Απολογισμός έτους 2019 του Τεχνικού Χαρτοφυλακίου

Απογοητευτικά ήταν τα αποτελέσματα του Τεχνικού Χαρτοφυλακίου κατά το έτος 2019. Ναι μεν, η αποτίμησή μας έκλεισε την 31/12/2019 στα ιστορικά υψηλά των 163.351 ευρώ (από τα 30.000 της έναρξης της 16/9/2002), όμως ηττήθηκε κατά κράτος από το benchmark, τον Γενικού Δείκτη του ΧΑ, πέραν κάθε πρόβλεψης. Το ΤΧ σημείωσε απόδοση 2019 +12,75% έναντι +49,40% του ΓΔ και +40% του μέσου όρου της ετήσιας απόδοσης των μετοχικών εσωτερικού Αμοιβαίων Κεφαλαίων.

Τρεις ήταν οι αιτίες της παραπάνω χαμηλής απόδοσης του ΤΧ:

(α) Το Τεχνικό Χαρτοφυλάκιο δεν περιείχε τραπεζικές μετοχές (μόνον προσφάτως λίγες ΕΤΕ) καθώς έχει πάγια τακτική να μην επενδύει σε ζημιογόνες εταιρίες και όπως ξέρουμε τα θεμελιακά στοιχεία των ελληνικών τραπεζών εδώ και μια δεκαετία είναι συσκοτισμένα κυρίως όσον αφορά την αποτίμηση του ενεργητικού τους που σε μεγάλο μέρος αποτελείται από τα λεγόμενα κόκκινα δάνεια. To Τεχνικό Χαρτοφυλάκιο καθώς είναι «ενεργητικό κεφάλαιο» που δεν είχε τοποθετηθεί σε τράπεζες, με αποτέλεσμα να χάσει την ισχυρή +100% αναπήδηση του Δείκτη Τραπεζών κατά το παρελθόν έτος.

(β) Κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2019 οι περισσότερες μετοχές που κατείχε το Τεχνικό Χαρτοφυλάκιο (όπως οι, ΣΕΝΕΡ, ΑΡΑΙΓ, ΕΛΛ, ΕΧΑΕ, ΜΥΤΙΛ, ΟΛΠ και ΣΑΡ) σημείωσαν πτώσεις από -3% έως -12% με συνέπεια η αποτίμηση του ΤΧ να σημειώσει αντίστοιχο πτώση -5,20%, όταν ο ΓΔ κατά το ίδιο εξάμηνο πέτυχε άνοδο +6,70% και,

(γ) Το σύστημα του «στροφέα» που ακολουθεί το Τεχνικό Χαρτοφυλάκιο κατά την διάρκεια του 2019, στα μέσα Μαΐου και στα μέσα Αυγούστου, υπέπεσε σε δύο άσχημα whipsaws (λανθασμένες πωλήσεις και ακολούθως επαναγορές σε υψηλότερα επίπεδα) χάνοντας αρκετά εκατοστά απόδοσης (εκτιμούμε γύρω στο 8%).

Πρόβλεψη για το έτος 2020

Υπάρχουν δύο αντίθετες ωθούσες δυνάμεις. Από την μια μεριά η εδραιωμένη ανοδική τάση στα Δυτικά Χρηματιστήρια αυτοτρφοδοτείται προς υψηλότερα επίπεδα όσο δεν έρχονται συγκλινιστικά αρνητικά νέα. Και από την άλλη μεριά, αυτή η εδραιωμένη ανοδική τάση έχει φτάσει σε πρωτοφανείς υπερβολές (στην ενδεκαετία τέλους 2008 – τέλους 2019, ο DOW JONES έχει σημειώσει άνοδο +216% δηλ υπερτριπλασιασμό, ο NASDAQ + 452% δηλ υπερπενταπλασιασμό και ο DAX +261% δηλ υπετριπλασιασμό) με συνέπεια πολλοί αναλυτές να περιμένουν κάποια στιγμή βαθιά διόρθωση της τάξης του -30% στους διεθνείς δείκτες και -50% (λόγω μεταβλητότητας) στον ΓΔ του ΧΑ.

Είναι λοιπόν δύσκολο να δώσουμε πρόβλεψη για το νέο έτος.

