ΓΡ. ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΑΒΕΕ: Νέα ρεκόρ καταγράφει ο Όμιλος Σαράντης

ΓΡ. ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΑΒΕΕ

Νέα ρεκόρ καταγράφει ο Όμιλος Σαράντης

Νέα υψηλά επίπεδα πωλήσεων, κερδοφορίας, EBITDA και περιθωρίου EBITDA κατέγραψε ο Όμιλος Σαράντης, κατά το α΄εξάμηνο του 2021. Παρατηρώντας τα οικονομικά μεγέθη της εταιρίας την τελευταία πενταετία, χαρακτηρίζουμε την πορεία των οικονομικών μεγεθών της ως ιδιαίτερα ικανοποιητική. Ο μέσος εξαμηνιαίος ρυθμός αύξησης (Μ.Ε.Ρ.Α) των πωλήσεων, την τελευταία πενταετία φτάνει το 4,1% ενώ ο Μ.Ε.Ρ.Α των καθαρών κερδών φτάνει το 26,2%.

Το 2020 και το 2021, είναι χρονιές που ευνόησαν αρκετά τα μεγέθη του Ομίλου, καθώς η ανάγκη για προϊόντα υγιεινής ήταν σημαντικά αυξημένη σε σχέση με παλαιότερα έτη, όμως τα -κάθε φορά- νέα υψηλά επίπεδα δεν καταγράφονται εξαιτίας αυτών των ετών, αλλά οφείλονται στην μακροχρόνια στρατηγική που ακολουθεί ο Όμιλος.

Οι ενοποιημένες πωλήσεις του Ομίλου, το α΄εξάμηνο έφτασαν τα € 195,2 εκατομμύρια έναντι € 183,7 εκατ. το α΄εξάμηνο του 2020, σημειώνοντας αύξηση 6,3% με το μικτό περιθώριο κέρδους να διαμορφώνεται στο 37,5% έναντι 37,0% το περσινό εξάμηνο. Στην Ελλάδα, οι πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 2,4% και στις χώρες του εξωτερικού αυξήθηκαν κατά 8,6% ενώ σε ουδέτερη νομισματική βάση αυξήθηκαν κατά 12,1%.

Το EBITDA ανήλθε στα € 31,3 εκατ. έναντι € 28,4 εκατ. το α’ εξάμηνο του 2020, σημειώνοντας αύξηση 10,1% και διαμορφώνοντας το περιθώριο EBITDA στο 16%. Σημειώνουμε ότι, η βελτίωση του περιθωρίου EBIDTA του Ομίλου, είναι διαρκής: το έτος 2010 έφτανε στο 9,7%, το έτος 2015 στο 10,7% και στο έτος 2019 στο 14,8%.

Η καθαρή κερδοφορία, όπως αναφέραμε και παραπάνω, είναι η υψηλότερη που έχει σημειωθεί στα τελευταία έξι α΄εξάμηνα, καθώς έφτασε τα € 19,7 εκατ. και παρουσίασε αύξηση 23,6%. Το καθαρό περιθώριο κέρδους διαμορφώθηκε στο € 10,1%.

Εκτιμούμε πως η εταιρία θα συνεχίσει να αναπτύσσεται και οι ρυθμοί ανάπτυξης της θα παραμείνουν υψηλοί -και κυρίως, σταθεροί-  και τα επόμενα έτη. Για το σύνολο του έτους, εκτιμούμε πως οι πωλήσεις θα φτάνουν περίπου τα € 425,0 εκατ. σημειώνοντας αύξηση 8% σε σχέση με το 2020 και τα κέρδη θα φτάσουν περίπου τα € 49,0 εκατ. πετυχαίνοντας ετήσια αύξηση 24%.

Δείτε το δελτίο τύπου εδώ, την οικονομική έκθεση εδώ και τον πίνακα οικονομικών μεγεθών εδώ. Δείτε την κατανομή των πωλήσεων της εταιρίας, εδώ.

