Αρχική | Διάφορα | Τεύχη 2018-2023 (Νο 199 έως Νο 253) | Χ&Α - 239 | ELVALHALCOR : Εξαιρετικά αποτελέσματα το 2021 - Θετικό το α΄τρίμηνο του 2022

ELVALHALCOR : Εξαιρετικά αποτελέσματα το 2021 - Θετικό το α΄τρίμηνο του 2022

Μέγεθος γραμμάτων: Decrease font Enlarge font
ELVALHALCOR : Εξαιρετικά αποτελέσματα το 2021 - Θετικό το α΄τρίμηνο του 2022

 

 

 

 

 

ELVALHALCOR

Εξαιρετικά αποτελέσματα το 2021 - Θετικό το α΄τρίμηνο του 2022

Η Elvalhalcor, κατέγραψε το υψηλότερο επίπεδο πωλήσεων και κερδοφορίας το 2021, στην ιστορία της. Το περιβάλλον, των αυξημένων τιμών πρώτων υλών -που ξεκίνησε κατά το δ΄τρίμηνο του 2020 και συνεχίζεται μέχρι σήμερα- ευνόησε σημαντικά την παραγωγή εσόδων, σε συνδυασμό με την αυξημένη ζήτηση, που υπήρξε κυρίως από τον κατασκευαστικό τομέα. Προς την ίδια κατεύθυνση κινείται και το πρώτο τρίμηνο του 2022.

Η Elvalhalcor, επενδύει, στρατηγικά, στην διαρκή αύξηση της παραγωγικής δυναμικότητας της, αυξάνοντας παράλληλα, το αποτύπωμα της στην διεθνή αγορά, διατηρώντας έτσι το ανταγωνιστικό της, πλεονέκτημα.

Κατά το 2021, στον κλάδο του αλουμινίου, επεξεργάστηκαν και πουλήθηκαν 362 χιλιάδες τόνοι (συμπεριλαμβανομένων και των 9 χιλιάδων από τον νεοαποκτηθέντα όμιλο ΕΤΕΜ) σημειώνοντας αύξηση 21,3% σε σχέση με περυσι. Παράλληλα, ο κλάδος του χαλκού, παρήγαγε 190 χιλιάδες τόνους, καταγράφοντας αύξηση 7,9% σε σχέση με την παραγωγή χαλκού πέρσι. Σύμφωνα με την οικονομική παρουσίαση των αποτελεσμάτων του Ομίλου (εδώ-σελ 16), πρέπει να επισημάνουμε ότι στον τομέα του αλουμινίου, το 2019 η παραγωγή έφτανε τους 310 χιλιαδες τόνους (έναντι 362 τόνους σήμερα) και στον τομέα του χαλκού, έφτανε τους 170 χιλιάδες τόνους (έναντι 190 σήμερα).

Η αυξημένη παραγωγή σε συνδυασμό με την αύξηση των τιμών των μετάλλων -που πέρασε στις τιμές πώλησης- έφτασε τον κύκλο εργασιών στα € 2.883 εκατομμύρια έναντι € 2.028 εκατ. το 2020 (+42,1%). Οι επιδόσεις αυτές, αντιστάθμισαν σε μεγάλο βαθμό την αύξηση στο κόστος πωληθέντων, που επηρεάστηκε, από την αύξηση του κόστους μετάλλων, ενέργειας και μεταφοράς (δείτε σελ. 98 της οικονομικής έκθεσης).
Οι δαπάνες και τα χρηματοοικονομικά έξοδα, κινήθηκαν σε ικανοποιητικά επίπεδα, αποτελώντας το 3,1% και 1,1% των πωλήσεων, αντίστοιχα.
Κατ΄ επέκταση η καθαρή κερδοφορία ανήλθε στα € 113,9 εκατομμύρια, διαμορφώνοντας το καθαρό περιθώριο κέρδους στο 3,95%. Να σημειώσουμε πως στην καθαρή κερδοφορία, συμπεριλαμβάνονται κέρδη ύψους € 22 εκατομμυρίων από την πώληση μετοχών της Cenergy. Μετά από την πώληση, των μετοχών, η Elvalhalcor, έπαψε να ενοποιεί την Cenergy με την μέθοδο της καθαρής θέσης (σελ. 8 της έκθεσης). Από τα κέρδη της χρήσης, η διοίκηση έχει σκοπό να προτείνει την διανομή μερίσματος € 0,03 ανά μετοχή (μερισματική απόδοση, με τιμή της 21/3/2022: 1,7%).

Το ευνοϊκό περιβάλλον τιμών, που είναι πολύ πιθανό να συνεχιστεί και φέτος, δεν θα υπάρχει για πάντα, κάποια στιγμή οι τιμές θα ισορροπήσουν και αργότερα θα υποχωρήσουν.

