EuroCapital: Ερμηνεία των στοιχείων

Ερμηνεία των στοιχείων
================================================================================
EuroCapital on 05/02/2019 13:36
 
Η επεξεργασία των στατιστικών στοιχείων,
εμφανίζεται στους πίνακες του συνδέσμου:
Στατιστικά στοιχεία επί μετοχών έτους 2018 αν
θέλετε να δείτε μόνο το πρώτο φύλλο
εργασίας (Στατιστικά στοιχεία 2018), πατήστε
εδώ. Τα στοιχεία που εμφανίζονται στους
πίνακες των συνδέσμων, είναι:
Άθροισμα Εμπορευσιμότητας 2018 (στήλη C):
Πρόκειται για το άθροισμα του μηνιαίου
δείκτη εμπορευσιμότητας που καταγράφουν τα
μηνιαία στατιστικά δελτία για την κάθε
μετοχή. Είναι το πηλίκο της διαίρεσης του
αριθμού των μετοχών που συναλλάχθηκαν μέσα
στο μήνα, δια του συνολικού αριθμού των
μετοχών της εταιρίας. Το άθροισμα των
δεικτών της μηνιαίας εμπορευσιμότητας, μας
δίνει το συνολικό δείκτη εμπορευσιμότητας
για το έτος, το οποίο εκφράζεται ως ποσοστό
του συνολικού αριθμού των μετοχών.
 
Ποιό είναι το “ανεκτό” ποσοστό ετήσιας
εμπορευσιμότητας για μία μετοχή, ώστε να
θεωρείται “ασφαλής” η κατοχή της; Δηλαδή,
να γνωρίζει ο κάτοχός της ότι μπορεί να την
αγοράσει ή να την πουλήσει, όποτε αυτός
επιθυμεί, χωρίς να υπάρχει ο κίνδυνος
σημαντικής μεταβολής της τιμής της μετοχής
από την πράξη του; Κατά την άποψη μας, το
ποσοστό αυτό κυμαίνεται μεταξύ του 15% έως 20%,
χωρίς βεβαίως να είναι αυτό ένας
“απαράβατος κανόνας”, όμως και χωρίς να
απομακρυνόμαστε σημαντικά από το ποσοστό
αυτό.
 
Στο σημείο αυτό, διαπιστώνουμε μία
διαφοροποίηση των όσων αναφέρουμε, από την
κατηγοριοποίηση του Χρηματιστηρίου, αφού
όπως βλέπουμε και στον πίνακα των
στατιστικών στοιχείων (στήλη D), υπάρχουν
περιπτώσεις μετοχών με εμπορευσιμότητα 2,0%
ή 3,0% τις οποίες το δελτίο του Χ.Α.
χαρακτηρίζει ως “μέση εμπορευσιμότητα”.
Δε γνωρίζουμε τη μεθοδολογία που ακολουθεί
το Χρηματιστήριο, όμως, καλό είναι κάποιος
να συμβουλεύεται και τις δύο
κατηγοριοποιήσεις, σε συνδυασμό και με όσα
θα αναφέρουμε παρακάτω.
Αξία των συναλλαγών (στήλη E): Πρόκειται για
το σύνολο της αξίας των συναλλαγών που
πραγματοποιήθηκε σε κάθε μετοχή, κατά τη
διάρκεια του έτους 2018. Με βάση το μέγεθος
αυτό, υπολογίζουμε δύο πολύ ενδιαφέροντα
στατιστικά στοιχεία:
 
