Πώς απέδωσαν τα top picks των χρηματιστηριακών

Του Νίκου Χρυσικόπουλου

Μια εξαιρετικά δύσκολη χρονιά για τα τμήματα ανάλυσης των χρηματιστηριακών εταιρειών (αλλά και γενικότερα την αγορά) αποδείχθηκε το 2016 σε επίπεδο προβλέψεων.

Στην πλειονότητά τους οι κορυφαίες επιλογές για το έτος "δεν βγήκαν", ιδιαίτερα στην περίπτωση των τραπεζικών μετοχών που είδαν για ένα ακόμη 12μηνο το αρνητικό πρόσημο να τις συνοδεύει.

Σε αντιστάθμισμα, όσες ΑΧΕΠΕΥ πρότειναν στα report τους τις μετοχές της Μυτιληναίος και της Jumbo πέτυχαν εξαιρετικά μεγάλες αποδόσεις, άνω του 55% σε ετήσια βάση και μάλιστα σε μια χρονιά μεγάλης μεταβλητότητας.

Ο χρόνος κύλησε με ένα πολύ μικρό… rotation σε επίπεδο αποδόσεων για τις μετοχές του FTSE25.  Το  Χρηματιστήριο της Αθήνας έκλεισε θετικά το 2016, αν και πολύ χαμηλότερα σε σχέση με τα υψηλότερα επίπεδα του έτους, με κέρδη της τάξης του 1,95%. Ο FTSE 25 έχασε 5,05% και ο τραπεζικός υποχώρησε κατά 28,89%. Ο FTSEM - 40 ολοκλήρωσε τη χρονιά με απώλειες της τάξεως του 7,69%. Εν γένει, το 2016 χαρακτηρίζεται σταθεροποιητικό έτος για το Χ.Α., έπειτα από δύο πολύ δύσκολα χρόνια, με το Γενικό Δείκτη να υποχωρεί διαρκώς από τις 1.344 μονάδες (Μάρτιος 2014) και τις τραπεζικές μετοχές να ισοπεδώνονται.

 Αντίθετα, η μετοχές των Μυτιληναίος, της Jumbo και της ΓΕΚΤΕΡΝΑ άφησαν πλατιά χαμόγελα σε όσους επενδυτές τοποθετήθηκαν σε αυτές. Χαρακτηριστικό είναι πως από τις μεγάλες ΑΧΕΠΕΥ, καμία δεν συμπεριέλαβε τη μετοχή της κατασκευαστικές εταιρείας (και της θυγατρικής της ΤΕΝΕΡΓ που έκλεισε στο +14%) στα top picks της, ούτε και αυτή της Motor Oil Που για άλλη μια χρονιά αποδείχθηκε "λίρα 100". Εξαιρετική ήταν και η συμπεριφορά τoυ Τιτάνα (σταθερή επιλογή για κάποιες ΑΧΕΠΕΥ), της Sarantis, και της Lamda Development.

Τι, όμως, ανέφεραν για το 2016 τα τμήματα ανάλυσης των χρηματιστηριακών;

* Τον Ιανουάριο του 2016 η Alpha Finance σε έκθεσή της σημείωνε πως "παρά την αβεβαιότητα που δημιουργεί η καθυστέρηση για την πρώτη αξιολόγηση του προγράμματος διάσωσης (ιδιαίτερα για το α΄ τρίμηνο του 2016), θεωρούμε ότι συνολικά το country risk είναι χαμηλότερο από ό,τι το 2015, καθώς ο ΣΥΡΙΖΑ έχει μετατοπιστεί και σταδιακά γίνεται περισσότερο συστημικός. Αναμένουμε ότι το β΄ εξάμηνο του 2016 θα είναι το σημείο καμπής για την οικονομία, ενώ προβλέπεται μια ισχυρή ανάκαμψη για το 2017, ακολουθώντας την χαλάρωση των περιορισμών στην κίνηση κεφαλαίων και το OSI".

Παράλληλα τοποθετούσε τις μετοχές των Eurobank (τιμή-στόχος 1,45 ευρώ), Ελλάκτωρ (2,70 ευρώ) και Μυτιληναίος (6 ευρώ) ως top picks, ενώ ξεκινούσε παράλληλα την κάλυψη των τραπεζικών μετοχών δίνοντας σύσταση outperform και τιμή-στόχο τα 1,45 ευρώ για την Eurobank, 0,40 ευρώ για την Εθνική και 0,45 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς.

