Κλαδική Ανάλυση και η κινητικότητα των Αμοιβαίων Κεφαλαίων

14 Μαϊου 2021, 10:30 | Χ&Α - 228

Κλαδική Ανάλυση και η κινητικότητα των Αμοιβαίων Κεφαλαίων

Το παρόν άρθρο ανήκει στην ενότητα "Τα Αμοιβαία Κεφάλαια κατά το α' τρίμηνο του 2021" του παρόντος τεύχους.
Το σύνολο των άρθρων της ενότητας, είναι τα παρακάτω:

Τα μετοχικά Αμοιβαία Κεφάλαια, κατά το α’ τρίμηνο 2021 (εδώ)
Τα μεγέθη των μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων στις 31/3/2021 (εδώ)
Η διάρθρωση των χαρτοφυλακίων στις 31/3/2021 (εδώ)
Κλαδική Ανάλυση και η κινητικότητα των Αμοιβαίων Κεφαλαίων
Οι επιδόσεις των Αμοιβαίων Κεφαλαίων κατά τη δεκαετία 2010-2021 (εδώ)
Τα μετοχικά Χαρτοφυλάκια, στις 31/3/2021 (εδώ)

 

Κλαδική Ανάλυση και η κινητικότητα των Αμοιβαίων Κεφαλαίων

Για δεύτερη φορά, στα τακτικά τριμηνιαία αφιερώματά μας στον κλάδο των μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων, επιχειρούμε να παρακολουθήσουμε το τρόπο διαχείρισης του Ενεργητικού του κάθε Αμοιβαίου Κεφαλαίου, με βάση τα στοιχεία που αναφέρονται για κάθε χρονική περίοδο. Τί ποσοστό του Ενεργητικού υπάρχει, κάθε φορά, σε ελληνικές μετοχές; Και πώς διακυμαίνονται τα ποσοστά των μη μετοχικών επενδύσεων (τα οποία πιθανότατα είναι μετρητά ή άμεσα ρευστοποιήσιμα στοιχεία).
Στον πίνακα, εμφανίζονται τα παρακάτω στοιχεία: α) Το σύνολο του Ενεργητικού του κάθε Αμοιβαίου Κεφαλαίου, κατά την 31/3/2020, σε εκατομμύρια ευρώ. β) Στη συνέχεια, εμφανίζεται ο αριθμός των μετοχών που περιέχει το κάθε χαρτοφυλάκιο σε διάφορες χρονικές περιόδους και το ποσοστό του Ενεργητικού που αποτελούσαν οι μετοχές στα τέλη των ετών 2018, 2019 και 2020. γ) Ακολουθεί ο αριθμός των περιπτώσεων που ένα χαρτοφυλάκιο αύξησε ή μείωσε τις θέσεις του, μεταξύ της 31/3/2020 και της 31/3/2021, δηλαδή σε μία περίοδο που συνέβησαν πολύ σημαντικά γεγονότα και που προκάλεσαν μεγάλες διακυμάνσεις στη χρηματιστηριακή αγορά. δ) Τέλος, εμφανίζονται οι αποδόσεις του κάθε Αμοιβαίου Κεφαλαίου για τα έτη 2018, 2019 και 2020 καθώς και οι σύνδεσμοι με το site της Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών, για τις ημερομηνίες αυτές.

(Σας δίνουμε ένα παράδειγμα για το πώς να διαβάσετε τον πίνακα: Π.χ. το Αμοιβαίο Κεφάλαιο “3Κ Α/Κ Εσωτερικού”, στις 31/3/2021 είχε Συνολικό Ενεργητικό ίσο με € 42,2 εκατομμύρια,. Στις 31/3/2021 είχε τοποθετημένο το 96,8% του συνολικού ενεργητικού του σε  μετοχές. Εκείνη τη μέρα, είχε στο Χαρτοφυλάκιό του, μετοχές 40 εταιριών. Με τον ίδιο τρόπο διαβάζουμε και τις υπόλοιπες ημερομηνίες. Στην πράσινη και κόκκινη στήλη, διαβάζουμε: Μεταξύ 31/3/2020 και 31/3/2021, αύξησε τη θέση του σε 16 μετοχές και μείωσε τη θέση του σε 20. Από τους αναλυτικούς πίνακες για το κάθε Αμοιβαίο Κεφάλαιο, ο συνδρομητής μπορεί να δει τις μεταβολές, σε επίπεδο μετοχών, στα χαρτοφυλάκια των Αμοιβαίων Κεφαλαίων (εδώ).

