Αποτελέσματα Εισηγμένων:Το 2019 έτος “αποκορύφωσης” της ανοδικής πορείας των μεγεθών

13 Ιουλίου 2020, 09:40 | Χ&Α - 218

Αποτελέσματα Εισηγμένων:Το 2019 έτος “αποκορύφωσης” της ανοδικής πορείας των μεγεθών

Το 2019 ήταν το έτος αποκορύφωσης μιας διαδικασίας ανάκαμψης των εισηγμένων εταιριών μετά από μία πρωτοφανή οικονομική κρίση. Η διαδικασία αυτή ξεκίνησε το 2016 και η περίοδος 2016-2019 θα μπορούσε να είναι απλά η πρώτη φάση μίας μακροχρόνιας περιόδου ανάκαμψης της ελληνικής οικονομίας και -συνεπακόλουθα- των ελληνικών επιχειρήσεων. Όμως, η διαδικασία αυτή, διεκόπη βίαια, λόγω της πανδημίας του κορωνοϊού. Ήδη, τόσον από την εξέλιξη των μακροοικονομικών μεγεθών, αλλά και από τα όσα προκύπτουν από την εξέταση εταιρικών αποτελεσμάτων και δηλώσεων, το οικονομικό και επιχειρηματικό περιβάλλον ανατράπηκε και δε μπορεί να επανέλθει στην προηγούμενη τροχιά του.

 

Έχει σημασία να εξετάσουμε τη συγκεντρωτική πορεία των αποτελεσμάτων κατά τη φάση αυτή, επειδή αυτό μας δίνει μία σημαντική -και χρήσιμη- πληροφορία για τη δυναμική της μεταβολής των αποτελεσμάτων μετά από μία περίοδο κρίσης, αλλά και την επίδραση της μεταβολής αυτής στις τιμές των μετοχών των εταιριών.

 

Στον παρακάτω πίνακα εξετάζουμε τη συγκεντρωτική εξέλιξη ορισμένων βασικών μεγεθών του συνόλου των εισηγμένων εταιριών για την περίοδο 2016-2019. Όπως συνηθίζουμε, εξετάζουμε τα αποτελέσματα χωρίς να συμπεριλαμβάνουμε τις τράπεζες, ενώ, συμπληρωματικά, διαχωρίζουμε τα αποτελέσματα του συνόλου από τα αποτελέσματα των δύο μεγάλων εταιριών πετρελαιοειδών και της ΔΕΗ, αφού, οι εταιρίες αυτές, λόγω του μεγέθους τους και των μεγάλων ετησίων διακυμάνσεών τους, αλλοιώνουν την εικόνα του συνόλου.

 

Αξίζει να παρατηρήσουμε την εξέλιξη των πωλήσεων. Στην περίοδο 2016-2017 εμφανίζεται αύξηση κατά 6,9% (δείτε στο τρίτο τμήμα του πίνακα, χωρίς τις τρεις μεγάλες εταιρίες). Η αύξηση μεγαλώνει σε 9,7% κατά το επόμενο έτος (2017-2018), όμως, μετατρέπεται σε μείωση κατά -5,1% στο έτος 2018-2019. Το “γύρισμα” των πωλήσεων είναι που δείχνει τα όρια επέκτασης των πωλήσεων των εταιριών, ως σύνολο.

Η πορεία των κερδών είναι θετική, όμως με μειούμενο ρυθμό αύξησής τους. Παράλληλα, το περιθώριο καθαρού κέρδους (για το σύνολο των εισηγμένων πλην των τριών μεγάλων εταιριών) ξεκινάει από το 2,30% κατά το 2016, αυξάνεται σε 3,17% κατά το 2017, σε 5,26% κατά το 2018, και αυξάνεται ακόμη περισσότερο στο 4,94% κατά το 2019, κάτι που υποδηλώνει την πλήρη εκμετάλλευση των παραγωγικών μηχανισμών των εταιριών, φαινόμενο που επίσης μας δείχνει το πλησίασμα της “κορύφωσης".

 

Οι προβλέψεις για το 2020 ποικίλλουν, ενώ δύσκολα μπορούν ακόμη να τεκμηριωθούν. Σε κάθε περίπτωση, η συνισταμένη των προβλέψεων των αναλυτών που παρακολουθούν τις εισηγμένες εταιρίες, για την Ελλάδα αναφέρει πτώση των πωλήσεων κατά 26,4% και των κερδών κατά 26,7% (εδώ). (Δείτε την εξέλιξη των προβλέψεων των εσόδων (εδώ) και των κερδών (εδώ). Δεν αποδεχόμαστε την πρόβλεψη αυτή αφού, είναι σαφές ότι μία πτώση των πωλήσεων κατά 26,4%, θα προκαλέσει μία πτώση των κερδών πολύ μεγαλύτερη από την αναφερόμενη. Βεβαίως, βρισκόμαστε σε ευμετάβλητη περίοδο και  θα χρειαστεί κάποιο διάστημα ακόμη για να σταθεροποιηθούν οι εκτιμήσεις.

Συγκεντρωτικά αποτελέσματα 2016-2019

2019 % 2018 % 2017 % 2016
Κέρδη 886.804 -38,5% 1.442.931 -36,6% 2.275.314 42,1% 1.601.345
Πωλήσεις 66.431.718 -4,9% 69.840.566 10,8% 63.019.166 9,1% 57.766.009
Ebitda 8.482.574 9,4% 7.753.706 -1,5% 7.872.208 0,4% 7.840.052
Ενεργητικό 92.726.444 8,2% 85.737.460 -2,7% 88.149.526 2,3% 86.135.521
Ίδια Κεφάλαια 31.004.909 -0,3% 31.087.143 -3,4% 32.179.218 4,5% 30.795.797
Υποχρεώσεις 63.009.304 12,6% 55.942.114 0,7% 55.535.422 -1,4% 56.298.464








Συγκεντρωτικά αποτελέσματα 2016-2019 (χωρίς ετ. πετρελαιοειδών)

2019 % 2018 % 2017 % 2016
Κέρδη 496.344 -49,0% 973.506 -37,9% 1.577.835 68,0% 974.765
Πωλήσεις 48.202.210 -4,6% 50.551.850 6,0% 47.180.994 3,9% 44.729.231
Ebitda 7.434.855 13,6% 6.547.199 10,2% 6.402.575 -0,3% 6.403.282
Ενεργητικό 82.166.047 8,3% 75.892.550 -2,6% 77.935.662 1,4% 76.083.598
Ίδια Κεφάλαια 27.489.409 -0,3% 27.580.190 -4,1% 28.788.761 3,4% 27.830.102
Υποχρεώσεις 55.964.407 12,8% 49.604.157 -1,3% 48.870.656 2,3% 49.212.236








Συγκεντρωτικά αποτελέσματα 2016-2019 (χωρίς ετ. πετρελαιοειδών και ΔΕΗ)

2019 % 2018 % 2017 % 2016
Κέρδη 2.182.014 16,2% 1.877.341 36,6% 1.340.118 54,4% 907.242
Πωλήσεις 43.913.557 -5,1% 46.293.660 7,6% 42.213.538 5,5% 39.472.034
Ebitda 7.101.255 15,6% 6.143.399 14,5% 5.933.575 8,5% 5.440.582
Ενεργητικό 68.593.241 11,0% 61.803.570 -1,4% 63.715.047 4,1% 59.251.227
Ίδια Κεφάλαια 24.448.817 3,4% 23.637.110 1,8% 23.178.222 5,8% 21.884.708
Υποχρεώσεις 45.432.493 15,1% 39.458.257 -2,6% 39.122.954 6,5% 38.022.233








Σημείωση: Τα στοιχεία των ετών 2016-2018 αναφέρονται επί των ιδίων εταιριών

Δείτε τα “Οικονομικά Δελτία Χρήσης 2019”, σε μορφή PDF, για το σύνολο των εισηγμένων εταιριών. (εδώ)

Δείτε τις επίσημες ανακοινώσεις και τις λογιστικές καταστάσεις των εταιριών που ανακοίνωσαν αποτελέσματα α’ τριμήνου 2020. (εδώ)

 

Επιστροφή στα περιεχόμενα
Δείτε τους συνδέσμους για παλαιότερα τεύχη (εδώ)
Δείτε την ύλη των παλαιότερων τευχών (εδώ)