ΕΧΑΕ: Έσοδα πλήρως εξαρτώμενα από το ύψος των συναλλαγών

Τα έσοδα της  μητρικής εταιρίας της ΕΧΑΕ προέρχονται από τις παρακάτω πηγές: α) από διαπραγμάτευση συναλλαγών (trading), β) από υπηρεσίες Χρηματιστηρίου (προς εισηγμένες εταιρίες), γ) από διάχυση πληροφόρησης (market data), δ) από λοιπές υπηρεσίες.

Τα έσοδα των θυγατρικών της εταιριών προέρχονται από: α) την εκκαθάριση των συναλλαγών, β) το διακανισμό των συναλλαγών (settlement), γ) τη διάχυση της πληροφόρησης και δ) λοιπές υπηρεσίες.

Όλα τα παραπάνω έσοδα είναι απόλυτα συνδεδεμένα με το ύψος των χρηματιστηριακών συναλλαγών. Αυτό αποδεικνύεται και από τον παρακάτω πίνακα της περιόδου 2013-2020.

Στον πίνακα αυτόν παρατηρούμε ότι, με εξαίρεση το έτος 2013, οπότε και ως πηγή εσόδων μητρικής αναγράφεται Διακανονισμός Συναλλαγών με έσοδα € 24.714, σε όλα τα χρόνια υπάρχει μία αξιοσημείωτη σταθερή σχέση μεταξύ συναλλαγών στο Χρηματιστήριο της Αθήνας και εσόδων τόσο για τη μητρική, όσο και για τις θυγατρικές.

Αυτό ακριβώς είναι που κάνει την ΕΧΑΕ, ως εταιρία, “κυκλική” εταιρία, με τους κύκλους της να εξαρτώνται απόλυτα από τη συμπεριφορά του Χρηματιστηρίου.

Εάν πραγματικά ισχύει η άποψη ότι, το Χρηματιστήριο της Αθήνας εισήλθε ή εισέρχεται σε μία πολυετή φάση ανόδου, αυτό, αυτονόητα σημαίνει ότι για μία σειρά ετών, οι χρηματιστηριακές συναλλαγές θα είναι υψηλές και κατά πολύ υψηλότερα σε σχέση με τα προηγούμενα χρόνια, οπότε και είχαν βρεθεί στα χαμηλότερα επίπεδα μετά το 1998.

Αν μάλιστα, θεωρήσουμε, όπως είναι λογικό, ότι, από κάποιο σημείο και μετά, κάθε αύξηση στα έσοδα οδηγεί σε υψηλότερα κέρδη (αφού τα σταθερά κόστη δεν επιδρούν αναλογικά στη διαμόρφωση της κερδοφορίας), τότε είναι λογικό να υποθέσουμε ότι, η αύξηση των συναλλαγών θα οδηγήσει σε δυσανάλογα μεγάλη αύξηση των κερδών. Αυτός είναι άλλωστε και ο λόγος για τον οποίο, η τιμή της μετοχής της ΕΧΑΕ παρουσιάζει τόσο μεγάλες διακυμάνσεις μέσα στο χρόνο. Και επαγωγικά, αυτός είναι και ο λόγος που, κατά την τελευταία διετία, η μετοχή αποτελεί μία σταθερή επενδυτική μας επιλογή.