ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΧΡΗΣΗΣ 2021 - Τις καλύτερες επιδόσεις των τελευταίων ετών κατέγραψαν οι εισηγμένες το 2021
19 Μαϊου 2022, 14:20 | Χ&Α - 240
ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΧΡΗΣΗΣ 2021
Τις καλύτερες επιδόσεις των τελευταίων ετών κατέγραψαν οι εισηγμένες το 2021
Ιδιαίτερα ικανοποιητικές ήταν οι επιδόσεις των εισηγμένων εταιριών, κατά τη χρήση του 2021, καθώς μετά από μια “κακή” χρονιά, όπως ήταν το 2020, κατά το 2021, οι περισσότερες εταιρίες, λειτούργησαν, σχεδόν υπό κανονικές συνθήκες, σε ένα αρκετά ευνοϊκό περιβάλλον. Εξεταζόμενων ως σύνολο, οι επιδόσεις του 2021, ήταν καλύτερες, όχι μόνον από τις επιδόσεις του 2019, αλλά από τις επιδόσεις όλων των προηγούμενων ετών.
Η θετική ορμή που επιτεύχθηκε κατά το έτος 2021, δείχνει να συνεχίζεται και κατά το 2022, όπως εμφανίζεται από τις πρώτες εταιρίες που ανακοίνωσαν αποτελεσματα για το α’ τρίμηνο του 2002. οι 16 εταιρίες που, μέχρι την 18/5/2022, ανακοίνωσαν -έστω και συνοπτικά- οικονομικά μεγέθη, εμφανίζουν αύξηση των πωλήσεών τους κατά 42,4%, σε σχέση με το α’ τρίμηνο του 2021 και αύξηση κερδών μετά από φόρους, κατά 79,9%. Όμως, το πώς τελικά θα εξελιχθούν τα μεγέθη κατά το 2022, εξακολουθεί να παραμένει με ερωτηματικά.
Για τη χρήση του 2021, στο σύνολό τους, οι 134 εισηγμένες εταιρίες που δημοσίευσαν αποτελέσματα για την χρήση του 2021, πλην των τραπεζικών εταιριών και των εταιριών που βρίσκονται σε κατάσταση αναστολής διαπραγμάτευσης, κατέγραψαν πωλήσεις ύψους € 69.963 εκατομμύρια έναντι € 53.721 εκατομμύρια το 2020 και € 65.912 εκατ. το 2019. Δηλαδή, καταγράφηκε αύξηση 30,2% σε σχέση με τις πωλήσεις του 2020, ενώ σε σχέση με τις πωλήσεις του 2019, καταγράφηκε αύξηση 6,1%.
Αν από το παραπάνω σύνολο εξαιρέσουμε και τις εταιρίες πετρελαιοειδών (λόγω μεγέθους και διαχρονικών διακυμάνσεων), τότε οι συνολικές πωλήσεις φτάνουν στα € 50.475 εκατομμύρια έναντι € 41.819 εκατ. το 2020 και € 47.682 εκατ. το 2019. Συνεπώς, σε σχέση με το 2020 σημειώθηκε αύξηση πωλήσεων 20,7% και σε σχέση με το 2019, σημειώθηκε αύξηση 5,8%.
Αντίστοιχα σε επίπεδο κερδοφορίας, οι 134 εισηγμένες (δε συμπεριλαμβάνονται οι τράπεζες) κατέγραψαν κέρδη μετά από φόρους € 4.036 εκατομμύρια πραγματοποιώντας αύξηση 668,7% σε σύγκριση με τα κέρδη του 2020 ενώ σε σύγκριση με τα κέρδη του 2019 σημειώθηκε αύξηση 602%.
Αν από το σύνολο εξαιρέσουμε τις τράπεζες και τις εταιρίες πετρελαιοειδών τότε τα συνολικά κέρδη μετά φόρων φτάνουν στα € 3.492 εκατομμύρια έναντι € 1.035 εκατ. το 2020 και € 186 εκατ. το 2019. Δηλαδή, κατά το 2021, σημειώθηκε αύξηση των κερδών κατά 237,2% σε σχέση με το 2020 και κατά 1773,0% σε σχέση με το 2019 (σημειώνουμε ότι τα συνολικά μεγέθη του 2019, είχαν επηρεαστεί από τις μεγάλες ζημιές της ΔΕΗ).