Από τον πίνακα αυτόν παρατηρούμε ότι, κατά μέσο όρο (τελευταία γραμμή του πίνακα), τα Αμοιβαία Κεφάλαια, στις 31/3/2021, είχαν σε μετοχές 94,4% του ενεργητικού τους (η τιμή αυτή διαφέρει ελάχιστα από την τιμή του Πίνακα 2, επειδή στον Πίνακα 3 εμφανίζεται ο αστάθμητος μέσος όρος, ενώ στον Πίνακα 2, είναι σταθμισμένος). Παράλληλα, ο μέσος όρος των μετοχών που βρισκόταν σε κάθε χαρτοφυλάκιο ήταν 33,7, ενώ, κατά τη διάρκεια του τελευταίου 12μήνου, οι διαχειριστές αύξησαν τη θέση τους σε 17,4 μετοχές και τη μείωσαν σε 12,7. Αντίστοιχα εξηγούνται οι αριθμοί της τελευταίας γραμμής και για τις υπόλοιπες ημερομηνίες.

ΠΙΝΑΚΑΣ 3
Η κινητικότητα των Αμοιβαίων Κεφαλαίων
Εξέλιξη ποσοστού του Ενεργητικού σε μετοχές - Εξέλιξη αριθμού μετοχών Χαρτοφυλακίων (2018-2021)

Συν. Ενεργητικού (εκατ. €)

Αριθμός και ποσοστό (%) μετοχών στο χαρτοφυλάκιο Αύξηση - Μείωση θέσεων μεταξύ 31/3/2020 - 31/3/2021 Απόδοση

31/3/2021 31/12/2020 31/3/2020 31/12/2019 31/12/2018 Αύξηση Μείωση 3/2021 2020 2019 2018














