Αποτελέσματα του α' εξαμήνου 2021 - Προβλέψεις για το σύνολο της χρήσης
(Το παρόν άρθρο, είναι η εισαγωγή του "κυρίου θέματος" του τεύχους Οκτωβρίου (Νο 233) του περιοδικού ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ. Χρησιμοποιείται ως "προωθητικό κείμενο" για το σεμινάριο που θα διεξαχθεί την 21η Οκτωβρίου 2021, μέσω ηλεκτρονικής πλατφόρμας (δείτε εδώ). Για λόγους δικαιοσύνης προς τους συνδρομητές του περιοδικού, οι σύνδεσμοι που οδηγούν σε σελίδες ανάλυσης και στις προβλέψεις αποτελεσμάτων των εισηγμένων εταιριών, έχουν απενεργοποιηθεί.)
Οι επιδόσεις των εισηγμένων εταιριών, κατά το α’ εξάμηνο του 2021, ήταν από τις καλύτερες των 20 τελευταίων ετών. Οι συνολικές πωλήσεις 134 εισηγμένων εταιριών (δε συμπεριλαμβάνονται τα μεγέθη των τραπεζών, των εταιριών που βρίσκονται σε αναστολή διαπραγμάτευσης και αυτών που κλείνουν χρήση στις 30 Ιουνίου κάθε έτους), έφτασαν στα € 30.354 εκατομμύρια και ήταν αυξημένες, κατά 15,4%, σε σχέση με τις πωλήσεις του α’ εξαμήνου του 2020. Παράλληλα, σημειώθηκε μία “έκρηξη” στην κερδοφορία, καθώς τα κέρδη (μετά από φόρους) έφτασαν στα € 1.642 εκατομμύρια, τα υψηλότερα από την προ της κρίσης περίοδο, για το διάστημα του πρώτου εξαμήνου του έτους.
Αν, λόγω του μεγάλου μεγέθους τους και των διακυμάνσεων που συχνά εμφανίζουν, δε συμπεριλάβουμε τις δύο εταιρίες πετρελαιοειδών -ΕΛΠΕ και ΜΟΗ- τότε, οι συνολικές πωλήσεις για το α’ εξάμηνο, φτάνουν στα € 22.240 εκατομμύρια (+8,6% σε σχέση με το α’ εξάμ. 2020) και τα κέρδη (μφ) στα € 1.314 εκατομμύρια (+349,3%).
Στον παρακείμενο πίνακα, έχουμε καταγράψει τα κυριότερα στοιχεία του ισολογισμού και των αποτελεσμάτων χρήσης, για τις σήμερα εισηγμένες εταιρίες (όμοιο δείγμα), για το διάστημα από το τέλος του 2015, έως και την 30/6/2021. Δε συμπεριλαμβάνει τις τράπεζες και τις εταιρίες πετρελαιοειδών. Για να δείτε τα ίδια στοιχεία με τις εταιρίες πετρελαιοειδών, δείτε το σύνδεσμο (εδώ).
Κατά το διάστημα αυτό, παρατηρείται μία αξιοσημείωτη επιβάρυνση των επιχειρήσεων, στη σχέση “Σύνολο υποχρεώσεων” προς “Συνολικό Παθητικό” (68,42% κατά το α’ εξάμηνο του 2021) και αύξηση του “καθαρού δανεισμού”, σε € 20.661 εκατομμύρια (α’ εξαμ. 2021). Όμως, σε αντίθεση με άλλες χρονιές, από την επί μέρους εξέταση των επιχειρήσεων, προκύπτει ότι, ο δανεισμός σήμερα κατευθύνεται προς νέες επενδύσεις, ενώ στο παρελθόν, μεγάλο μέρος του χρησιμοποιούνταν για τη “διάσωση” των επιχειρήσεων.
