ΜΕΤΟΧΙΚΑ ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΕΣΩΤ ΚΑΤΑ ΤΟ ΕΤΟΣ 2017 ΚΑΙ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 1993-2017

ΜΕΤΟΧΙΚΑ ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΕΣΩΤ ΚΑΤΑ ΤΟ ΕΤΟΣ 2017 ΚΑΙ ΤΗΝ


ΠΕΡΙΟΔΟ 1993-2017

Δημοσιεύουμε τα αποτελέσματα έτους 2017  μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων Εσωτερικού που διαθέτουν ιστορικά δεδομένα κερδοφορίας από το 1993 μέχρι σήμερα (μερικά από αυτά έχουν αλλάξει όνομα από τότε) και που ενδεχομένως να ενδιαφέρουν τους συνδρομητές του Τεχνικού Χαρτοφυλακίου.

 Ιδού τα αποτελέσματα 2017.

 ΑΛΦΑ ΜΕΤΟΧ ΕΠΙΘΕΤ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚ ΕΣΩΤ (συγχων με ΑΛΦΑ αναπτ  +26%

ΑΛΦΑ ΤΡΑΣΤ strategy (πρωην ΑΝΑΠΤ)                                             +17,5                                                       ΠΕ ΠΕΙΡ ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΜΕΤΟΧ ΕΣΩΤ (συγχων με ΑΤΕ μετοχ εσωτ)              +20,3%

ΔΗΛΟΣ small cap                                                                                     +31,8%

ΕΡΜΗΣ Δυναμ                                                                                          +23,3%

ΕΥΡΩΠ. ΠΙΣΤΗΣ ΑΝΑΠΤ                                                                          +35,6%

ΙΝΤΕΡΑΜΕΡΙΚΑΝ Δυναμικό                                                                      +20,3%

INTERNATIONAL ΑΝΑΠ.ΕΣΩΤ                                                 μετονομάστηκε ή συγχωνεύτηκε

TRITON ΜΕΤΟΧ ΕΣΩΤ  (Συγχων με HSBC μετοχ εσωτ)                          +26,9%

METLIFE-ALICO  ΜΕΤΟΧ ΕΣΩΤ (Συγχων με ΚΟΣΜΟΣ-ΩΜΕΓΑ)            +28,4%

Η φετινή μέση απόδοση τους ήταν                                                             +25,6%, έναντι +24,7% του ΓΔ. 

Ακολουθεί άρθρο που περιέχει τις διαχρονικές αποδόσεις 1993-2017 των ανωτέρω 10 Α/Κ και που απαντά στο κάτωθι ερώτημα :

ΤΑ ΜΕΤΟΧΙΚΑ ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΑΠΟΤΕΛΟΥΝ ΛΥΣΗ  ΓΙΑ ΤΟΝ ΕΠΕΝΔΥΤΗ ?

Μερικοί συνδρομητές μπορεί να αντιμετωπίζουν «πρόβλημα μεγέθους» ή «πρόβλημα χρόνου» δηλαδή, να κατέχουν τόσο μεγάλες μετοχικές θέσεις ώστε να μην μπορούν να τις διακινήσουν ταχέως όποτε θέλουν ή να μην έχουν χρόνο λόγω επαγγελματικών ή άλλων υποχρεώσεων για να διαχειριστούν το χαρτοφυλάκιο τους. Λύση στο παραπάνω πρόβλημα μπορεί να δώσουν τα μετοχικά Α/Κ τα οποία υποτίθεται ότι έχουν μεγάλη ρευστότητα (ευκολία εισόδου-εξόδου) και αποδόσεις ίσες ή μεγαλύτερες της αγοράς. Είναι όμως έτσι τα πράγματα? Έχουν τα Αμοιβαία Κεφάλαια καλές αποδόσεις ; Ξεπερνούν τον Γενικό Δείκτη ;

Πραγματοποίησα ιστορική έρευνα πάνω στις αποδόσεις των 9 μετοχικών Α/Κ εσωτερικού που λειτουργούν αδιάλειπτα από τις 4/1/1993 έως σήμερα με πηγές το περιοδικό ΧΡΗΜΑ& ΑΓΟΡΑ και τα site www.agii.gr/edak  και naftemporiki.gr με πρόσφατη ενημέρωση των αποτελεσμάτων 2017 και προέκυψε ο κάτωθι σπάνιος πίνακας  :

Παρατηρήσεις επί του πίνακα :

·  Ο μέσος όρος (+229%) των 26ετών αποδόσεων των μετοχικών Α/Κ εσωτερικού ήταν πολύ μεγαλύτερος της αντίστοιχης απόδοσης +19% του Γενικού Δείκτη χωρίς τα μερίσματα (από τις 672 μονάδες της 31/12/1993 έως τις 802 μονάδες της 31/12/2017). Εάν λάβουμε όμως υπόψη μας τα μερίσματα των μετοχών του ΓΔ, (υποθέτουμε μέση μερισματική απόδοση της 26ετίας 3% κατόπιν φόρων) οι 26ετείς αποδόσεις του μέσου Α/Κ μετοχικού εσωτερικού είναι σαφώς μεγαλύτερες του ΓΔ. Οι αποδόσεις αυτές ισοδυναμούν με «μέσες ετησιοποιήμενες αποδόσεις» +4% για τα Α/Κ έναντι +3,10% του «ΓΔ με  μερίσματα». 

