Τα αποτελέσματα του α’ εξαμήνου 2022 - Εντυπωσιακή αύξηση πωλήσεων και κερδών
Τα αποτελέσματα του α’ εξαμήνου 2022
Εντυπωσιακή αύξηση πωλήσεων και κερδών
Παρά τις προβληματικές οικονομικές συνθήκες που επικρατούν, σε διεθνές και σε εγχώριο επίπεδο, καθ’ όλη τη διάρκεια του 2022, οι επιδόσεις των εισηγμένων εταιριών, κατά το α’ εξάμηνο του έτους, ήταν οι καλύτερες τις καλύτερες που έχουν καταγραφεί στις τελευταίες δύο δεκαετίες.
Οι συνολικές πωλήσεις 132 εισηγμένων εταιριών (δε συμπεριλαμβάνονται τα μεγέθη των τραπεζών, των εταιριών που βρίσκονται σε αναστολή διαπραγμάτευσης και αυτών που κλείνουν χρήση στις 30 Ιουνίου κάθε έτους), έφτασαν στα € 47.427 εκατομμύρια και ήταν αυξημένες, κατά 56,7%, σε σχέση με τις πωλήσεις του α’ εξαμήνου του 2020. Παράλληλα, τα καθαρά κέρδη έφτασαν στο εντυπωσιακό επίπεδο των € 3.198 εκατομμυρίων, αυξημένα κατά 96,9% σε σχέση με τα κέρδη του α’ εξαμήνου 2021.
Αν, λόγω του μεγάλου μεγέθους τους και των διακυμάνσεων που συχνά εμφανίζουν, δε συμπεριλάβουμε τις δύο εταιρίες διυλιστηρίων -ΕΛΠΕ και ΜΟΗ- τότε, οι συνολικές πωλήσεις για το α’ εξάμηνο, φτάνουν στα € 32.749 εκατομμύρια (+47,9% σε σχέση με το α’ εξάμ. 2021) και τα κέρδη (μφ) στα € 1.640 εκατομμύρια (+26,5%). Κατά την άποψή μας, αυτό είναι το μέγεθος στο οποίο θα πρέπει να εστιάζουμε την προσοχή μας.
Στον παρακείμενο πίνακα, έχουμε καταγράψει τα κυριότερα στοιχεία του ισολογισμού και των αποτελεσμάτων χρήσης, για τις σήμερα εισηγμένες εταιρίες, για το διάστημα από το τέλος του 2016, έως και την 30/6/2022. Ο πίνακας αυτός, περιλαμβάνει τα μεγέθη των ιδίων εταιριών, καθ’ όλη τη διάρκεια αναφοράς του. Δε συμπεριλαμβάνει τις τράπεζες και τις εταιρίες διυλιστηρίων. Για να δείτε τα ίδια στοιχεία με τις εταιρίες διυλιστηρίων, δείτε το σύνδεσμο (εδώ).
Σε συγκεντρωτικό επίπεδο, δηλαδή από την εξέταση όλων των 132 εταιριών (δε συμπεριλαμβάνονται οι τράπεζες και οι εταιρίες πετρελαιοειδών), πρέπει να επισημάνουμε μερικά βασικά στοιχεία: α) Τη μείωση του μικτού περιθωρίου κέρδους, σε 22,4%, από 26,7% κατά το α’ εξάμηνο 2021. Ο μέσος όρος του μικτού περιθωρίου κέρδους, κατά τα τελευταία 5 εξάμηνα, υπολογίζεται σε 25,8%. Η μείωση του μικτού περιθωρίου, είναι μια τάση που διαρκεί από το 2015, οπότε και τηρούμε αρχεία επί των ιδίων εταιριών. β) Τη μείωση των δαπανών λειτουργίας, ως ποσοστό επί των πωλήσεων, σε 11,5% από 15,3%. Το μέσο ποσοστό δαπανών λειτουργίας (α’ εξαμήνου) κατά την τελευταία 5ετία, υπολογίζεται σε 14,6%. γ) Οι χρηματοοικονομικές δαπάνες, εμφανίζονται, για μία ακόμη περίοδο, μειωμένες. Έφτασαν στο 2,32%, έναντι 2,73% κατά το α’ εξάμηνο 2021 και 2,66% του μέσου όρου των 5 α’ εξαμήνων. δ) Το περιθώριο EBITDA μειώθηκε σε 14,48%, έναντι 18,59% κατά το α’ εξάμηνο 2021 και 15,30% του μέσου όρου των τελευταίων 5 α’ εξαμήνων. ε) Το καθαρό περιθώριο κέρδους μειώθηκε σε 5,01%, από 5,86% κατά το α’ εξάμηνο 2021. Είναι όμως αυξημένο σε σχέση με το μ.ο. των τελευταίων 5 α’ εξαμήνων. στ) Η συνολική απασχόληση μειώθηκε κατά 951 άτομα, ή κατά 0,7%. Η μείωση της απασχόλησης, από την αρχή του 2016, στις ίδιες εταιρίες, υπολογίζεται σε 12,1%.
