Οι εκτιμήσεις του περιοδικού ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ για τις εισηγμένες εταιρίες

15 Απριλίου 2022, 10:50 | Χ&Α - 239

 

 

CENER - Αρχική (10/4/2022): Με δεδομένη τη διατήρηση των επιδόσεων του τομέα των καλωδίων σε υψηλά επίπεδα και την ουσιαστική βελτίωση του τομέα των σωλήνων, εκτιμούμε ότι, οι πωλήσεις θα φτάσουν στα € 1.150 εκατομμύρια, ενώ τα κέρδη μ.φ. θα κυμανθούν περί τα € 36 εκατομμύρια. Η σχέση Ρ/Ε υπολογίζεται σε 30,3 και η σχέση “forward P/E” (Μελλοντικό P/E), σε 18,6.

 

ΑΛΜΥ - Αρχική (16/2/2022): Με  βάση τα αποτελέσματα του 2021 με δεδομένη τη διατήρηση της ζήτησης σε θετικά επίπεδα, καθώς και άλλους παράγοντες που εξελίσσονται θετικά για την εταιρία, εκτιμούμε ότι οι πωλήσεις θα υπερβούν τα € 350 εκατομμύρια, ενώ η κερδοφορία, θα κυμανθεί περί τα € 27 εκατομμύρια. Η μετοχή αργεί να ανταποκριθεί στις θετικές εξελίξεις. Εκτιμούμε όμως ότι, σταδιακά, θα βελτιωθεί η αντίληψη της αγοράς για την εξέλιξη της εταιρίας και ότι η τιμή θα πλησιάσει προς μία πιο “δίκαιη” αποτίμηση της εταιρίας.(Ρ/Ε: 3,4 - (f)P/E: 2,3).

 

 

ΑΡΑΙΓ - Αρχική (11/4/2022): Για το 2022, με βάση τις προβλέψεις της διοίκησης για την αναμενόμενη εξέλιξη των πωλήσεων και με βάση τους συντελεστές κόστους και δαπανών λειτουργίας, εκτιμούμε ότι, οι πωλήσεις θα φτάσουν στα € 1.140 εκατομμύρια (-13% σε σχέση με το 2019), ενώ θα υπάρξουν κέρδη, τα οποία, μετά από τους φόρους, θα κυμανθούν περί τα € 25 εκατομμύρια. Βεβαίως, η εκτίμηση -ειδικά της κερδοφορίας- υπόκειται σε πολλούς αστάθμητους παράγοντες και συνεπώς, μία καλύτερη εκτίμηση θα μπορούσε να υπάρξει μόνον μετά τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων του α’ εξαμήνου, έχοντας βέβαια πάντα υπόψη μας ότι, η πορεία και τα μεγέθη της χρονιάς, προσδιορίζονται από την εξέλιξη των μεγεθών κατά το γ’ τρίμηνο. Η άποψή μας για την εταιρία παραμένει θετική και μάλιστα, εκτιμούμε ότι, φέτος, η μετοχή θα μπορούσε να έχει μία ακόμη καλύτερη πορεία σε σχέση με το 2021 (κάτι που βεβαίως θα εξαρτηθεί και από τη γενικότερη πορεία της αγοράς), αφού, ιδίως κατά τους τελευταίους μήνες του έτους, μπορεί να διαπιστωθεί η επιστροφή της εταιρίας σε καθεστώς κερδοφορίας, μετά την πολύ μεγάλη “περιπέτεια” που γνώρισε, λόγω της πανδημίας, κατά τα έτη 2020 και 2021. (Ρ/Ε: 96,2 - (f)P/E: 19,6).

 

ΑΤΤΙΚΑ - Αρχική (12/4/2022): Για το 2022, αναμένουμε ότι οι πωλήσεις (συνυπολογίζοντας και τις τιμολογιακές αυξήσεις στα ναύλα) θα φτάσουν στα € 410 εκατομμύρια και οι ζημιές θα προσεγγίζουν τα € 5,0 εκατομμύρια. Βεβαίως, η πρόβλεψη είναι αρκετά “πρώιμη”, αφού, οι βασικοί παράγοντες, α) της εξέλιξης της τιμής των καυσίμων και β) της τουριστικής κίνησης προς τη χώρα και προς τα νησιά, είναι ακόμη άγνωστοι.

