Αρχική | Διάφορα | Τεύχη 2018-2023 (Νο 199 έως Νο 253) | Χ&Α - 225 | Κλαδική Ανάλυση και η κινητικότητα των Αμοιβαίων Κεφαλαίων

Κλαδική Ανάλυση και η κινητικότητα των Αμοιβαίων Κεφαλαίων

Μέγεθος γραμμάτων: Decrease font Enlarge font

Κλαδική Ανάλυση και η κινητικότητα των Αμοιβαίων Κεφαλαίων

Στον Πίνακα 3, επιχειρούμε να παρακολουθήσουμε το τρόπο διαχείρισης του Ενεργητικού του κάθε Αμοιβαίου Κεφαλαίου, με βάση τα στοιχεία που αναφέρονται για κάθε χρονική περίοδο. Τί ποσοστό του Ενεργητικού υπάρχει, κάθε φορά, σε ελληνικές μετοχές; Και πώς διακυμαίνονται τα ποσοστά των μη μετοχικών επενδύσεων (τα οποία πιθανότατα είναι μετρητά ή άμεσα ρευστοποιήσιμα στοιχεία).

Στον πίνακα, εμφανίζονται τα παρακάτω στοιχεία: α) Το σύνολο του Ενεργητικού του κάθε Αμοιβαίου Κεφαλαίου, κατά την 30/12/2020, σε εκατομμύρια ευρώ. β) Στη συνέχεια, εμφανίζεται ο αριθμός των μετοχών που περιέχει το κάθε χαρτοφυλάκιο σε διάφορες χρονικές περιόδους και το ποσοστό του Ενεργητικού που αποτελούν οι μετοχές στα αμέσως προηγούμενα τρίμηνα. γ) Ακολουθεί ο αριθμός των περιπτώσεων που ένα χαρτοφυλάκιο αύξησε ή μείωσε τις θέσεις του, μεταξύ της 31/12/2019 και της 31/12/2020, δηλαδή σε μία περίοδο που συνέβησαν πολύ σημαντικά γεγονότα και που προκάλεσαν μεγάλες διακυμάνσεις στη χρηματιστηριακή αγορά. δ) Τέλος, εμφανίζονται οι αποδόσεις του κάθε Αμοιβαίου Κεφαλαίου για τα έτη 2018, 2019 και 2020.

(Σας δίνουμε ένα παράδειγμα για το πώς να διαβάσετε τον πίνακα: Π.χ. το Αμοιβαίο Κεφάλαιο “3Κ Α/Κ Εσωτερικού”, στις 31/12/2020 είχε Συνολικό Ενεργητικό ίσο με € 40,15 εκατομμύρια,. Στις 31/12/2020 είχε τοποθετημένο το 93,5% του συνολικού ενεργητικού του σε  μετοχές. Εκείνη τη μέρα, είχε στο Χαρτοφυλάκιό του, μετοχές 38 εταιριών. Με τον ίδιο τρόπο διαβάζουμε και τις υπόλοιπες ημερομηνίες. Στην πράσινη και κόκκινη στήλη, διαβάζουμε: Μεταξύ 31/12/2019 και 31/12/2020, αύξησε τη θέση του σε 17 μετοχές και μείωσε τη θέση του σε 23.

Από τον πίνακα αυτόν παρατηρούμε ότι, κατά μέσο όρο (τελευταία γραμμή του πίνακα), τα Αμοιβαία Κεφάλαια, στις 31/12/2018, είχαν σε μετοχές 93,3% του ενεργητικού τους (η τιμή αυτή διαφέρει ελάχιστα από την τιμή του Πίνακα 2, επειδή στον Πίνακα 3 είναι ο αστάθμητος μέσος όρος, ενώ στον Πίνακα 2, είναι σταθμισμένος. Το ποσοστό αυτό αυξήθηκε σε 94,1% στις 31/12/2019, ενώ υποχώρησε μόλις σε 90,2% στις 31/3/2020 (δεν εμφανίζεται στον πίνακα), μετά δηλαδή από την εξάπλωση της πανδημίας και το καθολικό lockdown, αυξήθηκε σε 91,8% στις 30/6/2020, σε 92,5% στις 30/9/2020 και τέλος, σε 94,0% στις 31/12/2020.

