Ο “πιστωτικός κίνδυνος” των εισηγμένων εταιριών

Ο “πιστωτικός κίνδυνος” των εισηγμένων εταιριών

Με βάση τα αποτελέσματα που δημοσιεύτηκαν, κατά το α’ εξάμηνο του 2022, το σύνολο του δανεισμού των εισηγμένων επιχειρήσεων, φτάνει στα € 30.743 εκατομμύρια, εμφανίζοντας αύξηση κατά 10,5%, σε σχέση με το α’ εξάμηνο του 2022. Εν τούτοις, η κατάσταση φαίνεται καλύτερη, αν εξετάσουμε το ζήτημα, μέσα από τη σχέση του “καθαρού δανεισμού” (δάνεια μείον διαθέσιμα).

Διαπιστώνουμε ότι, κατά το α’ εξάμηνο του 2022, ο καθαρός δανεισμός έφτασε στα € 18.501 εκατομμύρια, αυξημένος κατά 2,7% σε σχέση με το α’ εξάμηνο του 2021.

Η εξέλιξη του δανεισμού στις εισηγμένες εταιρίες, κατά την τελευταία 5ετία, υπήρξε σχετικά ήπια. Μεταξύ του α’ εξαμήνου του 2017, και του α’ εξαμήνου του 2022, ο συνολικός δανεισμός αυξήθηκε κατά 32,9%, δηλαδή, με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης (ΜΕΡΑ) ίσο προς 5,8%. Στο ίδιο διάστημα, ο “καθαρός” δανεισμός, αυξήθηκε κατά 18,0% (ΜΕΡΑ = 3,4%).

Οι ρυθμοί αυτοί είναι χαμηλότεροι από την αύξηση των πωλήσεων, στο ίδιο διάστημα (+49,6%) και περίπου ίσοι με την αύξηση του συνολικού Παθητικού (+32,2%).

Συνεπώς, κατά την τελευταία 5ετία, όπου παρατηρήθηκε σημαντική βελτίωση των θεμελιωδών στοιχείων των εισηγμένων εταιριών, ο δανεισμός υπήρξε κανονικός και δεν υπήρξε κάποια ανισορροπία.

Παράλληλα όμως, με βάση τα στοιχεία του α’ εξαμήνου 2022, παρατηρούμε ότι, δεν έχει υπάρξει κάποια αύξηση του χρηματοοικονομικού κόστους, τουλάχιστον ως ποσοστό επί των πωλήσεων (εδώ)

Μετά την άνοδο των επιτοκίων, που για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, αυτό συνέβη μετά το τέλος του α’ εξαμήνου, θεωρούμε ότι, το κόστος δανεισμού θα αυξηθεί, σε βαθμό που δε θα είναι αμελητέος και θα προβληματίσει αρκετά τις επιχειρήσεις.

Ποιό είναι το επίπεδο της “ανησυχίας” στο κόστος εξυπηρέτησης του δανεισμού; Δεν υπάρχει ξεκάθαρη απάντηση, αφού οι χρηματοοικονομικές σχέσεις των επιχειρήσεων, διαφέρουν. Όμως, μπορούμε να εκτιμήσουμε ότι, όταν τα χρηματοοικονομικά έξοδα, ως ποσοστό επί των πωλήσεων, υπερβαίνουν το 3,0%, η κατάσταση θα πρέπει να ερευνάται.

Περισσότερα στοιχεία, μπορούμε να πάρουμε από τις σημειώσεις των ίδιων των εταιριών, στο κεφάλαιο “πιστωτικός κίνδυνος” που παρουσιάζουν στα οικονομικά τους δελτία (δείτε εδώ).

Επιμέλεια: Χρήστος Μπίκος, Θεόδωρος Βρεττός

Το παρόν άρθρο, είναι τμήμα της ύλης του τεύχους 245 (Οκτώβριος 2022) του περιοδικού ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ. Δείτε τα πλήρη περιεχόμενα του τεύχους 245, εδώ.