ΠΛΑΙΣΙΟ COMPUTERS: Στο β΄ εξάμηνο αναμένεται πίεση στα περιθώρια κέρδους

03 Οκτωβρίου 2022, 09:05 | Χ&Α - 245

ΠΛΑΙΣΙΟ COMPUTERS: Στο β΄ εξάμηνο αναμένεται πίεση στα περιθώρια κέρδους

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ΠΛΑΙΣΙΟ COMPUTERS

 

Στο β΄ εξάμηνο αναμένεται πίεση στα περιθώρια κέρδους

 

Παρά την υποχώρησή τους, σε σχέση με το α’ εξάμηνο του 2021, τα βασικά μεγέθη του Ομίλου, παραμένουν σε υψηλά επίπεδα, αφού αποτελούν τα δεύτερα καλύτερα -μετά το 2021- της τελευταίας 8ετίας.

Οι πωλήσεις έφτασαν στα € 192,2 εκατομμύρια (-3,5% σε σχέση με το α’ εξάμηνο του 2021) και τα καθαρά κέρδη (μφ) στα € 1,269 εκατομμύρια (-11,0%).

Το καθαρό περιθώριο κέρδους, ως ποσοστό επί των πωλήσεων, υπολογίζεται σε 0,66%, το οποίο, είναι μεν χαμηλό και μειωμένο σε σχέση με το α’ εξάμηνο του 2021 (ήταν 0,72%), όμως είναι ανώτερο από τα καθαρό περιθώριο των α’ εξαμήνων, των τελευταίων 7 ετών, το οποίο φτάνει στο 0,48% (στον υπολογισμό, συμπεριλαμβάνεται και το α’ εξάμηνο 2022). Παράλληλα, πρέπει να έχουμε υπόψη μας ότι, παραδοσιακά, το α’ εξάμηνο κάθε έτους, εμφανίζεται μειωμένη κερδοφορία. Δείτε τον πίνακα οικονομικών μεγεθών της εταιρίας, εδώ.

 

Οι επιδόσεις, ανά τομέα προϊόντων, έχουν ως εξής:

Τα “Είδη Γραφείου” είχαν αύξηση πωλήσεων κατά 8,2%, αυξημένη διάρθρωση στο σύνολο των πωλήσεων (26,1% έναντι 23,3%) και μείωση του περιθωρίου κερδοφορίας (1,99%, από 2,18%), το οποίο εντούτοις παραμένει ως το υψηλότερο απ’ όλες τις άλλες κατηγορίες.

Ο τομέας των “Ηλεκτρονικών Υπολογιστών” είχε μείωση πωλήσεων κατά 20,9%, μειωμένη διάρθρωση στο σύνολο των πωλήσεων (39,5% έναντι 48,2%) και μείωση του περιθωρίου κερδοφορίας (1,05%, από 1,38%).

Ο τομέας “Τηλεφωνίας”, είχε αύξηση πωλήσεων κατά 14,1%, αυξημένη διάρθρωση στο σύνολο των πωλήσεων (22,4% έναντι 19,0%) και μείωση του περιθωρίου κερδοφορίας (1,03%, από 1,14%).

Ο τομέας των “Λευκών Συσκευών”, είχε αύξηση πωλήσεων κατά 19,6%, αυξημένη διάρθρωση στο σύνολο των πωλήσεων (11,1% έναντι 8,9%) και ελαφρά αύξηση του περιθωρίου κερδοφορίας (1,00%, από 0,99%).

 

Παρατηρούμε ότι, σε όλους τους τομείς προϊόντων, υπήρξε μείωση του περιθωρίου κέρδους, πλην του τομέα των “λευκών συσκευών, όπου το περιθώριο παρέμεινε σχεδόν σταθερό αλλά εν τούτοις, ιδιαίτερα χαμηλό.

 

Η “ΠΛΑΙΣΙΟ Computers”, λόγω της φύσης της, λειτουργεί με ένα μικρό περιθώριο καθαρού κέρδους -υπολογίζεται σε 1,42% στη διάρκεια των τελευταίων 8 ετών. Συνέπεια αυτού είναι ότι, κάθε “διατάραξη” στις χρηματοοικονομικές ισορροπίες, καταλήγει να διαταράσσει τα καθαρά κέρδη.

