ΣΙΔΜΑ Μεταλλουργική: Θετική συγκυρία - Βελτίωση των μεγεθών

ΣΙΔΜΑ Μεταλλουργική

Θετική συγκυρία - Βελτίωση των μεγεθών

Μία πολύ θετική συγκυρία όπου συνδυάζεται η αύξηση της ζήτησης σε όλες τις περιοχές δραστηριοποίησης της εταιρίας, η αναπροσαρμογή των δανειακών υποχρεώσεών της και -κυρίως- η αύξηση των τιμών πώλησης, δημιουργεί για την εταιρία, την προοπτική για ένα πολύ θετικό έτος, εξέλιξη που θα μπορούσε να συνεχιστεί και κατά το 2022.

Παρά το δύσκολο περιβάλλον που δημιούργησε η πανδημία κατά το 2020, δύο σημαντικά γεγονότα επηρέασαν θετικά την χρονία, για τα οικονομικά μεγέθη της ΣΙΔΜΑ. Το πρώτο είναι η αύξηση των διεθνών τιμών του χάλυβα κατά το τελευταίο τετράμηνο του έτους και η ολοκλήρωση της συναλλαγής με την Μπήτρος Μεταλλουργική, η οποία εκτός από την ενίσχυση των Ιδίων Κεφαλαίων και της ρευστότητας είχε και ως αποτέλεσμα την ενίσχυση του μεριδίου της εταιρίας, στην εγχώρια αγορά.

Πιο συγκεκριμένα, κατά το 2020, ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών διαμορφώθηκε στα € 133,2 εκατομμύρια έναντι € 133,7 εκατ. σημειώνοντας οριακή μείωση της τάξεως του 0,03% επηρεασμένος κυρίως από την πτώση της μέση τιμής πώλησης των προϊόντων χάλυβα μέσα στο 2020 κατά 5,2%, σε σχέση με το 2019. Μαζί με τις πωλήσεις αντιπροσωπείας, ο κύκλος εργασιών, φθάνει τα € 162,8 εκατ. έναντι € 166,6 εκατ. τον προηγούμενο χρόνο, μειωμένος δηλαδή κατά 2,3%. Το EBITDA ανήλθε σε € 6,3 εκατ. από € 4,6 εκατ. το 2019, καταγράφοντας αύξηση κατά 39,0%. Τόσο τα έκτακτα έξοδα ύψους € 600,0 χιλιάδων, που αφορούν την διαδικασία ολοκλήρωσης της απορρόφησης στοιχείων ενεργητικού και παθητικού της Μπήτρος Μεταλλουργική, όσο και τα αρνητικά αποτελέσματα της θυγατρικής στην Ρουμανία (συμμετοχή 10% στον κύκλο εργασιών) προκάλεσαν στον Όμιλο καταγραφή ζημιών σε επίπεδο προ φόρων, ύψους € 800,0 χιλιάδες, περιορισμένων όμως, έναντι του € 1,9 εκατ. στην χρήση 2019. Οι καθαρές ζημίες του ομίλου, ανήλθαν στις € 767,5 χιλ. έναντι ζημιών € 2,0 εκατομμύρια. Τα διαθέσιμα του Ομίλου ανήλθαν στα € 16,7 εκατ. από € 6,2 εκατ. στο τέλος του 2019, ενώ οι καθαρές δανειακές του υποχρεώσεις υποχώρησαν οριακά κατά 0,2%. μετά την μεταφορά μετρητών και δανείων από την Μπήτρος.

Επίσης, η εταιρία, την 5/2/2021, ολοκλήρωσε την αναχρηματοδότηση των υφιστάμενων δανειακών υποχρεώσεων, με αποτέλεσμα τραπεζικές υποχρεώσεις ύψους € 72,6 εκατ. να μεταφερθούν στις μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις της εταιρίας και του Ομίλου.

Από τον πίνακα των οικονομικών μεγεθών του ομίλου, εδώ, παρατηρούμε ότι ο κύκλος εργασιών, από το 2015 παρουσιάζει αύξηση, πέραν των τελευταίων δύο ετών (2019 - 2020), που έχει μείνει στάσιμος. Το μικτό περιθώριο κέρδους, το 2020, διαμορφώθηκε στο 10,2% και αποτελεί το υψηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί την τελευταία πενταετία. Το ποσοστό των δαπανών λειτουργίας προς πωλήσεις, ισορροπεί περίπου στο 10,5% κατά μέσο όρο από το 2017 έως τώρα και ο λόγος των χρηματοοικονομικών εξόδων προς πωλήσεις βαίνει μειούμενος από το 2015, όπου έφτανε το 6,5% και το 2020 υποχώρησε στο 3,7%. Την τελευταία πενταετία, ο όμιλος σημειώνει ζημίες.

Επιπλέον, τα Ίδια Κεφάλαια της εταιρίας, είναι αρνητικά από το 2013 (η εταιρία βρίσκεται σε καθεστώς επιτήρησης), όμως το μέγεθος έχει βελτιωθεί σημαντικά και κατά το 2020, διαμορφώθηκαν στα €-13,2 εκατ. έναντι € -25,9 εκατ. το 2019.

Στην Γενική Συνέλευση, της εταιρίας, που πραγματοποιήθηκε την 10/6/2021, η Διοίκηση δείχνει (δικαιολογημένα κατά την άποψή μας) αισιόδοξη για την πορεία της εταιρίας, ενώ αναμένει θετικά αποτελέσματα και από τις θυγατρικές της, σε Ρουμανία και Βουλγαρία. Στην Ρουμανία εκτιμάται η βελτίωση του κόστους, η αύξηση πωλήσεων και η αύξηση του μεριδίου αγοράς, ενώ για την Βουλγαρία (20% των συνολικών πωλήσεων) εκτιμάται ότι θα συνεχίσει να αυξάνεται ο όγκος πωλήσεων και το μερίδιο αγοράς.

Μετοχικά, η ΣΙΔΜΑ, σημειώνει απόδοση 23,2% (μέχρι την 9/6/2021) από την αρχή του έτους, ενώ από τα χαμηλά της πανδημίας (€ 0,22) σημειώνει απόδοση 286,4%.

Στην Γενική Συνέλευση, πέραν των τυπικών θεμάτων, (εδώ), εγκρίθηκε η έκδοση κοινού ομολογιακού δανείου ύψους € 5,3 εκατομμύρια.

Εκτιμούμε ότι, εντός του επόμενου 12μήνου, η εταιρία θα βγει από την κατάσταση επιτήρησης, στην οποία βρίσκεται από την 10/4/2012, ενώ σταδιακά αποκτά επενδυτικό ενδιαφέρον. Εκτιμούμε ότι η τιμή της θα κινηθεί καλύτερα σε σχέση με το παρελθόν και η επίδοσή της θα είναι μεγαλύτερη της επίδοσης του Γενικού Δείκτη.

Δείτε το δελτίο τύπου των αποτελεσμάτων εδώ και την παρουσίαση της Γ.Σ. εδώ.

Επιστροφή στα περιεχόμενα, εδώ.