Σε κάθε περίπτωση, παραμένουμε αρνητικοί για τη μετοχή (όπως και για τη μητρική, Marfin Investment Group) και εκτιμούμε ότι, σύντομα θα πρέπει να υπάρξουν εξελίξεις που θα κρίνουν το μέλλον και την επιβίωσή της. (Ρ/Ε: αρνητικό).

 

ΒΙΟ - Αρχική (12/4/2022): Η πορεία των πωλήσεων κατά τη χρήση του 2022 θα εμφανίσει άνοδο, την οποία εκτιμούμε σε 15% περίπου και συνεπώς, θα φτάσουν περί τα € 6.200 εκατομμύρια. Εκτιμούμε ότι θα υπάρξει μείωση του καθαρού περιθωρίου κέρδους στο 2,85%, έτσι ώστε, τα καθαρά κέρδη, θα φτάσουν στα € 175 εκατομμύρια. Σημειώνουμε ότι, στην παρούσα εκτίμηση, οι παράγοντες που δύσκολα μπορούν να προσδιοριστούν είναι οι: α) Η εξέλιξη των τιμών των μετάλλων και β) η κερδοφορία του τομέα των ακινήτων, αφού αυτή επηρεάζεται από τυχόν αναπροσαρμογή της αξίας τους. Πιο “καθαρή” εικόνα για την εξέλιξη των πωλήσεων και -κυρίως- των κερδών, θα υπάρξει μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του α’ εξαμήνου.(Ρ/Ε: 5,2 - (f)P/E: 6,6).

 

ΒΥΤΕ - Αρχική (11/4/2022):Για τη χρήση 2022, εκτιμούμε ότι, οι πωλήσεις θα υπερβούν τα € 46 εκατομμύρια, ενώ τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους, θα σημειώσουν αύξηση κατά 9% έως 10%, φτάνοντας στα € 3,45 εκατομμύρια. (Ρ/Ε: 17,1 - (f)P/E: 15,5).

 

ΓΕΒΚΑ - Αρχική (10/4/2022): Εκτιμούμε ότι -εκτός απροόπτου- το 2022, θα πετύχει αύξηση των πωλήσεων, η οποία μπορεί να φτάσει στα € 47,0 εκατομμύρια, ενώ, ως πρώτη εκτίμηση για την εξέλιξη των κερδών, εκτιμούμε ότι αυτά θα φτάσουν στα € 3,0 εκατομμύρια. (Ρ/Ε: 9,9 - (f)P/E: 9,7).

 

ΔΕΗ - Αρχική (7/4/2022): Για το 2022, αναμένουμε αύξηση των πωλήσεων, ακόμη και αν υπάρξει περαιτέρω μείωση του μεριδίου της στην αγορά. Αν το δ’ τρίμηνο του 2021 είναι ένας οδηγός για το 2022, θα πρέπει να αναμένουμε πωλήσεις γύρω στα € 6.100 εκατομμύρια. Η κερδοφορία θα εξαρτηθεί από πολλούς παράγοντες: το μείγμα της παραγωγής ενέργειας, το κόστος παραγωγής, την τιμή των δικαιωμάτων CO2 (έχει αυξηθεί σημαντικά σε σχέση με πέρυσι - δείτε εδώ και εδώ), την τιμή πώλησης της ηλεκτρικής ενέργειας, την πολιτική ενίσχυσης των καταναλωτών που θα ακολουθήσει και το επίπεδο των επιτοκίων. Ως πρώτη εκτίμηση, αναφέρουμε κέρδη μ.φ., € 175 εκατομμυρίων. (Ρ/Ε: αρνητικό - (f)P/E: 18,1).