link link link link
3Κ Α/Κ Εσωτερικού 42,24 40 96,8% 38 93,5% 34 84,4% 38 92,3% 36 90,7% 16 20 8,7% -5,1% 30,0% -7,7%
3Κ A/K Greek Value Εσωτ. 13,14 43 93,2% 41 89,1% 32 82,7% 35 91,9% 39 86,2% 27 7 8,8% -4,1% 32,4% 26,8%
NN HELLAS A/K - Κατ (θ) 42,49 44 91,0% 41 89,4% 35 84,0% 37 92,0% 34 80,7% 35 5 8,6% -2,9% 38,1% -14,7%
ALLIANZ Επιθετικής Στρατηγικής 19,28 40 99,6% 40 99,5% 37 95,2% 36 94,9% 29 100,5% 19 16 8,9% -8,4% 51,3% -25,6%
ALLIANZ Μετοχών Εσωτερικού 8,76 30 97,2% 31 99,3% 32 96,5% 32 99,2% 23 98,9% 13 21 8,6% -10,9% 38,7% -20,5%
ALPHA Επιθ. Στρατηγικής Classic 78,61 42 98,9% 41 96,8% 41 94,8% 40 96,8% 42 96,3% 19 14 8,3% -6,6% 42,4% -17,4%
ALPHA Blue Chips Classic 239,76 43 97,9% 43 87,9% 43 93,9% 42 98,3% 43 98,1% 14 13 7,9% -9,4% 43,8% -19,6%
ALPHA ETF FTSE Athex Large Cap 17,81 26 99,8% 26 99,8% 26 98,5% 26 100,3% 26 99,3% 22 3 7,4% -17,7% 46,5% -23,5%
ALPHA TRUST Hellenic Equities 66,18 41 96,5% 40 96,1% 36 87,6% 39 96,7% 36 90,1% 25 17 8,8% -4,4% 41,4% -7,6%
ALPHA TRUST New Strategy 23,12 30 83,8% 31 85,2% 36 81,6% 34 87,3% 34 80,8% 14 20 3,7% -9,8% 32,1% -14,7%
Athos High Peaks - (Κατ. Α) 4,14 31 90,9% 32 91,9% 31 92,7% 33 95,5% 26 93,9% 20 11 8,1% -7,1% 50,4% -13,1%
ATTICA Μετοχικό Εσωτερικού 8,12 28 94,7% 29 92,8% 27 95,0% 28 96,0% 26 90,0% 7 9 7,2% -10,5% 37,8% -16,4%
CPB Ελληνικό Μετοχικό 14,17 28 88,2% 27 94,2% 31 91,9% 31 92,2% 31 88,2% 17 13 8,2% 5,9% 32,0% -27,7%
EUROBANK GF Greek Equities 49,60 30 91,2% 29 94,9% 29 88,0% 28 87,2% 27 94,1% 10 12 7,3% -15,7% 37,6% -23,6%
INTERAMERICAN Αναπτ. Εταιριών 17,20 32 100,1% 31 98,6% 33 89,2% 24 88,9% 28 93,9% 10 11 9,9% -8,4% 41,6% -2,3%
INTERAMERICAN Δυναμικό 43,18 28 92,5% 27 94,7% 27 88,7% 26 93,3% 26 93,6% 10 15 7,6% -15,9% 38,9% -24,5%
MetLife Μεσαίας - Μικρής Κεφαλ. 34,48 39 89,7% 41 90,9% 41 97,2% 38 94,8% 41 94,7% 21 15 9,6% -1,9% 26,1% -9,7%
MetLife Δείκτη Υψηλής Κεφαλ. 12,71 26 99,0% 26 99,1% 26 95,5% 26 100,0% 26 98,7% 17 3 7,5% -14,1% 44,9% -21,8%
THETIS Ελληνικό Μετοχικό 1,99 34 92,6% 32 94,9% 32 89,2% 32 93,5% 34 94,1% 11 25 8,6% -10,8% 38,2% -19,7%
TRITON Αναπτυξιακό 50,58 30 92,7% 31 96,0% 26 81,0% 28 90,0% 31 90,6% 14 15 8,4% -2,2% 45,4% -10,3%
ΔΗΛΟΣ (Blue Chips Εσωτερικού) 91,77 39 95,1% 40 92,8% 39 88,0% 38 95,1% 38 94,6% 28 10 9,1% -10,0% 48,7% -22,4%
Δήλος Small Cap (Εσωτερικού) 54,77 31 98,9% 31 98,5% 33 96,9% 32 98,6% 33 99,1% 13 18 11,2% -6,2% 38,1% -11,9%
Ευρωπαϊκή Πίστη (Αναπτυξιακό) 26,64 26 99,7% 28 98,4% 29 90,9% 29 97,1% 28 98,6% 16 13 8,4% 1,7% 31,9% -8,9%
ΠΕΙΡΑΙΩΣ Α/Κ Δυναμικών Επ/σεων (Ι) 46,35 44 94,3% 44 95,0% 40 93,6% 41 93,0% 38 95,9% 31 8 8,6% -1,3% 42,2% -16,0%
ΠΕΙΡΑΙΩΣ Α/Κ Μετοχικό (Ι) 0,57 26 94,9% 26 93,8% 25 90,0% 26 95,9% 25 92,9% 8 6 7,3% -8,5% 48,9% -20,9%
Πειραιώς Α/Κ Μετοχικό (R) 115,12 34 94,2% 33 93,0% 33 90,1% 32 95,0% 33 91,6% 24 7 6,9% -9,8% 46,8% -23,3%
CPB Phoenix Ελληνικό 1,22 25 84,5% 24 83,0% 24 78,5% 28 84,1% - - 8 17 5,7% -10,5% 10,1% -
Μέσοι Όροι Συνόλου Α/Κ
33,7 94,4% 33,4 94,0% 32,5 90,2% 32,6 94,1% 32,0 93,3% 17,4 12,7
-7,6% 39,1% -15,3%

 

Στον Πίνακα 4, εμφανίζουμε μία κλαδική ανάλυση των χαρτοφυλακίων των Αμοιβαίων Κεφαλαίων, με βάση τον τρόπο που προσδιορίζονται οι μετοχές από τους κλαδικούς δείκτες του Χρηματιστηρίου της Αθήνας, ή από κλάδους που δημιουργήσαμε εμείς (οι μετοχές αναφέρονται είτε στους συνδέσμους που υπάρχουν στο όνομα του κλάδου, είτε στο κάτω μέρος του πίνακα).
Για να δείτε τις μετοχές που κάθε Αμοιβαίο Κεφάλαιο είχε στο χαρτοφυλάκιό του, στις 31/3/2021. πατήστε εδώ.

Παράλληλα, θέλουμε και πάλι να επισημάνουμε την σχεδόν παντελή απουσία ξένων μετοχών (στο σύνολο του ενεργητικού, συμμετέχουν μόλις κατά 0,2%) και εταιρικών (ή και ξένων) ομολόγων, έστω στα μικρά όρια που επιτρέπει η νομοθεσία γι’ αυτού του τύπου Αμοιβαία Κεφάλαια.

