Ο δείκτης πληρωμής μερίσματος (payout ratio)

Ο δείκτης πληρωμής μερίσματος (payout ratio)

Ο δείκτης πληρωμής μερίσματος ή Payout Ratio (εδώ), υπολογίζεται από τον λόγο του συνολικού ποσού μερίσματος που διένειμε η εταιρία (μέρισμα ανά μετοχή x αριθμό μετοχών) προς τα καθαρά κέρδη χρήσης και εκφράζεται σε ποσοστό. Ουσιαστικά ο λόγος αυτός υποδεικνύει το μέρος των κερδών που δίνεται ως μέρισμα στους μετόχους.
Η γενική θεωρία, αναφέρει ότι ο δείκτης προσδιορίζει τη βιωσιμότητα του προγράμματος διανομής μερισμάτων. Όσο υψηλότερο είναι το Payout Ratio, ειδικά αν είναι πάνω από 100%, τόσο περισσότερο αμφισβητείται η βιωσιμότητά του. Αντίθετα, ένας χαμηλός δείκτης, μπορεί να υπονοεί ότι, η εταιρία επανεπενδύει το μεγαλύτερο μέρος των κερδών της σε επεκτεινόμενες δραστηριότητες. Ιστορικά, οι παλιές και μεγάλες εταιρίες έχουν σταθερούς δείκτες πληρωμών για πολλά χρόνια και μάλιστα, όταν ο δείκτης αυτός μεταβάλλεται, υπάρχει αντίκτυπος στην τιμή της μετοχής στο χρηματιστήριο, ειδικά στις περιπτώσεις αιφνίδιας μείωσης του δείκτη. Σε κάθε περίπτωση, για μια εταιρία είναι θετικό να διατηρεί το δείκτη “payout ratio” διαχρονικά σταθερό.
Ο ελληνικός νόμος προβλέπει ότι, το ελάχιστο μέρισμα ορίζεται σε ποσοστό 35% επί των καθαρών κερδών και καταβάλλεται σε μετρητά. Με απόφαση της Γενικής Συνέλευσης, λαμβάνεται με αυξημένη απαρτία και πλειοψηφία το ποσοστό αυτό μπορεί να μειωθεί μέχρι το 10% (άρθρο 161, του Ν. 4548/2018 - εδώ).
Παρακάτω, δείτε τον δείκτη πληρωμής μερίσματος, για τις εταιρίες που διένειμαν μέρισμα στα τέσσερα τελευταία χρόνια και το σταμισμένο μέσο όρο, για το σύνολο των εταιριών.

Το γεγονός ότι, σε ορισμένες χρονιές, μία εταιρία εμφανίζεται να διανέμει σε μέρισμα, περισσότερο από το 100% των κερδών της, δεν είναι παράξενο. Δείχνει, ότι η εταιρία έχει σταθερή μερισματική πολιτική και, σε ορισμένες χρονιές, όπου -εκτάκτως- η κερδοφορία υποχωρεί, η εταιρία, αισθανόμενη σίγουρη για την πορεία της στο μέλλον, προτιμά να μη μειώσει το μέρισμα (πχ ο ΟΤΕ για τα κέρδη της χρήσης του 2019).
Επίσης, με βάση τα στοιχεία του πίνακα και την εμπειρία μας από την εξέλιξη των τιμών των μετοχών, προκύπτει ότι, οι εταιρίες που έχουν χαμηλό “payout ratio”, δεν κατορθώνουν να έχουν υψηλή τιμή της μετοχής τους (πχ ΕΛΧΑ, ΦΛΕΞΟ κλπ)

Επιστροφή στα περιεχόμενα, εδώ