Αρχική | Χρηματιστήριο | Market Beat: Με τα χρηματιστήρια σε κάθοδο διαρκείας λίγοι πλέον προσδοκούν άνοδο

Market Beat: Με τα χρηματιστήρια σε κάθοδο διαρκείας λίγοι πλέον προσδοκούν άνοδο

Μέγεθος γραμμάτων: Decrease font Enlarge font
Market Beat: Με τα χρηματιστήρια σε κάθοδο διαρκείας λίγοι πλέον προσδοκούν άνοδο

Του Κώστα Ιωαννίδη

Διεθνώς οι επενδυτές επέλεξαν χθες τη ρευστοποίηση θέσεων. Ώστε να σταματήσουν οι ζημιές στα μετοχικά χαρτοφυλάκια και να ενθυλακώσουν τα όποια κέρδη τους είχανε απομείνει. Κάτι ανάλογο ίσως ίσχυσε και στην αθηναϊκή αγορά.

Τα σκαλοπάτια της καθόδου υπογράμμισαν πόσο τεχνικά προσεγγίζουν οι συναλλασσόμενοι τις τιμές που εμφανίζονται ενδοσυνεδριακά. Με άνοιγμα στις 644 πρώτο καθοδικό βήμα έγινε ως τις 640,5 μονάδες στο ημίωρο. Ακολούθησε επί δίωρο  πλάγια κίνηση  στις 637,  επίπεδο που πολλοί πρόσφατα θεώρησαν σημαντικό. Από τις 14:10 και επί δυόμιση ώρες τον κίνησαν μεταξύ 634 -635 μονάδων. Όταν ξεπεράστηκαν πτωτικά, με πιέσεις από τους θεσμικούς του δολαρίου λόγω της καθόδου στη Wall Street, οδήγησαν χωρίς δισταγμό τον μέσο όρο στις 631 και τον έκλεισαν στις 632 μονάδες. Οι αισιόδοξοι εγχώριοι παράγοντες λιγόστεψαν υπέρ των απαισιόδοξων, ανατροπή πιθανολογείται μόνο μέσω εισαγόμενης αισιοδοξίας.

Το σημαντικό γεγονός από τώρα μέχρι το τέλος του χρόνου θα είναι η ανακοίνωση της απόφασης της Fed αύριο. «Λαμβάνοντας υπόψη το ρυθμό της αλλαγής του αισθήματος, όχι μόνο από τις εταιρείες αλλά και από τα μεγάλα μακροοικονομικά δεδομένα, νομίζω ότι μπορεί να υπάρξει μια ευκαιρία ώστε η Fed να δώσει ένα χαμηλών τόνων μήνυμα όσον αφορά την ανάπτυξη και το πόσο επιθετικό θα είναι το πλαίσιο των μελλοντικών αυξήσεων των επιτοκίων». Δήλωσε σήμερα το πρωί στο Reuters ο Jim McCafferty, της Nomura.

Η Federal Reserve αναμένεται ευρέως να αυξήσει τα επιτόκια την Τετάρτη 19/12, η οποία θα είναι η τέταρτη αύξησή τους φέτος. Όμως, πολλοί επενδυτές αναμένουν πλέον τα σημάδια της οικονομικής αναταραχής να παρακινήσουν την Fed να ειδοποιήσει για επιβράδυνση του ρυθμού σύσφιξης το επόμενο έτος. Τη Δευτέρα, ο Πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τράμπ και ο κορυφαίος σύμβουλός του σε θέματα εμπορίου δυνάμωσαν την κριτική τους για την αυστηρότητα της νομισματικής πολιτικής της κεντρικής τράπεζας. Χθες οι βασικοί δείκτες στη Wall Street «βούλιαξαν» πάνω από -2%.

Σημειώνεται ότι έως σήμερα, οι τρεις δείκτες καταγράφουν τον χειρότερο Δεκέμβριο από το 1980 με τον Dow Jones  να βρίσκεται από την προηγούμενη Παρασκευή με απώλειες που αντιστοιχούν σε επίπεδα διόρθωσης και τον S&P σε χαμηλό αντίστοιχο του Οκτωβρίου 2017. Αλλά τα ταμπλό των χρηματιστηρίων αντί ευχετηρίων ειδοποιούν πως ο Αϊ Βασίλης δεν προτίθεται φέτος να επισκεφτεί κατοικίες επενδυτών.