Παράλληλα, κατά το ίδιο διάστημα, επιτεύχθηκε μία σημαντική βελτίωση στην αποτελεσματικότητα και την αποδοτικότητα των επιχειρήσεων. Η υποχώρηση του μικτού περιθωρίου κέρδους στην περιοχή του 21,0% - 22,0% (22,25% για το α’ εξαμ. 2021), καλύφθηκε από τη μείωση των λειτουργικών δαπανών (12,51% επί των πωλήσεων, κατά το α’ εξάμ. 2021) και τη μείωση των χρηματοοικονομικών εξόδων (2,25%, κατά το α’ εξάμηνο 2021). Το περιθώριο EBIDTA (α’ εξάμ. 2021) έφτασε στο 15,74% (το υψηλότερο των 20 τελευταίων ετών), ενώ το περιθώριο καθαρού κέρδους, εκτοξεύθηκε στο 5,41%, επίσης το υψηλότερο της 20ετίας.
Τέλος, κατά το διάστημα 2015 έως το 2021 (παρατηρείται μία σοβαρή μείωση του απασχολούμενου προσωπικού. Με βάση τα στοιχεία 127 εταιριών (δείτε σημείωση του πίνακα), στο διάστημα αυτό, υπήρξε μείωση της απασχόλησης κατά 8,5%. Αν μάλιστα λάβουμε υπόψη ότι, ο αριθμός των εργαζομένων “κορυφώθηκε” στο α’ εξάμηνο του 2018, από τότε, μέχρι και την 30/6/2021, καταγράφεται μείωση του προσωπικού, κατά 12,8%.
Προβλέψεις για το σύνολο του 2021
Η πρόβλεψή μας, για το σύνολο της χρήσης 2021, είναι ιδιαίτερα θετική και, εφ’ όσον επιβεβαιωθεί, δείχνει ότι, η κερδοφορία του έτους 2021, θα είναι εντυπωσιακή. Για τις μεν πωλήσεις εκτιμούμε ότι θα κυμανθούν περί τα € 63,4 δισεκατομμύρια (θα πλησιάσουν στα επίπεδα της διετίας 2018-2019, ενώ θα είναι κατά 15,4% υψηλότερες των πωλήσεων του 2020), ενώ τα καθαρά (μφ) κέρδη θα κυμανθούν περί τα € 2.883 εκατομμύρια, δηλαδή θα είναι τα υψηλότερα από το 2007 (σημειώνουμε ότι, στην περίοδο 2018-2019, οι μεγάλες ζημιές της ΔΕΗ και οι διακυμάνσεις στην κερδοφορία των εταιριών πετρελαιοειδών, επηρέασαν αρνητικά το σύνολο του δείγματος).
Δείτε αναλυτικά τις προβλέψεις, σε ειδικές σελίδες, εδώ. Δείτε την εξέλιξη των προβλέψεων και την επενδυτική μας άποψη για την κάθε εταιρία εδώ.
Όλα τα παραπάνω, επιβεβαιώνουν την -επί 3ετία- βασική μας θέση: Το έτος 2016, υπήρξε το χρονικό σημείο κατά το οποίο έκλεισε ένας μεγάλος ιστορικός κύκλος για την ελληνική πολιτική, κοινωνία, οικονομία και -αντανακλαστικά- για το Χρηματιστήριο. Το Φεβρουάριο του 2016, καταγράφηκε το χαμηλότερο σημείο τιμών των μετοχών του Χρηματιστηρίου (κλείσιμο Γενικού Δείκτη στις 11 Φεβρουαρίου 2016: 440,88 μονάδες, το χαμηλότερο από το 1989). Από τότε ξεκίνησε μία νέα ιστορική περίοδος. Η πορεία των επιχειρήσεων άρχισε να σταθεροποιείται και τα μεγέθη τους άρχισαν να βελτιώνονται -παράλληλα βελτιώνονταν και οι τιμές των μετοχών τους. Τη βελτιούμενη πορεία τους, διέκοψε, κατά το 2020, η πανδημία. Η πανδημία όμως λειτούργησε ως “καταλύτης” για την ανάπτυξη, όχι μόνο των επιχειρήσεων, αλλά και της οικονομίας, γενικότερα. Τα κεφάλαια του Ταμείου Ανάκαμψης, η χαλάρωση των δημοσιονομικών κανόνων και οι τεράστιες μεταβολές στον τομέα της ενέργειας, οδηγούν σε μία μεγάλη αύξηση των επενδύσεων, αυξάνουν τη δραστηριότητα και τα οικονομικά μεγέθη των εταιριών και, αναπόφευκτα, θα οδηγήσουν το Χρηματιστήριο, σε υψηλότερα επίπεδα.
