Αρχική | Διάφορα | Τεύχη 2018-2023 (Νο 199 έως Νο 253) | Χ&Α - 244 | ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Θετικά αποτιμάται η προσπάθεια αναδιάρθρωσης του Ομίλου

ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Θετικά αποτιμάται η προσπάθεια αναδιάρθρωσης του Ομίλου

Μέγεθος γραμμάτων: Decrease font Enlarge font
ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Θετικά αποτιμάται η προσπάθεια αναδιάρθρωσης του Ομίλου






 

ΕΛΛΑΚΤΩΡ

Θετικά αποτιμάται η προσπάθεια αναδιάρθρωσης του Ομίλου

Τα τελευταία δύο χρόνια, η διοίκηση της Ελλάκτωρ, βρίσκεται στην φάση επαναπροσδιορισμού της λειτουργίας του Ομίλου, εστιάζοντας το ενδιαφέρον στο βασικό τομέα δραστηριοποίησης, δηλαδή τον τομέα των κατασκευών. Παράλληλα, επικεντρώνεται στην μείωση του δανεισμού και την συρρίκνωση των λειτουργικών δαπανών και χρηματοοικονομικών εξόδων.

Ένα βασικό ζήτημα το οποίο έπρεπε να επιλυθεί  -κατά την άποψη μας- το οποίο και έγινε, είναι η αναδιάρθρωση της μετοχικής σύνθεσης του Ομίλου. Η “αντιπαλότητα” των μετόχων του Ομίλου, ήταν ένα ζήτημα που προκαλούσε προφανή ζημιά στην εταιρία, επί μεγάλο χρονικό διάστημα. .

Καθοριστική εξέλιξη, στην εξυγίανση των μεγεθών του Ομίλου, πρόκειται να είναι και η απόκτηση του 75% του τομέα των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας, από την Motor Oil (ο τομέας αυτός, σχηματίζει νέα εταιρία με την επωνυμία Motor Oil Renewables). Η πώληση του 75% του ενεργειακού τομέα, πρόκειται να ενισχύσει την ρευστότητα του Ομίλου, μέσω της μείωσης του καθαρού δανεισμού. Δείτε αναλυτικά στην σελ. 5 της οικονομικής έκθεσης (εδώ).

Σημειώνεται ότι κατά την 30/6/2022, ο καθαρός δανεισμός του Ομίλου ανήλθε αρνητικός, στα € 829,8 εκατομμύρια έναντι € 1,1 εκατομμυρίων την 31/12/2021. Όπως αναφέρεται στην οικονομική έκθεση των αποτελεσμάτων του α΄εξαμήνου 2022, ο δανεισμός επιβαρύνεται από την έκδοση ομολογιακού δανείου € 670 εκατομμυρίων (έκδοση Ιανουάριος 2020) και από ομολογιακό δάνειο αξίας € 600 εκατομμυρίων (έκδοση Δεκέμβριος 2019). Δείτε αναλυτικά, στην σελίδα 62 τη έκθεσης, εδώ.

 

Οι στρατηγικές κινήσεις του Ομίλου, σε συνδυασμό με το επίπεδο κατασκευαστικών επενδύσεων, που ενισχύθηκε τον τελευταίο ενάμιση χρόνο, έχουν αρχίσει να αποτυπώνονται θετικά στα αποτελέσματα του Ομίλου. Όπως φαίνεται από τον παρακάτω συνοπτικό πίνακα, υπήρξε σημαντική αύξηση του μικτού περιθωρίου κέρδους, συρρίκνωση των δαπανών και των χρηματοοικονομικών εξόδων ως ποσοστό των πωλήσεων και ύπαρξη κερδοφορίας ύψους  € 12,4 εκατομμυρίων έναντι ζημιών € 54 εκατομμυρίων στο α΄εξάμηνο 2021.

Σημειώνεται, ότι στον πίνακα γίνεται χρήση των μεγεθών που αναφέρονται στις συνεχιζόμενες και διακοπείσες δραστηριότητες του Ομίλου για λόγους σύγκρισης. Οι διακοπείσες δραστηριότητες, αναφέρονται στα μεγέθη των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας.

 


ΕΛΛΑΚΤΩΡ - Εξέλιξη βασικών μεγεθών (€ '000)


2022 - 6Μ Μετ. 2022-2021 2021 - 6Μ 2020 - 6Μ 2019 - 6Μ

Πωλήσεις 479.399 21,9% 393.314 437.756 705.131

Μικτό Περ. Κέρδους 19,5%
5,2% 12,2% 11,9%

Δαπάνες προς Πωλήσεις 6,6%
7,0% 8,2% 5,0%

Τόκοι προς Πωλήσεις 7,0%
11,0% 11,5% 5,7%

EBIDTA 116.500 134,4% 49.693 72.279 112.207

Περιθώριο EBIDTA 24,3%
12,6% 16,5% 15,9%

Κέρδη μ.φ. 12.420 -122,8% -54.488 -32.009 5.736

Καθ. Περ. Κέρδους 2,6%
-13,9% -7,3% 0,8%

Ίδια Κεφάλαια 385.418 52,0% 253.539 484.304 640.339

Σύν. Υποχρεώσεων 2.489.179 -2,8% 2.560.451 2.503.939 2.628.517

Καθαρός Δανεισμός -829.870 N/A -1.314.271 -1.248.534 -1.064.488

Οικονομική έκθεση α΄εξαμήνου 2022 (εδώ). Οικονομικά στοιχεία (εδώ)

