ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΑΓΟΡΕΣ
Ισχύει το "Sell in May and Go Away" (Πούλα τον Μάιο και φύγε);
"Sell in May and go away" (πούλα τον Μάιο και φύγε), αναφέρει μία παλιά -και δημοφιλής- δοξασία των χρηματιστηριακών αγορών, θέλοντας να υπογραμμίσει ότι, ιστορικά, οι πιθανότητες να σημειώσει πτώση μία χρηματιστηριακή αγορά κατά το διάστημα από τον Μάιο μέχρι και τον Οκτώβριο, είναι αυξημένες. Όπως αναφέρει η βιβλιογραφία, η δοξασία αυτή κυκλοφορούσε ήδη από τον 18ο αιώνα, στα πρώιμα χρηματιστήρια της Ευρώπης. Εν τούτοις, αυτή δε φαίνεται να χρησιμοποιείται σε ακαδημαϊκό επίπεδο, παρά μόνο αναφέρεται σε λαϊκά άρθρα, ιδίως στις περιπτώσεις που, κατά τη διάρκεια κάποιου καλοκαιριού, επιβεβαιώνεται από τις εξελίξεις.
Όμως, η δοξασία αυτή, τελικά δε φαίνεται να ισχύει, τουλάχιστον στο σύνολο των αγορών.
Διάφορες μελέτες δείχνουν ότι, αυτή, έχει ισχύ στις αγορές της Ασίας και λιγότερο στις αγορές της Ευρώπης, ενώ δε φαίνεται να ισχύει για τις αγορές των ΗΠΑ. Σε γενικές γραμμές, μπορούμε να πούμε ότι, έχει κάποια αυξημένη ισχύ, στις αγορές με μεγαλύτερη μεταβλητικότητα και μεγαλύτερες διακυμάνσεις.
Σε έρευνά μας στην ελληνική αγορά, διαπιστώνουμε ότι η ισχύς της είναι αρκετά έντονη και σε κάθε περίπτωση, πιο έντονη από άλλες αγορές στον κόσμο.
Πιο συγκεκριμένα: Η έρευνά μας γίνεται για διάστημα 32 ετών, 1990 έως 2021. Το εξεταζόμενο διάστημα σε κάθε έτος είναι από την αρχή του Μαΐου, έως την αρχή του Νοεμβρίου. Ειδικά για το έτος 2021, κάνουμε τους υπολογισμούς με βάση την τιμή της 14/7/2021 (ημέρα κλεισίματος της ύλης του τρέχοντος τεύχους).
Εξετάζοντας την πορεία της αγοράς, στα διαστήματα από την αρχή Μαΐου έως την αρχή Νοεμβρίου κάθε έτους (στήλες 2 έως 4 του πίνακα), διαπιστώνουμε ότι, 12 φορές η τιμή του Γενικού Δείκτη αυξήθηκε και 20 (62,5% των περιπτώσεων) υποχώρησε.
Στις περιπτώσεις ανόδου, 8 φορές αυξήθηκε πάνω από +10%. Αντίθετα στις περιπτώσεις υποχώρησης, 13 φορές υποχώρησε περισσότερο από -10%. Η μέση απόδοση των 32 εξεταζόμενων ετών είναι -4,64%.
Η εξέταση του δείκτη Dow Jones (στήλες 6 έως 8), μας δείχνει αντίθετα αποτελέσματα. Σε 23 περιπτώσεις ο δείκτης σημείωσε άνοδο (σε 4 περιπτώσεις η άνοδος ξεπέρασε το +10%) και μόλις σε 9 περιπτώσεις σημείωσε πτώση (σε 4, η πτώση ξεπέρασε το -10%). Η μέση απόδοση των 32 εξεταζόμενων ετών είναι +1,38%.
Η εξέταση του γερμανικού δείκτη DAX, μας δείχνει ότι, στο διάστημα Μαΐου - Νοεμβρίου, σε 19 περιπτώσεις σημειώθηκε άνοδος (σε 6 περιπτώσεις, η άνοδος ξεπέρασε το +10%) και σε 13 σημειώθηκε πτώση (σε 8, η πτώση ξεπέρασε το -10%). Η μέση απόδοση των 32 εξεταζόμενων ετών είναι +0,02%.
Τί γίνεται όμως στην αντίθετη περίπτωση; Δηλαδή, αν κάποιος αγοράζει στις αρχές Νοεμβρίου και πουλά στις αρχές Μαΐου; Αυτό μας το δειχνει η στήλη (5). Στην περίπτωση αυτή, η κατάσταση αντιστρέφεται ολοκληρωτικά! Οι “κερδοφόρες” περιπτώσεις φτάνουν στις 18 και οι ζημιογόνες στις 13 (επί 31 ετών). Σε 16 περιπτώσεις, επιτεύχθηκε απόδοση μεγαλύτερη του +10% και σε 8, η ζημιά ξεπέρασε το -10%. Η μέση απόδοση των 31 εξεταζόμενων ετών έφτασε στο (καταπληκτικό) +11,14%!