Οι εισηγμένες εταιρίες, πέτυχαν εξαιρετικές πωλήσεις και κατέγραψαν πολύ ικανοποιητικά κέρδη. Όμως, η τάση περιορισμού του περιθωρίου μικτού κέρδους, όταν μάλιστα θα συνδυάζεται με τάση αύξησης των δαπανών λειτουργίας, αλλά και χρηματοοικονομικών εξόδων, αντί της μείωσης που παρατηρήθηκε κατά το α’ εξάμηνο, μας οδηγεί στην εκτίμηση ότι, η κερδοφορία του β’ εξαμήνου θα είναι -ποσοστιαία- μειωμένη, σε σχέση με το α’ εξάμηνο. Παράλληλα, θέλουμε να επισημάνουμε την αύξηση του δανεισμού σε € 30,74 δισεκατομμύρια, έναντι € 27,81 δισ. κατά το α’ εξάμηνο 2021. Αυξημένος εμφανίζεται και ο “καθαρός δανεισμός” (δανεισμός - ταμειακά διαθέσιμα), σε € 18,501 δισεκατομμύρια, έναντι € 18,015. Όμως, η εντυπωσιακή αύξηση των πωλήσεων, μείωσε τη σχέση “καθαρός δανεισμός ως ποσοστό επί των πωλήσεων” σε 56,5%, από 81,3% κατά το α’ εξάμηνο 2021. Οι σχέσεις δεν είναι ακόμη “επικίνδυνες”. Όμως, η αύξηση των τραπεζικών επιτοκίων, θα προκαλέσει μεταβολές στις σχέσεις και θα περιορίσει τη δυνατότητα κερδοφορίας των επιχειρήσεων.
Αν εξετάσουμε τη μακροχρόνια εξέλιξη των μεγεθών, τότε, διαπιστώνουμε ότι, την περίοδο 2015-2016, έκλεισε ένας μεγάλος ιστορικός κύκλος για την ελληνική οικονομία -όπως επίσης και για το Χρηματιστήριο, όταν σταμάτησε η πτωτική πορεία των μεγεθών των επιχειρήσεων (εισηγμένων ή μη). Από τότε ξεκίνησε μία νέα ιστορική περίοδος. Η πορεία των επιχειρήσεων άρχισε να σταθεροποιείται και τα μεγέθη τους άρχισαν να βελτιώνονται -παράλληλα βελτιώνονταν και οι τιμές των μετοχών τους. Η βελτιούμενη πορεία τους, διεκόπη, κατά το 2020, από την πανδημία. Φέτος, οι επιχειρήσεις οδηγούνται σε ένα νέο ανώτερο επίπεδο πωλήσεων και κερδών. Θα μπορέσει αυτή η τάση να συνεχιστεί, ή θα κινδυνεύσει να διακοπεί λόγω των προβλημάτων που προκαλούν η πληθωριστική και η γεωπολιτική κρίση των ημερών μας; Την τελική απάντηση δε μπορούμε να τη γνωρίζουμε.
Αντιλαμβανόμαστε όμως, ότι οι συνθήκες έχουν επιδεινωθεί. Η επιδείνωση των συνθηκών, θα επηρεάσει τα αποτελέσματα των επιχειρήσεων. Ίσως όχι τόσο κατά το β’ εξάμηνο του 2022, όσο κυρίως στην επόμενη διετία. Εν τούτοις, είναι ακόμη πρόωρο για να εκτιμήσουμε ότι κινδυνεύει και η θετική τάση της χρηματιστηριακής αγοράς που, έστω και με διακοπές, εμφανίστηκε από τα μέσα του 2016.
Συνοπτικά στοιχεία α’ εξαμήνου 2022
Από τα εξεταζόμενα στοιχεία α’ εξαμήνου 2022, των 132 εισηγμένων επιχειρήσεων, προκύπτουν τα παρακάτω:
Πωλήσεις: 113 εταιρίες πέτυχαν αύξηση των πωλήσεων, ενώ 18 κατέγραψαν μείωση. (Στοιχεία α’ εξαμήνου 2021: 98 αύξηση / 36 μείωση)
Μικτό περιθώριο κέρδους: Αυξήθηκε σε 60 εταιρίες, ενώ μειώθηκε σε 63. (2021: 79/55)
Δαπάνες λειτουργίας ως ποσοστό των πωλήσεων: Αυξήθηκαν σε 53 εταιρίες και μειώθηκαν σε 78 (σημειώνουμε ότι, η μείωση των δαπανών είναι θετική χρηματοοικονομική εξέλιξη και η αύξηση είναι αρνητική). (2021: 47/87)
Χρηματοοικονομικά (τόκοι) ως ποσοστό των πωλήσεων: Αυξήθηκαν σε 35 εταιρίες και μειώθηκαν σε 94 (η μείωση είναι θετική εξέλιξη). (2021: 45/89)
EBIDTA: Αυξήθηκε σε 58 εταιρίες και μειώθηκε σε 60. (2021: 90/44)
Καθαρό περιθώριο κέρδους: Αυξήθηκε σε 72 εταιρίες και μειώθηκε σε 41. (2021: 98/36)
Σύνολο Υποχρεώσεων ως ποσοστό του Παθητικού (δείχνει τί ποσοστό του Παθητικού αποτελεί το σύνολο των υποχρεώσεων): Αυξήθηκε (συχνά είναι αρνητική εξέλιξη) σε 59 και μειώθηκε σε 72. (2021: 75/59)
Τα παραπάνω στοιχεία, απεικονίζονται οπτικά, εδώ.
Παράλληλα, μπορείτε να δείτε αναλυτικά, τα οικονομικά στοιχεία, της κάθε εταιρίας, από τους συνδέσμους που βρίσκονται επί των μετοχικών τους συμβόλων, στον παρακάτω πίνακα:
Το παρόν άρθρο, είναι τμήμα της ύλης του τεύχους 245 (Οκτώβριος 2022) του περιοδικού ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ. Δείτε τα πλήρη περιεχόμενα του τεύχους 245, εδώ.
Σχόλια (0)
Σχολιάστε το άρθρο