Όπως συμβαίνει πάντα, στο πρώτο μέρος μιας νέας ιστορικής περιόδου, το περιβάλλον είναι θετικό.
(Σημείωση: Οι συγκρίσεις επί εταιρικών μεγεθών για διάστημα μεγαλύτερο των 10 ετών, δεν έχουν πρακτικό νόημα, αφού σε ένα τόσο μεγάλο διάστημα, μεταβάλλεται το οικονομικό και επιχειρηματικό περιβάλλον, αλλά και η λειτουργία, το προϊοντικό μείγμα και χρηματοοικονομική δομή των επιχειρήσεων. Συγκρίσεις επί μεγάλων χρονικών διαστημάτων, συνήθως γίνονται για ιστορικούς λόγους).
Συνοπτικά στοιχεία α’ εξαμήνου 2021
Από τα εξεταζόμενα στοιχεία α’ εξαμήνου 2021, των 134 εισηγμένων επιχειρήσεων, προκύπτουν τα παρακάτω:
Πωλήσεις: 98 εταιρίες πέτυχαν αύξηση των πωλήσεων, ενώ 36 κατέγραψαν μείωση.
Μικτό περιθώριο κέρδους: Αυξήθηκε σε 79 εταιρίες, ενώ μειώθηκε σε 55.
Δαπάνες λειτουργίας ως ποσοστό των πωλήσεων: Αυξήθηκαν σε 47 εταιρίες και μειώθηκαν σε 87 (σημειώνουμε ότι, η μείωση των δαπανών είναι θετική χρηματοοικονομική εξέλιξη και η αύξηση είναι αρνητική).
Χρηματοοικονομικά (τόκοι) ως ποσοστό των πωλήσεων: Αυξήθηκαν σε 45 εταιρίες και μειώθηκαν σε 89 (η μείωση είναι θετική εξέλιξη).
EBIDTA: Αυξήθηκε σε 90 εταιρίες και μειώθηκε σε 44.
Καθαρό περιθώριο κέρδους: Αυξήθηκε σε 98 εταιρίες και μειώθηκε σε 36.
Σύνολο Υποχρεώσεων ως ποσοστό του Παθητικού (δείχνει τί ποσοστό του Παθητικού αποτελεί το σύνολο των υποχρεώσεων): Αυξήθηκε (συχνά είναι αρνητική εξέλιξη) σε 75 και μειώθηκε σε 59.
Όλες από τις παραπάνω σχέσεις, είναι σημαντικές. Και, εξεταζόμενες ως σύνολο, μπορούν να μας δώσουν μία “γρήγορη” εικόνα για την ποιότητα των μεγεθών και την επιχειρηματική εξέλιξη της κάθε εταιρίας, κατά το α’ εξάμηνο του έτους. Μπορείτε να δείτε πίνακα με το σύνολο των εταιριών (κατάλληλα χρωματισμένων, ώστε να διευκολύνουν στο σχηματισμό μιας “γρήγορης εντύπωσης”), εδώ. Μπορείτε να δείτε τον ίδιο πίνακα σε περιβάλλον excel, εδώ. (απενεργοποιημένο)
Προσοχή! Η γρήγορη επισκόπηση συγκεντρωτικών πινάκων, μπορεί να οδηγήσει σε λανθασμένες εντυπώσεις και αξιολογήσεις. Για την απόκτηση πλήρους και έγκυρης άποψης για μία εταιρία, μελετήστε τα σχόλιά μας (εφόσον υπάρχουν για τη συγκεκριμένη εταιρία), τις χρηματοικονομικές σχέσεις και το οικονομικό δελτίο.
Δείτε ευρετήριο, συνοπτικών στοιχείων οικονομικών καταστάσεων, για το σύνολο των εισηγμένων εταιριών (πλην τραπεζών), με στοιχεία και χρηματοοικονομικές σχέσεις: (οι παρακάτω σύνδεσμοι είναι απενεργοποιημένοι)
Σχόλια (0)
Σχολιάστε το άρθρο