COCA COLA HBC: Θετικότατη πορεία κατά το α’ εξάμηνο - Ικανοποιητική λύση στο ζήτημα της Ρωσίας
09 Σεπτεμβρίου 2022, 11:10 | Χ&Α - 244
COCA COLA HBC
Θετικότατη πορεία κατά το α’ εξάμηνο - Ικανοποιητική λύση στο ζήτημα της Ρωσίας
Πέραν των θετικών θεμελιωδών εξελίξεων, δύο είναι τα κυριότερα σημεία που εντοπίζουμε στη σημερινή ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του α’ εξαμήνου για την COCA COLA HBC.
α) Η εταιρία κατόρθωσε να “ισορροπήσει” τη θέση της, μεταξύ της Δύσης και της Ρωσίας. Διέκοψε την παραγωγή και τη διάθεση των προϊόντων της “The Coca Cola Company”, αλλά συνεχίζει την παρουσία της στη μεγάλη αγορά της Ρωσίας, με την παραγωγή και τη διάθεση τοπικών σημάτων, τα οποία, όπως εκτιμούμε, σταδιακά, θα διευρύνει. Η ζημιά της, από τα γεγονότα αυτού του έτους, επιμερίζεται σε τρία σημεία: i) στα χαμένα έσοδα που είχε φέτος, από προϊόντα της Coca Cola Company, καθώς επίσης και στις χαμένες πωλήσεις από τη λειτουργική και διοικητική αναστάτωση που υπήρξε, ii) στα χαμένα έσοδα των επόμενων χρήσεων και iii) στα κόστη που προέκυψαν από τη διακοπή της παραγωγής των προϊόντων της αμερικανικής εταιρίας, τα οποία έφτασαν στα € 188 εκατομμύρια κατά το α’ εξάμηνο και εκτιμώνται σε € 82 εκατομμύρια κατά το β’ εξάμηνο, τουλάχιστον.
β) Παρά τις απώλειες από τα γεγονότα που συσχετίζονται με τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία, η εταιρία πέτυχε εξαιρετική αύξηση των πωλήσεων και πολύ ικανοποιητικά περιθώρια κέρδους, ώστε η διακοπή της αύξησης της κερδοφορίας, να είναι προσωρινή και -πιθανότατα- μόνον για φέτος. Η εταιρία πετυχαίνει εντυπωσιακούς ρυθμούς μεγέθυνσης και στις τρεις κατηγορίες αγορών που δραστηριοποιείται.
Η διοίκηση της Coca Cola HBC, μετά τα αποτελέσματα του α΄εξαμήνου 2022, επανέφερε την εκτίμηση -που αρχικά είχε αποσύρει λόγω των εξελίξεων μεταξύ Ουκρανίας και Ρωσίας- ότι τα συγκρίσιμα λειτουργικά κέρδη για το σύνολο του έτους θα ανέλθουν στα € 740 με € 820 εκατομμύρια.
Σύμφωνα με το δελτίο τύπου, η διοίκηση αναμένει οργανική αύξηση των καθαρών εσόδων Ομίλου, για το σύνολο του 2022 και εξαιρουμένης της Ρωσίας και Ουκρανίας, αναμένεται διψήφια οργανική αύξηση των εσόδων στις επιμέρους αγορές.
Κατά το α΄εξάμηνο 2022, τα καθαρά έσοδα ανήλθαν στα € 4.209,9 εκατομμύρια έναντι € 3.247 εκατ. στο α΄εξάμηνο του 2021, πετυχαίνοντας αύξηση 29,6%. Σε επίπεδο εξαμήνου, αυτή ήταν η πρώτη φορά, όπου ο Όμιλος ξεπερνάει το φράγμα των € 4.000 εκατ. σε πωλήσεις, από το 2010. Στο διάστημα αυτών των ετών, ο μέσος όρος των πωλήσεων, μέχρι και το 2021, ήταν € 3.244 εκατομμύρια.
Στις επιμέρους χώρες δραστηριοποίησης, την καλύτερη επίδοση σημείωσαν οι αναδυόμενες αγορές, παρά τις μειωμένες αποδόσεις στην Ρωσία -που αποτελούσε πολύ σημαντική πηγή εσόδων για την Coca Cola- και της Ουκρανίας. Συγκεκριμένα, το 48,3% των συνολικών εσόδων, προήλθε από τις αναδυόμενες αγορές, που κατέγραψαν έσοδα € 2.034 εκατ. διαμορφώνοντας αύξηση 35,9% σε σχέση με το α΄εξάμηνο του 2021. Οι επιδόσεις, καθοδηγήθηκαν σημαντικά από την αγορά της Νιγηρίας και Αιγύπτου.
