Αρχική | Διάφορα | Τεύχη 2018-2023 (Νο 199 έως Νο 253) | Χ&Α - 225 | Η διάρθρωση των χαρτοφυλακίων στις 31/12/2020

Η διάρθρωση των χαρτοφυλακίων στις 31/12/2020

Μέγεθος γραμμάτων: Decrease font Enlarge font

Η διάρθρωση των χαρτοφυλακίων στις 31/12/2020

Το συνολικό Ενεργητικό των μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων, στις 31/12/2020, έφτανε στα € 1.038 εκατομμύρια ευρώ. Από το ποσό αυτό, το 93,1% είχε επενδυθεί σε μετοχές ελληνικών εταιριών που διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο της Αθήνας (88,3%) και σε χρηματιστήρια του εξωτερικού (4,8%). Ποσό 4,5% είχε τη μορφή καταθέσεων και διαθεσίμων, ενώ το υπόλοιπο 2,4% είχε τοποθετηθεί σε άλλου τύπου επενδύσεις.

Και κατά το 2020, η εικόνα της διάρθρωσης του Ενεργητικού των μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων, είναι σχεδόν η ίδια με την εικόνα των προηγούμενων ετών: Το 2019, οι επενδύσεις σε μετοχές ελληνικών εταιριών έφταναν στο 95,2% και το 2018, στο 94,4%. Η ίδια περίπου κατανομή υπήρξε και στα ενδιάμεσα τρίμηνα.

Στην ουσία πρόκειται για μία “παθητικού” τύπου διαχείριση, όπου δεν καταβάλλεται προσπάθεια να υπάρξει εκμετάλλευση των πολύ μεγάλων διακυμάνσεων που, τόσο συχνά, σημειώνει η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά. Γι’ αυτό άλλωστε και, για τον κλάδο ως σύνολο, δεν υπάρχει μεγάλη διαφοροποίηση στην απόδοσή του, σε σχέση με την απόδοση του Γενικού Δείκτη, σχεδόν καθ’ όλο το διάστημα της δεκαετίας 2011-2020.

Κατά τα φαινόμενα, στο διάστημα αυτό, η όποια μικρή θετική διαφοροποίηση στην απόδοση των μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων, σε σχέση με την απόδοση του Γενικού Δείκτη, οφείλεται περισσότερο στην επιλογή των μετοχών παρά στον παράγοντα της “επιλογής του κατάλληλου χρόνου” (timing). Όμως, έχει πολλές φορές και με πολλούς τρόπους, αποδειχθεί ότι, ο μόνος τρόπος που θα μπορούσε κάποιος, να είχε επιβιώσει στις πολύ δύσκολες συνθήκες που επικράτησαν στη χρηματιστηριακή αγορά κατά την προηγούμενη δεκαετία, ήταν η εκμετάλλευση των διακυμάνσεων.

Αν, στο διάστημα αυτό, είχε επιχειρηθεί μία εκμετάλλευση των διακυμάνσεων, ακόμη και μέχρι του ποσοστού του 65% που επιτρέπει ο νόμος, θα είχε επιτευχθεί ένα πολύ θετικότερο αποτέλεσμα.

Στο αφιέρωμά μας για τον κλάδο των μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων, του τεύχους Νο 222 (Νοέμβριος 2020), είχαμε παρουσιάσει τα συμπεράσματα μελέτης των καθηγητών του ΕΚΠΑ κ.κ. Δρόσου Κουτσοκώστα και Σπύρου Παπαθανασίου, η οποία είχε δημοσιευθεί, κατά το 2017, στο περιοδικό “Managerial Finance” (Vol. 32, Issue 7, pp 812-827) με τίτλο: “Mutual Funds in Greece: Case Study of Domestic Equity Mutual Funds During Financial Crisis” (δείτε τη μελέτη εδώ), όπου, μέσω στατιστικής ανάλυσης των αποδόσεων των μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων, οι δύο συγγραφείς κατέληγαν στο ίδιο συμπέρασμα με μας: “Τα αποτελέσματα αποδεικνύουν ότι, τα Αμοιβαία Κεφάλαια υστέρησαν της απόδοσης του Γενικού Δείκτη του Χρηματιστηρίου, κυρίως λόγω της αδυναμίας των διαχειριστών να πετύχουν σωστό “market timing”. Παράλληλα, η μελέτη αναφέρει ότι, “όταν οι επενδυτές τοποθετούν χρήματα στην ενεργό διαχείριση κεφαλαίων, αναμένουν ότι οι διαχειριστές όχι μόνο θα μπορούν να εντοπίζουν και να επιλέγουν υποτιμημένες μετοχές, αλλά και ότι θα μπορούν να προβλέπουν τις αλλαγές στην κεφαλαιαγορά και αντίστοιχα να αναδιαρθρώνουν τη σύνθεση των χαρτοφυλακίων που διαχειρίζονται” (σελ. 2). Όμως, κάτι τέτοιο, δυστυχώς, δε συμβαίνει.”