Η χρονιά έκλεισε με τη Eurobank στα 0,645 ευρώ (με ετήσια απόδοση -38%), την Ελλάκτωρ στα 1,09 ευρώ (ετήσια απόδοση -24%) και τη Μυτιληναίος στα 6,15 ευρώ (+67,6%).

*Από την πλευρά της η Ν. Χρυσοχοΐδης Χρηματιστηριακή ανέφερε στις αρχές του προηγούμενου έτους ότι το 2016 διαφέρει πρωταρχικά από το 2015 λόγω της έναρξης του ανοδικού κύκλου για τα αμερικανικά επιτόκια, γεγονός που δρα ενισχυτικά προς το δολάριο και αρνητικά για τις μετοχές. Στο πλαίσιο αυτό, οι κορυφαίες επιλογές της χρηματιστηριακής για το 2016 είναι οι μετοχές των ΟΤΕ, Μυτιληναίος, ΜΕΤΚΑ,  ΤΙΤΑΝ,  Coca Cola HBC, Aegean Air, ΟΠΑΠ και ΕΧΑΕ.

Στο τέλος του 2016 η μετοχή του ΟΤΕ βρέθηκε στα 8,93 ευρώ (-3,40% σε ετήσια βάση), η Μυτιληναίος στα 6,15 ευρώ (+67,6%), η ΜΕΤΚΑ στα 6,38 ευρώ (-11%), ο Τιτάνας στα 22,30 ευρώ (26,60%), η Coca Cola στα 20,69 ευρώ (4,5%), η Aegean στα 6,33 ευρώ (-7,30%), ο ΟΠΑΠ στα 8,40 ευρώ (+3,70%) και η ΕΧΑΕ στα 4,89 ευρώ (-7,70% στο 12μηνο).

* Το Φεβρουάριο του 2016 η Euroxx Research χαρακτήριζε ως τοπ επιλογές για το 2016 τις μετοχές των Alpha bank (με τιμή στόχο τα 3,20 ευρώ), Eurobank (1,50 ευρώ), Aegean Airlines ( 7,30 ευρώ), Folli Follie (24,50 ευρώ), Jumbo (τιμή στόχο στα 12,50 ευρώ), ΟΤΕ (τιμή-στόχος τα 10,50 ευρώ).  

 Ο απολογισμός του έτους είναι για την Alpha Bank απώλειες 23% (κλείσιμο έτους στα 1,90ευρώ), για την Eurobank απώλειες 38% (κλείσιμο έτους στα 0,645 ευρώ), για την Aegean απώλειες 7,30% (κλείσιμο έτους στα 6,33 ευρώ), για την Folli κέρδη 11% (κλείσιμο έτους στα 19,23 ευρώ), για την Jumbo κέρδη 55% (κλείσιμο στα 15,06 ευρώ) και για τον ΟΤΕ απώλειες 3,4% (κλείσιμο στα 8,93 ευρώ).

* Τέλος, η η Eurobank Equities σε σχετικό report τον περασμένο Μάιο διαμόρφωνε τη λίστα με τις κορυφαίες επιλογές της και έδινε τιμή στόχο στα 11,70 ευρώ για τη μετοχή του ΟΤΕ, για τη Jumbo στα 14,60 ευρώ, για τη μετοχή της Alpha Bank στα 3,22 ευρώ και για την Εθνική Τράπεζα στα 0,48 ευρώ, όλες με σύσταση "αγορά”.

Έξι μήνες μετά η Jumbo δικαίωσε την επιλογή με (ετήσια) απόδοση 55% και κλείσιμο στα 15,06 ευρώ, ενώ ο ΟΤΕ κατέγραψε μονοψήφια πτώση με ποσοστό 3,4%. Alpha Bank και Εθνική Τράπεζα έκλεισαν την χρονιά με απώλειες 23,7% και 27,7%.

Τώρα για το 2017, ήδη η Eurobank Equities σε έκθεσή της (Greek Equity Strategy -  Looking ahead) εκτιμά ότι το 2017 θα συνεχιστεί η αποκλιμάκωση του ρίσκου χώρας, κάτι που σε συνδυασμό με ενδεχόμενη συμμετοχή των ελληνικών ομολόγων στο QE της ΕΚΤ. θα αποτελέσουν ένα υποστηρικτικό πλαίσιο για τις ελληνικές μετοχές. Επιλέγει, δε, για την νέα χρονιά τις μετοχές του OTE, του ΟΠΑΠ και της Fourlis. Τέλος, από τον τραπεζικό κλάδο, ο οποίος παρουσιάζει βελτίωση των προοπτικών και είναι έτοιμος να επωφεληθεί από το derisking, προσθέτει στα top picks της την Εθνική.

Πηγή:capital.gr

20