Επαναλαμβάνουμε όμως ότι, τα παραπάνω δε συνιστούν κανόνα! Αποτελούν απλά στατιστικά τα οποία αναλύουν τις επιδόσεις των περασμένων ετών. Η κάθε περίοδος και η κάθε χρονιά, έχουν τα δικά τους χαρακτηριστικά, τα οποία θα πρέπει πάντα να εξετάζουμε και να αξιολογούμε προσεκτικά!
|
Μεταβολή τιμών δεικτών από Μάιο σε Νοέμβριο - 1990 έως 2021 - Ελλάδα, ΗΠΑ, Γερμανία |
|
Έτος |
Ημερομηνίες μέσων Μαΐου - μέσων Νοεμβρίου |
Τιμή Γενικού Δείκτη |
Μεταβολή (%) Μαΐου-Νοεμβρίου |
Μεταβ. (%) Αρχή Νοε - Μέσα Μαΐου |
Ημερομηνία |
Τιμή Dow Jones (ΗΠΑ) |
Μεταβολή (%) Μαΐου-Νοεμβρίου |
Ημερομηνία |
Τιμή DAX (Γερμανία) |
Μεταβολή (%) Μαΐου-Νοεμβρίου |
|
(1) |
(2) |
(3) |
(4) |
(5) |
(6) |
(7) |
(8) |
(9) |
(10) |
(11) |
|
2021 |
14/7/2021 |
871,07 |
-3,6% |
|
14/7/2021 |
34.933,23 |
1,8% |
14/7/2021 |
15.788,98 |
2,5% |
|
|
17/5/2021 |
903,48 |
|
|
17/5/2021 |
34.327,79 |
|
17/5/2021 |
15.396,62 |
|
|
2020 |
16/11/2020 |
691,36 |
16,5% |
30,7% |
2/11/2020 |
26.925,05 |
13,7% |
2/11/2020 |
11.788,28 |
12,6% |
|
|
15/5/2020 |
593,26 |
|
|
15/5/2020 |
23.685,42 |
|
15/5/2020 |
10.465,17 |
|
|
2019 |
15/11/2019 |
885,24 |
22,5% |
-33,0% |
1/11/2019 |
27.347,36 |
6,6% |
1/11/2019 |
12.961,05 |
7,1% |
|
|
15/5/2019 |
722,88 |
|
|
15/5/2019 |
25.648,02 |
|
15/5/2019 |
12.099,57 |
|
|
2018 |
15/11/2018 |
630,59 |
-21,1% |
14,6% |
1/11/2018 |
25.380,74 |
2,7% |
1/11/2018 |
11.468,54 |
-11,6% |
|
|
15/5/2018 |
799,37 |
|
|
15/5/2018 |
24.706,41 |
|
15/5/2018 |
12.970,04 |
|
|
2017 |
15/11/2017 |
718,80 |
-8,1% |
11,2% |
1/11/2017 |
23.435,01 |
11,7% |
1/11/2017 |
13.465,51 |
5,1% |
|
|
15/5/2017 |
782,32 |
|
|
15/5/2017 |
20.981,94 |
|
15/5/2017 |
12.807,04 |
|
|
2016 |
15/11/2016 |
578,17 |
-6,8% |
35,3% |
1/11/2016 |
18.037,10 |
1,8% |
1/11/2016 |
10.526,16 |
6,4% |
|
|
16/5/2016 |
620,50 |
|
|
16/5/2016 |
17.710,71 |
|
17/5/2016 |
9.890,19 |
|
|
2015 |
16/11/2015 |
643,85 |
-20,7% |
-3,6% |
2/11/2015 |
17.828,76 |
-2,4% |
2/11/2015 |
10.950,67 |
-4,3% |
|
|
15/5/2015 |
811,98 |
|
|
15/5/2015 |
18.272,56 |
|
15/5/2015 |
11.447,03 |
|
|
2014 |
17/11/2014 |
881,76 |
-21,5% |
-7,9% |
3/11/2014 |
17.366,24 |
5,6% |
3/11/2014 |
9.251,70 |
-4,2% |
|
|
15/5/2014 |
1.123,62 |
|
|
15/5/2014 |
16.446,81 |
|
15/5/2014 |
9.656,05 |
|
|
2013 |
15/11/2013 |
1.133,46 |
-0,1% |
-0,9% |
1/11/2013 |
15.615,55 |
2,2% |
1/11/2013 |
9.007,83 |
7,7% |
|
|
16/5/2013 |
1.134,28 |
|
|
15/5/2013 |
15.275,69 |