Λόγω της κυκλικότητας που εμφανίζουν οι τιμές των μετάλλων, η διοίκηση, στις ενημερώσεις της, κάνει λόγω κυρίως για το adjusted EBITDA, που δεν εμπεριέχει τις μεταβολές των τιμών (σελ. 8 του ετήσιου δελτίου). Η εταιρία μας πληροφορεί ότι, αν δεν είχαν υπάρξει οι αυξημένες τιμές των μετάλλων, τότε το EBITDA του έτους 2021, θα έφτανε στα € 166,9 εκατομμύρια και του έτους 2020 στα € 135,8 εκατομμύρια. Λόγω των τιμών των μετάλλων (αυξημένες κατά το 2021 και μειωμένες κατά το 2020), τελικά εμφανίστηκαν κέρδη EBITDA € 215,3 εκατ. για το 2021 και € 121,6 εκατ. για το 2020.
Η παρατήρηση αυτή είναι πολύ σημαντική, αφού μας δείχνει το μέγεθος της επίδρασης των διακυμάνσεων των τιμών των μετάλλων στα τελικά αποτελέσματα.

Μπορούμε να παρακολουθούμε τις τιμές των μετάλλων και να κάνουμε μια εκτίμηση για την επίδραση των διακυμάνσεών τους, στα αποτελέσματα της εταιρίας; Στο ερώτημα αυτό, έχουμε απαντήσει και στο παρελθόν. Μπορούμε, σχετικά εύκολα.
Στον παρακάτω πίνακα, μπορούμε να διακρίνουμε την συσχέτιση, που εμφανίζουν οι τιμές των μετάλλων με πορεία των συνολικών πωλήσεων.


Μέση τιμή Αλουμινίου (σε δολ.)

Μετ. (%)

Πωλήσεις αλουμινίου (σε χιλ. €)

Μετ. (%)

Μέση τιμή Χαλκού (σε δολ.)

Μετ. (%)

Πωλήσεις χαλκού (σε χιλ. €)

Μετ. (%)

Μέση τιμή ισοτιμίας €/$

Μετ. (%)

2022

3.197,3

28,6%



9.901,6

6,6%



1,1250


2021

2.485,9

43,5%

1.340.307

37,4%

9.287,5

49,9%

1.542.735

46,5%

1,1837

3,5%

2020

1.731,8

-4,4%

975.805

-4,9%

6.197,3

2,9%

1.052.783

3,4%

1,1440

1,9%

2019

1.810,7

-14,4%

1.026.191

-4,9%

6.021,5

-8,0%

1.018.415

-2,0%

1,1230

-5,2%

2018

2.114,5

6,9%

1.078.955

14,6%

6.542,9

5,5%

1.038.834

12,7%

1,1845

4,5%

2017

1.978,9


941.506


6.203,5


921.814


1,1336


Τιμές Αλουμινίου (εδώ) - Τιμές Χαλκού (εδώ) - Ισοτιμία €/$ (εδώ)

Η μέσες τιμές για το 2022, έχουν υπολογιστεί μέχρι και την 15/3/2022

Βέβαια, θα πρέπει να έχουμε υπόψη μας ότι, ο μηχανισμός της επίδρασης των πωλήσεων της εταιρίας, από τις τιμές των μετάλλων, στην ουσία λειτουργεί ως ένας “πολλαπλασιαστής”, λειτουργεί και προς τις δύο κατευθύνσεις. Λειτουργεί θετικά και δημιουργεί αυξημένα κέρδη αποτιμήσεων, όταν οι τιμές των μετάλλων ανεβαίνουν και λειτουργεί αρνητικά, όταν υποχωρούν. Και εκεί θέλει προσοχή.

Πρέπει να σημειώσουμε ότι, Η ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ και η θυγατρικές της, χρησιμοποιούν παράγωγα για να μειώσουν την επίδραση από τη διακύμανση των τιμών
των μετάλλων. Ωστόσο, πάντα θα υπάρχει θετικός ή αρνητικός αντίκτυπος στο αποτέλεσμα από το απόθεμα ασφαλείας που διακρατείται.
Σε κάθε περίπτωση, σήμερα η εταιρία εξακολουθεί να βιώνει μία μοναδική συγκυρία, απ’ αυτές που δημιουργούνται ίσως μια φορά σε κάθε γενιά, όπου οι τιμές των μετάλλων που επεξεργάζεται, κινούνται ταχύτατα ανοδικά. Και, κατά τα φαινόμενα, η ανοδική αυτή κίνηση θα διατηρηθεί και κατά το σύνολο του 2022. Σε κάθε περίπτωση όμως, παρακολουθούμε “στενά” την εξέλιξη των τιμών.