Το Χρηματιστήριο της Αθήνας είναι το μόνο χρηματιστήριο στον κόσμο που δεν έχει ξεπεράσει τα επίπεδα τιμών του Γενικού Δείκτη του 1999 -ή ακόμη πιο τραγικά, βρίσκεται κατά 89% κάτω από το “υψηλό” του Γενικού Δείκτη κατά το 1999. Και τα μετοχικά Αμοιβαία Κεφάλαια, επί τόσα χρόνια, αποφεύγουν να αγοράσουν κάποιες ξένες μετοχές και, τέλος πάντων, να αναπτύξουν μία στρατηγική η οποία θα μπορούσε να ξεπεράσει τις αγκυλώσεις της νομοθεσίας ή την κάκιστη συγκυρία (που κρατά πολλά χρόνια) και να πετύχουν κάποια καλύτερη απόδοση για τους μεριδιούχους τους.

Αντιλαμβανόμαστε ότι η νομοθεσία που επιβάλλει τη διατήρηση του Ενεργητικού σε μετοχές κατά τουλάχιστον 65% (πρόκειται για μία τραγική νομοθεσία, από την οποία η Ελλάδα θα μπορούσε να αιτηθεί να εξαιρεθεί λόγω της χρηματοοικονομικής κρίσης της -με το ζήτημα αυτό έχουμε ασχοληθεί σε άλλα τεύχη), στην ουσία προσδένει την επίδοση ενός μετοχικού Αμοιβαίου Κεφαλαίου στην επίδοση του χρηματιστηριακού δείκτη, όμως, εκτιμούμε ότι υπήρχαν -και πάντα υπάρχουν- περιθώρια για διαφοροποίηση και μείωση των αρνητικών επιδράσεων της κακής συγκυρίας σε μια φθίνουσα χρηματιστηριακή αγορά.
Τα ΜΜΕ που ασχολούνται με την οικονομική και χρηματιστηριακή ειδησεογραφία, θα πρέπει να ασχοληθούν περισσότερο με το πρόβλημα και να κάνουν την κριτική τους. Επειδή, η (καλοπροαίρετη) κριτική, μας οδηγεί όλους να γίνουμε καλύτεροι.


Πίνακας 4
Κλαδική Ανάλυση των Χαρτοφυλακίων των Αμοιβαίων Κεφαλαίων
(2018-2021)


Συν. Ενεργητικού (εκατ. €) Large Cap (FTSE) Mid Cap (FTSEM) FTSE Mid-Small Τράπεζες (ΔΤΡ) Υποδομών Ηλεκτρικής Ενέργειας Μερίσματος Απόδοση


31/3/2021






3/2021 2020 2019 2018










link link link link

3Κ Α/Κ Εσωτερικού 42,2 52,9% 28,8% 7,6% 9,8% 19,3% 12,1% 45,9% 8,7% -5,1% 30,0% -7,7%

3Κ A/K Greek Value Εσωτ. 13,1 50,4% 28,7% 5,7% 9,7% 18,4% 10,9% 42,7% 8,8% -4,1% 32,4% 26,8%

NN HELLAS A/K - Κατ (θ) 42,5 55,0% 27,4% 4,7% 11,4% 18,7% 11,7% 44,3% 8,6% -2,9% 38,1% -14,7%

ALLIANZ Επιθετικής Στρατηγικής 19,3 78,4% 14,3% 4,7% 24,0% 12,7% 9,5% 39,8% 8,9% -8,4% 51,3% -25,6%

ALLIANZ Μετοχών Εσωτερικού 8,8 87,1% 7,0% 1,3% 23,2% 13,3% 9,6% 38,8% 8,6% -10,9% 38,7% -20,5%

ALPHA Επιθ. Στρατηγικής Classic 78,6 81,8% 10,4% 3,6% 19,4% 15,5% 12,6% 44,2% 8,3% -6,6% 42,4% -17,4%

ALPHA Blue Chips Classic 239,8 85,7% 8,4% 1,4% 20,2% 16,6% 11,9% 44,4% 7,9% -9,4% 43,8% -19,6%

ALPHA ETF FTSE Athex Large Cap 17,8 99,8% 0,0% 0,0% 22,7% 18,4% 9,5% 56,5% 7,4% -17,7% 46,5% -23,5%

ALPHA TRUST Hellenic Equities 66,2 65,0% 18,7% 5,6% 13,6% 15,7% 8,9% 39,9% 8,8% -4,4% 41,4% -7,6%

