Jefferies προς επενδυτές: Αγοράστε ελληνικές μετοχές

Της Ελευθερίας Κούρταλη

Η Ελλάδα προχώρησε στην πλήρη άρση των capital controls πριν μερικούς μήνες και δανείστηκε από τις αγορές με αρνητικά επιτόκια στις δημοπρασίες εντόκων τριών μηνών, επισημαίνει η Jefferies σε πρόσφατο σημείωμα προς τους πελάτες της, όπου τους συστήνει να παραμείνουν bullish στις ελληνικές

μετοχές.

Όπως τονίζει, η πτώση των αποδόσεων των ελληνικών κρατικών τίτλων αντανακλά τις βελτιώσεις στο ισοζύγιο πληρωμών της Ελλάδας, ενώ επισημαίνει πως ο μεταποιητικός δείκτης PMI της χώρας δεν έχει πέσει κάτω από τις 50 μονάδες ούτε για ένα μήνα από το 2018.

Παράλληλα, σημειώνει πως οι ξένες άμεσες επενδύσεις σημειώνουν σταθερή αύξηση από το 2015 και σήμερα διαμορφώνονται στο 2,5% περίπου του ονομαστικού ΑΕΠ της Ελλάδας.

Σε ότ,ι αφορά στις ελληνικές τράπεζες, η Jefferies υπογραμμίζει πως έχουν δει διαδοχικούς γύρους ανακεφαλαιοποίησης. Το γεγονός ότι οι καταθέσεις αυξάνονται, οδήγησε στην πλήρη άρση των ελέγχων κεφαλαίου. Παράλληλα, στις αρχές Οκτωβρίου, η Κομισιόν ενέκρινε το σχέδιο Ηρακλής το οποίο θα

βοηθήσει  τον κλάδο να μειώσει σημαντικό μέρος των κόκκινων δανείων που κατέχει στα χαρτοφυλάκιά του, όπως επισημαίνει.

Bullish για το Χ.Α από το 2016

H Jefferies εδώ και χρόνια δηλώνει bullish για το ελληνικό Χρηματιστήριο. Στα τέλη του 2016 ανέφερε ότι τα νέα γύρω από τα ελληνικά assets είναι πολύ σημαντικά και οι αγορές τα έχουν αγνοήσει, ενώ στα μέσα του 2017 επιβεβαίωσε αυτήν της την στάση σημειώνοντας πως υπάρχει σειρά ελληνικών

εταιρειών που σημείωσαν θετικές ταμειακές ροές και αξιοπρεπείς χρηματοοικονομικούς δείκτες σε πολύ δύσκολες οικονομικές συνθήκες.

To note της Jefferies έρχεται λίγες μέρες μετά την έκθεση της HSBC όπου αναβάθμισε σε overweight τις ελληνικές μετοχές, αποδεικνύοντας πως το Χρηματιστήριο Αθηνών μπαίνει σιγά-σιγά στο ραντάρ των διεθνών οίκων. Υπενθυμίζεται πως η HSBC είχε επισημάνει ότι τα θετικά βασικά μακροοικονομικά

μεγέθη αναμένεται να έχουν θετικές επιπτώσεις στην ελληνική αγορά μετοχών και ενώ οι αποτιμήσεις δεν είναι φθηνές, ωστόσο η βάση κερδοφορίας είναι χαμηλή και έχει τη δυνατότητα να βελτιωθεί σημαντικά.

Οι υψηλότερες αποδόσεις διεθνώς

Όπως επισημαίνει η Jefferies, η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά έχει υπεραποδόσει σημαντικά των υπόλοιπων αγορών με τον Γενικό Δείκτη του Χ.Α να  αντανακλά το story της οικονομίας κατά την τελευταία δεκαετία. Μετά την οικονομική ύφεση, ορισμένες εταιρίες είτε έχουν βγει από το ταμπλό είτε

έχουν εξαγοραστεί. Οι εταιρείες με μερικές από τις καλύτερες αποτιμήσεις τα τελευταία πέντε χρόνια (λογιστική αξία ανά μετοχή) έχουν πολύ χαμηλές συναλλαγές ενώ oι μετοχές από την λίστα των "survivors του ελληνικού Χρηματιστήριου" που η Jefferies είχε υπογραμμίζει το 2017,  έχουν συνεχίσει να

κινούνται ανοδικά.

"Παραμένουμε Bullish για την Ελλάδα", τονίζει χαρακτηριστικά. Το Χ.Α διαπραγματεύεται με εκτιμώμενο P/Ε 12μηνου στο 11,8x,  δείκτη λογιστικής αξίας  P/B στο 0,79x, μερισματική απόδοση 3,4% και απόδοση ιδίων κεφαλαίων 6,7%, σημειώνει η Jefferies.

Αξίζει να σημειώσουμε πως σήμερα το Bloomberg επισημαίνει για μία ακόμη φορά πως το Χρηματιστήριο Αθηνών, με άνοδο 45% από τις αρχές του έτους, συνεχίζει να σημειώνει τις υψηλότερες αποδόσεις διεθνώς και όπως εκτιμά αναμένεται σύντομα να μπει στο ραντάρ των fund managers.

Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Mazars Financial Planning, Γιώργος Λαγαρίας, σημειώνει πως το κλειδί για να ξεκλειδώσει περαιτέρω αξία στις ελληνικές μετοχές είναι η αγορά ομολόγων και τα τρέχοντα επίπεδα των αποδόσεών τους καθώς και αυτά των CDS δείχνουν ότι το κλίμα  έχει αλλάξει και ότι η

Ελλάδα δεν είναι πια το προβληματικό παιδί της Ευρώπης.

Επίσης, αναφέρει, ανοίγει η πόρτα ώστε να ελληνικά ομόλογα να συμπεριληφθούν στο QE της ΕΚΤ, το οποίο και αποτελεί καταλύτη για άνοδο των τιμών των assets. Αν και υπάρχουν πολλές μεταρρυθμίσεις που πρέπει να υλοποιηθούν για να επιτευχθεί μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα, εάν συνεχιστεί αυτή η

τάση θα δούμε περισσότερο μομέντουμ για τις ελληνικές μετοχές το 2020.

Πηγή www.capital.gr