EuroCapital: FOURLIS ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ FOURLIS ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ ================================================================================ EuroCapital on 26/03/2019 14:16 Ανάκαμψη των μεγεθών - Πλάνα ανάπτυξης Το 2018 υπήρξε μία αρκετά ομαλή χρονιά για τον Όμιλο, μετά από μία δεκαετία ανακατατάξεων, λόγω της διακοπής των δραστηριοτήτων χονδρικής και αναταράξεων, λόγω της οικονομικής κρίσης. Το 2018 υπήρξε η τέταρτη συνεχής κερδοφόρα χρήση με σταθεροποίηση του μικτού κέρδους, μείωση των υποχρεώσεων και των χρηματοοικονομικών δαπανών και βελτίωση της κερδοφορίας. Οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 3,3% και έφθασαν στα 448,5 εκατομμύρια, ελαφρά μειωμένες σε σχέση με τις αναμενόμενες (τεύχος 201 - σελ. 29). Εν τούτοις, η κερδοφορία κινήθηκε σε υψηλότερα επίπεδα πετυχαίνοντας αύξηση κατά 42,4%. Η αύξηση της κερδοφορίας οφείλεται στην αύξηση των πωλήσεων με παράλληλη διατήρηση του μικτού περιθωρίου κέρδους στα επίπεδα του 43,0%, στη μείωση των χρηματοοικονομικών δαπανών και στη βελτίωση των δαπανών λειτουργίας του Ομίλου. Οι πωλήσεις κατά το 2018 προερχονται κατά 61,5% από τη δραστηριότητα στην Ελλάδα, ποσοστό που είναι στα ίδια περίπου επίπεδα με το 2017 (61,6%). Το υπόλοιπο 38,4%  προέρχεται από άλλες χώρες της νοτιοανατολικής Ευρώπης: Από τη Βουλγαρία προέρχεται το 14%, από την Κύπρο το 12% από τη Ρουμανία το 9% και από την Τουρκία το 3% (μικρή υποχώρηση σε σχέση με το 2017). Στο τέλος του 2018 ο Όμιλος απασχολούσε 4.038 άτομα (3.897 την 31/12/2017), από τα οποία τα 2.425 στην Ελλάδα. FOURLIS ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ: Εξέλιξη βασικών μεγεθών ('000 €) 2016 Μετ. (%) 2017 Μετ. (%) 2018 Οικιακός εξοπλισμός (ΙΚΕΑ) Πωλήσεις 291.582 -0,1% 291.312 1,8% 296.698 EBITDA 27.840 11,3% 30.981 3,7% 32.134 Κέρδη π.φ. 6.849 101,1% 13.771 14,6% 15.784 Αθλητικά είδη (Intersport - TAF) Πωλήσεις 136.489 4,6% 142.735 6,3% 151.787 EBITDA 11.856 0,1% 11.866 14,1% 13.534 Κέρδη π.φ. 2.317 -19,7% 1.861 110,1% 3.910 Σύνολο Ομίλου Πωλήσεις 428.068 1,4% 434.059 3,3% 448.486 Μικτά Κέρδη 181.995 3,1% 187.712 2,7% 192.758 Μικτό Περιθ. 42,5% 43,2% 43,0% EBITDA 38.441 8,8% 41.837 5,8% 44.269 Κέρδη π.φ. 7.695 88,8% 14.532 27,1% 18.470 Κέρδη μ.φ. 6.009 67,1% 10.039 42,4% 14.291 Καθαρό Περιθ. 1,4% 2,3% 3,2% Κατά το  2019, ο Όμιλος θα λειτουργήσει 6 νέα καταστήματα Intersport, ενώ θα ξεκινήσει τη λειτουργία του το e-commerce στην Βουλγαρία και την Τουρκία. Θα λειτουργήσουν ακόμη 3 νέα καταστήματα της αλυσίδας The Athlete’s Foot (σε Βουλγαρία, Ρουμανία και Κύπρο - τα πρώτα στις χώρες αυτές) και ένα “κατάστημα” e-commerce, αυτής της φίρμας, στην Ελλάδα. Έτσι, στο τέλος του 2019, ο κλάδος των αθλητικών ειδών αναμένεται να διαθέτει ένα δίκτυο 123 καταστημάτων Intersport