 
Στατιστικά Στοιχεία Διαπραγμάτευσης
Μετοχών - έτους 2018
Σύνολα έτους 2018
Μέσοι Ημερήσιοι Όροι 2018
Διακύμανση έτους 2018
Αξία Συναλλαγών 2018
Όγκος Συναλλαγών 2018
Αριθμός Πράξεων 2018
Άθροισμα Εμπορευσιμότητας 2018 (%)
Αξία Συναλλαγών 2018
Όγκος Συναλλαγών 2018
Αριθμός Πράξεων 2018
ΟΤΕ (ΚΟ)
36,40%
1.760.523.876
159.193.421
234.496
32,49
7.070.377
639.331
942
ALPHA ΒΑΝΚ (ΚΟ)
120,60%
1.648.746.088
980.708.219
490.403
63,53
6.621.470
3.938.587
1.969
ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ (KO)
285,90%
1.374.494.481
3.355.146.235
490.943
68,54
5.520.058
13.474.483
1.972
ΤΡΑΠΕΖΑ EUROBANK ERGASIAS (ΚΟ)
140,90%
1.201.100.754
1.689.295.627
466.274
77,28
4.823.698
6.784.320
1.873
ΟΠΑΠ (ΚΟ)
47,70%
989.719.904
105.049.897
221.075
32,93
3.974.779
421.887
888
ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΤΡΑΠΕΖΑ (ΚΟ)
445,80%
949.693.380
420.691.058
426.468
96,34
3.814.030
1.689.522
1.713
ΜΟΤΟΡ ΟΪΛ (ΚΟ)
41,60%
798.401.833
40.250.279
201.100
36,32
3.206.433
161.648
808
ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ (ΚΟ)
63,30%
597.524.839
66.369.401
210.085
46,42
2.399.698
266.544
844
JUMBO (ΚΟ)
55,30%
483.713.946
35.025.624
157.330
25,75
1.942.626
140.665
632
ΥΓΕΙΑ (ΚΟ)
76,80%
308.294.515
333.147.877
20.496
108,96
1.238.131
1.337.943
82
GRIVALIA PROPERTIES (ΚΟ)
34,80%
278.250.498
32.646.365
65.174
32,23
1.117.472
131.110
262
ΤΙΤΑΝ (ΚΟ)
39,10%
256.997.906
12.093.364
68.217
15,68
1.032.120
48.568
274
ΟΛΘ (ΚΟ)
37,70%
239.880.374
7.049.453
4.160
69,94
963.375
28.311
17
COCA-COLA HBC AG (ΚΟ)
28,00%
236.460.542
8.405.426
35.652
2,27
949.641
33.757
143
ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ (ΚΟ)
48,60%
235.939.425
45.361.166
91.951
40,51
947.548
182.173
369
FOLLI-FOLLIE (ΚΟ)
314,60%
197.434.037
18.237.237
96.081
27,22
792.908
73.242
386
ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΠΕΤΡΕΛΑΙΑ (ΚΟ)
34,50%
179.170.954
23.360.393
113.511
7,65
719.562
93.817
456
ΔΕΗ (ΚΟ)
201,80%
175.308.218
82.031.385
163.214
35,36
704.049
329.443
655
ΙΝΤΡΑΛΟΤ (ΚΟ)
297,40%
158.657.541
156.166.198
123.325
98,79
637.179
627.173
495
ΕΛΛΑΚΤΩΡ (ΚΟ)
96,40%
148.494.124
82.355.324
85.861
46,53
596.362
330.744
345
LAMDA DEVELOPMENT(ΚΟ)
35,30%
126.766.661
19.337.552
65.270
24,25
509.103
77.661
262
ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (ΚΟ)
34,70%
117.313.468
23.172.910
64.578
22,47
471.138
93.064
259
VIOHALCO SA/NV (ΚΑ)
63,90%
114.503.995
35.536.116
75.986
13,7
459.855
142.715
305
ΕΛΛΗΝ. ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ-Χ.Α. (ΚΟ)
67,20%
101.044.751
21.268.503
64.531
35,14
405.802
85.416
259
ΑΕΡΟΠΟΡΙΑ ΑΙΓΑΙΟΥ (ΚΟ)
47,10%
83.832.841
10.116.240
56.922
14,17
336.678
40.627
229
 