Προβληματισμός για την πορεία της μετοχής: Σαφέστατα, προβληματίζει η πορεία της μετοχής, ιδιαίτερα εμάς, που την έχουμε επιλέξει ως μία από τις τέσσερις που έχουμε εντάξει στο εκπαιδευτικό χαρτοφυλάκιο του “απόλυτου συστήματος”. Η μετοχή, απέτυχε να σημειώσει κάποια άνοδο μεταξύ του Νοεμβρίου 2020 και της 9/9/2021 (ημέρα δημοσίευσης των αποτελεσμάτων της) και η απόδοσή της στο διάστημα αυτό (με βάση την 16/11/2020) είναι 2,6%, ενώ, στο ίδιο διάστημα, ο Γενικός Δείκτης έχει σημειώσει απόδοση 30,1%. Τί συμβαίνει;

Γενικά, η μετοχή της Σαράντης, χαρακτηρίζεται από τις πολύ χαμηλές διακυμάνσεις της. Αυτό είναι θετικό στις φάσεις πτώσης της αγοράς και αρνητικό στις φάσεις ανόδου.

Αυτό την έκανε να είναι μία από τις καλύτερες μετοχές κατά τη διάρκεια της δεκαετίας της κρίσης της οικονομίας και του Χρηματιστηρίου. Πριν από ακριβώς 10 χρόνια, στις 8 Σεπτεμβρίου 2011, η τιμή της μετοχής ήταν € 1,33 (ο ΓΔ την ημέρα εκείνη βρισκόταν στις 886,73 μονάδες). Πριν από 5 χρόνια, στις 9 Σεπτεμβρίου 2016, η τιμή της ήταν € 4,72 και ο ΓΔ στις 566,82 μονάδες.

Η σημερινή κεφαλαιοποίηση της εταιρίας είναι € 628,9 εκατ. και η σχέση Ρ/Ε είναι 15,9 (κέρδη 2020) και 12,8 με βάση τα αναμενόμενα κέρδη 2021.

Σε επίπεδο θεμελιωδών μεγεθών, κατά τη χρήση του 2010, ο Όμιλος είχε πωλήσεις € 220 εκατομμύρια, ενώ κατά το 2020, οι πωλήσεις είχαν φτάσει στα € 393,3 εκατ. (€ 195,2 εκατ. στο α’ εξάμηνο του 2021). Τα κέρδη (μφ), από τα € 13,2 εκατ., στο 2010, έφτασαν στα € 39,5 εκατ. στο 2020 και στα € 19,8 εκατ. στο α’ εξάμηνο του 2021. Και η εξέλιξη αυτή υπήρξε σταθερή, χωρίς διακυμάνσεις, χωρίς “πισωγυρίσματα” και χωρίς κάποια σοβαρή ανησυχία (στα τελευταία 8 χρόνια, η εταιρία αυξάνει τα κέρδη της κάθε χρόνο).

Γνωρίζουμε ότι η συμπεριφορά της μετοχής είναι κάπως “περίεργη”. Κινείται με μικρές διακυμάνσεις και από καιρού σε καιρό, πραγματοποιεί κάποιες έντονες ανοδικές κινήσεις. Στην περίοδο αυτή, “πλήττεται” όπως πλήττονται και άλλες εμπορικές εταιρίες.

Το κυρίως ζητούμενο στο χαρτοφυλάκιό μας είναι η ασφάλεια και η διατήρηση μετοχών που μπορούν να έχουν μακροχρόνια ανοδική πορεία σε επίπεδο θεμελιωδών μεγεθών και σε επίπεδο τιμής. Η ΣΑΡ πληροί τα κριτήρια αυτά. Παρά τον προβληματισμό μας, αφού με τη μετοχή αυτή καταλήγουμε να έχουμε “υστέρηση” στη συνολική μας απόδοση, εν τούτοις, προς το παρόν, επιμένουμε να μην κάνουμε κάποια αλλαγή.

Επιστροφή στα περιεχόμενα, εδώ.