ELVALHALCOR: Το 2023 θα είναι ένα δύσκολο έτος για την εταιρία

 

 

 

 

 

 

 

ELVALHALCOR

 

Το 2023 θα είναι ένα δύσκολο έτος για την εταιρία

 

Η διοίκηση είχε προϊδεάσει ήδη το επενδυτικό κοινό, ήδη από την δημοσίευση των αποτελεσμάτων της 31/12/2022, για το ότι το έτος 2023 θα είναι αρκετά αβέβαιο και ότι οι θεαματικές επιδόσεις του 2022, δεν μπορούν να επαναληφθούν. Αυτό αποδεικνύεται από τα αποτελέσματα του Ομίλου, για το πρώτο τρίμηνο του έτους.

Συγκεκριμένα, οι πωλήσεις αυξήθηκαν οριακά κατά 0,8% στα € 930,5 εκατομμύρια και ο όγκος πωλήσεων μειώθηκε κατά 1,2% σε σχέση με το α΄τρίμηνο του 2022. Παράλληλα, η καθαρή κερδοφορία υποχώρησε κατά 70,6%, στα € 19,6 εκατομμύρια.

Όπως έχουμε εξηγήσει αρκετές φορές στο παρελθόν, η Elvalhalcor, είναι μια κυκλική εταιρία καθώς η δραστηριότητα της συνδέεται άμεσα με τις διακυμάνσεις των τιμών χαλκού και αλουμινίου. Συνοπτικά και με απλά λόγια, όταν οι τιμές των μετάλλων αυξάνονται, οι επιχειρήσεις αγοράζουν τα αποθέματα τους, σε υψηλότερες τιμές και σημειώνουν κέρδη ή ζημιές ανάλογα με την αποτίμηση των αποθεμάτων τους, την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι. Παράλληλα, έχουν την ευχέρεια -συνήθως όταν και η ζήτηση το υποστηρίζει- να μετακυλύουν μέρος ή και ολόκληρη την αύξηση της τιμής των μετάλλων στην τελική τιμή πώλησης.

Στους παρακάτω δύο πίνακες παρουσιάζονται οι τιμές αλουμινίου και χαλκού ανά τρίμηνο αλλά και από την αρχή του έτους (για κάθε περίοδο) τα τελευταία 4 χρόνια.

 

	Τιμές Αλουμινίου - Μέσος όρος κάθε τριμήνου
		Q1	Μετ. %	Q2	Μετ. %	Q3	Μετ. %	Q4	Μετ. %
	2023	2.440	-25,0%	2.308	-20,3%
	2022	3.255	54,6%	2.896	20,0%	2.358	-11,1%	2.355	-14,7%
	2021	2.106	22,9%	2.414	57,6%	2.652	52,2%	2.760	42,9%
	2020	1.713		1.531		1.742		1.931
	Τιμές Αλουμινίου - Μέσος όρος από την αρχή κάθε έτους
		Q1	Μετ. %	Q2	Μετ. %	Q3	Μετ. %	Q4	Μετ. %
	2023	2.440	-25,0%	2.388	-22,5%
	2022	3.255	54,6%	3.080	36,4%	2.830	18,3%	2.711	9,1%
	2021	2.106	22,9%	2.257	39,0%	2.393	43,7%	2.486	43,5%
	2020	1.713		1.624		1.665		1.732
	Σημειώσεις: 1) Οι μεταβολές προκύπτουν από τη σύγκριση με τις τιμές προ 12 μηνών.
	Τιμές Χαλκού - Μέσος όρος κάθε τριμήνου
		Q1	Μετ. %	Q2	Μετ. %	Q3	Μετ. %	Q4	Μετ. %
	2023	4,08	-10,3%		-100,0%
	2022	4,55	18,2%	4,35	-1,6%	3,50	-18,6%	3,64	-16,9%
	2021	3,85	49,8%	4,42	81,9%	4,30	46,3%	4,38	33,9%
	2020	2,57		2,43		2,94		3,27
	Τιμές Χαλκού - Μέσος όρος από την αρχή κάθε έτους
		Q1	Μετ. %	Q2	Μετ. %	Q3	Μετ. %	Q4	Μετ. %
	2023	4,08	-10,3%		-100,0%
	2022	4,55	18,2%	4,45	7,7%	4,12	-1,7%	4,00	-5,7%
	2021	3,85	49,8%	4,13	65,2%	4,19	58,1%	4,24	51,4%
	2020	2,57		2,50		2,65		2,80
	Οι μεταβολές προκύπτουν από τη σύγκριση με τις τιμές προ 12 μηνών.

