Το χαρτοφυλάκιο της Alpha Trust Andromeda, την 30/6/2021

Το παρόν άρθρο ανήκει στην ενότητα "Τα Αμοιβαία Κεφάλαια κατά το β' τρίμηνο του 2021" του παρόντος τεύχους.
Το σύνολο των άρθρων της ενότητας, είναι τα παρακάτω:

Τα μετοχικά Αμοιβαία Κεφάλαια, κατά το α' εξάμηνο 2021 (εδώ)
Η διάρθρωση των χαρτοφυλακίων στις 30/6/2021 (εδώ)
Κλαδική Ανάλυση και η κινητικότητα των Αμοιβαίων Κεφαλαίων (εδώ)
Οι επιδόσεις των Αμοιβαίων Κεφαλαίων κατά τη δεκαετία 2010-2021 (εδώ)
Τα μετοχικά Χαρτοφυλάκια, στις 30/6/2021 (εδώ)
Το χαρτοφυλάκιο της Alpha Trust Andromeda, την 30/6/2021

ALPHA TRUST-ΑΝΔΡΟΜΕΔΑ ΑΕΕΧ

Η τελευταία Εταιρία Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου

Επί περισσότερο από δύο δεκαετίες, οι Ανώνυμες Εταιρίες Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου (ΑΕΕΧ), υπήρξαν ένα σημαντικό επενδυτικό εργαλείο για τους επενδυτές. Είναι χαρτοφυλάκια “κλειστού τύπου”, δηλαδή με συγκεκριμένο μετοχικό κεφάλαιο -που μπορούσε να αυξηθεί μόνο μέσα από συγκεκριμένες διαδικασίες- το οποίο διαιρούνταν σε συγκεκριμένο αριθμό μετοχών, οι τιμές των οποίων διακυμαίνονταν ελεύθερα στη χρηματιστηριακή αγορά, ανάλογα με την εξέλιξη των τιμών των μετοχών που περιλαμβάνονταν σ’ αυτά.

Η πρώτη ΑΕΕΧ, ήταν η “Ελληνική Εταιρία Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου - ΕΕΕΧ”, θυγατρική της ΕΤΒΑ, η οποία εισήλθε στο Χρηματιστήριο το 1975. Στα τέλη της δεκαετίας του 1980, διαπραγματεύονταν 6 ΑΕΕΧ: Η Εθνική ΑΕΕΧ (της Εθνικής Τράπεζας), η Ελληνική ΑΕΕΧ (της ΕΤΒΑ), η ΕΔΕΧ (της ΕΤΕΒΑ), η Επενδύσεις Εργασίας (της Τράπεζας Εργασίας), η Επενδύσεις Πίστεως (της τότε Τράπεζας Πίστεως, νυν Alpha Bank) και η Επενδύσεις Αναπτύξεως (της Τράπεζας Κρήτης).

Ο μέγιστος αριθμός εισηγμένων εταιριών επενδύσεων καταγράφηκε στο τέλος του 2002, όταν στο Χρηματιστήριο διαπραγματεύονται οι μετοχές 24 ΑΕΕΧ. Από τον επόμενο χρόνο, βοηθούσης και της πτώσης της αγοράς, ξεκίνησε μία διαδικασία συγχωνεύσεων, κυρίως με τραπεζικές εταιρίες, με σκοπό την έμμεση αύξηση των κεφαλαίων των τραπεζών.

Σήμερα, στο χρηματιστηριακό πίνακα, έχει απομείνει μόνον η ALPHA TRUST-ΑΝΔΡΟΜΕΔΑ ΑΕΕΧ, η οποία ιδρύθηκε στον Ιούλιο του 2000 και οι μετοχές της εισήχθησαν στο Χρηματιστήριο το Νοέμβριο του 2001.

Τέσσερα είναι τα βασικά στοιχεία μιας εταιρίας επενδύσεων χαρτοφυλακίου:

α) Η εσωτερική αξία της μετοχής: Υπολογίζεται (καθημερινά) από την τρέχουσα αξία του χαρτοφυλακίου της, δια του αριθμού των μετοχών της.

β) Η χρηματιστηριακή τιμή: Είναι η (καθημερινή) τιμή κλεισίματος στο Χρηματιστήριο.