|
15/5/2013 |
8.362,42 |
|
|
2012 |
15/11/2012 |
788,06 |
40,0% |
43,9% |
1/11/2012 |
13.232,62 |
4,8% |
1/11/2012 |
7.335,67 |
14,6% |
|
|
15/5/2012 |
562,88 |
|
|
15/5/2012 |
12.632,00 |
|
15/5/2012 |
6.401,06 |
|
|
2011 |
15/11/2011 |
735,65 |
-44,7% |
-23,5% |
1/11/2011 |
11.657,96 |
-7,1% |
1/11/2011 |
5.834,51 |
-21,0% |
|
|
16/5/2011 |
1.330,28 |
|
|
16/5/2011 |
12.548,37 |
|
16/5/2011 |
7.387,54 |
|
|
2010 |
15/11/2010 |
1.509,85 |
-7,6% |
-11,9% |
1/11/2010 |
11.124,62 |
4,7% |
1/11/2010 |
6.604,86 |
8,9% |
|
|
17/5/2010 |
1.634,61 |
|
|
17/5/2010 |
10.625,83 |
|
17/5/2010 |
6.066,92 |
|
|
2009 |
16/11/2009 |
2.504,43 |
16,7% |
-34,7% |
2/11/2009 |
9.789,44 |
18,4% |
2/11/2009 |
5.430,82 |
14,6% |
|
|
15/5/2009 |
2.146,15 |
|
|
15/5/2009 |
8.268,64 |
|
15/5/2009 |
4.737,50 |
|
|
2008 |
17/11/2008 |
1.921,96 |
-54,8% |
11,7% |
3/11/2008 |
9.319,83 |
-28,3% |
3/11/2008 |
5.026,84 |
-29,0% |
|
|
15/5/2008 |
4.252,51 |
|
|
15/5/2008 |
12.992,66 |
|
15/5/2008 |
7.081,05 |
|
|
2007 |
15/11/2007 |
5.117,42 |
5,5% |
-16,9% |
1/11/2007 |
13.567,87 |
1,4% |
1/11/2007 |
7.880,85 |
5,0% |
|
|
15/5/2007 |
4.850,40 |
|
|
15/5/2007 |
13.383,84 |
|
15/5/2007 |
7.505,35 |
|
|
2006 |
15/11/2006 |
4.326,39 |
5,5% |
12,1% |
1/11/2006 |
12.031,02 |
5,3% |
1/11/2006 |
6.291,90 |
7,4% |
|
|
15/5/2006 |
4.102,05 |
|
|
15/5/2006 |
11.428,77 |
|
15/5/2006 |
5.857,03 |
|
|
2005 |
15/11/2005 |
3.428,61 |
18,5% |
19,6% |
1/11/2005 |
10.406,77 |
1,5% |
1/11/2005 |
4.922,55 |
15,8% |
|
|
16/5/2005 |
2.893,62 |
|
|
16/5/2005 |
10.252,29 |
|
17/5/2005 |
4.251,77 |
|
|
2004 |
15/11/2004 |
2.618,99 |
7,7% |
10,5% |
1/11/2004 |
10.054,39 |
1,5% |
1/11/2004 |
4.012,64 |
6,9% |
|
|
17/5/2004 |
2.431,63 |
|
|
17/5/2004 |
9.906,91 |
|
17/5/2004 |
3.754,37 |
|
|
2003 |
17/11/2003 |
2.132,57 |
23,0% |
14,0% |
3/11/2003 |
9.858,46 |
13,1% |
3/11/2003 |
3.744,50 |
25,3% |
|
|
15/5/2003 |
1.733,28 |
|
|
15/5/2003 |
8.713,14 |
|
15/5/2003 |
2.989,38 |
|
|
2002 |
15/11/2002 |
1.830,54 |
-22,0% |
-5,3% |
1/11/2002 |
8.517,64 |
-16,8% |
1/11/2002 |
3.165,16 |
-37,6% |
|
|
15/5/2002 |
2.346,55 |
|
|
15/5/2002 |
10.243,68 |
|
15/5/2002 |
5.072,39 |
|
|
2001 |
15/11/2001 |
2.707,82 |
-10,9% |
-13,3% |
1/11/2001 |
9.263,90 |
-14,8% |
1/11/2001 |
4.636,13 |
-23,6% |
|
|
16/5/2001 |
3.039,61 |
|
|
15/5/2001 |
10.872,97 |
|
15/5/2001 |
6.070,38 |
|
|
2000 |
15/11/2000 |
3.472,41 |
-25,9% |
-12,5% |