Παράλληλα, οι αναπτυσσόμενες αγορές (το 18,8% των συνολικών πωλήσεων), κατέγραψαν αύξηση εσόδων 31,6% και οι ανεπτυγμένες αγορές (32,9%) κατέγραψαν αύξηση εσόδων 20,4%.
Όπως φαίνεται και από τον παρακάτω συνοπτικό πίνακα, τα αυξημένα κόστη (ενέργεια, μεταφορά, πρώτες ύλες), συρρικνωσαν το μικτό περιθώριο κέρδους στο 34,4% από 36,9%.
Το καθαρό αποτέλεσμα του Ομίλου, μειώθηκε κατά 34,7% σε σχέση με το περσινό εξάμηνο στα € 152,4 εκατομμύρια. Σημειώνεται ότι κατά το α΄εξάμηνο 2022, τα κέρδη επιβαρύνθηκαν με ζημίες € 188 εκατομμυρίων που σχετίζονται με την αγορά της Ρωσίας, ενώ για το β΄εξάμηνο του 2022, αναμένεται να υπάρξει επιβάρυνση από ζημίες € 82 εκατομμυρίων.
Αξιολογούμε ιδιαίτερα θετικά τις επιδόσεις του Ομίλου, καθώς το πρώτο εξάμηνο εξελίχθηκε σε μια πολύ δύσκολη περίοδο και παρόλα αυτά, η διοίκηση κατάφερε να ανταπεξέλθει με επιτυχία στις προκλήσεις.
Το βασικό σημείο, των αποτελεσμάτων του α΄εξαμήνου, είναι ότι η Coca Cola, δεν θα αποχωρήσει από την αγορά της Ρωσίας. Όπως σημειώνεται, στο δελτίο τύπου, η Coca Cola, θα δραστηριοποιείται στην αγορά της Ρωσίας, πλέον ως “Multon Partners”, μια εταιρία η οποία εμπορεύεται τοπικά σήματα ποτών στην Ρωσία. Με αυτόν τον τρόπο η Coca Cola, θα κρατήσει τα 10 εργοστάσια και τις 60 γραμμές παραγωγής στην Ρωσία.
Σημειώνουμε, ότι η αγορά της Ρωσίας, είναι μια από τις κύριες αγορές δραστηριοποίησης της Coca Cola. Συγκεκριμένα, με βάση τα αποτελέσματα του 2021, η Ρωσία αποτελεί το 15,5% του συνολικού όγκου του Ομίλου και το 26,5% του συνολικού όγκου των αναδυόμενων αγορών.
Από την άλλη μεριά, στα αρνητικά συγκαταλέγονται, οι πωλήσεις που θα χάσει από τα εμπορικά σήματα της, ως Coca Cola, καθώς η Multon θα συμμετέχει στα μεγέθη του Ομίλου, από την 11/8/2022. Ωστόσο, με την στρατηγική που ακολουθεί η διοίκηση, φαίνεται ότι αυτές οι απώλειες, δεν θα είναι καταστροφικές και μελλοντικά θα αντισταθμιστούν.
Με βάση τα αποτελέσματα του α΄εξαμήνου, εκτιμούμε πως για το σύνολο του έτους, οι πωλήσεις θα φτάσουν τα € 8.800 εκατομμύρια (+22,8% σε σχέση με το 2021) και τα καθαρά κέρδη -συνιπολογίζοντας τις ζημιές των € 82 εκατ. που αναφέραμε παραπάνω- θα φτάσουν τα € 485 εκατομμύρια (-11,4%).
Μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων, ενισχύουμε τη θετική άποψή μας για τη μετοχή της εταιρίας και εκτιμούμε ότι, έχει -σε μεγάλο βαθμό- ξεπεράσει το πρόβλημα που ανέκυψε φέτος και θα συνεχίσει τη θετική οικονομική και χρηματιστηριακή της πορεία.
Χρηματιστηριακά, η μετοχή σημειώνει απώλειες από την αρχή του έτους μέχρι την 1/9/2022, 25,2%. Την 30/6/2022, βρισκόταν σε 35 Αμοιβαία Κεφάλαια έναντι 38 την 31/12/2021.
Διαβάστε προηγούμενο άρθρο μας, για την εταιρία, στο τεύχος 243, εδώ.
Το παρόν άρθρο, είναι τμήμα της ύλης του τεύχους 244 (Σεπτέμβριος 2022) του περιοδικού ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ. Δείτε τα πλήρη περιεχόμενα του τεύχους 244, εδώ.
