TITAN - Μεγάλες προοπτικές στην αγορά των ΗΠΑ - Κρίσιμο σημείο, η αύξηση του κόστους παραγωγή

15 Απριλίου 2022, 13:30 | Χ&Α - 239

TITAN - Μεγάλες προοπτικές στην αγορά των ΗΠΑ - Κρίσιμο σημείο, η αύξηση του κόστους παραγωγή

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

TITAN CEMENT INTERNATIONAL

 

Μεγάλες προοπτικές στην αγορά των ΗΠΑ - Κρίσιμο σημείο, η αύξηση του κόστους παραγωγή

 

Στο υψηλότερο επίπεδο στην ιστορία του, βρέθηκαν οι πωλήσεις του Ομίλου Titan International, φτάνοντας στα € 1.714 εκατομμύρια, έναντι € 1,607 κατά τη χρήση του 2020 (+6,6%). Παράλληλα όμως, το μικτό περιθώριο κέρδους, υποχώρησε στο 17,97%, το οποίο είναι το μικρότερο της τελευταίας 20ετίας, με βάση τα στοιχεία που τηρούμε στα αρχεία μας.

Η μείωση του περιθωρίου κέρδους είναι αποτέλεσμα της αύξησης των τιμών της ενέργειας, των ναύλων και του κόστους διανομής. Η μείωση του μικτού περιθωρίου κέρδους, μεταφέρθηκε στο περιθώριο EBIDTA, το οποίο επίσης παρουσιάζεται μειωμένο, σε 15,89%, το χαμηλότερο από τη χρήση του 2015. Σημαντική ήταν η συμβολή της μείωσης των χρηματοοικονομικών εξόδων, τόσο ως απόλυτο ποσό (€ 33,6 εκατομμύρια, έναντι € 52,7 εκατομμυρίων, κατά το 2020), όσο και ως ποσοστό επί των πωλήσεων (1,96% έναντι 3,28 κατά το 2020). Τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν στα € 91,9 εκατ. έναντι € 1,5 εκατ. το 2020.

Η αύξηση των καθαρών κερδών, οφείλεται κυρίως:

- Στη μη ύπαρξη ζημιών από απομείωση υπεραξίας (ήταν € 46,6 εκατ. κατά το 2020).

- Στα μειωμένα χρηματοοικονομικά αποτελέσματα.

- Στην εξάλειψη των αρνητικών συναλλαγματικών διαφορών (-€ 13,2 εκατ. κατά το 2020).

- Στη μείωση του φόρου εισοδήματος (€ 16,4 εκατ. κατά το 2021, έναντι € 35,8 εκατ. κατά το 2020).
(Περισσότερα στοιχεία δείτε στη σελίδα 11 του δελτίου τύπου).

 

Όλες οι γεωγραφικές περιοχές, που δραστηριοποιείται ο Όμιλος, παρουσίασαν, αύξηση στις πωλήσεις. Στην περίπτωση των ΗΠΑ, που αποτελούν το 57,4% των συνολικών εσόδων, η αύξηση ανήλθε στο 4,9%. Αντίθετα, σε επίπεδο EBITDA, στις ΗΠΑ, σημειώθηκε μείωση 11,9%. Μείωση, στο EBITDA, κατέγραψε και η ΝΑ Ευρώπη κατά 14,8%.

 

Titan Cement International - Πωλήσεις ανά γεωγραφική περιοχή (σε εκατομμύρια ευρώ)

2021 (%) του σύνολου 2020 (%) του σύνολου 2019 (%) του σύνολου 2018 (%) του σύνολου 2017 (%) του σύνολου 2016 (%) του σύνολου 2015
ΗΠΑ 983,6 57,4% 937,7 58,4% 952 59,1% 860,1 57,7% 873,4 58,0% 794,6 52,6% 679,7
Ελλάδα & Δ. Ευρώπη 267,6 15,6% 246,6 15,3% 244,9 15,2% 237,1 15,9% 248,7 16,5% 261,3 17,3% 268,8
ΝΑ Ευρώπη 290,6 16,9% 271,0 16,9% 262,6 16,3% 238,6 16,0% 225,7 15,0% 204,3 13,5% 208,5
Ανατολική Μεσόγειος 172,8 10,1% 151,7 9,4% 150,3 9,3% 154,3 10,4% 158,2 10,5% 249,2 16,5% 240,7
Σύνολο Πωλήσεων 1.714,6
1.607,0
1609,8
1490,1
1506
1509,4
1397,7














Titan Cement International - EBITDA ανά γεωγραφική περιοχή (σε εκατομμύρια ευρώ)

2021 (%) του σύνολου 2020 (%) του σύνολου 2019 (%) του σύνολου 2018 (%) του σύνολου 2017 (%) του σύνολου 2016 (%) του σύνολου 2015
ΗΠΑ 155,2 57,0% 176,1 61,5% 179,3 67,1% 177,9 68,5% 185,1 67,7% 145,2 52,1% 100,8
Ελλάδα & Δ. Ευρώπη 23,6 8,7% 17,2 6,0% 11,9 4,5% 10,9 4,2% 18,3 6,7% 36,4 13,1% 44,8
ΝΑ Ευρώπη 81,9 30,1% 96,2 33,6% 77,2 28,9% 59,7 23,0% 56,9 20,8% 56,2 20,2% 55,8
Ανατολική Μεσόγειος 11,8 4,3% -3,3
-1,2
11,3 4,3% 13,2 4,8% 40,8 14,6% 14,9
Σύνολο EBITDA 272,5
286,2
267,2
259,8
273,5
278,6
216,3

 

