Αρχική | ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ | Απόλυτο Σύστημα | Μπορεί ο Γενικός Δείκτης να κινηθεί ανοδικά, σε ένα διεθνώς πτωτικό χρηματιστηριακό περιβάλλον;

Μπορεί ο Γενικός Δείκτης να κινηθεί ανοδικά, σε ένα διεθνώς πτωτικό χρηματιστηριακό περιβάλλον;

10/07/2022 20:00 Γιάννης Σιάτρας

Μέγεθος γραμμάτων:

Το Άρθρο
Σχόλια ( 0 )

Από την εξέταση του οικονομικού Τύπου, τόσο της Ελλάδας, όσο -κυρίως- του εξωτερικού, κατά τη διάρκεια του Σαββατοκύριακου, δεν διαπιστώσαμε κάτι που να μας οδηγήσει σε αλλαγή της εκτίμησής μας για την πορεία της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς, αλλά και το σύνολο των διεθνών αγορών.

Τα βασικά στοιχεία που “προστίθενται” στα ήδη γνωστά, έχουν ως εξής:

Η θετική πορεία της απασχόλησης στις ΗΠΑ, ενδεχομένως να περιορίζει τις πιθανότητες για εκδήλωση ύφεσης, αλλά σίγουρα “ελευθερώνει” τη FED να προχωρήσει σε πιο επιθετική αύξηση του βασικού της επιτοκίου, στις 27 Ιουλίου.
Οι αμερικανικές αγορές παραμένουν διστακτικές, αν και έχουν πετύχει ικανοποιητική άνοδο κατά τις τελευταίες τρεις εβδομάδες (από 16/6/2022).
Η κατάσταση στην Ευρωζώνη δείχνει να επιδεινώνεται, τόσο λόγω της καθυστέρησης δράσης της ΕΚΤ, όσο και των επιδεινούμενων προβλημάτων στον εφοδιασμό των ευρωπαϊκών χωρών με φυσικό αέριο. Με βάση τις προσδοκίες, όπως έχουν σήμερα, θα πρέπει να αναμένουμε την εκδήλωση κάποιας μορφής ύφεση σε αρκετά κράτη της Ευρωζώνης και ίσως και στο σύνολό της (ως στατιστικό μέγεθος ενός μέσου όρου).
Στην Ελλάδα, οι εξελίξεις δείχνουν ότι, όχι μόνο δε κινδυνεύει από φαινόμενα ύφεσης, αλλά, λόγω του τουρισμού και του Ταμείου Ανάκαμψης (ή και άλλων ευρωπαϊκών ενισχύσεων), θα επιτευχθεί ικανοποιητικός ρυθμός ανάπτυξης, ενώ δεν υπάρχουν ενδείξεις για σοβαρή διατάραξη της κερδοφορίας των τραπεζών, για το 2022, οι οποίες μάλιστα, προετοιμάζουν το περιβάλλον ακόμη και για διανομή μερίσματος, από τα κέρδη της τρέχουσας χρήσης.

Την ερχόμενη Τετάρτη 13 Ιουλίου, θα απαντηθούν πολλές από τις ερωτήσεις μας, καθώς θα ανακοινωθεί ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή, στις ΗΠΑ, για το μήνα Ιούνιο. Οι προβλέψεις αναφέρουν άνοδο στο 8,8% από το 8,6% του Ιουνίου, όμως σε πολλά άρθρα σε έγκυρα sites (wsj, bloomberg, economist κλπ) αναφέρεται ότι ο δείκτης θα μπορούσε να φτάσει έως και το 9,0%. Εάν συμβεί αυτό, τότε θα υπάρξει σοβαρό πρόβλημα στις αγορές, αφού αυτό θα βεβαιώσει μία αύξηση του επιτοκίου κατά 0,75% (ή και περισσότερο) στις 27/7.