Η σκιά αδυναμίας όπως ανέφερε Απόστολος Μάνθος της AENAON MARKETS την Παρασκευή «φάνηκε ικανή να οδηγήσει τον Δείκτη, πλησίον της "σαθρής" ζώνης στήριξης των 625 με 610 μονάδων, έχοντας όμως ως πρωταρχικό στόχο τη καθοδική επαφή με το ψυχολογικό όριο των 600 μονάδων. Μέσα σε αυτό το αρνητικό διαγραμματικό σκηνικό, έχει προστεθεί και η επικίνδυνη εικόνα χρηματιστηριακών δεικτών με ισχύ που κατευθύνει την τάση των υπολοίπων στον πλανήτη». Ανέφερε. «Με τους περισσότερους να παρουσιάζουν καθοδικούς σχηματισμούς, τόσο μέσα από βαρυσήμαντους κινητούς μέσους όρους (Death Cross), όσο και από "patterns Head & Shoulders"». Η επιβεβαίωσή του χθες ήταν άμεση, εδώ και στα ξένα χρηματιστήρια.

Η επίδραση της δυναμικής της περασμένης μέρας

ΗΠΑ

Ισχυρές πιέσεις ασκήθηκαν στη Wall Street με τους επενδυτές να έχουν στρέψει την προσοχή τους στη Fed. Το ίδιο φαίνεται πως έκανε και ο Λευκός Οίκος αφού ο Ντόναλντ Τραμπ για άλλη μια φορά τάχθηκε κατά μιας νέας αύξησης επιτοκίου, υποστηρίζοντας ότι το δολάριο είναι ισχυρό και ο πληθωρισμός σχεδόν ανύπαρκτος. Η Κεντρική Τράπεζα αναμένεται να προχωρήσει στην τρίτη και τελευταία αύξηση των επιτοκίων εντός του 2018 ενώ αβέβαιη θεωρείται η πολιτική που θα ακολουθήσει τo 2019 μετά τη δήλωση του επικεφαλής Τζέρομ Πάουελ ότι τα επιτόκια είναι κοντά σε ουδέτερα επίπεδα.

Στη Wall Street, o Dow Jones έπεσε κατά -2,11% ή 507,53 μονάδες και οδηγήθηκε στις 23.592,98, ο S&P είχε απώλειες -2,08% κλείνοντας στις 2.545,94 μονάδες και ο Nasdaq κινήθηκε χαμηλότερα -2,27% στις 6.753,73 μονάδες.

Σημειώνεται ότι έως και σήμερα, οι τρεις δείκτες καταγράφουν τον χειρότερο Δεκέμβριο από το 1980 με τον Dow Jones  να βρίσκεται σε επίπεδα διόρθωσης από την προηγούμενη Παρασκευή και τον S&P σε χαμηλό αντίστοιχο του Οκτωβρίου 2017.

Στον Dow Jones, τη μεγαλύτερη πτώση σημείωσαν οι μετοχές των American Express (-4,5%), Procter & Gamble (-4,4%) και Nike (-4,2%) ενώ κανένας τίτλος δεν κατάφερε να κλείσει σε θετικό έδαφος.

Στο μακροοικονομικό πεδίο, ο μεταποιητικός δείκτης Empire State σημείωσε πτώση 12,4 μονάδων τον Δεκέμβριο, φτάνοντας στις 10,9, σύμφωνα με τη Fed Νέας Υόρκης. Παράλληλα τον Δεκέμβριο, η εμπιστοσύνη  στον κατασκευαστικό τομέα, υποχώρησε τέσσερις μονάδες σε σχέση με τον Νοέμβριο, φθάνοντας στις 56 μονάδες. Το επίπεδο αυτό είναι το χαμηλότερο από τον Μάιο του 2015.

Στην αγορά συναλλάγματος, το δολάριο κινήθηκε χαμηλότερα 0,4% έναντι του ευρώ στα 1,1309 δολάρια από 1,1350 την προηγούμενη εβδομάδα. Στην αγορά ομολόγων, η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς υποχώρησε κατά τρεις μονάδες βάσης στο 2,85%.