Η αύξηση των μεγεθών, της Elvalhalcor, θα προέλθει από την διαρκη αύξηση της παραγωγής και την αύξηση της ζήτησης, καθώς και από την επέκταση της στις διεθνείς αγορές. Όπως έχει αναφέρει και η διοίκηση, σκοπεύει να αυξήσει τις εργασίες της στην αγορά των ΗΠΑ, η οποία αποτελεί σήμερα το 7,2% των πωλήσεων.Σε αυτό το σημείο, πρέπει να αναφέρουμε, ότι μέχρι το 2023, όπου θα έχει ολοκληρωθεί το επενδυτικό πρόγραμμα της εταιρίας η παραγωγική δυναμικότητα του αλουμινίου θα φτάσει τους 520 χιλιάδες τόνους και η παραγωγική δυναμικότητα του χαλκού θα σημειώνει διψήφια αύξηση.

Για το 2022, αλλά και, ενδεχομένως και για τα επόμενα χρόνια, εκτιμούμε ότι η εξέλιξη των μεγεθών της εταιρίας θα είναι θετική. Αυτό, κατά κύριο λόγο βασίζεται στα εξής σημεία: α) Γενικότερη αύξηση της ζήτησης των προϊόντων αλουμινίου. β) Στη μεγάλη αύξηση της παραγωγικής δυναμικότητας της εταιρίας, κυρίως στον τομέα του αλουμινίου, όπου αναμένεται να αυξηθεί και να φτάσει μέχρι και στους 520 χιλιάδες τόνους, ετησίως, αλλά και στην -κατά διψήφιο ποσοστό- αύξηση της παραγωγικής δυναμικότητας των προϊόντων χαλκού. γ) Στην περαιτέρω αύξηση της τιμής του μετάλλου κατά το 2022.
Για το έτος 2022, στον τομέα του αλουμινίου, αναμένουμε, στη δυσμενέστερη περίπτωση, αύξηση του όγκου πωλήσεων κατά +14% και συνολικές πωλήσεις 360 χιλιάδες τόνους (ο συνολικός όγκος θα εξαρτηθεί και από την εξέλιξη του πολέμου στην Ουκρανία). Το ποσό των πωλήσεων, εκτιμώντας μία αύξηση της τιμής του μετάλλου κατά 15%, θα φτάσει στα € 1.850 εκατομμύρια περίπου.
Στον τομέα του χαλκού, αναμένουμε αύξηση του όγκου πωλήσεων κατά 8% τουλάχιστον, δηλαδή, για το σύνολο του έτους, θα φτάσουν στις 206 χιλιάδες τόνους. Εκτιμώντας μία αύξηση της τιμής του μετάλλου, έστω στο +7,0%, οι συνολικές πωλήσεις του τομέα θα φτάσουν στα € 1.780 εκατομμύρια.
Με βάση τις παραπάνω υποθέσεις, οι συνολικές πωλήσεις του Ομίλου, θα φτάσουν στα € 3.630 εκατομμύρια και θα είναι αυξημένες κατά 26,0% σε σχέση με το 2021.
Η εκτίμηση των κερδών μ.φ., είναι μια πιο σύνθετη υπόθεση. Όμως, σ’ αυτή τη χρονική φάση και με βάση όσα σήμερα γνωρίζουμε, εκτιμούμε ότι αυτά θα κυμανθούν περί τα € 120 εκατομμύρια.

Στο τέλος του 2021, η μετοχή της ΕΛΧΑ βρισκόταν σε 31 χαρτοφυλάκια Αμοιβαίων Κεφαλαίων, έναντι 11 χαρτοφυλάκια το 2020. (Δείτε τη διαχρονική εξέλιξη της διακράτησης, εδώ).
Σημειώνεται ότι ο Όμιλος δεν έχει μεγάλη έκθεση στην Ρωσία και όσον αφορά την ενοποίηση της ETEM, στην Ουκρανία, η κατάσταση είναι ελεγχόμενη.

Δείτε το δελτίο τύπου των αποτελεσμάτων, εδώ, την οικονομική έκθεση, εδώ και τον πίνακα οικονομικών μεγεθών εδώ. Διαβάστε την έκθεση του Δ.Σ., στις σελίδες 7-8 της οικονομικής έκθεσης.

 

Επιστροφή στα περιεχόμενα, εδώ


Εγγραφή RSS για αυτά τα σχόλια Σχόλια (0)

συνολικά: | προβολή:

Σχολιάστε το άρθρο comment

Παρακαλώ εισάγετε τον κωδικό που βλέπετε στην εικόνα:

Eshop
  • email Αποστολή άρθρου
  • print Εμφάνιση εκτύπωσης
  • Plain text Προβολή ώς Plain Text