Αναφορικά με τις χώρες δραστηριοποίησης, σημαντικά οφέλη αναγνωρίζονται στην αγορά των ΗΠΑ. Η πολιτεία της Florida, όπου δραστηριοποιείται ο Όμιλος, είναι μια από τις 10 μεγαλύτερες πολιτείες των ΗΠΑ και έχει ακμάζουσα οικονομία. Η Portland Cement Association (PCA), προβλέπει συνεχή ανάπτυξη και αύξηση 14,8% στην κατανάλωση τσιμέντου στο διάστημα 2020 - 2024. Η πρόβλεψη, δεν περιλαμβάνει το θετικό αντίκτυπο από τα σχέδια υποδομής 1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων. Τα σχέδια αυτά, θα επιτρέψουν στην Titan America, να εισάγει αυξημένες ποσότητες τσιμέντου για να καλύψει την αυξημένη ζήτηση, στην περιοχή. (εδώ)
Σύμφωνα με τις προβλέψεις της PCA, οι νότιες πολιτείες των ΗΠΑ, όπου συμπεριλαμβάνεται η Florida και οι γύρω περιοχές που δραστηριοποιείται ο Όμιλος, η συνολική κατανάλωση τσιμέντου πρόκειται να αυξηθεί, μέχρι το 2026, σε περισσότερους από 20 δισ. μετρικούς τόνους από περίπου 10 δισ. που είναι σήμερα (σελ 41 της παρουσίασης, εδώ).

 

Οφέλη, παρατηρούνται και στην αγορά της Ελλάδας (αποτελεί το 16% του κύκλου εργασιών). Το πρόγραμμα υποδομών της χώρας, περιλαμβάνει πολλά έργα προς εκτέλεση τα αμέσως επόμενα χρόνια.

Στην Νοτιοανατολική Ευρώπη (17% των πωλήσεων), αναμένεται να διατηρηθούν οι θετικές αποδόσεις, χάρη κυρίως στην κατασκευαστική δραστηριότητα για κατοικίες, για μικρής κλίμακας έργα εμπορικών ακινήτων καθώς και από ορισμένα έργα υποδομών, ανάλογα με την κάθε αγορά.

Στην Ανατολική Μεσόγειο (10,1% των πωλήσεων), η οικονομία της Αιγύπτου, ανέκαμψε και καταγράφει θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης, ωθούμενη από τα μείζονος κλίμακας έργα υποδομών και τις αυξημένες εξαγωγές υγροποιημένου φυσικού αερίου. Στην Τουρκία οι προκλήσεις παραμένουν και επιδεινώνονται λόγω της γεωπολιτικής αστάθειας στη Μαύρη Θάλασσα.

 

Κατά την ενημέρωση των αναλυτών, η διοίκηση του Ομίλου, σχολίασε τα γεγονότα μεταξύ Ουκρανίας και Ρωσίας, επισημαίνοντας ότι η αβεβαιότητα είναι μεγάλη και πως δεν υπάρχει χώρος για προβλέψεις. Όπως ανέφερε, στα θετικά συγκαταλέγεται ότι δεν αντιμετωπίζει προβλήματα στην διανομή υλικών, το κύριο πρόβλημα αφορά τις τιμές ενέργειας, που είναι σημαντικά αυξημένες. Για να αντιμετωπίσει το πρόβλημα των υψηλών τιμών, χρησιμοποιεί εναλλακτικές πηγές ενέργειας και χρηματοοικονομικά μέσα αντιστάθμισης κινδύνου.

Η διοίκηση, δεν έκανε αναφορά για το α΄τρίμηνο του 2022.

Τον Ιούνιο του 2021, ο Όμιλος ακύρωσε ίδιες μετοχές που κατείχε και που αντιστοιχούν σε ποσοστό 5% των συνολικών δικαιωμάτων ψήφου. Αυτό οδήγησε σε αντίστοιχη αύξηση της εσωτερικής αξίας της μετοχής. Την ενέργεια αυτή, πιθανότατα θα επαναλάβει σε ένα από τα προσεχή χρόνια. Παράλληλα, ο Όμιλος θα προχωρήσει στην επιστροφή κεφαλαίου € 0,50 ανά μετοχή (προς όσους είναι μέτοχοι την 28η Απριλίου 2022).

 

Καθώς για το 2022 αναμένονται αυξημένες πωλήσεις (όπως επίσης και για το 2023), το ερωτηματικό είναι εάν, ο Όμιλος, θα μπορέσει να βελτιώσει το περιθώριο κέρδους. Ήδη, ο Όμιλος αναφέρει ότι, έχει ανάλογα με τις συνθήκες της κάθε γεωγραφικής περιοχής, μετακυλύει ένα μέρος της αύξησης του κόστους προς τις τιμές των προϊόντων της, ενώ καταβάλλει προσπάθειες για τον περιορισμό των άλλων κατηγοριών κόστους. Το στοιχείο του μικτού περιθωρίου και των συναλλαγματικών ισοτιμιών, θα είναι κομβικό για την επίδοσή της κατά το τρέχον έτος. Ως μία πρώτη εκτίμηση, μπορούμε να αναφέρουμε ότι, για το 2022, θα εμφανίσει πωλήσεις ύψους € 1.890 εκατομμυρίων (μαζί με την αύξηση του όγκου, συνυπολογίζουμε και αύξηση των τιμών πώλησης) και κέρδη μ.φ., περί τα € 95,0 εκατομμύρια. Με βάση την εκτίμησή μας, η σχέση Ρ/Ε (τιμή της 8/4/2022), υπολογίζεται σε 11,4, η οποία είναι χαμηλή.


Δείτε το δελτίο τύπου εδώ και τον πίνακα οικονομικών μεγεθών εδώ.

 

Επιστροφή στα περιεχόμενα, εδώ