ΕΥΡΩΠΗ

Πτώση στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, ο Stoxx 600 υποχώρησε -1,14% στις 343,26 μονάδες. Στο Λονδίνο, ο FTSE 100 σημείωσε πτώση -1,05% στις 6.773,24 μονάδες, στη Φρανκφούρτη ο DAXκινήθηκε χαμηλότερα -0,86% στις 10.772,20 μονάδες και στο Παρίσι ο δείκτης CAC 40 έκλεισε με απώλειες -1,12% στις 4.799,87 μονάδες.

Στα χρηματιστήρια της περιφέρειας του ευρώ, ο δείκτης IBEX της Μαδρίτης κατέγραψε πτώση -0,83% στις 8.812,50 μονάδες και ο δείκτης MIB στο Μιλάνο έκλεισε με απώλειες -1,12% στις 18.693,45 μονάδες.

Σημειώνεται πως η Βρετανία έχει διορία ως τις 21 Ιανουαρίου να επικυρώσει μια συμφωνία στο κοινοβούλιο, διαφορετικά η κυβέρνηση θα πρέπει να ενημερώσει τους βουλευτές τι σκοπεύει να κάνει στη συνέχεια. Η πρωθυπουργός δήλωσε πως θα το περάσει στις 19 δηλαδή αύριο. Επίσης, ο Ιταλός πρωθυπουργός Τζιουζέπε Κόντε και οι αναπληρωτές πρωθυπουργοί Λουίτζι ντι Μάιο και Ματέο Σαλβίνι, κατέληξαν σε συμφωνία αργά χθες το βράδυ για μια πρόταση προϋπολογισμού που θα παρουσιαστεί στην Ευρωπαϊκή Ένωση, σύμφωνα με κυβερνητική πηγή που επικαλείται το Bloomberg.

Στο μέτωπο του πληθωρισμού, ο ετήσιος πληθωρισμός στην ευρωζώνη το Νοέμβριο διαμορφώθηκε στο 1,9%, σημειώνοντας πτώση από το 2,2% του Οκτωβρίου. Ο δομικός πληθωρισμός, που εξαιρεί τον ευμετάβλητο τομέα της Ενέργειας και των μη επεξεργασμένων τροφίμων, μετρήθηκε στο 1,1%.

ΧΑ

Οι ρευστοποιήσεις διεθνώς πυροδότησαν πτώση -2% των βασικών δεικτών

Στην πρώτη συνεδρίαση της εβδομάδας, οι θεσμικοί έδωσαν στις τιμές των βασικών δεικτών καθοδική πορεία, σε αρνητικό πεδίο χωρίς διάστημα αντίδρασης εν μέσω της διαπραγμάτευσης. Η εγγραφή ανώτερου έγινε στο άνοιγμα και του κατώτερου μέρας στο τέλος της ελεύθερης διαπραγμάτευσης. Έγινε γρήγορα εμφανές πως μετά το υψηλό μέρας στις 644,08 μονάδες και την πτώση που ακολούθησε, απόκτησε πλάγια πορεία μηδενικής κλίσης αρχικά στο επίπεδο των 640, μετά σε αυτό των 637 μονάδων, χωρίς διάθεση ξανά ανοδική αντίδραση. Έτσι, καθώς μεγάλωνε η προσφορά ορίστηκε νέο χαμηλότερο επίπεδο συσσώρευσης στις 634 -635 μονάδες, αλλά μετά τις 16:30 και με δεδομένη την κυριαρχία της καθόδου διεθνώς, η πορεία του ΓΔ, έφερε ελάχιστο στις 631,15 από 638,92 μονάδες, και στις 17:00 τον άφησαν γύρω από τις 631,5 μονάδες.

Μετά το χαμηλό, ακολούθησαν σχεδόν αμέσως οι δημοπρασίες.  Η ζήτηση κόντραρε με την προσφορά και υπήρξε μικρή άνοδος και έτσι τον έκλεισαν στις 632,04 από 645,24 την προηγούμενη, ορίζοντας κλείσιμο πιο κοντά στο κατώτερο της ημερήσιας διακύμανσής του. Η αγορά απέτυχε στο να συνεχίσει ανοδικά στην αρχή αυτής της βδομάδας, και δεν κατάφερε να κερδίσει την εμπιστοσύνη των κερδοσκόπων. Επειδή εμφάνισε και πάλι χαμηλούς όγκους συναλλαγών.