Και όμως, οι διαχειριστές των χαρτοφυλακίων, είχαν το δικαίωμα να μειώσουν τις θέσεις τους μέχρι και το 65% του Ενεργητικού τους. Και η διαδικασία αυτή θα έπρεπε να είχε ξεκινήσει από τα τέλη Ιανουαρίου ή, έστω, στο β’ 15θήμερο του Φεβρουαρίου, όταν είχαν ήδη βρεθεί κρούσματα στην Ελλάδα, ενώ στην Ιταλία σημειώνονταν εκατοντάδες θάνατοι καθημερινά. Σημειώνουμε ότι, ο Γενικός Δείκτης, διέσπασε πτωτικά τον Κινητό Μέσο Όρο 200 ημερών, στις 24/2/2020, στις 818,32 μονάδες.

ΠΙΝΑΚΑΣ 3
Η κινητικότητα των Αμοιβαίων Κεφαλαίων
Εξέλιξη ποσοστού του Ενεργητικού σε μετοχές - Εξέλιξη αριθμού μετοχών Χαρτοφυλακίων (2018-2020)
Συν. Ενεργητικού (εκατ. €) Αριθμός και ποσοστό (%) μετοχών στο χαρτοφυλάκιο Αύξηση - Μείωση θέσεων μεταξύ 31/12/2020 και 31/12/2019 Απόδοση
31/12/2020 31/9/2020 30/6/2020 31/12/2019 31/12/2018 Αύξηση Μείωση 2020 2019 2018
link link link
3Κ Α/Κ Εσωτερικού 40,15 38 93,5% 33 86,2% 33 85,8% 38 92,3% 36 90,7% 17 23 -5,1% 30,0% -7,7%
3Κ A/K Greek Value Εσωτ. 10,78 41 89,1% 35 87,0% 33 80,6% 35 91,9% 39 86,2% 19 21 -4,1% 32,4% 26,8%
NN HELLAS A/K - Κατ (θ) 34,42 41 89,4% 37 83,0% 36 81,8% 37 92,0% 34 80,7% 34 9 -2,9% 38,1% -14,7%
ALLIANZ Επιθετικής Στρατηγικής 17,88 40 99,5% 39 99,5% 38 99,1% 36 94,9% 29 100,5% 23 11 -8,4% 51,3% -25,6%
ALLIANZ Μετοχών Εσωτερικού 8,24 31 99,3% 30 99,0% 31 99,1% 32 99,2% 23 98,9% 15 18 -10,9% 38,7% -20,5%
ALPHA Επιθ. Στρατηγικής Classic 73,60 41 96,8% 41 89,5% 40 91,5% 40 96,8% 42 96,3% 12 20 -6,6% 42,4% -17,4%
ALPHA Blue Chips Classic 225,06 43 87,9% 45 95,4% 43 89,9% 42 98,3% 43 98,1% 14 15 -9,4% 43,8% -19,6%
ALPHA ETF FTSE Athex Large Cap 16,58 26 99,8% 26 98,4% 26 99,7% 26 100,3% 26 99,3% 22 3 -17,7% 46,5% -23,5%
ALPHA TRUST Hellenic Equities 62,02 40 96,1% 40 95,0% 38 95,7% 39 96,7% 36 90,1% 22 20 -4,4% 41,4% -7,6%
ALPHA TRUST New Strategy 22,35 31 85,2% 31 83,8% 30 82,5% 34 87,3% 34 80,8% 18 18 -9,8% 32,1% -14,7%
Athos High Peaks - (Κατ. Α) 3,88 32 91,9% 27 88,6% 30 87,6% 33 95,5% 26 93,9% 28 10 -7,1% 50,4% -13,1%
ATTICA Μετοχικό Εσωτερικού 7,60 29 92,8% 29 90,7% 28 94,3% 28 96,0% 26 90,0% 9 10 -10,5% 37,8% -16,4%
CPB Ελληνικό Μετοχικό 13,02 27 94,2% 28 89,0% 31 94,1% 31 92,2% 31 88,2% 20 12 5,9% 32,0% -27,7%
EUROBANK GF Greek Equities 45,46 29 94,9% 29 95,2% 29 93,4% 28 87,2% 27 94,1% 10 12 -15,7% 37,6% -23,6%
INTERAMERICAN Αναπτ. Εταιριών 15,95 31 98,6% 32 97,4% 32 97,9% 24 88,9% 28 93,9% 14 11 -8,4% 41,6% -2,3%
INTERAMERICAN Δυναμικό 40,86 27 94,7% 26 96,1% 26 93,8% 26 93,3% 26 93,6% 10 14 -15,9% 38,9% -24,5%
MetLife Μεσαίας - Μικρής Κεφαλ. 32,16 41 90,9% 42 95,3% 40 87,9% 38 94,8% 41 94,7% 21 16 -1,9% 26,1% -9,7%
MetLife Δείκτη Υψηλής Κεφαλ. 11,75 26 99,1% 26 96,7% 26 96,1% 26 100,0% 26 98,7% 15 6 -14,1% 44,9% -21,8%
THETIS Ελληνικό Μετοχικό 1,84 32 94,9% 29 91,8% 30 92,1% 32 93,5% 34 94,1% 12 25 -10,8% 38,2% -19,7%
TRITON Αναπτυξιακό 47,84 31 96,0% 30 92,1% 30 93,5% 28 90,0% 31 90,6% 17 11 -2,2% 45,4% -10,3%
ΔΗΛΟΣ (Blue Chips Εσωτερικού) 84,06 40 92,8% 40 91,8% 39 94,4% 38 95,1% 38 94,6% 20 17 -10,0% 48,7% -22,4%
Δήλος Small Cap (Εσωτερικού) 49,50 31 98,5% 34 98,2% 34 98,1% 32 98,6% 33 99,1% 20 10 -6,2% 38,1% -11,9%
Ευρωπαϊκή Πίστη (Αναπτυξιακό) 25,86 28 98,4% 29 99,1% 30 98,9% 29 97,1% 28 98,6% 15 16 1,7% 31,9% -8,9%
ΠΕΙΡΑΙΩΣ Α/Κ Δυναμικών Επ/σεων (Ι) 42,13 44 95,0% 41 94,0% 41 93,5% 41 93,0% 38 95,9% 32 8 -1,3% 42,2% -16,0%
ΠΕΙΡΑΙΩΣ Α/Κ Μετοχικό (Ι) 0,54 26 93,8% 26 92,1% 26 91,1% 26 95,9% 25 92,9% 9 12 -8,5% 48,9% -20,9%
Πειραιώς Α/Κ Μετοχικό (R) 103,14 33 93,0% 34 92,8% 34 90,1% 32 95,0% 33 91,6% 27 6 -9,8% 46,8% -23,3%
CPB Phoenix Ελληνικό 1,16 24 83,0% 24 79,8% 24 75,4% 28 84,1% - - 5 21 -10,5% 10,1% -
Μέσοι Όροι Συνόλου Α/Κ 33,4 94,0% 32,7 92,5% 32,5 91,8% 32,6 94,1% 32,0 93,3% 17,8 13,9 -7,6% 39,1% -15,3%
Τιμές Μετοχών

