ALUMIL: Εντυπωσιακό "Γύρισμα" - Η αύξηση των πωλήσεων αποτελεί την πρόκληση των ετών 2021-2022

“Η ΑΛΟΥΜΥΛ έπρεπε, είτε να συνεχίσει μπροστά και να μεγαλώσει είτε να εξαφανιστεί”. Αυτή ήταν η δήλωση του Γ. Μυλωνά (Προέδρου του Δ.Σ.), το Νοέμβριο του 2019 (εδώ), δηλαδή, στην περίοδο που προσπαθούσε να πείσει τις τράπεζες για την αναδιάρθρωση του δανεισμού της εταιρίας. Μπορεί η εταιρία να μην κατάφερε να ανταπεξέλθει στις προβλέψεις που είχαν δοθεί τότε για τα μεγέθη του 2020 (Ebitda € 33,3 εκατομμύρια), καθώς κανένας δεν θα μπορούσε να προβλέψει το ξέσπασμα της πανδημίας Covid 19, κατάφερε όμως να πετύχει, σταθερότητα στις πωλήσεις και μεγαλύτερη καθαρή κερδοφορία σε σχέση με το 2019. Η πρόκληση για το τρέχον έτος βρίσκεται στην αύξηση των πωλήσεων. Αν αυτό επιτευχθεί, τότε η αισιοδοξία για την πορεία της εταιρίας θα είναι απολύτως βάσιμη.

Για το 2020, η Διοίκηση σχολίασε ότι στα  θετικά οικονομικά αποτελέσματα συνέβαλαν, μεταξύ άλλων, η επιτυχής ολοκλήρωση της αναδιάρθρωσης των δανειακών υποχρεώσεων της εταιρίας, η συγχώνευση δι’ απορροφήσεως της ΑΛΟΥΦΟΝΤ ΑΒΕΕ και η πιστή εφαρμογή του επιχειρηματικού πλάνου. Οι δε επιδόσεις της εταιρίας και του ομίλου κατά το α’ τρίμηνο του 2021 είναι ιδιαίτερα ενθαρρυντικές, εμφανίζοντας αύξηση πωλήσεων ύψους 8,4% και 21,3% αντίστοιχα, συγκριτικά με το πρώτο τρίμηνο του 2020. Βέβαια, λόγω της ιδιομορφίας του 2020, το τρίμηνο που θα δείξει αν θα υπάρξει ουσιαστική βελτίωση, θα είναι το δεύτερο.

Αναφορικά με τα αποτελέσματα του 2020, τα έσοδα της εταιρίας υποχώρησαν οριακά κατά 0,2%. Αναλύοντας τις επιμέρους κατηγορίες πωλήσεων της εταιρίας (εμπορεύματα, Προϊόντα, πρώτες ύλες & λοιπά αποθέματα και παροχή υπηρεσιών), παρατηρούμε ότι ο Όμιλος ανέπτυξε όλες τις κατηγορίες του κατά το έτος, εκτός από την Παροχή Υπηρεσιών, στην οποία σημειώθηκε πτώση 69,2%. Συλλέγοντας στοιχεία από το 2015, φαίνεται πως το μεγαλύτερο μέρος των πωλήσεων προέρχεται από την κατηγορία Προϊόντων (52,0% των συνολικών πωλήσεων το 2020) και από την κατηγορία Εμπορευμάτων (45,7% των συνολικών πωλήσεων το 2020). Διαβάστε περισσότερα στην σελίδα 24 της οικονομικής έκθεσης για τις δραστηριότητες του ομίλου. Δείτε την ανάλυση των πωλήσεων εδώ.

Αυτά που παρατηρούμε, εξετάζοντας τα στοιχεία της εταιρίας, από το 2015, είναι ότι α) η καλύτερη χρονιά από πλευράς κερδοφορίας σημειώθηκε φέτος, β) επίσης φέτος σημειώθηκε το μεγαλύτερο περιθώριο κέρδους (3,82%, ενώ εκτιμούμε ότι μπορεί να αυξηθεί στο 4,5% έως 5,0% κατά το τρέχον έτος), γ) οι πωλήσεις αυξάνονται με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης, πενταετίας, κατά 4,7%, εκτιμούμε όμως ότι θα υπάρξει επιτάχυνση, ήδη από το τρέχον έτος, δ) οι δαπάνες λειτουργίας παρουσιάζουν μια ήπια άνοδο τα τελευταία τρία χρόνια, ε) το σύνολο των Υποχρεώσεων είναι σταθερό και σε υψηλό επίπεδο, όμως, μετά τη ρύθμιση του περασμένου έτους, οι χρεωστικοί τόκοι μειώνονται ως ποσοστό επί των πωλήσεων.

Από την πλευρά μας η ΑΛΟΥΜΥΛ, είναι μια εταιρία για την οποία έχουμε εκφράσει την θετική μας άποψη από τον Νοέμβριο του 2019, σχολιάζοντας τις δηλώσεις του κου Γ. Μυλωνά, σε άρθρο που δημοσιεύθηκε στο τεύχος 210, του Περιοδικού ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ (εδώ), ενώ μερικούς μήνες αργότερα, την 9/3/2020, την εντάξαμε στον πίνακα των Επενδυτικών Επιλογών του Χ&Α. Από την 9/3/2020 μέχρι την 11/5/2021, η μετοχή έχει σημειώσει άνοδο 155,4% (από € 0,65 σε € 1,6), ενώ ο Γενικός Δείκτης στο ίδιο διάστημα έχει σημειώσει απόδοση, 47,7%. Εκτιμούμε ότι, η καλύτερη πορεία της μετοχής σε σχέση με το ΓΔ, θα συνεχιστεί.

Για το 2021, εκτιμούμε ότι ο κύκλος εργασιών θα κυμανθεί μεταξύ των € 260 και € 263 εκατομμυρίων, ενώ, αν θεωρήσουμε ότι το καθαρό περιθώριο κέρδους θα αυξηθεί έστω μεταξύ του 4,2% και του 4,5%, τα καθαρά (μφ) κέρδη θα κυμανθούν μεταξύ των € 10,9 και € 11,5 εκατομμυρίων.

Δείτε το δελτίο τύπου εδώ, την οικονομική κατάσταση εδώ και τα οικονομικά μεγέθη εδώ.