ΕΛΓΕΚΑ: Το περιβάλλον δεν είναι ευνοϊκό για τα μεγέθη του Ομίλου

ΕΛΓΕΚΑ

Το περιβάλλον δεν είναι ευνοϊκό για τα μεγέθη του Ομίλου

Αύξηση 4,5% κατέγραψε ο κύκλος εργασιών του Ομίλου ΕΛΓΕΚΑ, στο α΄εξάμηνο του 2022 με τις πωλήσεις στην Ελλάδα (το 63,1% του κύκλου εργασιών) να σημειώνουν οριακή αύξηση πωλήσεων 0,22% και τις πωλήσεις στην Ρουμανία (36,2% του κύκλου εργασιών) να σημειώνουν αύξηση 11,8%.

Από τον συνοπτικό πίνακα, βλέπουμε, ότι ο Όμιλος συγκράτησε περίπου στο ίδιο επίπεδο με πέρυσι, το μικτό περιθώριο κέρδους, τις δαπάνες ως ποσοστό των πωλήσεων και το περιθώριο EBITDA. Όσον αφορά τις υπόλοιπες σχέσεις, το χρηματοοικονομικά έξοδα ως ποσοστό των πωλήσεων, μειώθηκαν ελαφρώς. Αντίστοιχα το καθαρό περιθώριο κέρδους αυξήθηκε στο 1,2% από 0,8%, καθώς η κερδοφορία του Ομίλου ενισχύθηκε από καθαρά έσοδα εκμετάλλευσης ύψους € 4,4 εκατομμυρίων (χωρίς αυτά τα έσοδα το αποτέλεσμα θα ήταν ζημιογόνο).

Ο Όμιλος, τα τελευταία χρόνια, κάνει προσπάθειες για να εξυγιάνει τα μεγέθη του ισολογισμού του, αυξάνοντας τον κύκλο εργασιών του (μέσω της δημιουργίας νέων συνεργασιών και της διεύρυνσης του προϊοντικού χαρτοφυλακίου του) και μειώνοντας παράλληλα τις δαπάνες του, ως ποσοστό των πωλήσεων. Σημειώνεται ότι την 30/6/2022, ολοκληρώθηκε η διάθεση του συνόλου των αντληθέντων κεφαλαίων, από την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου (δείτε σελίδα 8 της οικονομικής έκθεσης, εδώ). Τα Ίδια Κεφάλαια του Ομίλου, αυξήθηκαν στα € 11,3 εκατομμύρια από € 7,1 εκατομμύρια στο α΄εξάμηνο του 2021.

Παρόλα αυτά, το περιβάλλον που έχει διαμορφωθεί κατά την τρέχουσα χρονιά -και ειδικότερα στο β΄εξάμηνο του 2022- δεν είναι ιδιαίτερα ευνοϊκό για τα μεγέθη του Ομίλου. Καθώς η δραστηριότητα του, σχετίζεται κυρίως με την εμπορία τροφίμων και λοιπών καταναλωτικών αγαθών, ο Όμιλος, έρχεται αντιμέτωπος με τις διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα που συνεπάγεται καθυστέρηση στην παράδοση προϊόντων και περιορισμό των διαθέσιμων ποσοτήτων προς πωληση. Παράλληλα, η αύξηση του πληθωρισμού και των τιμών ενέργειας, πρόκειται να οδηγήσει σε συρρίκνωση του διαθέσιμου εισοδήματος των πολιτών προς κατανάλωση.

Ωστόσο στη αγορά της Ρουμανίας, η διοίκηση αναμένει θετική συνεισφορά στα μεγέθη του β΄ εξαμήνου, ενώ για το μέλλον αναμένει επίσης θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης.

Από την πλευρά μας, εκτιμούμε ότι μια τέτοια κατάσταση ενδεχομένως να μην επιτευχθεί -ή να επιτευχθεί με χαμηλούς ρυθμούς ανάπτυξης- τουλάχιστον για το επόμενο έτος ενόψει πιθανής ύφεσης στην Ευρώπη.

Σχετικά με την παροχή υπηρεσιών logistic (παροχή υπηρεσιών αποθήκευσης, διανομής και συσκευασίας), η εταιρία δραστηριοποιείται σε ένα περιβάλλον έντονου ανταγωνισμού με μικρά περιθώρια κέρδους. Επίσης και σε αυτό τον κλάδο δραστηριοποίησης, η αύξηση των τιμών της ενέργειας και καυσίμων, θα πιέσουν αρνητικά. Σημειώνεται ότι η μετακύλιση του αυξημένου κόστος, δεν περνάει ολόκληρη στην τελική τιμής της παρεχόμενης υπηρεσίας.

Για το σύνολο του έτους, αναμένουμε ότι ο κύκλος εργασιών θα παρουσιάσει μικρή αύξηση, φτάνοντας τα € 198 εκατομμύρια (αύξηση 3,1% σε σχέση με το 2021) ενω το τελικό αποτέλεσμα του Ομίλου θα είναι ζημιογόνο περίπου στα 7,8 εκατομμύρια, με την υπόθεση ότι το μικτό περιθώριο κέρδους, οι δαπάνες προς πωλήσεις και τα χρηματοοικονομικά έξοδα ως ποσοστό των πωλήσεων θα διατηρηθούν στον μέσο όρο των τελευταίων ετών (17,2%, 17,8% και 3,4% αντίστοιχα). Ωστόσο, υπάρχει και ο αστάθμητος παράγοντας των “Λοιπών εσόδων εκμετάλλευσης”, ο οποίος προκύπτει από τα έσοδα μίσθωσης ακινήτων (δείτε σελ. 60), που δεν τον συνυπολογίζουμε στην πρόβλεψη μας.

Χρηματιστηριακά, η μετοχή πραγματοποιεί κατά μέσο όρο ημερησίως 17 πράξεις και χάνει από την αρχή του έτους 6,9%. Από την 31/12/2021 μέχρι σήμερα κατέχεται από 1 Αμοιβαίο Κεφάλαιο.

Το παρόν άρθρο, είναι τμήμα της ύλης του τεύχους 246 (Νοέμβριος 2022) του περιοδικού ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ. Δείτε τα πλήρη περιεχόμενα του τεύχους 246, εδώ.