Στον Πίνακα 4, εμφανίζουμε μία κλαδική ανάλυση των χαρτοφυλακίων των Αμοιβαίων Κεφαλαίων, με βάση τον τρόπο που προσδιορίζονται οι μετοχές από τους κλαδικούς δείκτες του Χρηματιστηρίου της Αθήνας, ή από κλάδους που δημιουργήσαμε εμείς (οι μετοχές αναφέρονται είτε στους συνδέσμους που υπάρχουν στο όνομα του κλάδου, είτε στο κάτω μέρος του πίνακα).

Για να δείτε τις μετοχές που κάθε Αμοιβαίο Κεφάλαιο είχε στο χαρτοφυλάκιό του, στις 31/12/2020. πατήστε εδώ.

Παράλληλα, θέλουμε και πάλι να επισημάνουμε την σχεδόν παντελή απουσία ξένων μετοχών (στο σύνολο του ενεργητικού, συμμετέχουν μόλις κατά 0,2%) και εταιρικών (ή και ξένων) ομολόγων, έστω στα μικρά όρια που επιτρέπει η νομοθεσία γι’ αυτού του τύπου Αμοιβαία Κεφάλαια.
Το Χρηματιστήριο της Αθήνας είναι το μόνο χρηματιστήριο στον κόσμο που δεν έχει ξεπεράσει τα επίπεδα τιμών του Γενικού Δείκτη του 1999 -ή ακόμη πιο τραγικά, βρίσκεται κατά 89% κάτω από το “υψηλό” του Γενικού Δείκτη κατά το 1999. Και τα μετοχικά Αμοιβαία Κεφάλαια, επί τόσα χρόνια, αποφεύγουν να αγοράσουν κάποιες ξένες μετοχές και, τέλος πάντων, να αναπτύξουν μία στρατηγική η οποία θα μπορούσε να ξεπεράσει τις αγκυλώσεις της νομοθεσίας ή την κάκιστη συγκυρία (που κρατά πολλά χρόνια) και να πετύχουν κάποια καλύτερη απόδοση για τους μεριδιούχους τους;