 

 

ΕΕΕ - Αρχική (14/3/2022): Οι προβλέψεις για την εξέλιξη των μεγεθών κατά το 2022, για πρώτη φορά για τη συγκεκριμένη εταιρία, είναι εξαιρετικά αβέβαιες. Πέραν από το πρόβλημα στη Ρωσία, οι δυσκολίες ανακύπτουν και από: α) Την αύξηση του κόστους των πρώτων υλών (κυρίως στη ζάχαρη). β) Στην αύξηση του κόστους λειτουργίας (κόστος εργασίας, λειτουργίας εργοστασίων και μεταφορών κλπ). Όπως αναφέραμε βασικός παράγοντας για τη σταθερή αύξηση των κερδών, είναι η διατήρηση των περιθωρίων μικτού κέρδους σε σταθερό επίπεδο και της σταδιακής μείωσης του περιθωρίου κόστους λειτουργίας. Είναι αμφίβολο εάν οι δύο αυτοί δείκτες, μπορούν να συνεχίσουν την τάση των προηγούμενων ετών. Πριν αποσαφηνιστεί το ζήτημα της Ρωσίας, αδυνατούμε να προχωρήσουμε σε πρόβλεψη και ως εκ τούτου, δε μπορούμε να εκφράσουμε επενδυτική άποψη. Σε κάθε περίπτωση, θα παρακολουθούμε τις εξελίξεις και θα είμαστε σε εγρήγορση για την επαναδιατύπωση των απόψεών μας.(Ρ/Ε: 12,98).

 

ΕΛΠΕ - Αρχική (14/3/2022): Για τη συγκεκριμένη εταιρία, είναι νωρίς να προχωρήσουμε σε προβλέψεις. Με δεδομένη την κατάσταση στην αγορά πετρελαίου, η εταιρία θα καταγράψει σημαντική αύξηση των πωλήσεων, ενώ για τα κέρδη η εικόνα δεν είναι απόλυτα ξεκάθαρη. Εκτιμούμε ότι θα υπάρξει αύξηση των κερδών -ενδεχομένως και σημαντική- όμως θα πρέπει να δούμε την εξέλιξη της τιμής του αργού πετρελαίου για να έχουμε μία εικόνα του μεγέθους της αύξησης. Μετά τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων εξαμήνου, η εικόνα θα είναι πιο “καθαρή”.Επισημαίνουμε επίσης τη μεγάλη αύξηση των τιμών των μετοχών παρόμοιων εταιριών σε όλα τα χρηματιστήρια του εξωτερικού. Βεβαίως, οι επιφυλάξεις των μεγάλων funds, για τις εταιρίες αυτές, λόγω κλιματολογικών κριτηρίων, παραμένουν. Όπως έχουμε επισημάνει από τα προηγούμενα τεύχη, η άποψή μας για τη μετοχή, παραμένει θετική.  (Ρ/Ε: 6,8).

 

ΕΛΧΑ - Αρχική (21/3/2022): Για το 2022, αλλά και, ενδεχομένως και για τα επόμενα χρόνια, εκτιμούμε ότι η εξέλιξη των μεγεθών της εταιρίας θα είναι θετική. Αυτό, κατά κύριο λόγο βασίζεται στα εξής σημεία: α) Γενικότερη αύξηση της ζήτησης των προϊόντων αλουμινίου. β) Στη μεγάλη αύξηση της παραγωγικής δυναμικότητας της εταιρίας, κυρίως στον τομέα του αλουμινίου, όπου αναμένεται να αυξηθεί και να φτάσει μέχρι και στους 520 χιλιάδες τόνους, ετησίως, αλλά και στην -κατά διψήφιο ποσοστό- αύξηση της παραγωγικής δυναμικότητας των προϊόντων χαλκού. γ) Στην περαιτέρω αύξηση της τιμής του μετάλλου κατά το 2022. Για το έτος 2022, στον τομέα του αλουμινίου, αναμένουμε, στη δυσμενέστερη περίπτωση, αύξηση του όγκου πωλήσεων κατά +14% και συνολικές πωλήσεις 360 χιλιάδες τόνους (ο συνολικός όγκος θα εξαρτηθεί και από την εξέλιξη του πολέμου στην Ουκρανία). Το ποσό των πωλήσεων, εκτιμώντας μία αύξηση της τιμής του μετάλλου κατά 15%, θα φτάσει στα € 1.850 εκατομμύρια περίπου. Στον τομέα του χαλκού, αναμένουμε αύξηση του όγκου πωλήσεων κατά 8% τουλάχιστον, δηλαδή, για το σύνολο του έτους, θα φτάσουν στις 206 χιλιάδες τόνους. Εκτιμώντας μία αύξηση της τιμής του μετάλλου, έστω στο +7,0%, οι συνολικές πωλήσεις του τομέα θα φτάσουν στα € 1.780 εκατομμύρια. Με βάση τις παραπάνω υποθέσεις, οι συνολικές πωλήσεις του Ομίλου, θα φτάσουν στα € 3.630 εκατομμύρια και θα είναι αυξημένες κατά 26,0% σε σχέση με το 2021. Η εκτίμηση των κερδών μ.φ., είναι μια πιο σύνθετη υπόθεση. Όμως, σ’ αυτή τη χρονική φάση και με βάση όσα σήμερα γνωρίζουμε, εκτιμούμε ότι αυτά θα κυμανθούν περί τα € 120 εκατομμύρια. (Ρ/Ε: 5,6 - (f)P/E: 5,3).