 

Η εξέλιξη της μέσης τιμής αλουμινίου και χάλυβα, μας βοηθά να αντιληφθούμε γιατί τα μεγέθη της Elvalhalcor, κορύφωσαν εντός του α΄εξαμήνου 2022 και στην συνέχεια υποχώρησαν, τόσο σε επίπεδο πωλήσεων όσο και κερδοφορίας. Δείτε εδώ την εξέλιξη των μεγεθών της εταιρίας ανά εξάμηνο (α΄ και β΄εξάμηνο).  Τα ίδια συμπεράσματα, προκύπτουν και για το α΄τρίμηνο του 2023.

Στο τεύχος 252 (εδώ), είχαμε αναφερθεί αρκετά στα μεγέθη των κυκλικών εταιριών, ενώ συγκεκριμένα είχαμε αναφέρει ότι όταν έρθει η στιγμή, όπου η κατάσταση στις τιμές των εμπορευμάτων εξομαλυνθεί, ή ακόμα χειρότερα, οι τιμές υποχωρήσουν κάτω από τους μέσους όρους τους, λόγω επιβράδυνσης της διεθνούς οικονομίας, τότε, αφενός μεν θα υπάρξει επίδραση στα μεγέθη των “κυκλικών” εταιριών, αλλά η αρνητική αυτή επίδραση, θα μεταφερθεί και στα συνολικά οικονομικά μεγέθη της χρηματιστηριακής μας αγοράς.

Συνεπώς, η μέχρι στιγμής εξέλιξη των τιμών των εμπορευμάτων και η δημοσίευση των αποτελεσμάτων του α΄ τριμήνου, μας προϊδεάζει ότι τα συνολικά μεγέθη του 2023 θα είναι αρκετά χαμηλότερα από αυτά του 2022. Πέραν των τιμών των εμπορευμάτων, ο παράγοντας που ασκεί πίεση στα μεγέθη του Ομίλου, είναι η αύξηση των επιτοκίων. Συγκεκριμένα, τα χρηματοοικονομικά έξοδα αυξήθηκαν κατά 57% στο α΄τρίμηνο του 2023.

Κατά την ενημέρωση των αναλυτών, η διοίκηση επισήμανε ότι οι επενδύσεις του 2023 θα είναι μειωμένες σε σχέση με τα προηγούμενα δύο χρόνια, με σκοπό την μείωση του καθαρού δανεισμού, ο οποίος το 2022 ήταν € 945,8 εκατομμύρια έναντι € 771,8 εκατ. το 2021.

Όσον αφορά την πλευρά της ζήτησης, έχει αρχίσει να μειώνεται ήδη από το β΄εξάμηνο του 2022 και συνεχίζει μέχρι και σήμερα.

Όπως προκύπτει από τα παραπάνω δεδομένα, το 2023 θα είναι μια δύσκολη και αβέβαιη χρονιά για την Elvalhacor. Τα πλεονεκτήματα της σε αυτή τη φάση, είναι το χαρτοφυλάκιο των διαφοροποιημένων προϊόντων που διαθέτει και η διαρκής αύξηση της παραγωγικότητας, που ενδεχομένως να αντισταθμίσουν ένα μέρος των αρνητικών συνθηκών που υπάρχουν αυτή την στιγμή στις αγορές που δραστηριοποιείται ο Όμιλος.

Για το σύνολο του έτους, θα διατηρήσουμε την πρόβλεψη μας για πωλήσεις € 3.920 εκατ. και θα μειώσουμε την πρόβλεψη για κέρδη από € 145,0 εκατ. στα € 115,0 εκατομμύρια.

Χρηματιστηριακά, η μετοχή έχει το χαρακτηριστικό ότι δεν κινείται ιδιαίτερα εύκολα παρουσιάζοντας μικρές διακυμάνσεις. Από την αρχή του έτους μέχρι την 31/5/2023, παρουσιάζει απόδοση +11,7% και την 31/12/2023 βρέθηκε σε 26 χαρτοφυλάκια Αμοιβαίων Κεφαλαίων, από 27 το 2022 και 31 το 2020.

 

Δείτε τον πίνακα στοιχείων ανάλυσης της εταιρίας εδώ. Δείτε την ανακοίνωση της εταιρίας, εδώ.

 

Το παρόν άρθρο, είναι τμήμα της ύλης του τεύχους 253 (Ιούνιος 2023) του περιοδικού ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ. Δείτε τα πλήρη περιεχόμενα του τεύχους 253, εδώ.