Αντιλαμβανόμαστε ότι η νομοθεσία που επιβάλλει τη διατήρηση του Ενεργητικού σε μετοχές κατά τουλάχιστον 65% (πρόκειται για μία τραγική νομοθεσία, από την οποία η Ελλάδα θα μπορούσε να αιτηθεί να εξαιρεθεί λόγω της χρηματοοικονομικής κρίσης της -με το ζήτημα αυτό έχουμε ασχοληθεί σε άλλα τεύχη), στην ουσία προσδένει την επίδοση ενός μετοχικού Αμοιβαίου Κεφαλαίου στην επίδοση του χρηματιστηριακού δείκτη, όμως, εκτιμούμε ότι υπήρχαν -και πάντα υπάρχουν- περιθώρια για διαφοροποίηση και μείωση των αρνητικών επιδράσεων της κακής συγκυρίας σε μια φθίνουσα χρηματιστηριακή αγορά.

Τα ΜΜΕ που ασχολούνται με την οικονομική και χρηματιστηριακή ειδησεογραφία, θα πρέπει να ασχοληθούν περισσότερο με το πρόβλημα και να κάνουν την κριτική τους. Επειδή, η (καλοπροαίρετη) κριτική, μας οδηγεί όλους να γίνουμε καλύτεροι.