Ακολουθούν τα στατιστικά μας

Τα ετήσια αποτελέσματα του ΤΧ από 16/9/2002 έως 31/12/2019

Ίδρυση ΤΧ με αρχικό κεφάλαιο 30.000 ευρώ στις 16/9/2002 όταν ο ΓΔ είχε κλείσει στις 1940 μονάδες

ΣΥΓΚΤΡΙΤΙΚΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΤΕΧΝ.ΧΑΡΤΟΦΥΛ. ΕΝΑΝΤΙ ΓΕΝ. ΔΕΙΚΤΗ

Αποτίμ. 31.12.2002 : ΤΧ 28.500 ευρώ (απόδοση -5% έναντι ΓΔ -10%)

Αποτίμ. 31.12.2003 : ΤΧ 32.775 ευρώ (απόδοση +15% έναντι ΓΔ +30%)

Αποτίμ. 31.12.2004 : ΤΧ 32.120 ευρώ (απόδοση -2% έναντι ΓΔ +23%)

Αποτίμ. 31.12.2005 : ΤΧ 45.280 ευρώ (απόδοση +41% έναντι ΓΔ +32%)

Αποτίμ. 31.12.2006 : ΤΧ 57.970 ευρώ (απόδοση +28% έναντι ΓΔ +20%)

Αποτίμ. 31.12.2007 : ΤΧ 71.880 ευρώ (απόδοση +24% έναντι ΓΔ +18%)

Αποτίμ. 31.12.2008 : ΤΧ 72.600 ευρώ (απόδοση +1% έναντι ΓΔ -65%)

Αποτίμ. 31.12.2009 : ΤΧ 94.165 ευρώ (απόδοση +31% έναντι ΓΔ +23%)

Αποτίμ. 31.12.2010 : ΤΧ 74.390 ευρώ (απόδοση -21% έναντι ΓΔ -36%)

Αποτίμ. 31.12.2011 : ΤΧ 64.210 ευρώ (απόδοση -15% έναντι ΓΔ -52%)

Αποτίμ. 31.12.2012 : ΤΧ 106.230 ευρώ (απόδοση +65% έναντι ΓΔ +33%)

Αποτίμ. 31.12.2013 : ΤΧ 121.351 ευρώ (απόδοση +14% έναντι ΓΔ +28%)

Αποτίμ. 31.12.2014 : ΤΧ 111.503 ευρώ (απόδοση -8% έναντι ΓΔ -29%)

Αποτίμ. 31.12.2015 : ΤΧ 101.045 ευρώ (απόδοση -9,3% έναντι ΓΔ -23,6%)

Αποτιμ. 30.12.2016 : ΤΧ 112.514 ευρώ (απόδοση +11,40% έναντι ΓΔ+1,9%)

Αποτιμ. 29.12.2017 : ΤΧ 142.874 ευρώ (απόδοση +27% έναντι ΓΔ+24,60%)

Αποτιμ. 31.12.2018 : ΤΧ 144.879 ευρώ (απόδοση +1,4% έναντι ΓΔ-23,60%)

Αποτίμ. 31.12.2019 : ΤΧ 163.351 ευρώ (απόδοση +12,75% έναντι ΓΔ +49,4%)

Συνολικά αποτελέσματα από έναρξης λειτουργίας του ΤΧ

Αρχικό κεφάλαιο ΤΧ………… 30.000 στις 16/9/02

Τελικό κεφάλαιο ΤΧ………….163.351 στις 31/12/2019

15ετή κέρδη ΤΧ +444% (με μερίσματα)

ΓΔ 16/9/2002…………………. 1940 μονάδες

ΓΔ 29/12/2017…………...... …… 916 μονάδες

15ετείς ζημιές ΓΔ -52,80% (χωρίς τα μερίσματα).

Με άλλα λόγια, κατά την 16ετία, το ΤΧ σχεδόν εξαπλασίασε το κεφάλαιό του και ο ΓΔ έχασε περίπου το μισό της τιμής του (μη λαμβανομένων υπόψη των μερισμάτων) και αυτό λόγω καταρράκωσης των τραπεζών. Επίσης, παρατηρούμε ότι στα ¾ των 16 ετών το ΤΧ νικούσε τον ΓΔ και στο ¼ των ετών νικιόταν από αυτόν (κυρίως σε έντονα ανοδικά έτη).