 

ΕΝΤΕΡ - Αρχική (14/3/2022): Ως πρώτη εκτίμηση για το 2022, αναφέρουμε πωλήσεις ύψους € 31 εκατομμύρια και κέρδη (μφ) € 8,1 εκατομμύρια. Αργότερα μέσα στο έτος, θεωρούμε πιθανό να προβούμε σε ανοδική αναθεώρηση των παραπάνω μεγεθών. (Ρ/Ε: 28,7 - (f)P/E: 20,2).

 

ΕΧΑΕ - Αρχική (12/4/2022): Για το 2022, εκτιμούμε ότι, ο μέσος ημερήσιος όρος συναλλαγών, θα προσεγγίσει τα € 90 έως € 95 εκατομμύρια. Ήδη, κατά το διάστημα από την αρχή του έτους, μέχρι και την 11/4/2022, ο μέσος όρος υπολογίζεται σε € 87,9 εκατομμύρια. Με βάση την εκτίμηση αυτή, υπολογίζουμε ότι, τα έσοδα της ΕΧΑΕ, θα προσεγγίσουν τα € 41 έως € 44 εκατ., αφού εκτιμούμε ότι, η αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου ή τα ομολογιακά δάνεια, δε θα βρεθούν στα επίπεδα του 2021. Αν θεωρήσουμε ότι δε θα υπάρξει σημαντική αύξηση των εξόδων, τότε τα κέρδη (μφ), μπορούν να φτάσουν στα € 11,0 έως € 11,5 εκατομμύρια. (Ρ/Ε: 27,5 - (f)P/E: 20,1).

 

ΙΝΚΑΤ - Αρχική (16/2/2022): Είναι πιθανό -και εκτιμούμε ότι θα συμβεί- η εικόνα της εταιρίας να μεταβληθεί εντός του 2022, εξέλιξη που θα έχει θετικό αντίκτυπο στην τιμή της μετοχής. Είμαστε θετικοί για την εξέλιξη της μετοχής κατά το τρέχος έτος. (Ρ/Ε: αρνητικό).

 

ΙΝΤΕΤ - Αρχική (16/2/2022): Για το 2022 είμαστε επιφυλακτικοί και για να εκφράσουμε πρόβλεψη, θα αναμένουμε τα τελικά αποτελέσματα του 2021 και τα μεγέθη του α’ τριμήνου του έτους. (Ρ/Ε: αρνητικό).

 

ΚΟΥΕΣ - Αρχική (12/4/2022): Με δεδομένη την αβεβαιότητα της παρούσας φάσης, μία αρχική εκτίμηση, για το 2022, είναι ότι, οι πωλήσεις του Ομίλου θα υπερβούν (για πρώτη φορά στην ιστορία του), το ένα δισεκατομμύριο ευρώ και θα φτάσουν στα € 1.070 εκατομμύρια. Με βάση αυτή την παραδοχή, τα κέρδη (μφ), θα κυμανθούν περί τα € 54,0 εκατομμύρια. (Ρ/Ε: 5,16 - (f)P/E: 12,3 ).