Στον παρακείμενο πίνακα, καταγράφουμε συνοπτικά την εξέλιξη των βασικών αποτελεσμάτων, των εισηγμένων εταιριών που υφίστανται σήμερα (δηλαδή πρόκειται για “όμοιο δείγμα”), από το 2015 έως το 2021.
Κατά το διάστημα αυτό, παρατηρείται μία μέτρια αύξηση των πωλήσεων (με εξαίρεση το 2020). Ο μέσος ρυθμός αύξησης των πωλήσεων για την πενταετία 2016-2021, φτάνει στο +4,5%. Παράλληλα, κατά το ίδιο διάστημα, το μικτό περιθώριο κέρδους υποχωρεί σταθερά και από 26,0% κατά το 2016, το 2021 φτάνει στο 20,9%. Η τάση αυτή, είναι ανησυχητική.
Η μείωση του μικτού περιθωρίου κέρδους, καλύπτεται από τη μείωση των λειτουργικών δαπανών, οι οποίες, από 17,6% (ως ποσοστό επί των πωλήσεων), κατά το 2016, υποχώρησαν στο 13,4% κατά το 2021.
Παράλληλα, μείωση -η οποία όμως δεν είναι σταθερή κατά τη διάρκεια των ετών- παρατηρείται και στα έξοδα τόκων, ως ποσοστό επί των πωλήσεων. Αυτά, από 3,0% κατά το 2016, υποχώρησαν στο 2,2% κατά το 2021.
Τελικά, το αποτέλεσμα προ δαπανών τόκων, αποσβέσεων και φόρων (EBITDA), εμφανίζεται να αυξάνεται κατά το 2021, στο 14,2% επί των πωλήσεων. Η μέση αύξηση του κατά την 5ετία 2016-2021, φτάνει στο 4,9%.
Οι παραπάνω εξελίξεις, είχαν θετικότατη επίδραση στο περιθώριο καθαρού κέρδους, που κατά το 2021, έφτασε στο 5,8%, ποσοστό που είναι το υψηλότερο των τελευταίων 6 ετών και ένα από τα υψηλότερα των τελευταίων 3 δεκαετιών. Η μέση αύξηση των κερδών κατά την πενταετία 2016-2021, φτάνει στο εντυπωσιακό ποσοστό του +18,2%.
Αντίστοιχα στον Πίνακα 2, εμφανίζονται τα ίδια στοιχεία του Πίνακα 1, χωρίς όμως να συμπεριλαμβάνονται οι εταιρίες πετρελαιοειδών. Επαναλαμβάνουμε ότι, συχνά διαχωρίζουμε τις εταιρίες αυτές, λόγω του μεγέθους τους και -κυρίως- των πολύ μεγάλων διακυμάνσεων που εμφανίζουν στις πωλήσεις και στα κέρδη τους. Κατά την άποψή μας, αυτός είναι ο πίνακας που θα πρέπει να συμβουλευόμαστε περισσότερο, όταν εξετάζουμε τα στοιχεία του συνόλου της χρηματιστηριακής αγοράς.
Στο στοιχείο που θέλουμε να δώσουμε σημασία είναι το καθαρό περιθώριο κέρους, το οποίο, για το 2021, υπολογίζεται σε 6,9%, έναντι 2,5% κατά το 2020. Παράλληλα, το καθαρό περιθώριο κέρδους, εμφανίζεται ως το υψηλότερο της εξαετίας -και πάντα αναφερόμαστε μεταξύ των ίδιων εταιριών. Εκτιμούμε ότι, θα είναι πολύ δύσκολο το περιθώριο αυτό να διατηρηθεί και στο μέλλον, ιδιαίτερα όταν ο ρυθμός αύξησης των πωλήσεων είναι χαμηλός.
Για την 5ετία 2016-2021, ο μέσος ρυθμός αύξησης των πωλήσεων υπολογίζεται σε +3,2%, ο μέσος ρυθμός αύξησης του EBITDA σε 6,6% και των κερδών μετά από φόρους, σε 29,3%.
Επιστροφή στα περιεχόμενα, εδώ
