EuroCapital: Πιθανή η έκδοση 15ετούς ομολόγου από το ελληνικό δημόσιο…ξεπερνώντας το χρονικό όριο του 2032 που θεωρείται βιώσιμο το χρέος

Πιθανή η έκδοση 15ετούς ομολόγου από το
ελληνικό δημόσιο…ξεπερνώντας το χρονικό
όριο του 2032 που θεωρείται βιώσιμο το χρέος
================================================================================
- on 01/10/2019 13:36
 
Ποια είναι η σημασία υπέρβασης του ορίου
του 2032 για το ελληνικό χρέος;
Τέσσερα σχέδια φαίνεται ότι επεξεργάζεται
το ελληνικό δημόσιο στην έκδοση νέου
ομολόγου που θα πραγματοποιηθεί εντός του
Οκτωβρίου 2019.
Υπήρχαν σκέψεις για έκδοση την 1η Οκτωβρίου
10ετούς διάρκειας και να συνδυαστεί με την
επαναγορά, (buyback) στα εναπομείναντα ομόλογα
του PSI+ ύψους 2,3 δισεκ. ευρώ περίπου.
Ανέκυψαν ορισμένα ζητήματα ειδικά από τους
αμερικανούς επενδυτές και τα ασφαλιστικά
ταμεία τα οποία δεν ήταν θετικά διακείμενα
στην πώληση των ομολόγων που κατέχουν.
Με βάση τις εισηγήσεις που έχουν υπάρξει
έχει εξεταστεί η έκδοση
1)Νέου 3ετούς ομολόγου με στόχο να
επιτευχθεί ένα επιτόκιο στο 0,35% με 0,40% που
προφανώς θα είναι ιστορικό χαμηλό για
πρωτογενή έκδοση στα 3 χρόνια.
2)Έκδοση 7ετούς με πιθανή επανέκδοση
3)Έκδοση 10ετούς με re – opening επανέκδοση ώστε
να μειωθεί το κόστος για το δημόσιο από 3,90%
στο 1,60%.
Η τελευταία έκδοση 10ετούς είχε επιτόκιο 3,90%.
4)Υπάρχουν σκέψεις για έκδοση 15ετούς
ομολόγου που σήμερα εάν εκδίδετο θα είχε
επιτόκιο 1,90% με 1,95%.
Ποια η σημασία της έκδοσης 15ετούς ομολόγου;
Έως σήμερα το ελληνικό κράτος βγαίνει στις
αγορές με μια ιδιαιτερότητα, όλες οι
εκδόσεις ομολόγων έχουν ημερομηνία λήξεως
πριν το 2032.
Το 2032 λήγουν τα μακροπρόθεσμα μέτρα για το
ελληνικό χρέος και με βάση τόσο το ΔΝΤ όσο
και τον ESM το ελληνικό χρέος είναι βιώσιμο
έως το 2032.
Μέχρι πρότινος ο Οργανισμός Διαχείρισης
Δημοσίου Χρέους δεν ρίσκαρε να εκδώσει
ομόλογο πέραν του 2032 υπό τον φόβο της
κάλυψης, της κερδοσκοπίας και της σύνδεσης
της έκδοσης με την βιωσιμότητα του χρέους.
Επειδή όμως οι αποδόσεις έχουν υποχωρήσει
αισθητά π.χ. το 25ετές ομόλογο έχει επιτόκιο
2,26% πολύ καλύτερο επιτόκιο από την
τελευταία έκδοση 10ετούς ομολόγου στην
Ελλάδα στο 3,90%...υπάρχουν σκέψεις για έκδοση
15ετούς ομολόγου.
Η σημασία της υπέρβασης του ορίου του 2032
Γιατί έχει σημασία η έκδοση ομολόγου με
ημερομηνία λήξεως πέραν του 2032;
Οι λόγοι είναι πολλοί.
Εάν οι επενδυτές στηρίξουν την έκδοση –
σενάριο βέβαιο – τότε οι ίδιες οι αγορές θα
αποδείξουν ότι αρχίζουν να θεωρούν το
ελληνικό χρέος βιώσιμο και πέραν του 2032.
Οι οίκοι αξιολόγησης θα το μετρήσουν θετικά
θα είναι credit positive για την ελληνική
οικονομία ότι οι επενδυτές δανείζουν το
ελληνικό κράτος και πέραν του ορίου του 2032.
Υπενθυμίζεται ότι το 2032 λήγουν τα
μακροπρόθεσμα μέτρα για το ελληνικό χρέος.
Οι εκθέσεις βιωσιμότητας DSA τόσο του ΔΝΤ όσο
και του ESM θα αρχίζουν να επιμηκύνουν τον
χρόνο βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους.
Συν τοις άλλοις η Ελλάδα θα αρχίζει
σταδιακά να επιμηκύνει τις εκδόσεις και
μετά την 15ετία θα μπορούσε να εκδοθεί 20ετία
κ.α.
Με βάση την δομή του χρέους των 356,5 δισεκ.
ευρώ
Τα έντοκα γραμμάτια είναι 15,2 δισεκ.
Τα ομόλογα εκτός PSI+ 514 εκατ ευρώ
Τα ομόλογα ANFA ομόλογα που διακρατούνται από
τις κεντρικές τράπεζες 2,7 δισ
Τα ομόλογα σε κυκλοφορία 45,8 δισεκ.
Τα ομόλογα που διακρατεί η ΕΚΤ 8,25 δισεκ.
Δάνεια της ΤτΕ 1,9 δισεκ.
Δάνεια Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων 7,6
δισεκ.
Δάνεια EFSF 130,9 δισεκ. ευρώ
Δάνεια ESM 59,87 δισεκ.
Διμερή δάνεια GLF από ευρωπαϊκές χώρες 52,9
δισεκ.
Δάνεια ΔΝΤ 8,46 δισεκ. (-2,7 δισ) =5,76 δισ
Συμφωνίες επαναγοράς repos 21,9 δισεκ. Πηγή:
www.bankingnews.gr