 
α) Τη συμμετοχή της αξίας των συναλλαγών
κάθε μετοχής, στο σύνολο των συναλλαγών του
Χρηματιστηρίου. Το ποσοστό αυτό, μπορούμε
να το συγκρίνουμε με την κεφαλαιοποίηση της
κάθε μετοχής και το ποσοστό που συμμετέχει
αυτή στο σύνολο της κεφαλαιοποίησης της
χρηματιστηριακής αγοράς. Έτσι, βλέπουμε
ορισμένες μετοχές, στις οποίες το ποσοστό
συμμετοχής στις συναλλαγές είναι σημαντικά
ανώτερο του ποσοστού συμμετοχής τους στη
συνολική κεφαλαιοποίηση. Στην κατηγορία
αυτών των μετοχών, κατά τα τελευταία χρόνια,
έχουν ενταχθεί οι τραπεζικές μετοχές, οι
οποίες πραγματοποιούν τεράστιο όγκο
συναλλαγών καθημερινά. Αξίζει να σημειωθεί
ότι, οι τέσσερις συστημικές τράπεζες
συμμετέχουν στο σύνολο των συναλλαγών με
37,9%, ενώ το σύνολο της κεφαλαιοποίησής τους
είναι μόλις 9,1%! Από την άλλη πλευρά, η Coca Cola
EEE, ενώ συμμετέχει στην κεφαλαιοποίηση με
ποσοστό 21,5%, στη μετοχή της
πραγματοποιείται μόλις το 1,7% των συνολικών
συναλλαγών.
 
β) Τη μέση τιμή συναλλαγών κατά το
εξεταζόμενο διάστημα. Το στοιχείο αυτό
προκύπτει εάν διαιρέσουμε τη συνολική αξία
συναλλαγών δια του συνολικού όγκου
(τεμάχια) συναλλαγών. Το πηλίκο, είναι η μέση
τιμή συναλλαγών κατά τη διάρκεια του έτους.
Κάποιος θα μπορούσε να το ερμηνεύσει και ως
“μέσο κόστος συναλλαγών” για όσους
αγόρασαν τη μετοχή. Βέβαια, ο ορισμός αυτός
είναι κάπως παρακινδυνευμένος, αφού δε
γνωρίζουμε το διάστημα που διακρατά
κάποιος μία μετοχή, όμως σε κάθε περίπτωση,
είναι μία σημαντική πληροφορία.
 