 

 

ΜΟΤΟ - Αρχική (12/4/2022): Για το 2022, αναφέρουμε ότι, οι πωλήσεις θα φτάσουν στα € 110,0 εκατομμύρια, εξέλιξη που βεβαίως θα εξαρτηθεί από το μέγεθος του τουριστικού ρεύματος προς την Ελλάδα, το επίπεδο των τιμών, αλλά και τα προβλήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας για τους τομείς της Porsche και της Yamaha. Με βάση αυτό το μέγεθος πωλήσεων, τα κέρδη μ.φ. θα κυμανθούν περί τα € 5,5 εκατομμύρια. (Ρ/Ε: 12,9 - (f)P/E: 11,4).

 

ΜΠΕΛΑ - Αρχική (14/4/2022): Για το 2022, θα ακολουθήσουμε την εκτίμηση της διοίκησης, που αναφέρει ότι οι πωλήσεις θα σημειώσουν αύξηση μεταξύ 2% και 5%, τα κέρδη π.φ. θα κυμανθούν από € 210 εκατ. έως € 240 εκατ. και τα καθαρά κέρδη θα κυμανθούν από € 175 εκατ. έως € 195 εκατομμύρια. Όσον αφορά το μικτό περιθώριο κέρδους, που διαμορφώθηκε στο 55,7% το 2021 έναντι 51,8% το 2020, η διοίκηση ανέφερε ότι δεν είναι βιώσιμο. Διατηρούμε την εμπιστοσύνη μας προς την εταιρία και παραμένουμε θετικοί για τη μετοχή της, την οποία διατηρούμε στη λίστα “Top-20”. (Ρ/Ε: 9,4 - (f)P/E: 10,9).

 

ΜΠΡΙΚ - Αρχική (12/4/2022): Για το 2022, εκτιμούμε ότι τα καθαρά έσοδα από μισθώματα θα φτάσουν στα € 8,2 εκατομμύρια. Είναι πιθανό να υπάρξουν έσοδα από αναπροσαρμογή της αξίας των ακινήτων. Εάν υπάρξουν, εκτιμούμε ότι αυτά θα κινηθούν, περίπου, στο 3,5% επί του συνόλου των επενδύσεων της εταιρίας. Τα καθαρά (μ.φ.) κέρδη, προ των εσόδων αναπροσαρμογής, θα κυμανθούν περί τα € 5,6 εκατομμύρια.(Ρ/Ε: 244,7 - (f)P/E: 362,5).

 

 

ΜΥΤΙΛ - Αρχική (16/2/2022): Με βάση την αρχική πληροφόρηση που δημοσιεύτηκε για την εξέλιξη των αποτελεσμάτων του 2021, μπορούμε να εκτιμήσουμε ότι, το 2022, δε θα είναι μία εύκολη χρονιά για τον Όμιλο. Σ’ αυτή την -πρώιμη- φάση, μπορούμε να εκτιμήσουμε ότι, το επίπεδο των πωλήσεων της εταιρίας, θα σημειώσει αύξηση κατά το τρέχον έτος. Επιφυλασσόμαστε όμως για την εξέλιξη της κερδοφορίας. Ενδεχομένως, αυτός είναι και ένας από τους λόγους της όχι ικανοποιητικής πορείας της μετοχής κατά το τελευταίο διάστημα, σε μία φάση μάλιστα που, ο Όμιλος, ανακοίνωσε τις υψηλότερες πωλήσεις και την υψηλότερη κερδοφορία στην ιστορία του. Υπενθυμίζουμε ότι, το “μεγάλο γεγονός” που αναμένουμε από τον Όμιλο, είναι η λειτουργία της ηλεκτροπαραγωγικής μονάδας στην Βοιωτία, ισχύος 826 MW με κόστος επένδυσης € 300 εκατομμύρια. Η νέα μονάδα έχει στόχο να καλύπτει και τις ανάγκες του εργοστασίου Αλουμινίου. Η επίδραση στα μεγέθη του Ομίλου, μακροπρόθεσμα θα είναι ευεργετική, όμως, κατά το 2022, θα εξαρτηθεί από το χρόνο έναρξης της λειτουργίας του και από την τιμή του φυσικού αερίου κατά τους επόμενους μήνες. (Ρ/Ε: 14,7).

