Πόσο “αντέχει” η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά;

Πόσο αντέχει η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά; Πόσο άντεξε στις πρώτες 100 μέρες του πολέμου στην Ουκρανία; Πόσο μπορεί να αντέξει στο μέλλον;

Η εξέταση της πορείας της χρηματιστηριακής αγοράς της Αθήνας, κατά το 2022, μας οδηγεί σε μερικά ενδιαφέροντα συμπεράσματα, τα οποία, κατά την άποψή μας, έχουν μεγάλη σημασία για το τί θα πρέπει να περιμένουμε στο μέλλον και, υπό ποιους όρους, να τα περιμένουμε.

Ας εξετάσουμε μερικά στατιστικά, όπως αυτά εμφανίζονται στον παρακείμενο πίνακα:

Παράλληλα, μπορούμε να εξετάσουμε και τον πίνακα που, δείχνει την πορεία μιας μεγαλύτερης ομάδας χρηματιστηριακών δεικτών κατά το 2022, τον οποίο χρησιμοποιούμε αρκετά συχνά κατά το τελευταίο διάστημα (εδώ).

Κατ’ αρχάς, διαπιστώνουμε ότι, το μεγαλύτερο μέρος των απωλειών των βασικών διεθνών χρηματιστηριακών δεικτών, κατά το 2022, σημειώθηκε πριν από την έναρξη του πολέμου στην Ουκρανία. Ο πόλεμος, επιδείνωσε την πορεία τους, όμως, η πτώση είχε ξεκινήσει, αμέσως μετά την έναρξη του νέου έτους. Αυτό, είναι πολύ σημαντικό και πρέπει να το έχουμε υπόψη, αφού μας δείχνει ότι, οι κύριες αιτίες για τη φετινή πτώση των δεικτών είναι νομισματικές και οικονομικές, ενώ ο πόλεμος και όσα τον συνοδεύουν, απλά προσέθεσαν στις αιτίες αυτές ή και τις επιδείνωσαν.

Ο Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου της Αθήνας, είναι από τους ελάχιστους χρηματιστηριακούς δείκτης χωρών μελών του ΟΟΣΑ που παραμένει σε “θετικό έδαφος” κατά το 2022. Και παράλληλα, έχει επιδείξει καλύτερη πορεία, από σειρά χρηματιστηριακών δεικτών μεγάλων οικονομιών.

Η συμπεριφορά αυτή, έρχεται σε πλήρη αντίθεση με τη συμπεριφορά της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στο παρελθόν, όταν, οι τιμές των μετοχών υποχωρούσαν με μεγάλη ευκολία, σε μεγαλύτερο βαθμό από την υποχώρηση των διεθνών αγορών. Υπήρξε δηλαδή, μια πολύ σημαντική αλλαγή.

Έχουμε και άλλες φορές αναφερθεί ότι, αυτό οφείλεται σε δύο βασικούς λόγους: α) έχοντας “απουσιάσει” από την άνοδο της προηγούμενης δεκαετίας, οι ελληνικές μετοχές δε βρέθηκαν σε κατάσταση υπερτίμησης και β) οι ελληνικές εταιρίες, όπως και ολόκληρη η ελληνική οικονομία, βρίσκονται σε μία φάση ανάκαμψης, μετά την κρίση των προηγούμενων ετών.

Θα μπορέσει ο Γενικός Δείκτης, να διαφοροποιείται θετικά, σε σχέση με τους μεγάλους διεθνείς χρηματιστηριακούς δείκτες; Οι πιθανότητες είναι ότι θα μπορέσει. Η άποψη αυτή στηρίζεται στη θετικότερη πορεία που μπορεί να έχει φέτος η ελληνική οικονομία και στη θετική πορεία των επιχειρήσεων.

Θα περιμένουμε μέχρι την Τρίτη 7 Ιουνίου, για να πληροφορηθούμε την πορεία του ΑΕΠ κατά το α’ τρίμηνο του έτους. Όμως, αναφορικά με την πορεία των εταιριών, έχουμε πολύ θετικές ενδείξεις, από τα αποτελέσματα των -έστω λίγων σε αριθμό- εταιριών για το α’ τρίμηνο του 2022, όπου καταγράφεται μια μεγάλη αύξηση των πωλήσεων και -κυρίως- μικρή αύξηση του καθαρού περιθωρίου κέρδους (εδώ).

Τα αποτελέσματα αυτά, σε συνδυασμό με τις προβλέψεις που σταδιακά σχηματίζονται και τα μηνύματα που εκπέμπονται από τις διοικήσεις των εταιριών, κατά τις γενικές συνελεύσεις, δείχνουν ότι, τουλάχιστον για το έτος 2022, η οικονομία και τα μεγέθη, “αντέχουν” ικανοποιητικά.

Όμως, τη διαφορά στην πορεία του ελληνικού Χρηματιστηρίου, θα την κάνουν οι τράπεζες, οι οποίες, όπως έδειξαν και τα αποτελέσματα του α’ τριμήνου, λειτουργούν -πλέον- κερδοφόρα, ενώ, τουλάχιστον οι τρεις από τις τέσσερις συστημικές, αναμένεται να διανείμουν μέρισμα, από τα κέρδη του 2022 -πρώτη διανομή μετά από τη χρήση του 2007. Θα πρόκειται για μία τεράστια αλλαγή, η οποία έχει ήδη αρχίσει να διαφαίνεται στις τιμές των μετοχών.

Βέβαια, το κύριο στοιχείο που θα κρίνει την πορεία της ελληνικής αγοράς, θα είναι η πορεία των διεθνών αγορών και, κυρίως, η πορεία των αμερικανικών αγορών. Η αγορά της Αθήνας, μπορεί να διαφοροποιηθεί σχετικά, όμως δε μπορεί να ακολουθήσει ένα δικό της δρόμο.

Από την πλευρά μας, προς το παρόν και με βάση τα υπάρχοντα στοιχεία, διατηρούμε την εκτίμηση ότι η πορεία των διεθνών αγορών, κατά το τρέχον έτος, θα συνεχίσει να είναι προβληματική.

Συμπερασματικά, εκτιμούμε ότι, σε κάθε περίπτωση (είτε οι διεθνείς αγορές κινηθούν ανοδικά, είτε πτωτικά) η πορεία της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς θα είναι, συγκριτικά και σχετικά, καλύτερη. Εκτιμούμε ότι, πολύ δύσκολα, η ελληνική αγορά θα μπορούσε να “βυθιστεί” κάτω από τις 800 μονάδες, ενώ από την άλλη πλευρά, σε περίπτωση υπέρβασης της τρέχουσας διεθνούς κρίσης, θα μπορούσε, με άνεση, να κινηθεί αρκετά πάνω από τις 1.000 μονάδες, επίπεδο που, υπό κανονικές συνθήκες, θα είχε ήδη υπερβεί.

Επιστροφή στα περιεχόμενα, εδώ