Η εξέταση της “μέσης ημερήσιας αξίας
συναλλαγών” (στήλη J) είναι πολύ σημαντική.
Δείχνει τη μέση αξία συναλλαγών που
καταγράφηκε σε κάθε μετοχή κατά το 2018.
Υπολογίζεται από τη διαίρεση της συνολικής
αξίας συναλλαγών δια του αριθμού των
συνεδριάσεων (249 συνεδριάσεις για το 2018).
Κατάταξη με βάση τη συνολική ετήσια
εμπορευσιμότητα έτους 2018
Άθροισμα Εμπορευσιμότητας 2018 (%)
Διακύμανση μήνα
Αξία Συναλλαγών
Όγκος Συναλλαγών
Αριθμός Πράξεων
Ελάχιστη
Μέγιστη
Ελάχιστη
Μέγιστη
Ελάχιστος
Μέγιστος
Ελάχιστος
Μέγιστος
ΥΓΕΙΑ (ΚΟ)
108,96
0,00%
50,00%
41.457
11.557.437
46.112
12.168.093
21
148
ΙΝΤΡΑΛΟΤ (ΚΟ)
98,79
15,20%
71,00%
139.811
2.100.324
277.512
1.616.615
268
854
ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΤΡΑΠΕΖΑ (ΚΟ)
96,34
16,10%
90,10%
1.615.186
6.297.890
610.084
3.032.618
860
2.193
ΤΡΑΠΕΖΑ EUROBANK ERGASIAS (ΚΟ)
77,28
8,50%
43,20%
2.088.824
9.641.522
2.449.440
17.983.866
945
3.147
ΟΛΘ (ΚΟ)
69,94
5,50%
26,10%
5.149
11.078.935
211
322.832
6
35
ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ (KO)
68,54
12,00%
68,50%
1.881.839
10.077.277
773.813
33.479.027
1.078
2.706
ALPHA ΒΑΝΚ (ΚΟ)
63,53
9,30%
42,20%
2.448.120
10.468.446
1.286.622
5.471.382
793
3.046
ΚΕΚΡΟΨ (ΚΟ)
60,33
14,70%
116,70%
8.670
218.331
7.011
149.949
23
285
MARFIN INVESTMENT GROUP (ΚΟ)
59,84
10,00%
70,00%
71.109
739.506
820.500
4.812.921
176
836
ΕΚΤΕΡ (ΚΟ)
56,6
11,80%
44,40%
6.113
49.615
6.836
53.946
25
96
MERMEREN KOMB. A.D. PR. (ΕΛΠ)
54,81
7,20%
81,50%
4.489
158.732
115
8.490
7
37
ΕΛΛΑΚΤΩΡ (ΚΟ)
46,53
16,00%
37,60%
145.414
2.243.108
83.260
1.110.893
178
638
ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ (ΚΟ)
46,42
7,40%
26,70%
1.200.304
4.459.847
140.971
458.117
508
1.322
PROFILE (ΚΟ)
45
7,80%
45,70%
5.120
59.593
4.219
53.346
16
107
ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ (ΚΟ)
40,51
6,60%
17,40%
401.120
3.338.144
78.444
749.225
221
546
INTRACOM HOLDINGS (ΚΟ)
38,22
15,60%
66,00%
32.262
413.037
34.362
476.750
87
425
QUALITY & RELIABILITY (ΚΟ)
36,92
15,40%
50,00%
814
37.848
3.694
173.748
10
97
ΜΟΤΟΡ ΟΪΛ (ΚΟ)
36,32
7,50%
22,30%
1.155.667
6.688.635
64.948
335.560
346
1.458
ΔΕΗ (ΚΟ)
35,36
10,70%
71,80%
245.900
1.661.423
187.036
639.231
386
1.016
ΕΛΛΗΝ. ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ-Χ.Α. (ΚΟ)
35,14
4,90%
18,60%
118.201
821.319
26.740
158.926
132
445
ΟΠΑΠ (ΚΟ)
32,93
6,50%
16,60%
1.865.683
5.903.140
194.187
602.260
557
1.101
ΟΤΕ (ΚΟ)
32,49
8,30%
19,10%
2.517.198
21.076.676
236.033
1.866.545
576
1.226
GRIVALIA PROPERTIES (ΚΟ)
32,23
5,40%
25,70%
338.132
3.932.351
37.420
460.945
139
601
INTRAKAT (KO)
29,52
15,30%
53,40%
6.444
123.973
5.065
95.762
17
162
ΠΕΤΡΟΠΟΥΛΟΣ ΠΕΤΡΟΣ (ΚΟ)
28,3
2,20%
21,90%
1.350
319.886
214
57.468
5
21
 