·         Υπάρχουν τεράστιες διαφορές στις αποδόσεις των επί μέρους Α/Κ και ο τίτλος «μέσο Α/Κ μετ εσωτ» είναι παραπλανητικός (λόγω μεγάλης «τυπικής απόκλισης» εντός της εξεταζόμενης ομάδας)  και δεν αντικατοπτρίζει την πραγματικότητα στα ελληνικά Α/Κ.  Το αποδοτικότερο Α/Κ, το HSBC-ΤΡΙΤΟΝ μετοχών εσωτερικού,  πέτυχε 26ετή απόδοση +958% και το ΑΛΦΑ ΤΡΑΣΤ Αναπτυξιακό +446% έναντι μηδενικής απόδοσης  του ΠΕΙΡΑΙΩΣ-ΑΤΕ μετοχικού εσωτ. Πάντως, από τα 9 Α/Κ, τα δυο (ΤΡΙΤΟΝ- HSΒC και Άλφα Τραστ ), είχαν ικανοποιητική απόδοση, και τα 2 (ΑΤΕ-ΠΕΙΡ και ΙΝΤΕΡΝΑΣΙΟΝΑΛ – δεύτερο δεν λειτούργησε το 2017) είχαν απογοητευτική απόδοση.

·         Μεγάλη σημασία έχει η διαχρονική συνέπεια στις αποδόσεις των επί μέρους Α/Κ, δηλαδή κάθε χρόνο το δεδομένο Α/Κ να έρχεται στις πρώτες θέσεις της κατάταξης ώστε να μπορεί να το επιλέξει ο επενδυτής. Εντύπωση μας έκανε το γεγονός ότι το HSBC μετοχικό εσωτερικού κατά τα πρώτα 18 της περιόδου ερχόταν σχεδόν κάθε χρόνο πρώτο και με αποδόσεις πολύ ψηλότερες του ΓΔ, κατά τα τελευταία 6 χρόνια, 2012 έως 2017, είχε κακές αποδόσεις. (Πιθανόν να έπαψε κατά τα 4 τελευταία χρόνια να είναι διαχειριστής ο χαρισματικός κος Βεζανής).

·         Ας σημειωθεί ότι τα παραπάνω ιστορικά δεδομένα είναι δυσεύρετα και εμείς τα συλλέξαμε και τα αρχειοθετούμε με επιμέλεια (αν και πιθανόν δεν αποφύγαμε μερικά λάθη στους υπολογισμούς και στη μέθοδο των «αναλογιστικών» υπολογισμών). Έτσι, κάθε χρόνο συγκρίνουμε τις αποδόσεις του εκπαιδευτικού Τεχνικού Χαρτοφυλακίου με αυτές των αντιπάλων του, των Αμοιβαίων Κεφαλαίων μετοχικών εσωτερικού. 

·         Τέλος, το εικονικό εκπαιδευτικό Τεχνικό Χαρτοφυλάκιο της Eurocapital διαχειριζόμενο από τον κο Δ.Δημόπουλο, σαφώς υπερτέρησε του ΓΔ και των αποδοτικότερων Α/Κ, για δύο λόγους : πρώτον, σαν μικρό κεφάλαιο των περίπου 100.000 ευρώ, είχε την ευελιξία να «μπαινοβγαίνει» σε όποιες μετοχές ήθελε, ακόμα και μικρής εμπορευσιμότητας, και όποτε ήθελε, όταν το σύστημά του έδινε σήμα και. Δεύτερον,  κατά τις πτωτικές περιόδους είχε χαμηλή μετοχική έκθεση σε αντίθεση με τα Α/Κ μετοχικών εσωτερικού όπου η νομοθεσία δεν τους επιτρέπει να ρίχνουν χαμηλά την μετοχική τους έκθεση, (νομίζω δεν τους επιτρέπει κάτω του 66%).

ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑ

Οι επενδυτές που αντιμετωπίζουν προβλήματα μεγάλου μεγέθους και περιορισμένου χρόνου θα μπορούσαν να συμμετάσχουν στα κέρδη του Χρηματιστηρίου αγοράζοντας μετοχικά Αμοιβαία Κεφάλαια γνωρίζοντας όμως ότι θα έχουν περίπου τις ίδιες μέσες ετήσιες αποδόσεις (περίπου +4%, σύμφωνα με τα στοιχεία της περιόδου 1992-2015) σε σχέση με αυτές του Γεν. Δείκτη, ενώ μεγάλη σημασία έχει ποιας εταιρείας το μετοχικό Α/Κ θα διαλέξουν (στη 25ετία τα τρια αποδοτικότερα του «ΓΔ + μερίσματα» ήταν τα HSCB – ΤΡΙΤΟΝ μετοχικό εσωτερικού, ΕΥΡΩΠΑΙΚΗΣ ΠΙΣΤΗΣ ΑΝΑΠΤΥΞΙΚΟ και ΑΛΦΑ ΤΡΑΣΤ αναπτυξιακό).