Τη σύνοδο σφράγισε το χαμηλό ενδιαφέρον για ελεύθερες συναλλαγές, ενώ αφορούσε κατά 6,920 εκατ. σε πακέτα. Η δε εμφάνιση απωλειών για τα Τραπεζικά blue chip, ήταν σε συμφωνία με την δυναμική στα ελληνικά ομόλογα αναφοράς, που εμφάνισαν μεγάλη διακύμανση με 12 μονάδων εύρος διακύμανσης της απόδοσης τους. Τελικά, η απόδοση ανέβηκε 10 μονάδες βάσης, και πλησίασε στο 4,35%.

Ήταν σύνοδος με υπεροχή των πωλητών οι οποίοι δέχθηκαν τις τιμές που καθόρισαν οι αγοραστές. Το ελάχιστο στις 631,15 από 638,92 ήταν 38,45 μονάδες πάνω από το νέο κατώτερο τρέχοντος έτους στις 592,70 από τη σύνοδο της 20/11. Η κίνηση στην αγορά εξελίχθηκε με πτωτική δυναμική στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, που δεν βελτιώθηκε σε επίπεδο μεταβολών προς το τέλος, αφού οι αγορές μετοχών των ΗΠΑ είχαν πτωτικό ξεκίνημα και νευρική καθοδική συνέχεια. Οι δημοπρασίες έκλεισαν τον ΓΔ στις 632,04 μονάδες που ήταν 0,9 μονάδες πάνω από το ελάχιστο του και 12,04 κάτω από το ανώτερο της ημερήσιας διακύμανσής του.

Ήταν μια σύνοδος με μεγαλύτερο (13,0 μονάδες) εύρος διακύμανσης σε σύγκριση με τις 8,4 της προηγούμενης και το αποτέλεσμα της ήταν καθοδικό για την κεφαλαιοποίηση του ΧΑ, που κατέληξε στα 46,778 από 47,456 δις ευρώ. Δυο blue chip δεν υπέκυψαν εντέλει στις πιέσεις και ένα ήταν ανοδικό η ΑΔΜΗΕ +1,49% με την ΤΕΝΕΡΓ στα αμετάβλητα, ενώ 23 έκλεισαν με πτωτική μεταβολή.

Μέτρησαν αρνητικά οι μεταβολές για τις Τράπεζες (-3,47% από -0,88%), αφού οι επενδυτές έκλεισαν την ΑΛΦΑ στο -4,68% από -0,48% την προηγούμενη σύνοδο, την ΕΤΕ στο -1,21% από -1,28%, ΕΥΡΩΒ -2,91% από -0,29% και την ΠΕΙΡ στο -3,08% από -4,67%. Οι μετοχές του FTSEMαντιμετωπίστηκαν χειρότερα από τα blue chip με μεταβολή -1,73% από -1,21%.

Η στατιστική εικόνα των blue chip επιδεινώθηκε, όπως προκύπτει από το πλήθος των ανοδικών (1 από 4) blue chip έναντι των καθοδικών (23 από 19) και ένα  την ΤΕΝΕΡΓ στα αμετάβλητα. Στο ΧΑ ο ΓΔ οδηγήθηκε χαμηλότερα -2,05% και έφθασε στις 632,04 από 645,24 μονάδες και ο 25άρης έκλεισε στις 1664,07 από 1699,55 μονάδες με μεταβολή -2,09%. Οι δημοπρασίες άλλαξαν προς τα άνω την τιμή για τον ΓΔ και τον 25άρη, έτσι το κλείσιμο έγινε πιο κοντά στο κατώτερο της ημερήσιας διακύμανσής τους.

Για να συμβούν τα παραπάνω ο τζίρος διαμορφώθηκε στα 31,997 από 28,819 εκατ. ευρώ και οι συναλλαγές με πακέτα είχαν αξία 6,920 από 5,513 εκατ. ευρώ. Στις μετοχές του 25άρη, χωρίς να ληφθούν υπόψη τα πακέτα, κατευθύνθηκαν 21,641 από 22,022 εκατ. ευρώ και στου FTSEM 0,959 από 0,725 εκατ. ευρώ. Το πλήθος των ανοδικών ανήλθε σε 20 από 24 των καθοδικών 72 από 48 και 29 από 32 ήταν οι σταθερές.