Το στοιχείο αυτό θα πρέπει πάντα να το
εξετάζουμε κυρίως όταν θέλουμε να
αγοράσουμε ή να πουλήσουμε μία μετοχή και
να συγκρίνουμε το ύψος της θέσης μας (σε
αξία) με τη μέση αξία συναλλαγών. Αυτό μας
δείχνει το εάν ένας αριθμός μετοχών μπορεί
να πουληθεί εύκολα ή δύσκολα.
Όγκος των συναλλαγών (στήλη G): Πρόκειται για
το σύνολο του αριθμού των μετοχών μίας
εταιρίας οι οποίες συναλλάχθηκαν κατά τη
διάρκεια του 2018. Με βάση αυτό το στοιχείο
υπολογίζεται η εμπορευσιμότητα της κάθε
μετοχής. Ως πληροφορία είναι σημαντική,
κυρίως για όσους παρακολουθούν τις
εξελίξεις σε μία μετοχή με βάση τα τεμάχια
συναλλαγών.
Με τον ίδιο τρόπο που εξετάσαμε τη “μέση
ημερήσια αξία συναλλαγών” θα πρέπει να
εξετάζουμε και το “μέσο ημερήσιο όγκο
συναλλαγών” (στήλη Κ), αφού μας δίνει μία
σοβαρή ένδειξη για το εάν ένας αριθμός
μετοχών (που κατέχουμε ή που θέλουμε να
αγοράσουμε) μπορεί να πουληθεί (ή να
αγοραστεί) εύκολα ή δύσκολα.
Αριθμός πράξεων (στήλη Ι): Πρόκειται για το
σύνολο του αριθμού των πράξεων που
σημειώθηκαν σε μία μετοχή κατά τη διάρκεια
του 2018. Πρόκειται για ένα επίσης πολύ
σημαντικό στοιχείο. Ακόμη πιο σημαντικό
είναι το στοιχείο του “μέσου ημερήσιο όρου
πράξεων” κάθε μετοχής (στήλη L), αφού
συνιστά τον καλύτερο δείκτη
εμπορευσιμότητας μίας μετοχής, αφού οι
δείκτες της αξίας και των τεμαχίων
συναλλαγών, συχνά μπορεί να δίνουν
λανθασμένη πληροφόρηση λόγω της ύπαρξης
μεγάλου όγκου “πακέτων” συναλλαγών.
Στις στήλες στατιστικών στοιχείων της
κίνησης στο Χρηματιστήριο, συχνά
διαβάζουμε για μετοχές που σημειώνουν
μεγάλη άνοδο κατά τη διάρκεια μίας μικρής
περιόδου. Πριν οδηγηθούμε σε κάποιο
συμπέρασμα, θα πρέπει να δούμε την αξία, τον
όγκο και -κυρίως- τον αριθμό των πράξεων που
σημειώθηκαν στη μετοχή κατά τη φάση της
ανόδου της. Επειδή, το να σημειωθεί άνοδος
με ελάχιστες συναλλαγές και ελάχιστο όγκο
(συχνά έστω και 10 μετοχών) δεν έχει καμία
σημασία. Στην πρώτη δύσκολη φάση, η μετοχή
θα υποχωρήσει τόσο εύκολα, όσο ανέβηκε. Τα
επίπεδα τιμών στην κίνηση μίας μετοχής
“κατοχυρώνονται” μόνον όταν συνοδεύονται
από αξιόλογη συναλλακτική δραστηριότητα.
(Σημειώνουμε ότι, η αγορά από έναν
συναλλασσόμενο και η ταυτόχρονη πώληση από
κάποιον άλλον μετρά ως μία πράξη και η αξία
και ο όγκος των συναλλαγών καταγράφονται
μία φορά.)
Ως συμπληρωματικά στοιχεία στον πίνακα που
αναφέραμε πιο πάνω (Στατιστικά στοιχεία επί
μετοχών έτους 2018), έχουμε συμπεριλάβει και
μερικά δευτερεύοντα στοιχεία, τα οποία όμως
μας βοηθούν να αποκτήσουμε μία καλύτερη
άποψη για την κίνηση των μετοχών κατά τη
διάρκεια του 2018: α) Χαμηλότερη και υψηλότερη
τιμή του 2018. β) Διακύμανση έτους 2018: Δείχνει
την “απόσταση” μεταξύ της υψηλότερης και
της χαμηλότερης τιμής που κατέγραψε η
μετοχή κατά τη διάρκεια του 2018. Σημειώνουμε
ότι το στοιχείο αυτό θα πρέπει πάντα να το
συγκρίνουμε με ομοειδείς μετοχές, αλλά και
με τη διακύμανση του Γενικού Δείκτη του
Χρηματιστηρίου (για το 2018 ήταν 49,5%). γ) Το
κλείσιμο της μετοχής κατά την τελευταία
διαπραγμάτευση του έτους (31/12/2018).
Επί πλέον συμπληρωματικά στοιχεία,
παρουσιάζονται στο β’ φύλλο εργασίας
(Μηνιαία μέγιστα - ελάχιστα έτους 2018). Τα
στοιχεία αυτά είναι χρήσιμα επειδή μας
βοηθούν να αντιληφθούμε τα όρια μέσα στα
οποία κινήθηκαν (σε μηνιαία βάση) τα όσα
αναλύσαμε παραπάνω. Πιο αναλυτικά,
παρουσιάζονται τα παρακάτω στοιχεία:
α) Ελάχιστη και μέγιστη μηνιαία διακύμανση:
Μας δίνει πληροφορίες για το εύρος των
μηνιαίων διακυμάνσεων που είχε η μετοχή
κατά τη διάρκεια του 2018. Αν μία εμφανίζει
πολύ χαμηλή “ελάχιστη” μηνιαία διακύμανση
και πολύ υψηλή “μέγιστη” διακύμανση,
σημαίνει ότι η μετοχή πραγματοποιεί
ελάχιστες πράξεις και ότι, σε κάποια στιγμή
πραγματοποιήθηκε μία κερδοσκοπική κίνηση
(συνήθως ανόδου) της μετοχής. Η εμπλοκή
κάποιου σε τέτοιες καταστάσεις είναι
-συνήθως- επικίνδυνη.
 