και δεκαεπτά 17 καταστημάτων TAF, ενώ θα λειτουργούν πλήρως τα καταστήματα e-commerce Intersport σε Ελλάδα, Ρουμανία, Τουρκία, Βουλγαρία και Κύπρο, μία δραστηριότητα στην οποία ο Όμιλος καθυστέρησε να εισέλθει, γεγονός που του στοίχισε σε πωλήσεις. Στον κλάδο οικιακού εξοπλισμού και επίπλων, όπου ήδη λειτουργούν 7 καταστήματα ΙΚΕΑ, 8 κέντρα παραγγελιών και παραλαβών και 3 καταστήματα e-commerce σε Ελλάδα, Βουλγαρία και Κύπρο, κατά το 2019 θα λειτουργήσουν ένα νέο κέντρο παραγγελιών και παραλαβών στην Ελλάδα και ένα στην Κύπρο. Το σύνολο των επενδύσεων κατά το 2019 θα κυμανθούν σε 11-12 εκατομμύρια ευρώ, δηλαδή, όσο περίπου και κατά το 2018. Στόχος της εταιρίας είναι, στο τέλος της επόμενης 5ετίας, να λειτουργούν περί τα 200 καταστήματα αθλητικών ειδών (160 της αλυσίδας Intersport και 40 της The Athlete’s Foot) στις χώρες που ήδη δραστηριοποιείται. Στον τομέα του οικιακού εξοπλισμού (ΙΚΕΑ), ο Όμιλος βρίσκεται σε αναζήτηση ακινήτων σε Ελλάδα και Βουλγαρία, προκειμένου να αναπτύξει μικρά καταστήματα ΙΚΕΑ (έως 5.000 τμ), ακολουθώντας την πρακτική που εφαρμόζει το τελευταίο διάστημα η σουηδική εταιρεία σε πολλές από τις χώρες στις οποίες δραστηριοποιείται. Παράλληλα, στους στόχους του Ομίλου παραμένει η δραστηριοποίηση σε νέο εμπορικό τομέα, καθόσον η μεγάλη εξάρτηση από έναν τομέα (οικιακός εξοπλισμός) και από μία μεγάλη πολυεθνική εταιρία, παρά το ότι ακόμη έχει περιθώρια εξάπλωσης, μπορεί να προκαλέσει κινδύνους και ξαφνικές διακυμάνσεις. Όμως, όπως είναι λογικό, η εταιρία δεν αναφέρεται επισήμως ή συγκεκριμένα στο ζήτημα αυτό.   Κατά το 2019 αναμένουμε αύξηση των πωλήσεων, έως 5,0% και αισθητά μεγαλύτερη αύξηση των κερδών. Η εταιρία δε θα διανείμει μέρισμα από τα κέρδη της χρήσης του 2018 (τελευταία διανομή μερίσματος είχε γίνει το 2010). Προτίθεται όμως να προχωρήσει σε επιστροφή κεφαλαίου προς τους μετόχους της (πιθανότατα 0,10 ανά μετοχή), όπως είχε κάνει και στις δύο προηγούμενες χρονιές.   Επισημαίνουμε ότι η μετοχή της εταιρίας είναι από τις πιο “επιθετικές” της χρηματιστηριακής αγοράς και οι “κύκλοι” της ταυτίζονται απόλυτα με τους “κύκλους” της ευρύτερης αγοράς. Αποτελεί μία εξαιρετική επιλογή για τα χαρτοφυλάκια που αποφεύγουν τις συχνές κινήσεις και που ακολουθούν τη μεσομακροπρόθεσμη τάση της αγοράς. Η διακύμανση της μετοχής είναι αρκετά μεγάλη (2018: 58,1% και 2019: 35,2%), ενώ η εμπορευσιμότητά της είναι ικανοποιητική (μέση αξία συναλλαγών κατά το 2019: 360.760 ευρώ, μέσος όγκος: 81.130 τεμάχια και μέσος αριθμός πράξεων: 264). Η Γενική Συνέλευση θα πραγματοποιηθεί στις 23/5/2019, ενώ η αποκοπή του δικαιώματος για το μέρισμα θα γίνει στις 14/6/2019 Η καταβολή του επιστρεφόμενου κεφαλαίου θα γίνει την 29/7/2019 (δείτε εδώ). Δείτε την εταιρική παρουσίαση προς τους Θεσμικούς Επενδυτές, στις 19/3/2019 (εδώ)   Δείτε το άρθρο στο site του “Χ&Α”.