 

ΟΛΘ - Αρχική (10/4/2022): Για το 2022, αναμένονται 62 επιβεβαιωμένες αφίξεις κρουαζιέρας, έναντι 17 το 2020. Εκτιμούμε ότι, οι πωλήσεις θα φτάσουν στα € 85,0 εκατομμύρια, ενώ τα κέρδη μ.φ. θα κυμανθούν περί τα € 22,1 εκατομμύρια. Όμως, ασφαλέστερη πρόβλεψη θα υπάρξει τα αποτελέσματα α’ εξαμήνου. Παράλληλα, αναφέρουμε την εκτίμησή μας για μία ταχύτερη αύξηση των οικονομικών μεγεθών, κατά τη διετία 2023-2024, αφού στην περίοδο εκείνη θα αρχίσουν να επιδρούν θετικά, τα έργα του επενδυτικού προγράμματος που υλοποιούνται στην παρούσα φάση. (Ρ/Ε:13,7  - (f)P/E: 12,3).

 

 

ΟΛΠ - Αρχική (11/4/2022): Για το 2022, αναμένουμε πωλήσεις που θα πλησιάσουν τα € 170 εκατομμύρια (+10,3%), ενώ τα κέρδη μ.φ., θα κυμανθούν περί τα € 39 εκατομμύρια. Η εταιρία θα συνεχίσει να πετυχαίνει εξαιρετικά θετικές ταμειακές ροές (+ € 23,6 εκατομμύρια κατά το 2021) που θα ενισχύουν τα ήδη υψηλά διαθέσιμά της (€ 135 εκατομμύρια κατά το 2021 ή το 31% της κεφαλαιοποίησής της). Με βάση την κεφαλαιοποίησή της στις 11/4/2022 (€ 435 εκατομμύρια), και τα προβλεπόμενα κέρδη για το 2022, η σχέση Ρ/Ε της μετοχής υπολογίζεται σε 11,1, η οποία, λαμβανομένης υπόψη της δυνατότητας διαρκούς ανόδου των μεγεθών, της μερισματικής απόδοσης (3,7%) και του επιπέδου των διαθεσίμων της, κρίνεται ως χαμηλή.(Ρ/Ε: 12,1).

 

ΟΠΑΠ - Αρχική (10/4/2022): Για το 2022, θα ακολουθήσουμε την εκτίμηση της διοίκησης, που αναφέρει πωλήσεις μεταξύ € 2.175 έως € 2.215 εκατομμυρίων. Η κερδοφορία εμφανίζει σημαντικές διακυμάνσεις από έτος σε έτος (στα έτη 2015-2021, κινήθηκε μεταξύ του 9,04% έως 17,95%), ενώ, το 2022, θα είναι η δεύτερη χρονιά πλήρους ενσωμάτωσης της Stoiximan. Εκτιμούμε ότι, το καθαρό περιθώριο κέρδους θα κυμανθεί μεταξύ 15,5% έως 16,5% και συνεπώς, τα καθαρά μ.φ.κέρδη, θα κυμανθούν περί τα € 340 εκατομμύρια. (Ρ/Ε: 19,4 - (f)P/E: 14,9).

 

ΟΤΕ - Αρχική (14/3/2022): Για το 2022, εκτιμούμε ότι ο Όμιλος, θα πετύχει μικρή αύξηση πωλήσεων, φτάνοντας στα € 3.480 εκατομμύρια (+3,3%). Εκτίμησή μας είναι ότι οι αποσβέσεις - απομειώσεις θα αυξηθούν σε € 720 εκατ., τουλάχιστον, ενώ δεν θα υπάρξουν τα έκτακτα κέρδη της φετινής δικαστικής απόφασης, ή από διακοπείσες δραστηριότητες (με βάση τις μέχρι σήμερα εξελίξεις). Ως εκ τούτου, εκτιμούμε ότι, τα συνολικά κέρδη μ.φ., θα κυμανθούν μεταξύ των € 280 έως € 330 εκατομμυρίων. (Ρ/Ε: 13,7 - (f)P/E: 26,5).