β) Ελάχιστη και μέγιστη αξία συναλλαγών:
Δείχνει την ελάχιστη και τη μέγιστη αξία
συναλλαγών που σημειώθηκε στους 12 μήνες του
2018. Το ζητούμενο είναι η διαφορά μεταξύ των
δύο να μην είναι πάρα πολύ μεγάλη. Αυτό
καταδεικνύει μία σταθερότητα στις
πραγματοποιούμενες συναλλαγές.
 
γ) Ελάχιστος και μέγιστος όγκος συναλλαγών:
Ισχύει το ίδιο. Είναι θετικό -και ασφαλές- η
διαφορά των δύο αυτών μεγεθών να μην είναι
πάρα πολύ μεγάλη.
 
δ) Ελάχιστος και μέγιστος αριθμός πράξεων:
Μας δίνει πολύ σημαντικές πληροφορίες.
Ακόμη και αν ο μέσος όρος των μηνιαίων
πράξεων είναι ικανοποιητικός, πρέπει
οπωσδήποτε να ελεγχθεί και αυτή η στήλη,
αφού μας δείχνει την “κατανομή” των
πράξεων αυτών μέσα στο έτος. Υπάρχουν
περιπτώσεις μετοχών με επαρκή συνολική
αξία και όγκο συναλλαγών, αλλά με πολύ μικρό
“ελάχιστο αριθμό πράξεων” σε κάποιους
μήνες. Στις μετοχές αυτές θα απαιτηθεί
περαιτέρω έλεγχος από την πλευρά του
συναλλασσόμενου.
Συμπέρασμα: Ο έλεγχος της εμπορευσιμότητας
μίας μετοχής είναι πολύ σημαντική και
απαραίτητη διαδικασία την οποία θα πρέπει
να κάνει ο κάθε επενδυτής ή συναλλασσόμενος
κυρίως πριν αγοράσει μία μετοχή. Οι μετοχές
με χαμηλές συναλλαγές ανεβαίνουν πιο
εύκολα σε ανοδικές φάσεις, αλλά -όπως όλοι
διαπιστώσαμε- πέφτουν ακόμη πιο εύκολα σε
πτωτικές φάσεις.
Δυστυχώς, παρά την πληθώρα πληροφοριών και
στατιστικών που κυκλοφορούν σήμερα για το
Χρηματιστήριο, δύσκολα βρίσκει κάποιος (ή
δε βρίσκει καθόλου) αναλυτικά στοιχεία για
τις συναλλαγές και τη συναλλακτική
συμπεριφορά της κάθε μετοχής. Το περιοδικό
ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ, θα δημοσιεύει κάθε μήνα την
ανάλυση των στοιχείων αυτών, ευθύς μόλις
αυτά γίνονται διαθέσιμα.
Κάτι πολύ σημαντικό: Οι μετοχές έχουν
σταθερή συμπεριφορά μέσα στο χρόνο. Μία
μετοχή που έχει χαμηλή εμπορευσιμότητα, την
έχει επειδή υπάρχουν κάποιοι λόγοι. Το ίδιο
και μία μετοχή που έχει υψηλή
εμπορευσιμότητα. Οι λόγοι αυτοί δεν
αλλάζουν ούτε εύκολα, αλλά ούτε και γρήγορα.