Πίνακας 2: Διάρθρωση Ενεργητικού των ελληνικών μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων (31/12/2018 - 31/12/2020)
30/12/2020 30/9/2020 30/6/2020 31/12/2019 31/12/2018
Επενδύσεις (€) % Συνόλου Επενδύσεις (€) % Συνόλου Επενδύσεις (€) % Συνόλου Επενδύσεις (€) % Συνόλου Επενδύσεις (€)
% Συνόλου
Συνολικά διαθέσιμα - καταθέσεις 47.020.987 4,5% 41.407.027 5,2% 46.221.237 5,9% 43.101.513 3,9% 31.900.614 4,8%
Σύνολο μετοχών εισηγμένων στο ΧΑ 916.423.930 88,3% 692.152.358 87,3% 668.952.000 85,4% 974.230.831 88,3% 589.635.733 88,4%
Σύνολο μετοχών μη εισηγμ. στο ΧΑ 122.408 0,0% 132.873 0,0% 185.174 0,0% 132.972 0,0% 147.662 0,0%
ΟΣΕΚΑ Εσωτερικού 7.245.923 0,7% 5.549.411 0,7% 5.476.122 0,7% 7.495.691 0,7% 6.697.936 1,0%
Ομόλογα - Ε.Γ. Ελληνικού Δημοσίου 973.551 0,1% 2.227.075 0,3% 3.033.669 0,4% 972.597 0,1% 1.345.083 0,2%
Λοιπά Ομόλογα Εσωτερικού 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
Σύνολο Επενδύσεων Εσωτερικού 971.786.800 93,6% 741.468.745 93,5% 723.868.202 92,5% 1.025.933.604 93,0% 629.727.028 94,4%
Ελληνικές Εταιρίες σε Αγορές Εξωτ. 50.190.968 4,8% 48.370.008 6,1% 50.777.151 6,5% 75.770.853 6,9% 40.097.155 6,0%
Καταθέσεις Εξωτερικού 250.636 0,0% 690.400 0,1% 249.988 0,0% 764.649 0,1% 475.502 0,1%
Μετοχές Εξωτερικού 1.738.691 0,2% 1.771.233 0,2% 1.549.798 0,2% 2.722.176 0,2% 1.011.496 0,2%
ΟΣΕΚΑ Εξωτερικού 659.580 0,1% 370.383 0,0% 534.114 0,1% 650.619 0,1% 99.812 0,0%
Ομόλογα Εξωτερικού 1.389.742 0,1% 1.851.684 0,2% 2.588.113 0,3% 7.649.484 0,7% 2.002.820 0,3%
Σύνολο Επενδύσεων Εξωτερικού 54.229.617 5,2% 53.053.708 6,7% 55.699.165 7,1% 87.557.781 7,9% 43.686.785 6,6%
Σύνολο Ενεργητικού 1.046.358.887 100,8% 799.016.633 100,7% 779.568.867 99,6% 1.113.395.369 100,9% 673.415.313 101,0%
Καθαρό Ενεργητικό 1.037.846.425 100,0% 793.167.446 100,0% 782.881.120 100,0% 1.103.275.026 100,0% 666.923.506 100,0%
Σύν. Επενδ. σε ελληνικές μετοχές 966.614.899 93,1% 740.522.366 93,4% 719.729.151 91,9% 1.050.001.684 95,2% 629.732.888 94,4%

 

Επιστροφή στα περιεχόμενα (εδώ)


Εγγραφή RSS για αυτά τα σχόλια Σχόλια (0)

συνολικά: | προβολή:

Σχολιάστε το άρθρο comment

Παρακαλώ εισάγετε τον κωδικό που βλέπετε στην εικόνα: