Οι Δείκτες των Διεθνών Αγορών

Για να καταλαβαίνεις το “σήμερα”, πρέπει να γνωρίζεις πολύ καλά το “χθες”. Και πρέπει να διαβάσεις πολύ προσεκτικά τα στοιχεία του χθες, ώστε να αντιληφθείς το πώς επηρεάζει το σήμερα.

Οι χρηματιστηριακοί δείκτες δεν είναι ένα στατιστικό όργανο το οποίο μηδενίζει στην αρχή του κάθε χρόνου, για να ξαναρχίσει το μέτρημα από την αρχή. Ένας δείκτης, κουβαλάει επάνω του την ιστορία της χρηματιστηριακής αγοράς και της οικονομίας της χώρας στην οποία ανήκει.

Μπορούμε να θεωρήσουμε τυχαίο το γεγονός ότι, όλοι οι χρηματιστηριακοί δείκτες των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων υστερούν -άλλος περισσότερο και άλλος λιγότερο- των χρηματιστηριακών δεικτών των ΗΠΑ; Όχι. Όπως δε μπορούμε να θεωρήσουμε τυχαίο το γεγονός ότι, η υστέρηση αυτή καταγράφεται κάθε χρόνο, για διάστημα μεγαλύτερο της μιας δεκαετίας.

Γιατί συμβαίνει αυτό; Συμβαίνει επειδή, επί περισσότερο από πολλές δεκαετίες, η μέση οικονομική ανάπτυξη στις ΗΠΑ είναι κατά πολύ ανώτερη της μέσης οικονομικής ανάπτυξης των κυριότερων ευρωπαϊκών οικονομιών, ή και της Ε.Ε. ή της Ευρωζώνης, ως σύνολα.

Δείτε τους ρυθμούς της οικονομικής ανάπτυξης των ευρωπαϊκών κρατών εδώ και των ΗΠΑ, εδώ.

Όσο καιρό η διαφορά στην ανάπτυξη μεταξύ των οικονομιών συνεχίζεται, θα συνεχίζεται και η διαφορά στην πορεία των δεικτών. Μέσα απ’ αυτή τη λογική, μπορούμε να αντιληφθούμε γιατί οι αγορές των ΗΠΑ ξεκίνησαν -ταχύτατα μετά την αρχική τους πτώση- την κίνηση ανάκαμψης και οι υπόλοιπες αγορές ακολούθησαν, όχι με την ίδια επιτυχία. Βεβαίως, υπάρχει και μία ακόμη παράμετρος: η τεχνολογική υπεροχή των ΗΠΑ, που προκύπτει από τη λειτουργία του κλάδου στις ΗΠΑ και τις υψηλές δαπάνες έρευνας (περίπου 2,5% του ΑΕΠ). Συνεπώς, διατηρούμε την εκτίμηση ότι, η αγορά των ΗΠΑ και φέτος θα βρεθεί στην κορυφή των αποδόσεων μεταξύ των “ώριμων” χρηματιστηριακών αγορών

(Σημείωση: Στον πίνακα των δεικτών των διεθνών αγορών εμφανίζονται οι μεταβολές από την αρχή του έτους, αλλά και από την 23/3/2020, δηλαδή την ημερομηνία κατά την οποία οι -περισσότεροι- δείκτες κατέγραψαν τα χαμηλότερα επίπεδα των διακυμάνσεών τους κατά την έναρξη της πανδημίας).

Ο πίνακας προβλέψεις εσόδων και κερδών (εδώ), μας δείχνει το πώς έχουν οι προβλέψεις των εταιριών που, από κάθε χώρα, συμμετέχουν στους δείκτες MSCI. Είναι σαφές ότι, όσο πλησιάζουμε προς το τέλος του έτους, τόσο οι προβλέψεις -που κατά τη διάρκεια αυτής της χρονιάς ήταν ιδιαίτερα ταραγμένες- πλησιάζουν προς τα πραγματικά τους επίπεδα.

Έχει όμως μεγαλύτερη σημασία να δούμε την εξέλιξη των προβλέψεων αυτών. Οι προβλέψεις αποτελεσμάτων για το έτος 2020, άρχισαν να διατυπώνονται από τις αρχές του 2019. Βλέποντας την εξέλιξή τους, παρατηρούμε όλες τις διακυμάνσεις που υπήρξαν κατά το περασμένο διάστημα, στοιχείο πολύ σημαντικό για το επίπεδο “υγείας” της κάθε αγοράς. Δείτε την εξέλιξη των προβλέψεων για τα έσοδα του 2020 (εδώ) και των κερδών (εδώ).