Ώρα της αλήθειας για την Aegean, ζητούνται καθαρές απαντήσεις

Απαντήσεις για την κατάσταση, τις αντοχές και την προοπτική λήψης κρατικής βοήθειας αναμένεται να δώσει η διοίκηση της Aegean κατά την σημερινή τηλεδιάσκεψη με αναλυτές και επενδυτές που είναι προγραμματισμένη το απόγευμα μετά την ολοκλήρωση της συνεδρίασης του Χρηματιστηρίου Αθηνών.

Το θέμα των ταμειακών ροών και του μεγέθους της κίνησης προκειμένου η εταιρία να φτάσει στο νεκρό σημείο, δηλαδή το σημείο που τα έσοδα καλύπτουν τις δαπάνες, αποτελούν τις βασικές εστίες προβληματισμού των αναλυτών. Η διοίκηση της εταιρίας αναμένεται να δώσει λεπτομέρειες για το ύψος των μηνιαίων αναγκών ρευστότητας και το πόσο μπορεί να αντέξει σε συνθήκες μεγάλης μείωσης.

Σημειώνεται ότι οι πρόσφατες δηλώσεις του προέδρου της εταιρίας Ευτύχη Βασιλάκη περί κακής εκτίμησης της ταμειακής κατάστασης της εταιρίας και της επίπτωσης της κρίσης στη λειτουργία της προκάλεσαν πολλές αιτιάσεις καθώς είχαν προηγηθεί πρόσφατα άλλες επίσημες δηλώσεις περί υψηλών ταμειακών διαθεσίμων που εξασφάλιζαν τη λειτουργία της εταιρίας για πολλούς μήνες.

Ένα ακόμα σημαντικό ζήτημα είναι το κόστος καυσίμων. Αν και ο δραστικός περιορισμός των πτήσεων οδηγεί σε μεγάλη πτώση των αναγκών σε καύσιμα, που αποτελούν περίπου το 23% των συνολικών εξόδων λειτουργίας του ομίλου, είναι αμφίβολο αν η εταιρία θα καρπωθεί το όφελος, καθώς πληροφορίες αναφέρουν ότι υφίσταται ζημιά που προσεγγίζει τα 100 εκατ. ευρώ από συμβόλαια αντιστάθμισης κινδύνου (hedging). Ο όμιλος προχωρά σε hedging για περίπου το 60% των προβλεπόμενων αναγκών σε καύσιμα κάθε χρήσης.

Τις πληροφορίες για απώλειες από αυτή την πλευρά επιβεβαίωσε, άλλωστε, και ο οίκος ICAP στην πρόσφατη ανακοίνωσή του για την υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Aegean, όπου έκανε λόγο για «επιβάρυνση των μεγεθών από hedging positions».

Διευκρινήσεις σε ότι αφορά τη ρευστότητα του ομίλου αναμένονται και για το τμήμα της ρευστότητας που, ενώ υπάρχει στα ταμεία δεν μπορεί να χρησιμοποιηθεί, καθώς είναι προϊόν του μεγάλου ομολογιακού δανείου ύψους 200 εκατ. ευρώ που εξέδωσε το 2019 προκειμένου να χρηματοδοτήσει την αγορά νέων αεροσκαφών.

Υπενθυμίζεται ότι ποσοστό 75% του ομολογιακού δηλαδή ποσό έως 147,1 εκατ. ευρώ θα διατεθεί για την υλοποίηση της δεσμευτικής συμφωνίας με την Airbus που υπεγράφη την 22.06.2018,  για τη χρηματοδότηση μέρους των προγραμματισμένων προκαταβολών, που θα καταβληθούν βάσει του συμφωνηθέντος προγράμματος απόκτησης 30 συνολικά αεροσκαφών (συμπεριλαμβανομένων και των κινητήρων) νέας γενιάς της οικογένειας Α320neo, δύο τύπων A320neo και Α321neo, με δικαίωμα προαίρεσης για 12 επιπλέον αεροσκάφη.

Η Aegean ήδη παρέλαβε τα δυο πρώτα αεροσκάφη λίγο πριν το ξέσπασμα της πανδημίας, οκτώ αεροσκάφη προβλέπεται να παραδοθούν το 2022, δέκα το 2023 και τα υπόλοιπα δέκα αεροσκάφη το 2024. Σημειώνεται ότι η εταιρία δεν μπορεί να αλλάξει τη χρήση των κεφαλαίων παρά μόνο με ειδική διαδικασία, η οποία, εάν δεν ακολουθηθεί, θεωρείται ότι υπάρχει γεγονός καταγγελίας της σύμβασης του ομολόγου.

Στο Ενημερωτικό Δελτίο για το Ομολογιακό Δάνειο η συμφωνία με την Airbus για την απόκτηση έως 42 νέων αεροσκαφών, καθώς και το μνημόνιο συνεννόησης με την International Aero Engines LLC (ΙΑΕ) για την αγορά των κινητήρων Pratt & Whitney GTF που θα εξοπλίσουν τα αεροσκάφη περιλαμβάνεται στους βασικούς κινδύνους:

• «Τυχόν καταγγελία ή κατ’ άλλο τρόπο ακύρωση της συμφωνίας αυτής με την Airbus, ή και αδυναμία της Εταιρείας να χρηματοδοτήσει τις δόσεις των προκαταβολών και το εναπομείναν ποσό για την εξόφληση του συνολικού τιμήματος για την απόκτηση των νέων αεροσκαφών ή και να ανταπεξέλθει στις υποχρεώσεις της από τη συμφωνία με την Airbus, ή και αδυναμία σύναψης οριστικής συμφωνίας με την IAE ή και εάν η Airbus ή η ΙΑΕ αντιμετωπίσουν  οικονομικές δυσκολίες ή δεν εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους προς την Εταιρεία, ή και πιθανές καθυστερήσεις στις παραδόσεις ή λάθη στη σχεδίαση και στη λειτουργία αυτών των αεροσκαφών και των κινητήρων τους θα μπορούσαν να επηρεάσουν αρνητικά την επιχειρηματική δραστηριότητα, την οικονομική κατάσταση και τα λειτουργικά αποτελέσματα του Ομίλου, με συνέπεια να επηρεαστεί δυσμενώς η ικανότητα της Εκδότριας να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της έναντι των Ομολογιούχων σε σχέση με το Χρέος».

Στο ενημερωτικό τονίζεται ακόμα η μεγάλη εξάρτηση από τον τουρισμό:

• «Η αεροπορική βιομηχανία, στο σύνολό της αλλά και ιδιαίτερα στην Ελλάδα, είναι ευαίσθητη στις επιπτώσεις τυχόν οικονομικής ύφεσης είτε στην (ελληνική) οικονομία είτε στην τουριστική αγορά, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει σε μειωμένη ζήτηση για πτήσεις που σε συνδυασμό με πιθανή πλεονάζουσα προσφορά θα οδηγούσε σε μειωμένους ναύλους και πληρότητες πτήσεων, επηρεάζοντας αρνητικά την κερδοφορία για τον Όμιλο, με συνέπεια να επηρεαστεί δυσμενώς η ικανότητα της Εκδότριας να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της έναντι των Ομολογιούχων σε σχέση με το Χρέος».