EuroCapital: FLEXOPACK - Μείωση κερδών - Μη διανομή μερίσματος

FLEXOPACK - Μείωση κερδών - Μη διανομή μερίσματος
================================================================================
EuroCapital on 05/06/2019 13:00
 
Η πορεία των οικονομικών της εταιρίας
υπήρξε θετική. Οι πωλήσεις συνέχισαν την
ανοδική πορεία των προηγούμενων ετών και
έφθασαν στα € 84,5 εκατομμύρια, σημειώνοντας
αύξηση κατά 3,6%. Οι πωλήσεις προήλθαν κατά
14,0% (14,6%) από την Ελλάδα, 41,2% (42,2%) από άλλες
χώρες της Ευρώπης και κατά 44,8% (42,8%) από
λοιπές χώρες (σε παρένθεση τα ποσοστά
σύνθεσης των πωλήσεων κατά το 2017) (σελ. 84 του
δελτίου).
Οι βασικές χρηματοοικονομικές σχέσεις της
εταιρίας παρέμειναν σχετικά σταθερές. Το
μικτό περιθώριο κέρδους μειώθηκε ελάχιστα
στο 24,9% σε σχέση με 25,1% κατά το 2017. Οι δαπάνες
λειτουργίας εμφανίζονται αυξημένες κατά 8,8%
και έφθασαν στα € 11,1 εκατομμύρια, έναντι €
10,3 εκατ. Κατά το 2017. Τα χρηματοοικονομικά
έξοδα διατηρούνται σε πολύ χαμηλά επίπεδα
και έφθασαν στις € 680 χιλιάδες (0,80% επί των
πωλήσεων), έναντι € 700 χιλ. (0,86% επί των
πωλήσεων) κατά το 2017. Το περιθώριο EBIDTA
έφθασε στο 16,9% επί των πωλήσεων, έναντι 17,7%
κατά το 2017. Τέλος, τα καθαρά κέρδη μετά από
φόρους έφθασαν στα € 7.1 εκατομμύρια, έναντι
€ 7,4 εκατ. κατά το 2017 (-4,0%). Η μείωση της
κερδοφορίας δεν είναι ουσιαστική και δε
δείχνει να οφείλεται σε κάποιο ανησυχητικό
γεγονός. Η χρηματοοικονομική εικόνα της
εταιρίας δείχνει υγιής και έχει τη δυναμική
για τη διατήρηση της θετικής της πορείας.
ΕΤΑΙΡΕΙΑ FLEXOPACK (2015 - 2018)
(σε χιλιάδες ευρώ)
2015
2016
2017
2018
Κυκλοφορούν Ενεργητικό
43.058
47.233
49.468
51.205
Σύνολο Ενεργητικού
83.802
91.991
102.176
110.380
Ίδια Κεφάλαια
49.213
53.988
61.596
67.741
Σύνολο Υποχρεώσεων
34.590
38.003
40.580
42.639
Υποχρεώσεις / Παθητικό
41,28%
41,31%
39,72%
38,63%
Πωλήσεις
61.201
70.251
81.523
84.492
Κόστος Πωληθέντων
47.101
53.391
61.091
63.447
Μικτά κέρδη
14.101
16.859
20.432
21.046
Μικτό Περιθ. Κέρδους
23,04%
24,00%
25,06%
24,91%
Δαπάνες λειτουργίας
8.564
9.454
10.264
11.168
Χρηματοοικονομικά Έξοδα
538
649
700
680
Έξοδα τόκων προς Πωλήσεις
0,88%
0,92%
0,86%
0,80%
EBIDTA
9.196
11.371
14.386
14.274
Περιθώριο EBIDTA
15,03%
16,19%
17,65%
16,89%
Κέρδη μετά από φόρους
3.686
5.179
7.389
7.096
Καθ. Περ. Κέρδους
6,02%
7,37%
9,06%
8,40%
Τα κύρια γεγονότα κατά τη διάρκεια του 2018
ήταν: α) Η αποπεράτωση του νέου βιομηχανικού
κτιρίου. Το νέο βιομηχανικό κτίριο είναι
διώροφο και περιλαμβάνει χώρους παραγωγής,
αποθηκευτικούς χώρους και γραφεία
συνολικής επιφάνειας 8.485 τ.μ.. β) Η σύσταση
νέας θυγατρικής εταιρείας στη Λυών της
Γαλλία (με την επωνυμία «FLEXOPACK FRANCE»). Η
σύσταση και της εταιρείας εντάσσεται στον
σχεδιασμό για τη διεύρυνση, αναβάθμιση και
εκσυγχρονισμό του παγκοσμίου δικτύου
διανομής και διάθεσης των προϊόντων του. γ)
Η έκδοση ομολογιακών δανείων συνολικής
ονομαστικής αξίας 11.000.000 ευρώ (σελ. 10-11
δελτίου).
Εντός του 2019, η εταιρία πρόκειται να
δαπανήσει έως 15 εκατ. ευρώ για τον
εκσυγχρονισμό των παραγωγικών
εγκαταστάσεων σε Ελλάδα και Πολωνία, που θα
περιλαμβάνουν την αγορά υπερσύγχρονου
εξοπλισμού, τη δημιουργία νέων γραμμών
παραγωγής και επέκταση των δικτύων
διανομής. Παράλληλα, στο απώτερο μέλλον,
σχεδιάζει την ανέγερση βιομηχανικου
κτηρίου στο Mπρισμπέιν της Αυστραλίας.
Δείτε εταιρική ανάλυση του Απριλίου 2019
(εδώ). Η μετοχή της εταιρίας κατά την
τελευταία διετία εμφανίζει μία ιδιαίτερη
ικανοποιητική πορεία, η οποία διαταράχθηκε
από τα μέσα Απριλίου (δείτε εδώ), με
αποτέλεσμα να σημειώνει πτώση κατά 8,6% από
την αρχή του έτους. Η εμπορευσιμότητα είναι
χαμηλή (μ.ο. αξίας: 7.163 ευρώ και μόλις 4
πράξεις ημερησίως). Επτά (7) Αμοιβαία
Κεφάλαια κατέχουν 3,32% των μετοχών.
Η εταιρία δεν θα διανείμει μέρισμα για τη
χρήση του 2018, απόφαση αρνητική και αντίθετη
στην παράδοση που είχε δημιουργήσει
(διανομή προς μετόχους σε 18 από τα τελευταία
21 χρόνια).
Παρά τη θετική χρηματοοικονομική εικόνα
της εταιρίας, είμαστε ουδέτεροι για τη
μετοχή, λόγω χαμηλής εμπορευσιμότητας και
μη διανομής μερίσματος.