Πίνακας 4
Κλαδική Ανάλυση των Χαρτοφυλακίων των Αμοιβαίων Κεφαλαίων
(2018-2020)
Συν. Ενεργητικού (εκατ. €) Large Cap (FTSE) Mid Cap (FTSEM) FTSE Mid-Small Τράπεζες (ΔΤΡ) Πετρελαι-οειδών Υποδομών Ηλεκτρικής Ενέργειας Μερίσματος Απόδοση
31/12/2020 2020 2019 2018
link link link
3Κ Α/Κ Εσωτερικού 40,15 55,4% 26,0% 7,2% 4,9% 0,9% 21,0% 16,5% 49,3% -5,1% 30,0% -7,7%
3Κ A/K Greek Value Εσωτ. 10,78 50,9% 25,8% 5,8% 4,6% 0,9% 20,0% 15,3% 46,6% -4,1% 32,4% 26,8%
NN HELLAS A/K - Κατ (θ) 34,42 57,4% 23,1% 5,1% 5,9% 0,8% 21,6% 16,3% 49,2% -2,9% 38,1% -14,7%
ALLIANZ Επιθετικής Στρατηγικής 17,88 79,9% 11,8% 4,9% 22,9% 2,4% 13,1% 9,9% 40,9% -8,4% 51,3% -25,6%
ALLIANZ Μετοχών Εσωτερικού 8,24 89,6% 6,8% 1,3% 22,9% 3,2% 13,4% 10,1% 42,5% -10,9% 38,7% -20,5%
ALPHA Επιθ. Στρατηγικής Classic 73,60 80,5% 9,5% 3,7% 19,1% 3,3% 14,9% 12,6% 44,6% -6,6% 42,4% -17,4%
ALPHA Blue Chips Classic 225,06 84,8% 8,3% 1,4% 19,7% 3,9% 16,1% 11,6% 45,2% -9,4% 43,8% -19,6%
ALPHA ETF FTSE Athex Large Cap 16,58 99,8% 0,0% 0,0% 23,4% 5,3% 18,1% 9,3% 56,8% -17,7% 46,5% -23,5%
ALPHA TRUST Hellenic Equities 62,02 64,8% 18,6% 5,6% 15,8% 3,0% 15,2% 11,2% 37,3% -4,4% 41,4% -7,6%
ALPHA TRUST New Strategy 22,35 67,1% 11,8% 4,4% 17,7% 3,4% 11,8% 4,6% 38,6% -9,8% 32,1% -14,7%
Athos High Peaks - (Κατ. Α) 3,88 80,2% 8,8% 1,9% 14,0% 5,1% 21,0% 13,4% 49,0% -7,1% 50,4% -13,1%
ATTICA Μετοχικό Εσωτερικού 7,60 86,8% 5,5% 0,4% 13,5% 5,1% 17,7% 13,1% 44,43% -10,5% 37,8% -16,4%
CPB Ελληνικό Μετοχικό 13,02 88,5% 3,8% 0,8% 10,8% 7,5% 17,6% 14,0% 48,3% 5,9% 32,0% -27,7%
EUROBANK GF Greek Equities 45,46 92,4% 2,0% 0,5% 17,4% 4,4% 20,1% 16,1% 45,7% -15,7% 37,6% -23,6%
INTERAMERICAN Αναπτ. Εταιριών 15,95 86,8% 10,0% 1,1% 13,0% 1,5% 18,3% 15,7% 46,1% -8,4% 41,6% -2,3%
INTERAMERICAN Δυναμικό 40,86 93,4% 1,4% 0,0% 16,9% 3,6% 21,4% 16,9% 44,8% -15,9% 38,9% -24,5%
MetLife Μεσαίας - Μικρής Κεφαλ. 32,16 57,0% 19,6% 11,5% 0,0% 12,6% 18,3% 7,4% 45,1% -1,9% 26,1% -9,7%
MetLife Δείκτη Υψηλής Κεφαλ. 11,75 99,1% 0,0% 0,0% 25,3% 5,4% 17,4% 9,7% 56,1% -14,1% 44,9% -21,8%
THETIS Ελληνικό Μετοχικό 1,84 81,4% 11,0% 1,3% 15,5% 5,8% 19,3% 9,7% 53,3% -10,8% 38,2% -19,7%
TRITON Αναπτυξιακό 47,84 80,4% 13,8% 1,4% 16,1% 1,6% 20,2% 16,7% 51,0% -2,2% 45,4% -10,3%
ΔΗΛΟΣ (Blue Chips Εσωτερικού) 84,06 83,2% 7,1% 0,8% 17,5% 5,8% 16,0% 10,3% 46,2% -10,0% 48,7% -22,4%
Δήλος Small Cap (Εσωτερικού) 49,50 72,1% 20,2% 3,3% 0,0% 9,4% 19,5% 10,0% 48,9% -6,2% 38,1% -11,9%
Ευρωπαϊκή Πίστη (Αναπτυξιακό) 25,86 47,6% 28,6% 17,7% 9,6% 5,8% 21,5% 8,6% 50,1% 1,7% 31,9% -8,9%
ΠΕΙΡΑΙΩΣ Α/Κ Δυναμικών Επ/σεων (Ι) 42,13 76,5% 12,6% 4,9% 8,8% 6,0% 21,2% 15,1% 48,2% -1,3% 42,2% -16,0%
ΠΕΙΡΑΙΩΣ Α/Κ Μετοχικό (Ι) 0,54 90,9% 2,8% 0,0% 16,4% 6,3% 17,5% 11,3% 50,5% -8,5% 48,9% -20,9%
Πειραιώς Α/Κ Μετοχικό (R) 103,14 88,0% 4,4% 0,4% 16,0% 6,1% 20,5% 12,2% 54,8% -9,8% 46,8% -23,3%
CPB Phoenix Ελληνικό 1,16 67,4% 13,0% 0,0% 4,3% 7,1% 14,7% 13,4% 59,3% -10,5% 10,1% -
Μέσοι Όροι Συνόλου Α/Κ -7,6% 39,1% -15,3%
Σημειώσεις: Στις εταιρίες πετρελαιοειδών συμπεριλαμβάνουμε την ΕΛΠΕ και την ΜΟΗ. Στις εταιρίες υποδομών, τις ΟΛΠ, ΟΛΘ, ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΠΣ, ΑΔΜΗΕ, ΔΕΗ και ΟΤΕ. Στις εταιρίες ηλεκτρικής ενέργειας, τις ΤΕΝΕΡΓ, ΔΕΗ, ΑΔΜΗΕ.

 

Επιστροφή στα περιεχόμενα (εδώ)


Εγγραφή RSS για αυτά τα σχόλια Σχόλια (0)

συνολικά: | προβολή:

Σχολιάστε το άρθρο comment

Παρακαλώ εισάγετε τον κωδικό που βλέπετε στην εικόνα: