Το διάστημα μέχρι τον Απρίλιο, είναι ιδιαίτερα κρίσιμο

Σφυροκοπούμενες από μία σωρεία αρνητικών ειδήσεων που προέρχονται από τα “μέτωπα” του πληθωρισμού, των επιτοκίων και της Ουκρανίας, οι αγορές εκδηλώνουν το υψηλότερο επίπεδο νευρικότητας που έχει καταγραφεί από το Μάρτιο του 2020 -όταν ξέσπασε η πανδημία- και ένα από τα υψηλότερα από την περίοδο της χρηματοοικονομικής κρίσης του 2008.

Το “τριπλό” μέτωπο, απειλεί ταυτόχρονα, τη ρευστότητα του χρηματοοικονομικού συστήματος, το κόστος δανεισμού, τα εισοδήματα των πολιτών και την ψυχολογία των καταναλωτών. Η απειλή αυτή, μπορεί να έχει μία σοβαρή επίδραση στην εξέλιξη των αγορών.

Ενώ το 2022 ξεκίνησε με την επίτευξη νέων ανώτατων ιστορικών ρεκόρ για το δείκτη Dow Jones (36.799,65 στις 4/1/2022) και τον S&P-500 (4.796,56 στις 3/1/2022), οι εξελίξεις ανέτρεψαν το αισιόδοξο κλίμα και η κατάσταση σήμερα είναι πολύ διαφορετική, στις περισσότερες αγορές του κόσμου. Ενάμιση μήνα μετά, ένας μεγάλος αριθμός χρηματιστηριακών δεικτών βρίσκονται σε “κατάσταση διόρθωσης” (correction - όταν ο δείκτης ή η τιμή της μετοχής βρίσκονται μεταξύ -10% έως -20% από την προηγούμενη υψηλότερη τιμή) ή σε “κατάσταση πτώσης” (bear market - όταν ο δείκτης ή η τιμή της μετοχής βρίσκονται χαμηλότερα του -20% από την προηγούμενη υψηλότερη τιμή). Μεταξύ των βασικών χρηματιστηριακών δεικτών που παρακολουθούμε, σε κατάσταση “διόρθωσης” βρίσκονται ο δείκτης Nasdaq και ο ιαπωνικός δείκτης Nikkei.

Σε τέτοιες φάσεις, η κατάσταση στις αγορές είναι τόσο εύθραυστη και ευμετάβλητη, ώστε ουδείς μπορεί να προδικάσει τις εξελίξεις.

Η εμπειρία -και η λογική- όμως αναφέρουν ότι, αν δεν υπάρξει κάτι σοβαρό και αιφνίδιο, ώστε να πυροδοτήσει ανεξέλεγκτες παρενέργειες, η κατάσταση θα “κοπάσει” και οι δείκτες θα “ηρεμήσουν”, έστω και σε χαμηλότερο επίπεδο, ώστε να επαναξιολογηθούν τα δεδομένα.

Η πηγή των προβλημάτων, είναι ο πληθωρισμός. Αυτός είναι ο λόγος, για τον οποίο, οι κεντρικές τράπεζες μεταβάλλουν την πολιτική τους, αλλά και ο λόγος που, οι αγορές φοβούνται το ενδεχόμενο ενός πλήρους πολέμου στην Ουκρανία. Ο πληθωρισμός δεν χαρακτηρίζεται πλέον ως “προσωρινός” ή “μεταβατικός”, ενώ η ευχή είναι να μη γίνει “δομικός”, δηλαδή, να μην κυριαρχήσει σε τομείς της οικονομίας, όπου θα είναι εύκολο να συνεχίσει να αναπαράγεται -προς το παρόν, είμαστε στο όριο του να γίνει δομικός.

Καθώς, οι δείκτες του πληθωρισμού που ανακοινώνονται αυτούς τους μήνες, εξακολουθούν να επηρεάζονται από τη “βάση της πανδημίας” (δηλαδή, εξακολουθούν να συγκρίνονται με περιόδους 12 μήνες πριν, κατά τις οποίες, λόγω της πανδημίας οι τιμές είχαν υποχωρήσει), εκτιμάται ότι, η πραγματική εικόνα της κατάστασης και της απειλής, θα αρχίσει να εμφανίζεται γύρω από το μήνα Απρίλιο. Εκείνο το χρονικό σημείο, θα είναι κρίσιμο για τις κεντρικές τράπεζες και τις αγορές.

Ανεξάρτητα του σε πόσες “δόσεις” θα γίνουν οι αυξήσεις των επιτοκίων, τα επίπεδα που προβλέπεται να φτάσουν (οι εκτιμήσεις για τις ΗΠΑ κινούνται μεταξύ 1,50% έως 2,25%). Όλοι αποδέχονται πως, παρά το ότι η αύξηση αυτή επιδρά στα οικονομικά των επιχειρήσεων, εν τούτοις, το τελικό επίπεδο του επιτοκίου, εξακολουθεί να είναι από τα χαμηλότερα στην ιστορία της χώρας, και δε μπορεί να προκαλέσει αξεπέραστα προβλήματα στις επιχειρήσεις.

Πρόβλημα, που θα μπορούσε να γίνει αξεπέραστο, θα δημιουργηθεί εφ’ όσον ο πληθωρισμός συνεχίσει σ’ αυτά τα επίπεδα, άνω του 5,0% ή του 6,0%. Στην περίπτωση αυτή, για να καταπολεμηθεί, επειδή θα είναι σημαντικά πάνω από το “αποδεκτό όριο” των κεντρικών τραπεζών -το οποίο κινείται μεταξύ του 2,0% και του 2,5%- θα πρέπει να γίνουν ακόμη πιο επιθετικές κινήσεις αύξησης των επιτοκίων. Και τότε, οι κεντρικές τράπεζες μπορεί να δράσουν περισσότερο αποτελεσματικά και “σκληρά”. Εκείνο είναι το σημείο που θα μπορούσε να υπάρξει πρόβλημα και που, οι αγορές, θα έχουν λόγο να ανησυχήσουν.

Δείτε το διάγραμμα σε διαδραστική μορφή, εδώ.

Προς το παρόν, οι χρηματιστηριακοί δείκτες, κινούνται “ζαλισμένοι” από τις απανωτές εξελίξεις. Τα όσα έχουν ήδη γίνει, ακόμη δεν προκαλούν πρόβλημα. Οι αγορές, πέραν από τον πληθωρισμό, κοιτούν και τις προβλέψεις των κερδών των επιχειρήσεων. Όσο αυτά διατηρούνται σε ικανοποιητικό -και ελαφρά αυξημένο, σε σχέση με το 2021- επίπεδο, οι δείκτες μπορούν να συγκρατηθούν και να αποφύγουν την υποχώρηση. Όταν, τον Απρίλιο, θα αρχίσει η ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του α’ τριμήνου, θα κρίνουν το εάν υπάρχει “βλάβη” στην κερδοφορία και πόσο μεγάλη είναι αυτή.

Συνεπώς, μία σειρά από εξελίξεις και οικονομικούς δείκτες, οδηγούν στην περίοδο του Απριλίου - Μαΐου, για να δείξουν την κατάσταση και τις προοπτικές για την οικονομία των ΗΠΑ και του υπόλοιπου κόσμου. Εκείνο, θα είναι ένα κρίσιμο χρονικό διάστημα.

Δείτε τον πίνακα προβλέψεων κερδών - εσόδων διεθνών αγορών, εδώ
Δείτε τον πίνακα των δεικτών της διεθνούς αγοράς, εδώ.

Επιστροφή στα περιεχόμενα, εδώ