Αποτελέσματα δωδεκαμήνου 2016 εισηγμένων εταιριών με εμπορεύσιμες μετοχές

 Στις 30/4/2017 ολοκληρώθηκε η δημοσίευση των αποτελεσμάτων δωδεκαμήνου όλων των εισηγμένων, (εκτός των δυσεξήγητων ελληνικών τραπεζών), εκ των οποίων μόνον των 47 εταιριών εμπορεύσιμων μετοχών παραθέτουμε τα αποτελέσματα σε απλοποιημένη μορφή κατάλληλη για  χρήση των τεχνικών αναλυτών που δέχονται επιλεγμένες εισροές από την θεμελιακή ανάλυση, στην περίπτωσή μας, τις μεταβολές τζίρου και κερδών. Δεν δημοσιεύουμε αποτελέσματα εταιριών με μη-εμπορεύσιμες μετοχές διότι δεν έχει νόημα για εμάς τους ιδιώτες επενδυτές.

 Αποτελέσματα 2016

Παρατηρήσεις

1.Μέτρια προς θετικά θεωρούμε τα αποτελέσματα δωδεκαμήνου 2016.

2. Πρόσφατη ιστορία. Μετά από 6 χρόνια (2008-2013) συνεχόμενης πτώσης κερδών και τζίρων,  κατά το έτος 2014 οι μη-τραπεζικές εισηγμένες με εμπορεύσιμες μετοχές  επέτυχαν μερική  ανοδική αντιστροφή με την έννοια ότι οι μισές (οι 21 από τις 42) αύξησαν τα κέρδη 2014 σε σχέση με τα κέρδη 2013. Όμως, η ελπιδοφόρα αυτή τάση του 2014 επιβραδύνθηκε  το 2015 (έτος επιβολής capital controls) καθώς οι 17 από τις 42 εταιρίες αύξησαν τα κέρδη 2015 σε σχέση με τα κέρδη 2014. Tέλος, τo έτος 2016 έδειξε κατά κάποιο τρόπο στασιμότητα ή σταθεροποίηση σε σχέση με το πτωτικό 2015 με την έννοια ότι και πάλι 17 εταιρίες αύξησαν τα κέρδη τους ή από ζημιές πέρασαν σε κέρδη. Επίσης, 14 ήταν το 2015 οι εταιρίες που αύξησαν και κέρδη και τζίρους, όσες ήταν και το 2016.  Ωστόσο, σαν άθροισμα κερδοζημιών του συνόλου των 42 μη-τραπεζικών εταιριών, το έτος 2016 ήταν σαφώς καλύτερο του 2015.  

Ώστε, 2008-13 πτώση, 2014 άνοδος, 2015 πτώση, 2016 σταθερότητα με ήπια άνοδο.

3. Η σχέση κερδοφόρων προς ζημιογόνες εταιρίες κατά το 2016 δεν είχε μεταβολή από το 2015 : Μόνον τα 8/42 αυτών των μη-τραπεζικών εταιριών έκλεισαν το 2016 με ζημιές ενώ τα 34/42 έκλεισαν με κέρδη ,αυξημένα ή μειωμένα. Το 2015 οι σχέσεις ήταν παρόμοιες : 9/42 ζημιογόνες και 33/42 κερδοφόρες.

Παρατηρούμε  ότι το 33/42 ή 78% των μετοχών που «παίζονται» στο Χρηματιστήριο Αθηνών αφορούν μετοχές κερδοφόρων εταιριών (στη μέτρηση εξαιρούμε τις τραπεζικές μετοχές). Εάν αναφερθούμε  στο σύνολο των 165 εταιριών αδιαφόρως εμπορευσιμότητας μετοχών, τότε το ποσοστό κερδοφόρων εταιριών επί του συνόλου των εισηγμένων εταιριών πέφτει σε 93/165 = 56%. Άρα οι μετοχές που δεν «παίζονται» στο ΧΑ κατά μεγάλη πλειονότητα ανήκουν σε ζημιογόνες εταιρίες.

4. Ο συνολικός τζίρος των 42 εταιριών δεν είχε μεταβολή από το προηγούμενο έτος. Οι 42 εταιρίες με εμπορεύσιμες μετοχές είχαν το 2015 συνολικά τζίρο περίπου 51 δις και το 2016 είχαν 50,3 δις δηλαδή σημειώθηκε στασιμότητα (-1,50%) κύκλου εργασιών κατά το 2016. Εάν η τιμή πετρελαίου δεν μειωνόταν το 2016, τότε ο συνολικός τζίρος θα έφτανε τα 52 δις (+2%) καθώς θα είχε τότε αυξηθεί η αξία πωλήσεων των πολύ μεγάλων εταιριών ΕΛΠΕ και ΜΟΗ.

5. Τα κέρδη των 42 εταιριών αυξήθηκαν σημαντικά κατά το 2016 σε σχέση με το 2015. Τα κέρδη μετά φόρων το έτος 2015 ήταν 1,03 δις ευρώ και το 2016 ανέβηκαν στα 1,84 δις (+78%).

6.Από τις 14 μεγάλες με ετήσιο τζίρο άνω του ενός δισεκατομμυρίου, μόνον οι 4 (ΓΕΚΤ, ΙΝΛΟΤ, ΤΙΤΚ, ΦΦ) πέτυχαν το ιδανικό δηλαδή αύξηση τζίρων και κερδών. Επίσης, οι 11 από τις 14 μεγάλες ήταν κερδοφόρες και οι 3 (οι ΒΙΟ, ΕΛΛΑΚΤ ΜΙΓ) ήταν ζημιογόνες. Ας σημειωθεί ότι από τις 16 μεγάλες (με τζίρο άνω του ενός δις) εισηγμένες αδιαφόρως εμπορευσιμότητας μετοχών τους, οι αναφερθείσες 14 είχαν εμπορεύσιμες μετοχές και οι 2 (οι ΣΕΝΤΡΙΚ και ΕΛΙΝΟΙΛ) είχαν παραδόξως μη-εμπορεύσιμες μετοχές.

7. Τέλος, κατά κανόνα όσες εταιρίες πηγαίνουν καλά μία δεδομένη χρονιά, έχουν αυξημένες πιθανότητες (λόγω «στρωμένης δουλειάς» ή λόγω «κεκτημένης ταχύτητας» ) να ξαναπάνε καλά και την επόμενη χρονιά. Ας έχουμε λοιπόν υπόψη μας τις εταιρίες που πήγαν καλά κατά το 2016, (αυτές που είχαν αύξηση κερδών και τζίρου)  που πιθανόν να πάνε εξίσου καλά και το 2017 και στις οποίες θα τοποθετούμαστε επιθετικότερα όταν ο ΓΔ δίδει συστημικό σήμα αγορών. Αυτές οι 14 αγοράσιμες μετοχές είναι οι, ΑΝΕΜΟΣ,  ΓΕΚΤΕΡΝΑ, ΙΝΛΟΤ, ΚΟΥΕΣ, ΜΛΣ, ΜΠΕΛΑ, ΟΤΟΕΛ, ΠΛΑΘ, ΣΑΡ, ΤΙΤΚ, ΤΕΝΕΡΓ, ΥΓΕΙΑ, ΦΡΛΚ και ΦΦ. (Σε αυτές μπορούμε να προσθέσουμε και τις ΕΛΠΕ και ΜΟΗ των οποίων ο τζίρος εμφανίστηκε πεσμένος το 2016 λόγω πτώσης τιμών πετρελαίου).