Τεχνική ανάλυση – παράγωγα

Η δύναμη της διεθνούς πτώσης αρωγός στην δικαίωση των short θέσεων

Στην πρώτη σύνοδο της εβδομάδας εκπνοής των σειρών Δεκεμβρίου, οι θεσμικοί έδωσαν στον 25άρηκίνηση μόνιμα σε αρνητικό πεδίο. Η τιμή ανοίγματος και μέγιστο μέρας ήταν οι 1697,37 μονάδες, με καθοδικό χάσμα 2,18 μονάδων. Το ελάχιστο ήταν οι 1662,69 και εμφανίστηκε στις 16:59. Το κλείσιμο στις 1664,07 αντιστοιχούσε σε μεταβολή -2,09%. Ο τζίρος στα παράγωγα διαμορφώθηκε στα 12,993 εκατ. ευρώ.

Για στα ΣΜΕ του 25άρη της σειράς Δεκεμβρίου, άλλαξαν χέρια 1050 συμβόλαια ενώ οι τελευταίες πράξεις έγιναν στις 1669,00 μονάδες. Επίσης άλλαξαν χέρια 501 ΣΜΕ για τη σειρά Ιανουαρίου, με ανώτερο μέρας τις 1686,00, κατώτερο τις 1663,00 μονάδες, και τελευταίες πράξεις στις 1667,25. Διακινήθηκαν επίσης 24 ΣΜΕ λήξης Φεβρουαρίου, όλα στις 1676,00 μονάδες. Οι ανοικτές θέσεις για τη σειρά Δεκεμβρίου διαμορφώθηκαν σε 4560 και της σειράς Ιανουαρίου διαμορφώθηκαν σε 906 ενώ για την σειρά Φεβρουαρίου ήταν 24 ΣΜΕ.

Στα calls του FTSE25 λήξης Δεκεμβρίου ο όγκος ήταν 7 συμβόλαια, με τιμή εξάσκησης στις 1675 μονάδες. Για  την σειρά Ιανουαρίου διακινήθηκαν 7 επίσης στην ίδια τιμή εξάσκησης. Στα δικαιώματα πώλησης για την τρέχουσα σειρά, ο όγκος ήταν 61 συμβόλαια για τιμή εξάσκησης στις 1675 και στις 1700 μονάδες. Για  την επόμενη διακινήθηκαν 60 για τιμή εξάσκησης στις 1650 και στις 1675 μονάδες.

Στη χθεσινή ατζέντα ΔΕΗ, ΔΕΗ+0,07% Επίλεκτος, Trastor, Grivalia και Ιντερτέκ είχαν γενική συνέλευση. Σήμερα ψηφίζεται ο προϋπολογισμός και αύριο η FED θα αποφασίσει για το ύψος των επιτοκίων. Την Πέμπτη δημοσιεύει αποτελέσματα η ΔΕΗ και την Παρασκευή είναι η αναδιάρθρωση των δεικτών FTSE. Αλλά πόσο περισσότερο μέτρησαν οι θεσμικοί του ΧΑ την καθοδική δυναμική διεθνώς φάνηκε στην μεταβολή των βασικών δεικτών της αγοράς της Αθήνας που ήταν μεγαλύτερη από αυτή των δεικτών στην Ευρώπη αλλά ίδια με τη βουτιά των δεικτών στη Wall Street.

Τεχνικά και όσον αφορά στους βασικούς δείκτες, η εικόνα επιβαρύνεται ραγδαία.

Για την περίπτωση του Γενικού Δείκτη και σύμφωνα με την αγοραία συναίνεση, το χθεσινό κλείσιμο έδωσε σήμα εξόδου, με τις αμέσως επόμενες στηρίξεις να εντοπίζονται στις 622, 601, 594 και 581 μονάδες. Για τον δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης , το κλείσιμο θέσεων long ξεκινά με την καθοδική διαφυγή χαμηλότερα των 1660 μονάδων και οι αμέσως επόμενες στηρίξεις εντοπίζονται στις 1615, 1590 και 1548 μονάδες.

