INTERCONTINENTAL ΑΕΕΑΠ: Στοχευμένη στρατηγική και όραμα τα € 200 εκατομμύρια αξία χαρτοφυλακίου

INTERCONTINENTAL ΑΕΕΑΠ

Στοχευμένη στρατηγική και όραμα τα € 200 εκατομμύρια αξία χαρτοφυλακίου

Στα € 111,2 εκατομμύρια ανήλθε η αξία του χαρτοφυλακίου της Intercontinental ΑΕΕΑΠ, την 30/6/2022, έναντι € 101,2 εκατομμύρια την 31/12/2021 (σύμφωνα με το δελτίο τύπου, εδώ). Απώτερος στόχος της διοίκησης είναι μέχρι το 2024, η αξία του χαρτοφυλακίου να ανέλθει στα € 200 εκατομμύρια. Όπως σημειώνεται στην οικονομική έκθεση των αποτελεσμάτων (σελ.4), προγραμματίζεται η αύξηση της αξίας του χαρτοφυλακίου κατά € 45 εκατομμύρια στο επόμενο δωδεκάμηνο. Επίσης σημειώνεται ότι η διοίκηση, έχει εξασφαλίσει την δυνατότητα για αναχρηματοδότηση και αύξηση του υφιστάμενου ομολογιακού δανείου κατά € 20 εκατομμύρια.

Την 30/6/2022, η εταιρία είχε στην κατοχή της 34 ακίνητα, από τα οποία τα 32 είναι επενδυτικά και 2 ιδιοχρησιμοποιούνται. Τα χαρτοφυλάκιο της εταιρίας, απαρτίζεται από οικιστικά ακίνητα, γραφειακούς χώρους, supermarket, καταστήματα λιανικής και τραπεζικούς χώρους. Σύμφωνα με την κατάσταση επενδύσεων, μεταξύ άλλων οι κύριοι μισθωτές των ακινήτων είναι οι Σκλαβενίτης, Public, Κωτσόβολος, Πλαίσιο, H&M, Alpha Bank, AB Βασιλόπουλος και GlaxoSmithKline. Δείτε αναλυτικά εδώ.

Η διοίκηση, πέραν των γραφειακών χώρων και supermarket, όπου εστιάζει περισσότερο, έχει αναφέρει -σε παλαιότερη ενημέρωση- ότι σκοπεύει να επεκταθεί στα ακίνητα φοιτητικών εστιών και στις κατοικίες προσωπικού ξενοδοχείων (εδώ).

Στον παρακάτω πίνακα αποτυπώνονται τα συνοπτικά οικονομικά μεγέθη του Ομίλου τα τελευταία τέσσερα εξάμηνα. Σημειώνεται ότι η εταιρία, κατά το α’ εξάμηνο του 2022, προέβει στην συγχώνευση των δύο θυγατρικών της και αναπροσάρμοσε τα μεγέθη του α’ εξαμήνου 2021. Στον πίνακα, δεν προχωρήσαμε σε αναπροσαρμογή, καθώς η πολιτική μας είναι καταγράφουμε τα μεγέθη μιας εταιρίας, όπως αυτά αποτυπώνονται την στιγμή που δημοσιεύονται. Γι αυτό τον λόγο δεν θα επεκταθούμε ιδιαίτερα στον σχολιασμό των αποτελεσμάτων.

Ωστόσο, θα αναφερθούμε στην μακροχρόνια εξέλιξη της εταιρίας κατά τα τελευταία έτη η οποία είναι ιδιαίτερα βελτιωμένη. Με την στοχευμένη στρατηγική που ακολουθεί η διοίκηση, η αξία του χαρτοφυλακίου έχει καταφέρει να φτάσει σε υψηλότερα επίπεδα, ξεπερνώντας τα € 100 εκατ. σε αξία το 2021. Η σχέση έσοδα ακινήτων προς αξία ακινήτων κινείται ικανοποιητικά με περιθώρια βελτίωσης. Τα κέρδη από αναπροσαρμογή αξίας, δεν κινούνται σε “παραπλανιτικό επίπεδο”, δεδομένου ότι τα τελευταία χρόνια εμφανίζονται με μικρές ζημίες οι οποίες δεν επηρεάζουν σε σημαντικό βαθμό την οργανική κερδοφορία, έναντι προηγούμενο ετών όπου είχαν αποτελέσει ακόμα και το 40% των κερδών.

Χρηματιστηριακά, η μετοχή κινείται σε discount σε σχέση με την εσωτερική της αξία την 30/6/2022 (€ 7,34). Συγκεκριμένα, σύμφωνα με την τιμή της μετοχής την 30/6/2022 (€ 6,75), το discount υπολογίζεται στο -8% ενώ σύμφωνα με την τιμή της μετοχή την 1/9/2022 (€ 6,65), το discount υπολογίζεται στο -9,4%.

Θεωρούμε, ότι αν οι συνθήκες δεν είχαν επιδεινωθεί τόσο σε παγκόσμιο επίπεδο και κατ΄επέκταση σε εγχώριο -χρηματιστηριακά- θα ήταν πολύ πιθανό η μετοχή να διαπραγματευόταν σε premium, καθώς εντός του Μαΐου είχε φτάσει και τα € 7,25.

Αν ολοκληρωθούν οι επενδύσεις σε ακίνητα ύψους € 10 εκατομμυρίων κατά το β΄εξάμηνο του έτους (δείτε εδώ σελ. 7) και η αξία ακινήτων κινηθεί περίπου στα € 120 εκατομμύρια, εκτιμούμε ότι τα έσοδα από ακίνητα θα κινηθούν περίπου στα € 8,4 εκατομμύρια το 2022, δηλαδή θα διαμορφώνουν λόγο εσόδων προς αξία ακινήτων 7%. Όσον αφορά την κερδοφορία εκτιμούμε με επιφύλαξη -λόγω των κερδών από αναπροσαρμογή αξίας- ότι θα κινηθούν περίπου στα € 6 εκατομμύρια.

Το παρόν άρθρο, είναι τμήμα της ύλης του τεύχους 244 (Σεπτέμβριος 2022) του περιοδικού ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ. Δείτε τα πλήρη περιεχόμενα του τεύχους 244, εδώ.