Διατηρούμε την άποψη ότι οι αγορές αντιμετωπίζουν προβλήματα και ότι θα κινηθούν σε χαμηλότερα επίπεδα.

Θελήσαμε να εξετάσουμε το ενδεχόμενο θετικής διαφοροποίησης του Γενικού Δείκτη της Αθήνας, σε μία γενικότερα πτωτική χρονιά για τις αμερικανικές αγορές. Δηλαδή, κατά πόσο θα μπορούσε, ο ελληνικός Δείκτης, να διαφοροποιηθεί θετικά, λόγω της θετικότερης -μέχρι στιγμής- πορείας των ελληνικών θεμελιωδών μεγεθών.

Δείτε τον παρακάτω πίνακα.


Ετήσιες αποδόσεις S&P500 - Γ.Δ. Αθήνας (1970 - 2022)
	Απόδοση S&P	Απόδοση Γ.Δ.		Απόδοση S&P	Απόδοση Γ.Δ.
1970	0,1%	11,2%	1997	31,0%	58,5%
1971	10,8%	-2,1%	1998	26,7%	85,0%
1972	15,6%	198,1%	1999	19,5%	102,2%
1973	-17,4%	6,2%	2000	-10,1%	-38,8%
1974	-29,7%	-13,7%	2001	-13,0%	-23,5%
1975	31,5%	0,7%	2002	-23,4%	-32,5%
1976	19,1%	1,0%	2003	26,4%	29,5%
1977	-11,5%	17,5%	2004	9,0%	23,1%
1978	1,1%	-2,9%	2005	3,0%	31,5%
1979	12,3%	-11,6%	2006	13,6%	19,9%
1980	25,8%	-12,7%	2007	3,5%	17,9%
1981	-9,7%	-22,2%	2008	-38,5%	-65,5%
1982	14,8%	-0,7%	2009	23,5%	22,9%
1983	17,3%	-29,8%	2010	12,8%	-35,6%
1984	1,4%	3,6%	2011	-0,0%	-51,9%
1985	26,3%	21,4%	2012	13,4%	33,4%
1986	14,6%	52,2%	2013	29,6%	28,1%
1987	2,0%	162,3%	2014	11,4%	-28,9%
1988	12,4%	2,6%	2015	-0,7%	-23,6%
1989	27,3%	64,3%	2016	9,5%	1,9%
1990	-6,6%	102,9%	2017	19,4%	24,7%
1991	26,3%	-13,1%	2018	-6,2%	-23,6%
1992	4,5%	-17,0%	2019	28,9%	49,5%
1993	7,1%	42,6%	2020	16,3%	-11,7%
1994	-1,5%	-9,4%	2021	26,9%	10,4%
1995	34,1%	5,2%	2022	-18,2%	-10,2%
1996	20,3%	2,1%
Στοιχεία έως 8/7/2022

Από τη στατιστική των προηγούμενων 53 ετών, κάτι τέτοιο φαίνεται δύσκολο να συμβεί. Μοναδικές περιπτώσεις θετικής διαφοροποίησης του ελληνικού Γενικού Δείκτη, σε χρονιές πτώσης για τον S&P-500, συνέβησαν μόλις σε δύο περιπτώσεις, το 1973, το 1977 και το 1990, δηλαδή, πολύ πίσω στο παρελθόν. Σήμερα, η διασύνδεση των αγορών είναι μεγαλύτερη και θα θεωρούσαμε δύσκολο να υπάρξει θετική εξέλιξη στον Γενικό Δείκτη, χωρίς παράλληλα θετική πορεία και στις αμερικανικές αγορές.

Προσοχή. Ουδείς αποκλείει, η εξέλιξη του ελληνικού δείκτη να είναι σχετικά καλύτερη. Όμως, η πλήρης ανατροπή, φαίνεται -σε μας- αρκετά δύσκολο να συμβεί, δεδομένης μάλιστα της προβληματικής πορείας των θεμελιωδών μεγεθών στην Ευρωζώνη.