ELVALHALCOR: Παρά τις πιέσεις, η διοίκηση παραμένει αισιόδοξη για το β΄εξάμηνο

03 Οκτωβρίου 2022, 09:25 | Χ&Α - 245

ELVALHALCOR: Παρά τις πιέσεις, η διοίκηση παραμένει αισιόδοξη για το β΄εξάμηνο

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ELVALHALCOR

 

Παρά τις πιέσεις, η διοίκηση παραμένει αισιόδοξη για το β΄εξάμηνο

 

Την αυτοπεποίθηση και την αισιοδοξίας της, για το υπόλοιπο του έτους, προσπάθησε να μεταδώσει η διοίκηση της Elvalhalcor, κατά την διάρκεια της ενημέρωσης αναλυτών για τα αποτελέσματα του α΄εξαμήνου 2022.

Τα κύρια σημεία από την ενημέρωση ήταν τα εξής:

- Στο β΄ εξάμηνο, θα υπάρξει υποχώρηση της ζήτησης, σε κάποιες κατηγορίες που δραστηριοποιείται ο Όμιλος, αλλά όχι σε όλες. Ισχυρή ανθεκτικότητα εμφανίζει η αγορά συσκευασίας και αναψυκτικών.

- Το χαρτοφυλάκιο δραστηριοτήτων της εταιρίας, είναι διαμορφωμένο με τέτοιο τρόπο ώστε να λειτουργεί αντισταθμιστικά στις κρίσιμες περιόδους.

- Η διοίκηση μπορεί ακόμα να μετακυλίει το αυξημένο κόστος στις τελικές τιμές.

- Το κλείσιμο των μεταλλουργικών εργοστασίων στην Ευρώπη, δεν επηρεάζει την εταιρία, διότι μπορεί να εισάγει μέταλλα και από άλλες αγορές.

- Εξετάζεται το ενδεχόμενο της χρήσης LPG (υγραέριο) έναντι αερίου για την παραγωγική διαδικασία (επεξεργασία αλουμινίου). Όμως αυτό δεν είναι κάτι που μπορεί να γίνει άμεσα. Σημειώνεται ότι χρησιμοποιούνται συμβόλαια αντιστάθμισης κινδύνου για τις διακυμάνσεις των τιμών αερίου.

- Μέχρι το τέλος του χρόνου αναμένεται αποκλιμάκωση του πολύ υψηλού -αρνητικού- καθαρού δανεισμού (€ 1.034 εκατομμύρια στο α’ εξάμηνο του 2022 από € 771,9 εκατ. την 31/12/2021).
















Μέση τιμή Αλουμινίου (σε δολ.) Μετ. (%) Πωλήσεις αλουμινίου (σε χιλ. €) Μετ. (%) Μέση τιμή Χαλκού (σε δολ.) Μετ. (%) Πωλήσεις χαλκού (σε χιλ. €) Μετ. (%) Μέση τιμή ισοτιμίας €/$ Μετ. (%)

Μ.Ο. 2022 2.873,2 15,6%

9.150,4 -1,5%

1,0700 -9,6%

6/2022 3.079,9 36,4% 982.366 62,5% 9.748,6 7,3% 977.334 32,2% 1,0928 -9,3%

2021 2.485,9 43,5% 1.340.307 37,4% 9.287,5 49,9% 1.542.735 46,5% 1,1837 3,5%

6/2021 2.257,2
604.473
9.089,2
739.443
1,2049


2020 1.731,8 -4,4% 975.805 -4,9% 6.197,3 2,9% 1.052.783 3,4% 1,1440 1,9%

2019 1.810,7 -14,4% 1.026.191 -4,9% 6.021,5 -8,0% 1.018.415 -2,0% 1,1230 -5,2%

2018 2.114,5 6,9% 1.078.955 14,6% 6.542,9 5,5% 1.038.834 12,7% 1,1845 4,5%

2017 1.978,9
941.506
6.203,5
921.814
1,1336


Τιμές Αλουμινίου (εδώ) - Τιμές Χαλκού (εδώ) - Ισοτιμία €/$ (εδώ)

Ο Μ.Ο. 2022, έχει υπολογιστεί μέχρι την 14/9/2022 και η μεταβολή του αναφέρεται συγκριτικά με την μέση τιμή του 2021

Σημείωση: Στον παραπάνω πίνακα, μπορούμε να διακρίνουμε την συσχέτιση, που εμφανίζουν οι τιμές των μετάλλων με πορεία των συνολικών πωλήσεων. Βέβαια, θα πρέπει να έχουμε υπόψη μας ότι, ο μηχανισμός της επίδρασης των πωλήσεων της εταιρίας, από τις τιμές των μετάλλων, στην ουσία λειτουργεί ως ένας “πολλαπλασιαστής”, λειτουργεί και προς τις δύο κατευθύνσεις. Λειτουργεί θετικά και δημιουργεί αυξημένα κέρδη αποτιμήσεων, όταν οι τιμές των μετάλλων ανεβαίνουν και λειτουργεί αρνητικά, όταν υποχωρούν.