 

ΠΛΑΙΣΙΟ COMPUTERS AE: Διάρθρωση πωλήσεων ανά τομέα - Κερδοφορία ανά τομέα
6/2022 Είδη Γραφείου Η/Υ Τηλεφωνία Λευκές Συσκευές Λοιπά Σύνολο
Πωλήσεις 50.262 75.902 43.102 21.247 1.668 192.181
Μεταβολή πωλήσεων από προηγ. έτος 8,2% -20,9% 14,1% 19,6% 26,5% -3,5%
Διάρθρωση επί συνόλου 26,2% 39,5% 22,4% 11,1% 0,9%
EBITDA 2.404 1.919 1.063 513 277 6.176
ΕΒΙΤDA / Πωλήσεις 4,78% 2,53% 2,47% 2,41% 16,61% 3,21%
Κέρδη / (ζημιά) από εργασίες (EBIT) 1.001 799 442 213 115 2.570
ΕΒΙΤ / Πωλήσεις 1,99% 1,05% 1,03% 1,00% 6,89% 1,34%
Χρηματοοικονομικά έξοδα




900
Φορολογία Χρήσεως




413
Κέρδη / (ζημιά) μετά από φόρους




1.269
Καθαρό περιθώριο κέρδους



0,66%







6/2021 Είδη Γραφείου Η/Υ Τηλεφωνία Λευκές Συσκευές Λοιπά Σύνολο
Καθαρές Πωλήσεις 46.445 95.918 37.771 17.766 1.319 199.219
Μεταβολή πωλήσεων από προηγ. έτος 9,2% 13,0% 59,5% 198,0% 36,9% 29,4%
Διάρθρωση επί συνόλου 23,3% 48,1% 19,0% 8,9% 0,7%
EBITDA 2.211 2.893 936 384 210 6.634
% ΕΒΙΤDA / Καθαρές Πωλήσεις 4,76% 3,02% 2,48% 2,16% 15,92% 3,33%
Κέρδη / (ζημιά) από εργασίες (EBIT) 1.013 1.325 429 176 96 3.039
ΕΒΙΤ / Πωλήσεις 2,18% 1,38% 1,14% 0,99% 7,28% 1,53%
Χρηματοοικονομικά έξοδα




1.120
Φορολογία Χρήσεως




486
Κέρδη μετά από φόρους




1.426
Καθαρό περιθώριο κέρδους



0,72%







6/2020 Είδη Γραφείου Η/Υ Τηλεφωνία Λευκές Συσκευές Λοιπά Σύνολο
Καθαρές Πωλήσεις 46.009 67.181 27.028 7.130 1.218 148.566
Μεταβολή από προηγ. έτος -3,6% 53,6% 36,1% - 82,4% 43,2%
Διάρθρωση επί συνόλου 31,0% 45,2% 18,2% 4,8% 0,8%
EBITDA 2.219 1.908 801 202 212 5.342
% ΕΒΙΤDA / Καθαρές Πωλήσεις 4,82% 2,84% 2,96% 2,83% 17,41% 3,60%
Κέρδη / (ζημιά) από εργασίες (EBIT) 644 554 232 59 62 1.551
ΕΒΙΤ / Πωλήσεις 1,40% 0,82% 0,86% 0,83% 5,09% 1,04%
Χρηματοοικονομικά έξοδα



1.049
Φορολογία Χρήσεως



171
Κέρδη μετά από φόρους



330
Καθαρό περιθώριο κέρδους



0,22%







6/2019 Είδη Γραφείου Η/Υ Τηλεφωνία Λευκές Συσκευές Λοιπά Σύνολο
Καθαρές Πωλήσεις 48.200 62.448 27.761
723 139.132
Μεταβολή από προηγ. έτος





