A.S. COMPANY: Η μεγάλη εξάρτηση από το εξωτερικό θα επιδράσει αρνητικά στο β΄εξάμηνο

 

 

 

 

 

 

A.S. COMPANY

Η μεγάλη εξάρτηση από το εξωτερικό θα επιδράσει αρνητικά στο β΄εξάμηνο

 

Ο κύκλος εργασιών της εταιρίας, επέστρεψε στα προ πανδημίας επίπεδα, καταγράφοντας αύξηση κατά 61,9%, από τα € 7,4 εκατομμύρια στο α΄εξάμηνο του 2021 -τα καταστήματα του Ομίλου υπολειτουργούσαν λόγω της πανδημίας- στα € 12,1 εκατομμύρια στο α΄εξάμηνο του 2022.

Εξετάζοντας τα μεγέθη της εταιρίας, παρατηρούμε τα εξής θετικά στοιχεία: α) έχει μηδενικές δανειακές υποχρεώσεις, β) έχει θετικό καθαρό ταμείο και γ) παρουσιάζει σταθερότητα ως προς την δομή κόστους, λειτουργικών δαπανών και χρηματοοικονομικών εξόδων (εκτός από την το α΄εξάμηνο του 2022). Όσον αφορά το ύψος των φετινών χρηματοοικονομικών εξόδων, δεν υπάρχει σχετικά αναφορά στον ισολογισμό, ωστόσο εκτιμούμε ότι μπορεί να προέκυψαν από συναλλαγματικές διαφορές. Τέλος, η εταιρία διανέμει ανελλιπώς μέρισμα από το 2015 (€ 0,1163 ανά μετοχή διανεμήθηκε το 2022).

 

	A.S. Company - Εξέλιξη βασικών μεγεθών (€ '000)
		6/2022	Μετ. 6/2022 - 6/2021	6/2021	6/2020	6/2019
	Πωλήσεις	12.063	62,0%	7.447	7.999	10.857
	Μικτό Περ. Κέρδους	45,1%		49,4%	48,9%	51,6%
	Δαπάνες προς πωλήσεις	31,4%		42,5%	37,0%	30,3%
	Τόκοι προς Πωλήσεις	10,0%		-5,9%	3,6%	3,3%
	EBIDTA	2.180	116,7%	1.006	984	2.329
	Περιθώριο EBIDTA	18,1%		13,5%	12,3%	21,5%
	Κέρδη μ.φ.	535	-43,9%	953	352	1.745
	Καθ. Περ. Κέρδους	4,4%		12,8%	4,4%	16,1%
	Ίδια Κεφάλαια	32.647	4,6%	31.209	30.969	29.276
	Σύν. Υποχρεώσεων	6.257	31,0%	4.775	3.707	7.193
	Καθαρός Δανεισμός	5.899	-7,1%	6.350	6.978	6.023
	Αριθ. Εργαζομένων	74	7,2%	69	72	83
	Οικονομική έκθεση, εδώ.			Δείτε τα πλήρη στοιχεία, εδώ.

Από την άλλη πλευρά, επισημαίνουμε ότι η εταιρία εκτίθεται σε μεγάλο βαθμό στον κίνδυνο συναλλαγματικών ισοτιμιών καθώς πραγματοποιεί το μεγαλύτερο μέρος των εισαγωγών του από την Κίνα, οι οποίες τιμολογούνται σε δολάρια. Στο α΄εξάμηνο οι αγορές σε δολάρια αντιστοιχούσαν στο 70% των συνολικών αγορών και η αξία τους ήταν αυξημένη κατά 216,7% σε σχέση με το α’ εξάμηνο του 2021. Όπως αναφέρεται στην οικονομική έκθεση, η εταιρία δεν χρησιμοποιεί κάποιο αντισταθμιστικό εργαλείο για τον συναλλαγματικό κίνδυνο.

Επίσης, αρνητικά πιέζουν και τα αυξημένα κόστη μεταφοράς τόσο για την εισαγωγή των προϊόντων από το εξωτερικό όσο και την μεταφορά αποθέματος στις θυγατρικές σε Κύπρο και Ρουμανία, καθώς δεν διαθέτουν δικές τους αποθήκες.

Η A.S. Company, είναι μια μικρού μεγέθους εταιρία, προσανατολισμένη κυρίως στην αγορά της Ελλάδας, ο κύκλος εργασιών και η κερδοφορία της κινείται ήπια, διαμορφώνοντας ένα σχετικά ικανοποιητικό καθαρό περιθώριο κέρδους. Ωστόσο, εκτιμούμε ότι για να μπορέσει να ανταπεξέλθει μακροπρόθεσμα, αλλά και για να αυξήσει το επενδυτικό ενδιαφέρον για τη μετοχή της και την εμπορευσιμότητά της, θα πρέπει να μεγαλώσει σε μέγεθος.

Για το σύνολο του έτους, εκτιμούμε ότι ο κύκλος εργασιών το 2022, θα φτάσει στα € 27 εκατομμύρια (παραδοσιακά στο β΄εξάμηνο παράγεται το μεγαλύτερο μέρος των πωλήσεων) και τα καθαρά κέρδη θα φτάσουν τα € 2,7 εκατομμύρια, διαμορφώνοντας καθαρό περιθώριο κέρδους 10%.

Χρηματιστηριακά, από τον Δεκέμβριο του 2020 η μετοχή κινείται στο εύρος από τα € 2 εώς τα € 2,5. Από την αρχή του έτους, καταγράφει απώλειες 4,8% και κατέχεται σταθερά από 6 Αμοιβαία Κεφάλαια από την 31/12/2020. Γενικά, η μετοχή είναι χαμηλής εμπορευσιμότητας, καθώς πραγματοποιεί κατά μέσο όρο 33 πράξεις την ημέρα.

 

Το παρόν άρθρο, είναι τμήμα της ύλης του τεύχους 245 (Οκτώβριος 2022) του περιοδικού ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ. Δείτε τα πλήρη περιεχόμενα του τεύχους 245, εδώ.