Όσον αφορά τον τομέα των κατασκευών, που αποτελεί το 51,1% του συνολικού κύκλου εργασιών, σημειώνεται ότι ο Όμιλος, έχει αποφασίσει να εστιάσει το ενδιαφέρον του στην Ελλάδα και στην Ρουμανία, όπου διαθέτει εμπειρία και τεχνογνωσία και υπάρχουν ανάγκες για έργα υποδομής. Παράλληλα, ο Όμιλος ακολουθεί επιλεκτική προσέγγιση ως προς την διεκδίκηση συμβάσεων στο Κατάρ. Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο της ΑΚΤΩΡ και των θυγατρικών, την 30/6/2022, έφτασε τα € 1,8 εκατομμύρια, ενώ εντός του β΄εξαμήνου -μέχρι στιγμής- έχουν υπογραφεί συμβάσεις ύψους € 24 εκατομμυρίων. Επίσης έχουν εξασφαλιστεί νέα έργα ύψους €950 εκατομμυριων.

 

Στον τομέα των παραχωρήσεων (το 26,5% του κύκλου εργασιών), ο Όμιλος σκοπεύει να αυξήσει το χαρτοφυλάκιο του, με νέα έργα ενώ διαβλέπει σημαντικές επενδυτικές ευκαιρίες στην δευτερογενή αγορά των υπαρχόντων έργων παραχωρήσεων των οδικών αξόνων. Σε περίπτωση πιθανής πρόθεσης αποεπένδυσης υφιστάμενων μετόχων, η διοίκηση προτίθεται -μετά από εξέταση- να αυξήσει το ποσοστό συμμετοχής της.

 

Το επενδυτικό κοινό, φαίνεται να αποτιμά θετικά τις εξελίξεις του Ομίλου, γεγονός που απεικονίζεται και στην εξέλιξη της μετοχής. Από την αρχή του έτους και μέχρι την 2/9/2022, η μετοχή σημειώνει αύξηση 33,2%. Όσον αφορά τα χαρτοφυλάκια των Θεσμικών, η μετοχή κατεχόταν από 24 Αμοιβαία Κεφάλαια, έναντι 23 την 31/12/2021.

Συμπερασματικά, μετά τις τελευταίες εξελίξεις και την πώληση του ενεργειακού τομέα, θα προκύψει ένας Όμιλος, μικρότερος σε μεγέθη, αλλά περισσότερο υγιής σε χρηματοοικονομική κατάσταση και σε επιχειρηματικό προσανατολισμό.

Από την πλευρά μας αξιολογούμε θετικά την πρόθεση της διοίκησης να εξυγιάνει τα μεγέθη του ισολογισμού της και να επικεντρωθεί στην βασική της δραστηριότητα. Η ανάγκη για έργα υποδομών -μέσω των χρηματοδοτικών εργαλείων- θα λειτουργήσει θετικά στα μεγέθη. Ωστόσο, βέβαια, στον αντίποδα βρίσκονται τα υψηλά κόστη πρώτων υλών και ενέργειας, που έχουν σαν αποτέλεσμα είτε την καθυστέρηση των έργων (που συνεπάγεται την ενεργοποίηση των ποινικών ρητρών) είτε στην υλοποίηση των έργων αλλά με πολύ μεγάλο κόστος.

Για το σύνολο του έτους, λόγω της διακοπής της δραστηριότητας των ΑΠΕ, θα μειώσουμε την πρόβλεψη μας για τις πωλήσεις στα € 800 εκατομμύρια. Όσον αφορά την κερδοφορία -με επιφύλαξη- εκτιμούμε ότι θα εμφανιστούν ζημιές ύψους € 25 εκατομμυρίων. Σημειώνεται ότι τα καθαρά κέρδη, της διακοπείσας δραστηριότητας ανήλθαν στα € 19,8 εκατομμύρια.

Το παρόν άρθρο, είναι τμήμα της ύλης του τεύχους 244 (Σεπτέμβριος 2022) του περιοδικού ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ. Δείτε τα πλήρη περιεχόμενα του τεύχους 244, εδώ.


Εγγραφή RSS για αυτά τα σχόλια Σχόλια (0)

συνολικά: | προβολή:

Σχολιάστε το άρθρο comment

Παρακαλώ εισάγετε τον κωδικό που βλέπετε στην εικόνα:

Eshop
  • email Αποστολή άρθρου
  • print Εμφάνιση εκτύπωσης
  • Plain text Προβολή ώς Plain Text