Διάρθρωση επί συνόλου 34,6% 44,9% 20,0%
0,5%
EBITDA 2.392 1.806 974
89 5.261
% ΕΒΙΤDA / Καθαρές Πωλήσεις 4,96% 2,89% 3,51%
12,31% 3,78%
Κέρδη / (ζημιά) από εργασίες (EBIT) 867 655 353
32 1.907
ΕΒΙΤ / Πωλήσεις 1,80% 1,05% 1,27%
4,43% 1,37%
Χρηματοοικονομικά έξοδα




1.427
Φορολογία Χρήσεως




303
Κέρδη μετά από φόρους




178
Καθαρό περιθώριο κέρδους



0,13%

 

Επί των αποτελεσμάτων, η διοίκηση σημειώνει ότι ο κύκλος εργασιών υποχώρησε σε σχέση με το περσινό εξάμηνο, λόγω της καθυστερημένης έναρξης του προγράμματος “Ψηφιακής Μέριμνας”. Σημειώνεται ότι το β΄εξάμηνο του έτους, είναι το πιο “δυνατό” για την εταιρία, καθώς συμπεριλαμβάνει την σχολική περίοδο, το Black Friday και τα Χριστουγεννα. Βέβαια, ο παράγοντας της -ενδεχομένως- μειωμένης ζήτησης στο β΄ εξάμηνο (λογω της αρνητικής επίπτωσης που έχει η αύξηση των τιμών ενέργειας και προϊόντων στο διαθέσιμο εισόδημα) πρόκειται να αντισταθμίσει ένα μέρος της επίδοσης του β΄ εξαμήνου.

Όσον αφορά τον επιτοκιακό κίνδυνο, η διοίκηση καταγράφει αναλυτικά την επίπτωση από την αύξηση ή την μείωση του επιτοκίου στην σελίδα 8 της οικονομικής έκθεσης (εδώ).

Σημειώνεται, ωστόσο ότι οι δανειακές υποχρεώσεις του Ομίλου, καλύπτονται επαρκώς από τα ταμειακά διαθέσιμα (θετικός καθαρός δανεισμός).


Η χρηματιστηριακή πορεία της μετοχής, συνεχίζει να μην είναι ικανοποιητική, ενώ σημειώνει απώλειες 25,0% από την αρχή του έτους (στοιχεία 26/9/2022), έναντι -11,3% που σημειώνει ο Γενικός Δείκτης.  Σύμφωνα με τα στοιχεία των Χαρτοφυλακίων των Αμοιβαίων Κεφαλαίων, η μετοχή βρίσκεται σε 17, σταθερά από το 2018. Στην φετινή χρονιά, η εταιρία διένειμε μέρισμα € 0,1 ανά μετοχή (χρήση 2021), έναντι € 0,05 μέρισμα (χρήσης 2020) και επιστροφή κεφαλαίου € 0,17 πέρυσι.

Δείτε τον πίνακα με την ιστορική πορεία της μετοχής, εδώ.

 

Η μείωση των πωλήσεων που εμφάνισε ο Όμιλος στο α' εξάμηνο του 2022, εκτιμούμε ότι θα αποκατασταθεί στο β' εξάμηνο, έτσι ώστε οι πωλήσεις, να φτάσουν στο επίπεδο του 2021 (ή και οριακά χαμηλότερα). Όμως, από τη μείωση του μείγματος των πωλήσεων (μείωση των πωλήσεων στα είδη γραφείου, όπου το περιθώριο κέρδους είναι υψηλότερο και αύξηση των ηλεκτρικών συσκευών, εκτιμιμούμε ότι θα υπάρξει μείωστη του τελικού περιθωρίου κερδοφορίας και ότι αυτό θα υποχωρήσει κάτω από το μέσο όρο της 5ετίας (1,35%). Εκτιμούμε ότι, τα καθαρά κέρδη θα κυμανθούν περί τα € 5,3 εκατομμύρια (καθαρό περιθώριο κέρδους: 1,21%).

 

Το παρόν άρθρο, είναι τμήμα της ύλης του τεύχους 245 (Οκτώβριος 2022) του περιοδικού ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ. Δείτε τα πλήρη περιεχόμενα του τεύχους 245, εδώ.