 

Η ζήτηση και κυρίως οι τιμές μετάλλων καθορίζουν την εξέλιξη των μεγεθών της Elvalhalcor και αυτό μπορούμε να το αντιληφθούμε από τον όγκο πωλήσεων και τις πωλούμενες ποσότητες του α΄εξαμήνου. Συγκεκριμένα, ο όγκος πωλήσεων για το αλουμίνιο αυξήθηκε κατά 11,5% σε σχέση με πέρυσι ενώ τα έσοδα από τις πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 62,5%. Παράλληλα, η μέση τιμή του αλουμινίου στο α΄εξάμηνο κατέγραψε άνοδο 36,4% σε σχέση με την μέση τιμή στο α΄εξάμηνο του 2021.

Αντίστοιχα για τον χαλκό, ο όγκος πωλήσεων κατέγραψε άνοδο 5,1% και οι πωλήσεις κατέγραψαν αύξηση 32,2%. Η μέση τιμή χαλκού στο α΄εξάμηνο του 2022 κατέγραψε αύξηση 7,3% σε σχέση με την μέση τιμή στο περσινό αντίστοιχο εξάμηνο.

Οι τιμές των δύο μετάλλων, κινούνται ακόμα σε αρκετά υψηλά επίπεδα σε σχέση με τα προηγούμενα έτη, όμως ακολουθούν καθοδική κίνηση στο β΄εξάμηνο του 2022.

 

Αυτή την στιγμή, η Elvalhalcor καλείται να ισορροπήσει μεταξύ μιας -πιθανής- μειωμένης ζήτησης και της -μέχρι στιγμής- καθοδικής πορείας των τιμών των μετάλλων σε σχέση με τα περσινά επίπεδα. Βέβαια σε ένα τόσο “ταραχώδες” περιβάλλον ουδείς μπορεί να γνωρίζει πως θα κινηθούν αυτοί οι δύο παράγοντες. Όπως αναφέραμε και παραπάνω, η διοίκηση δείχνει ότι μπορεί να ανταπεξέλθει λόγω του διαφοροποιημένου χαρτοφυλακίου (όσον αφορά την ζήτηση) και της μετακύλισης των τιμών (όσον αφορά το κόστος).

Από την άλλη πλευρά ωστόσο, εγείρεται το ερώτημα, μέχρι σε πιο βαθμό θα μπορεί να μεταφέρεται το κόστος ώστε να διατηρείται ικανοποιητικό το επίπεδο ζήτησης. Φαίνεται πως αυτές οι ανησυχίες αποτυπώνονται και στην τιμή της μετοχής, η οποία σημειώνει απώλειες 22,8%. Παράλληλα, στο α΄εξάμηνο η μετοχή βγήκε από τα χαρτοφυλάκια 4 Θεσμικών Επενδυτών (27 Αμοιβαία Κεφάλαια την 30/6/2022, από 31 την 31/12/2021).

 

Διατηρούμε τη θετική άποψη για την εταιρία, ενώ εκτιμούμε ότι, θα υπάρξει πίεση στα μεγέθη του β’ εξαμήνου. Ο προσανατολισμός της εταιρίας στην αύξηση της παραγωγικότητας (στόχος 520 χιλιάδες τόνοι αλουμινίου έως το 2023) είναι και ο παράγοντας που θα της εξασφαλίσει την αύξηση των μεγεθών σε μακροχρόνιο ορίζοντα.

Η δημοσίευση των αποτελεσμάτων του α' εξαμήνου, έδειξε ότι η αύξηση του όγκου των πωλήσεων ήταν χαμηλότερη απ' ότι είχαμε εκτιμήσει (11,5% εναντι πρόβλεψης 14,0% για το αλουμίνιο και 5,1% έναντι πρόβλεψης 8,0%%). Αντίθετα, οι τιμές πώλησης των μετάλλων, σημείωσαν μεγαλύτερη αύξηση από την αρχικά εκτιμηθείσα. Με βάση τα στοιχεία αυτά, εκτιμούμε ότι για το σύνολο του 2022, οι πωλήσεις θα κυμανθούν περί τα € 3,6 δισεκατομμύρια και τα κέρδη μετά από φόρους, σε € 185 εκατομμύρια. Με αυτη την πρόβλεψη διαμορφώνεται ένα καθαρό περιθώριο κέρδους 5,2%, από 3,9% το 2021, περιθώριο που θα είναι το μεγαλύτερο στην ιστορία της εταιρίας.

Δείτε τον πίνακα οικονομικών μεγεθών, εδώ και την εταιρική παρουσίαση εδώ.

Το παρόν άρθρο, είναι τμήμα της ύλης του τεύχους 245 (Οκτώβριος 2022) του περιοδικού ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ. Δείτε τα πλήρη περιεχόμενα του τεύχους 245, εδώ.