1/11/2000 |
10.899,47 |
0,8% |
1/11/2000 |
7.059,07 |
-1,9% |
|
|
15/5/2000 |
4.686,75 |
|
|
15/5/2000 |
10.807,78 |
|
15/5/2000 |
7.195,15 |
|
|
1999 |
15/11/1999 |
5.722,99 |
45,4% |
-18,1% |
1/11/1999 |
10.648,52 |
-1,9% |
1/11/1999 |
5.524,92 |
8,3% |
|
|
17/5/1999 |
3.936,59 |
|
|
17/5/1999 |
10.853,47 |
|
17/5/1999 |
5.102,00 |
|
|
1998 |
16/11/1998 |
2.316,08 |
-6,2% |
70,0% |
2/11/1998 |
8.706,15 |
-4,3% |
2/11/1998 |
4.762,47 |
-12,0% |
|
|
15/5/1998 |
2.469,84 |
|
|
15/5/1998 |
9.095,99 |
|
15/5/1998 |
5.414,31 |
|
|
1997 |
17/11/1997 |
1.331,04 |
-19,0% |
85,6% |
3/11/1997 |
7.674,39 |
4,6% |
3/11/1997 |
3.847,73 |
7,9% |
|
|
15/5/1997 |
1.643,51 |
|
|
15/5/1997 |
7.333,54 |
|
15/5/1997 |
3.564,85 |
|
|
1996 |
15/11/1996 |
890,39 |
-2,4% |
84,6% |
1/11/1996 |
6.021,92 |
7,0% |
1/11/1996 |
2.670,19 |
5,4% |
|
|
15/5/1996 |
911,97 |
|
|
15/5/1996 |
5.625,44 |
|
15/5/1996 |
2.534,40 |
|
|
1995 |
15/11/1995 |
898,23 |
0,4% |
1,5% |
1/11/1995 |
4.766,68 |
7,4% |
1/11/1995 |
2.182,11 |
4,3% |
|
|
15/5/1995 |
894,50 |
|
|
15/5/1995 |
4.437,47 |
|
15/5/1995 |
2.092,00 |
|
|
1994 |
15/11/1994 |
816,27 |
-14,3% |
9,6% |
1/11/1994 |
3.863,37 |
5,2% |
1/11/1994 |
2.052,22 |
-9,3% |
|
|
16/5/1994 |
952,89 |
|
|
16/5/1994 |
3.671,50 |
|
16/5/1994 |
2.263,00 |
|
|
1993 |
15/11/1993 |
827,48 |
15,1% |
15,2% |
1/11/1993 |
3.692,61 |
7,0% |
1/11/1993 |
2.068,51 |
26,9% |
|
|
17/5/1993 |
718,94 |
|
|
17/5/1993 |
3.449,93 |
|
17/5/1993 |
1.630,37 |
|
|
1992 |
16/11/1992 |
562,25 |
-33,0% |
27,9% |
2/11/1992 |
3.262,20 |
-2,7% |
2/11/1992 |
1.482,44 |
-13,8% |
|
|
15/5/1992 |
839,18 |
|
|
15/5/1992 |
3.353,10 |
|
15/5/1992 |
1.719,92 |
|
|
1991 |
15/11/1991 |
817,48 |
-21,9% |
2,7% |
1/11/1991 |
3.056,35 |
6,7% |
1/11/1991 |
1.572,58 |
-1,0% |
|
|
15/5/1991 |
1.046,59 |
|
|
15/5/1991 |
2.865,38 |
|
15/5/1991 |
1.587,77 |
|
|
1990 |
15/11/1990 |
827,79 |
-20,4% |
26,4% |
1/11/1990 |
2.454,95 |
-13,0% |
1/11/1990 |
1.421,23 |
-22,9% |
|
|
15/5/1990 |
1.040,08 |
|
|
15/5/1990 |
2.822,45 |
|
15/5/1990 |
1.843,77 |
|
|
|
|
|
-4,64% |
11,14% |
|
|
1,38% |
|
|
0,02% |
|
|
|
|
Άνοδος: 12
Πτώση: 20 |
Άνοδος: 18
Πτώση: 13 |
|
|
Άνοδος: 23
Πτώση: 9 |
|
|
Άνοδος: 19
Πτώση: 13 |
|
Φορές με απόδοση > του +10% |
8 > +10% |
16 > +10% |
|
|
4 > +10% |
|
|
6 > +10% |
|
Φορές με απόδοση < του -10% |
13 < -10% |
8 < -10% |
|
|
4 < -10% |
|
|
8 < -10% |
Επιστροφή στα περιεχόμενα, εδώ.