ALPHA TRUST New Strategy 23,1 67,7% 10,6% 3,7% 13,0% 12,7% 3,5% 41,4% 3,7% -9,8% 32,1% -14,7%

Athos High Peaks - (Κατ. Α) 4,1 78,9% 8,6% 1,9% 15,0% 19,7% 11,2% 49,6% 8,1% -7,1% 50,4% -13,1%

ATTICA Μετοχικό Εσωτερικού 8,1 88,4% 5,8% 0,4% 12,1% 18,8% 13,1% 44,0% 7,2% -10,5% 37,8% -16,4%

CPB Ελληνικό Μετοχικό 14,2 80,4% 4,2% 2,4% 7,3% 17,0% 12,4% 45,9% 8,2% 5,9% 32,0% -27,7%

EUROBANK GF Greek Equities 49,6 88,7% 2,1% 0,5% 15,7% 18,0% 12,6% 46,4% 7,3% -15,7% 37,6% -23,6%

INTERAMERICAN Αναπτ. Εταιριών 17,2 87,0% 11,4% 1,1% 12,7% 20,0% 15,8% 46,1% 9,9% -8,4% 41,6% -2,3%

INTERAMERICAN Δυναμικό 43,2 91,0% 1,5% 0,0% 16,5% 17,7% 13,1% 45,9% 7,6% -15,9% 38,9% -24,5%

MetLife Μεσαίας - Μικρής Κεφαλ. 34,5 57,0% 19,8% 10,4% 0,0% 17,7% 6,6% 46,6% 9,6% -1,9% 26,1% -9,7%

MetLife Δείκτη Υψηλής Κεφαλ. 12,7 99,0% 0,0% 0,0% 23,8% 17,3% 9,0% 55,9% 7,5% -14,1% 44,9% -21,8%

THETIS Ελληνικό Μετοχικό 2,0 77,7% 12,7% 1,6% 14,9% 17,0% 8,3% 51,3% 8,6% -10,8% 38,2% -19,7%

TRITON Αναπτυξιακό 50,6 76,7% 14,0% 1,6% 15,6% 19,3% 15,5% 46,1% 8,4% -2,2% 45,4% -10,3%

ΔΗΛΟΣ (Blue Chips Εσωτερικού) 91,8 84,4% 7,9% 0,7% 15,0% 18,3% 11,7% 47,0% 9,1% -10,0% 48,7% -22,4%

Δήλος Small Cap (Εσωτερικού) 54,8 71,4% 20,8% 3,4% 0,0% 20,1% 10,4% 48,1% 11,2% -6,2% 38,1% -11,9%

Ευρωπαϊκή Πίστη (Αναπτυξιακό) 26,6 51,9% 26,1% 17,1% 9,6% 19,4% 8,0% 53,8% 8,4% 1,7% 31,9% -8,9%

ΠΕΙΡΑΙΩΣ Α/Κ Δυναμικών Επ/σεων (Ι) 46,3 74,1% 14,2% 4,9% 11,0% 17,8% 12,5% 47,0% 8,6% -1,3% 42,2% -16,0%

ΠΕΙΡΑΙΩΣ Α/Κ Μετοχικό (Ι) 0,6 91,7% 3,1% 0,0% 16,2% 17,0% 10,8% 50,1% 7,3% -8,5% 48,9% -20,9%

Πειραιώς Α/Κ Μετοχικό (R) 115,1 87,8% 5,7% 0,4% 15,7% 20,2% 12,2% 54,3% 6,9% -9,8% 46,8% -23,3%

CPB Phoenix Ελληνικό 1,2 71,2% 9,5% 2,0% 5,4% 13,3% 11,4% 54,1% 5,7% -10,5% 10,1% -

Μέσοι Όροι Συνόλου Α/Κ
77,1% 11,9% 3,2% 13,8% 17,4% 10,9% 47,0% 8,1% -7,6% 39,1% -15,3%

Σημειώσεις: Στις εταιρίες πετρελαιοειδών συμπεριλαμβάνουμε την ΕΛΠΕ και την ΜΟΗ. Στις εταιρίες υποδομών, τις ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΠΣ, ΑΔΜΗΕ, ΔΕΗ και ΟΤΕ. Στις εταιρίες ηλεκτρικής ενέργειας, τις ΤΕΝΕΡΓ, ΔΕΗ, ΑΔΜΗΕ.

 

Επιστροφή στα περιεχόμενα, εδώ.