γ) Η υπερτίμηση (premium) ή η υποτίμηση (discount) της μετοχής: Όταν η χρηματιστηριακή τιμή είναι υψηλότερη από την εσωτερική αξία της μετοχής, τότε η μετοχή βρίσκεται σε “υπερτίμηση” (premium). Όταν είναι χαμηλότερη από την εσωτερική αξία, τότε βρίσκεται σε “υποτίμηση” (discount).

δ) Η μερισματική απόδοση: Η απόδοση του μερίσματος που, βάσει των διατάξεων των νόμων που ισχύουν για τις ΑΕΕΧ,  διανέμεται υποχρεωτικά το μεγαλύτερο μέρος των καθαρών κερδών, κάθε χρόνο στους μετόχους. Στο ποσό του μερίσματος πρέπει να προσθέτουμε και το ποσό της επιστροφής κεφαλαίου που, ενδεχομένως διανέμεται σε ακανόνιστα χρονικά διαστήματα.

Η ALPHA TRUST-ΑΝΔΡΟΜΕΔΑ ΑΕΕΧ (ΑΝΔΡΟ) είναι μία εταιρία με μικρό αριθμό μετοχών -μόλις 401.136 μετοχές. Με βάση την καθημερινή ενημέρωση που παρέχεται από το site της εταιρίας (εδώ), στις 5/8/2021, η χρηματιστηριακή τιμή της μετοχής ήταν € 27,40, ενώ η εσωτερική της αξία υπολογιζόταν σε € 37,02. Αυτό σημαίνει ότι, στις 5/8/2021, η μετοχή της ΑΝΔΡΟ διαπραγματεύονταν με υποτίμηση (discount) 25,99%.

Η ελληνική εμπειρία, κατά τη φάση ανόδου της δεκαετίας του 1990, έδειξε ότι το discount, δεν είναι ο κανόνας στη λειτουργία και τη διαπραγμάτευση των ΑΕΕΧ. Αντίθετα, σε πολλές φάσεις εκείνης της δεκαετίας, οι μετοχές διαπραγματεύονταν με premium το οποίο σε ορισμένες περιπτώσεις ξεπερνούσε και το 50% (βέβαια, για διάφορους λόγους, κάθε ΑΕΕΧ πάντα έχει διαφορετικό premium ή discount).

Θα μπορέσει να αναπτυχθεί εκ νέου ο Θεσμός των ΑΕΕΧ; Η απάντηση στο ερώτημα αυτό είναι άγνωστη. Όμως, για να υπάρξει μία εκ νέου ανάπτυξη, θα πρέπει να ενεργοποιηθούν οι τράπεζες, ή άλλοι μεγάλοι χρηματοοικονομικοί φορείς.

Η ουσία όμως είναι ότι, οι ΑΕΕΧ είναι ένα πολύ σημαντικό επενδυτικό “εργαλείο” και πολύ χρήσιμο για το ευρύτερο επενδυτικό κοινό. Είναι πάρα πολλές χιλιάδες οι επενδυτές της “γενιάς” της δεκαετίας του 1990, που έκαναν τα πρώτα επενδυτικά βήματα και έμαθαν τις πρώτες επενδυτικές έννοιες, μέσα από τις εταιρίες επενδύσεων.

Τη θετικότητα του Θεσμού, αποδεικνύει και η πορεία της ALPHA TRUST-ΑΝΔΡΟΜΕΔΑ ΑΕΕΧ, ιδίως στα τελευταία χρόνια. Στο διάστημα της τελευταίας 5ετίας, η τιμή της μετοχής έχει αυξηθεί από 13,9 (31/12/2015), στα € 27,60 (6/8/2021). Στο διάστημα αυτό, έχει διανείμει συνολικά € 1,02 εκατ. σε μερίσματα και € 903,9 χιλιάδες μέσω επιστροφής κεφαλαίου, κάτι που δίνει μία συνολική απόδοση 5ετίας ίση προς 132,9%.

Στον παρακείμενο πίνακα, εμφανίζεται η εξέλιξη της σύνθεσης του χαρτοφυλακίου της, από την 31/12/2018 έως σήμερα.

Επιστροφή στα περιεχόμενα, εδώ.