 

ΟΤΟΕΛ - Αρχική (14/3/2022): Οι εκτιμήσεις της διοίκησης για το 2022, είναι αρκετά αισιόδοξες για τον τομέα της μακροχρόνιας και βραχυχρόνιας μίσθωσης. Όσον αφορά την εμπορία αυτοκινήτων/ανταλλακτικών, συνεχίζουν να υπάρχουν καθυστερήσεις, οι οποίες (όπως δηλώνει η διοίκηση) μπορούν να αντιμετωπιστούν. Για τον τομέα του εξωτερικού, η εταιρία δεν κάνει κάποια αναφορά στις εξελίξεις μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας. Η εταιρία δραστηριοποιείται στην Ουκρανία από το 2015 και κατά το 2021, ο κύκλος εργασιών στη χώρα αυτή ήταν € 686 χιλιάδες (περίπου το 0,1% του συνόλου). Με βάση τις εξελίξεις στον τομέα του τουρισμού και την κατάσταση που επικρατεί στον τομέα των μακροχρόνιων μισθώσεων, για τη χρήση του 2022, εκτιμούμε ότι, οι πωλήσεις ανά τομέα, θα κυμανθούν ως εξής: α) τομέας βραχυχρόνιων μισθώσεων: € 250 εκατομμύρια (33,1% του συνόλου), β) τομέας μακροχρόνιων μισθώσεων και πωλήσεων: € 420 εκατ. (55,6%), γ) τομέας εξωτερικού: € 85 εκατ. (11,3%). Σύνολο Ομίλου: Πωλήσεις: € 755 εκατομμύρια (μεταβολή: +17,7%). Κέρδη μφ: € 73 εκατομμύρια (+39,3%). Σημειώνουμε ότι, με βάση τις παραπάνω προβλεπόμενες πωλήσεις, τα κέρδη (μφ) μπορεί να διακυμανθούν μεταξύ € 68 έως € 81 εκατομμύρια, αναλόγως την εξέλιξη των περιθωρίων κέρδους και άλλων εσωτερικών στοιχείων της εταιρίας.  (Ρ/Ε: 8,8 - (f)P/E: 6,2).

 

 

ΠΑΠ - Αρχική (14/3/2022): Η εταιρία επηρεάζεται από τις αυξήσεις των τιμών των πρώτων υλών της, πλην όμως, ανήκει στην κατηγορία εταιριών που μπορούν να μεταφέρουν την αύξηση του κόστους, στις τιμές χονδρικής και λιανικής. Από την άλλη πλευρά, η βελτίωση των προοπτικών του τουρισμού, αναμένεται να αυξήσει τις πωλήσεις της στον ξενοδοχειακό κλάδο, ενώ αυξητικά θα εξελιχθούν οι πωλήσεις και στις υπόλοιπες προϊοντικές κατηγορίες. Για το 2022, ως πρώτη εκτίμηση, αναφέρουμε πωλήσεις ύψους € 68 εκατομμυρίων και κέρδη μφ € 6,2 εκατομμύρια. (Ρ/Ε: 15,9 - (f)P/E: 12,6).


ΠΡΟΝΤΕΑ - Αρχική (12/4/2022):Για το 2022, αναμένουμε αύξηση των μισθωμάτων στα € 140 εκατομμύρια, ενώ εκτιμούμε ότι, αν υπάρξει αναπροσαρμογή της αξίας τους, αυτή δε θα μπορούσε να εγγράψει υπεραξίες άνω των € 85 εκατομμυρίων. Με βάση αυτούς τους υπολογισμούς, τα καθαρά κέρδη θα φτάσουν στα € 175 εκατομμύρια. Η πρόβλεψη αυτή, είναι πολύ πιθανό να αναπροσαρμοστεί, ανάλογα με τα αποτελέσματα που θα δημοσιεύσει η εταιρία για το α’ εξάμηνο του έτους. (Ρ/Ε: 11,4 - (f)P/E: 11,4).