Σχόλια εγχώριων αναλυτών

Ο Ηλίας Ζαχαράκης της Fast Finance ΑΕΠΕΥ

Η εβδομάδα εμπεριέχει και την τελευταία λήξη συμβολαίων, για το 2018, στην Αγορά Παραγώγων, με τον Τραπεζικό να συνεχίζει να είναι υποτονικός. Χρειάζεται μία κατοχύρωση του 480 αν θέλει να πάρει συνέχιση της ανοδικής τάσης και να βοηθήσει συνολικά και την υπόλοιπη Αγορά.

Η χρονιά δείχνει να τελειώνει χωρίς ιδιαίτερες εκπλήξεις και χωρίς ιδιαίτερα γεγονότα να έχουν συμβεί στην διάρκειά της. Αυτό από μόνο του λέει πολλά για μία Οικονομία που τόσο διψάει για θετικά νέα, για να ανεβάσει στροφές και ψυχολογία.

Η Αγορά παραμένει μεσοπρόθεσμα πτωτική, παρόλα αυτά δείχνει ότι έχει ξεκινήσει περισσότερο χρονική και λιγότερο σε τιμές κίνηση. Το 2019 μπορεί να είναι μία χρονιά που, λόγω του ότι είναι και εκλογικό έτος, μπορεί να κρύβει περισσότερο θετικές εκπλήξεις, μιας και η Αγορά μπορεί να αρχίσει να προεξοφλεί μία αλλαγή πολιτικής, περισσότερο φιλοεπενδυτικής, κάτι που τόσο έχει ανάγκη η Οικονομία.

Αν δεν προκύψει καμία σοβαρή αρνητική έκπληξη από τις Ξένες Αγορές και λόγω του ότι η Ελλάδα δείχνει ότι πλέον μπαίνει σε ανάπτυξη, το αισιόδοξο σενάριο για το 2019 μπορεί να πάρει σάρκα και οστά.

Σήμερα

Οι ασιατικές αγορές μετοχών υποχώρησαν σήμερα Τρίτη 18/12 καθώς οι ανησυχίες για την επιβράδυνση της παγκόσμιας οικονομίας έστειλαν τους δείκτες της Wall Street στα χαμηλότερα επίπεδα τους για περισσότερο από ένα χρόνο.

Ο ευρύτερος δείκτης μετοχών της Asia-Pacific της MSCI εκτός της Ιαπωνίας έχασε 0,3% στα μέσα του πρώτου μέρους, ενώ ο Nikkei της Ιαπωνίας υποχώρησε 1,2% λίγο πριν το μεσημεριανό διάλειμμα αλλά στη συνέχεια έπεσε -1,82%.

Οι κινεζικές μετοχές ξεκίνησαν σε αρνητικό έδαφος, με τον δείκτη των blue-chip να μειώνεται κατά 0,3% αλλά στη συνέχεια έπεσε -0,82% και ο δείκτης Hang Seng του Χονγκ Κονγκ ήταν επίπεδος αρχικά και κατέληξε στο -0,85%, ενώ οι μετοχές της Αυστραλίας έπεσαν κατά -1,22%.

Ο δείκτης της MSCI που αφορά στις χρηματιστηριακές αγορές του κόσμου συνολικά, ο ACWI, υποχώρησε 0,09%, αφού έπιασε το πιο χαμηλό του επίπεδο από τον Μάιο του 2017 την προηγούμενη ημέρα. Έχει μειωθεί 16% από την κορυφή που εμφάνισε στις 29 Ιανουαρίου.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης των ΗΠΑ αυξήθηκαν κατά +0,4% στην Ασία μετά την απότομη πτώση της προηγούμενης συνεδρίασης αλλά κατόπιν απέκτησαν οριακές μεταβολές.

Πηγή:www.naftemporiki.gr

Διαβάστε το άρθρο από την πηγή

Εγγραφή RSS για αυτά τα σχόλια Σχόλια (0)

συνολικά: | προβολή:

Σχολιάστε το άρθρο comment

Παρακαλώ εισάγετε τον κωδικό που βλέπετε στην εικόνα:

Eshop
  • email Αποστολή άρθρου
  • print Εμφάνιση εκτύπωσης
  • Plain text Προβολή ώς Plain Text