LAMDA DEVELOPMENT: Εισερχόμαστε σε φάση βελτιωμένου ενδιαφέροντος για τη μετοχή

LAMDA DEVELOPMENT

Εισερχόμαστε σε φάση βελτιωμένου ενδιαφέροντος για τη μετοχή

Επί μακρόν, είχαμε υπάρξει, από ουδέτεροι, έως και αρνητικοί, για τη μετοχή της Lamda Development, καθ’ όσον εκτιμούσαμε ότι, ήταν εξ αρχής υπερτιμημένη, ενώ το επενδυτικό της έργο θα κινούνταν αργά και θα παρήγαγε αποδόσεις που θα ήταν δύσκολο να εκτιμηθούν και να αποτιμηθούν. Καθ’ όλο αυτό το διάστημα, η κίνηση της μετοχής δεν έδειξε κάτι το αξιόλογο.

Εκτιμούμε όμως ότι, στην παρούσα φάση, μετά την κατάθεση στη Βουλή, την 21/5/2021, της σύμβασης μεταβίβασης των μετοχών της “ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΑΕ”, από το ΤΑΙΔΕΠ, προς την εταιρία, η εξέλιξή της περνά σε μία νέα φάση. Με την ολοκλήρωση της απόκτησης των μετοχών της ΕΛΛΗΝΙΚΟ Α.Ε., η Lamda αποκτά, την πλήρη κυριότητα του 30% της έκτασης του πρώην αεροδρομίου του Ελληνικού και του 30% της έκτασης της παράκτιας ζώνης, εξαιρουμένων του αιγιαλού και της παραλίας, ήτοι περίπου 1.800 στρέμματα συνολικά, καθώς και το δικαίωμα επιφανείας της υπόλοιπης έκτασης για 99 χρόνια, εξαιρουμένων των κοινόχρηστων και των κοινωφελών χώρων.

Κατά το α’ τρίμηνο, η αναστολή λειτουργίας των εμπορικών κέντρων και η νομοθετική προβλεπόμενη παροχή μειώσεων στα μισθώματα, όπως ήταν λογικό επηρέασε την δραστηριότητα του ομίλου της Lamda, προκαλώντας ζημιές ύψους € 6,8 εκατομμυρίων, έναντι κερδών € 1,2 εκατ. το α’ τρίμηνο του 2020. Σύμφωνα με τις σχετικές νομοθετικές προβλέψεις, η εταιρία προχώρησε σε μείωση μισθωμάτων κατά ποσοστό 40% για το σύνολο του α’ τρίμηνο 2021 (έναντι ποσοστού 40% μόνο για το μήνα Μάρτιο 2020). Η επίπτωση για το α’ τρίμηνο 2021, μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας, ανέρχεται σε € 3 εκατομμύρια. Σε επίπεδο EBITDA, στα επιμέρους 3 εμπορικά κέντρα, την μεγαλύτερη μείωση δέχθηκε το Golden Hall, κατά 38,0%, ακολουθεί το The Mall Athens με μείωση 35,0% και τέλος το Mediterranean Cosmos, με πτώση 25,0%. (Δείτε αναλυτικά εδώ στο δελτίο τύπου).

Σε αυτό το σημείο να επισημάνουμε, πως την 24/4/2021, αποφασίστηκε η επανέναρξη των εμπορικών κέντρων με την μέθοδο του click-inside και από την 15/5/2021 άρθηκαν εντελώς τα μέτρα click inside.

Παρά τη βελτίωση της τιμής της μετοχής κατά τις τελευταίες μέρες, αυτή εξακολουθεί να μην έχει πετύχει κάτι ιδιαίτερο εντός του έτους (+7,4% από την αρχή του 2021). Εν τούτοις, παρατηρούμε μία καλύτερη συμπεριφορά από μέρα σε μέρα, αλλά και εντός της συνεδρίασης.

Τέσσερα είναι τα στοιχεία που μας ωθούν να βελτιώσουμε την άποψή μας για τη μετοχή: α) Η μεταβίβαση της ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΑΕ, κάτι που -επιτέλους- θα οδηγήσει και σε έναρξη της φάσης των κατασκευών. β) Η σημαντική βελτίωση των τιμών των ακινήτων σε όλη τη χώρα και ιδίως στις τουριστικές περιοχές, κάτι στο οποίο ωθεί και η αύξηση των αντικειμενικών αξιών. γ) Η σταδιακή κανονική λειτουργία των Malls, που θα βοηθήσει στη βελτίωση των εσόδων. δ) Η γενικότερη άνοδος στην αγορά που, ελλείψει πολλών επενδυτικών επιλογών, θα βοηθήσει (με τη βοήθεια και των εξαιρετικών δημοσίων σχέσεων και προωθητικών τμημάτων της εταιρίας) στην προσέλκυση μεγάλων επενδυτών από τη μετοχή.

Εκτιμούμε ότι κατά τους επόμενους μήνες, θα υπάρξουν θετικές ανακοινώσεις για την εταιρία, που θα βοηθήσουν τη μετοχή. Βέβαια, ακόμη και αν η μετοχή κινηθεί ανοδικά, η κίνησή της θα είναι αργή και χωρίς εξάρσεις.