 

ΠΡΟΦ - Αρχική (14/3/2022): Η φύση των έργων της εταιρίας, αλλά και η στρατηγική εξαγορών την οποία υλοποιεί στην παρούσα φάση, καθιστά δύσκολη την πρόβλεψη για την εξέλιξη των μεγεθών κατά το 2022. Εν τούτοις, με βάση τη σημερινή διάρθρωση της εταιρίας, μπορούμε να προχωρήσουμε σε μία πρώτη εκτίμηση για αύξηση του κύκλου εργασιών σε € 24 εκατομμύρια και της κερδοφορίας σε € 2,5 εκατομμύρια. (Ρ/Ε: 37 - (f)P/E: 32,6).

 

ΤΡΑΣΤΟΡ - Αρχική (12/4/2022): Για το 2022, εκτιμούμε ότι τα έσοδα της εταιρία από μισθώματα, θα φτάσουν στα € 21,0 εκατομμύρια. Τα καθαρά κέρδη, προ κερδών από αναπροσαρμογή, ή από αγοραπωλησίες ακινήτων, θα κυμανθούν περί τα € 7,5 εκατομμύρια. (Ρ/Ε: 7,9 - (f)P/E: 24,3).

 

TITC - Αρχική (10/4/2022): Καθώς για το 2022 αναμένονται αυξημένες πωλήσεις (όπως επίσης και για το 2023), το ερωτηματικό είναι εάν, ο Όμιλος, θα μπορέσει να βελτιώσει το περιθώριο κέρδους. Ήδη, ο Όμιλος αναφέρει ότι, έχει ανάλογα με τις συνθήκες της κάθε γεωγραφικής περιοχής, μετακυλύει ένα μέρος της αύξησης του κόστους προς τις τιμές των προϊόντων της, ενώ καταβάλλει προσπάθειες για τον περιορισμό των άλλων κατηγοριών κόστους. Το στοιχείο του μικτού περιθωρίου και των συναλλαγματικών ισοτιμιών, θα είναι κομβικό για την επίδοσή της κατά το τρέχον έτος. Ως μία πρώτη εκτίμηση, μπορούμε να αναφέρουμε ότι, για το 2022, θα εμφανίσει πωλήσεις ύψους € 1.890 εκατομμυρίων (μαζί με την αύξηση του όγκου, συνυπολογίζουμε και αύξηση των τιμών πώλησης) και κέρδη μ.φ., περί τα € 95,0 εκατομμύρια. Με βάση την εκτίμησή μας, η σχέση Ρ/Ε (τιμή της 8/4/2022), υπολογίζεται σε 11,4, η οποία είναι χαμηλή. (Ρ/Ε: 11,9 - (f)P/E: 11,5).

 

ΦΡΛΚ - Αρχική (12/4/2022):Για το 2022, εκτιμούμε ότι, οι πωλήσεις θα υπερβούν το € 475 εκατομμύρια. Τα καθαρά κέρδη, υπολογίζουμε ότι θα φτάσουν στα € 17,0 εκατομμύρια. Θα πρέπει όμως να έχουμε υπόψη ότι, ενδεχομένως να υπάρξουν κέρδη από τη “μεταβίβαση” μίας σειράς ακινήτων της εταιρίας προς την Trade Estate, τα οποία σήμερα κατατάσσονται στην κατηγορία “Περιουσιακά στοιχεία που κατέχονται για πώληση” (αξίας € 228,6 εκατ. - σελ. 165 και 239-243 του ετήσιου δελτίου). Η μεταβίβαση θα γίνει εντός του 2022, θα προκαλέσει ανακατατάξεις στα οικονομικά στοιχεία των θυγατρικών του Ομίλου, αλλά και του ιδίου του Ομίλου (αφού η ενοποίηση θα γίνεται με τη μέθοδο της “καθαρής θέσης”) και θα έχει επίδραση -ενδεχομένως σημαντική- στα αποτελέσματα του 2022. (Ρ/Ε: 16,8 - (f)P/E: 11,4).

 

Επιστροφή στα περιεχόμενα, εδώ