Μετοχές εταιριών διαχείρισης ομολογιών ενδιάμεσης και μειωμένης εξασφάλισης

Σε άρθρο του τεύχους 246 (εδώ), σχολιάζαμε την παρουσία των μετοχών των εταιριών διαχείρισης ομολογιών ενδιάμεσης και μειωμένης εξασφάλισης, στη χρηματιστηριακή αγορά.

Θέλουμε να επισημάνουμε ότι, το κύριο περιουσιακό τους, στοιχείο είναι η αξία των ομολογιών, ενώ, το ύψος των εσόδων τους εξαρτάται από το βαθμό εισπραξιμότητας τόκων. Επίσης, πρέπει να επαναλάβουμε ότι, οι εταιρίες αυτές και κατ΄επέκταση η διακράτηση των μετοχών τους είναι υψηλού κινδύνου, καθώς τα έσοδα και η κερδοφορία τους δεν μπορούν να επηρεαστούν από έναν επιχειρηματικό σχεδιασμό. Ο μόνος παράγοντας, που μπορεί να επηρεάσει αυτά τα μεγέθη είναι η ανάκαμψη της οικονομίας, η οποία συνεπάγεται την αύξηση του βαθμού εισπραξιμότητας των μη εξυπηρετούμενων δανείων.

Κατά το διάστημα αυτό, παρατηρούνται πολύ υψηλές συναλλαγές στις μετοχές αυτές και μεγάλη φιλολογία σε διάφορα ΜΜΕ, όπου, με αφορμή τη διανομή (κεφαλαίου και όχι μερίσματος) από τη Phoenix Vega, εμφανίζεται ως βέβαιο ότι, το ίδιο θα πράξουν και οι άλλες εταιρίες. Αυτό δεν είναι αληθές. Είναι πιθανό να υπάρξει κάποια διανομή, αλλά αυτή ούτε εξασφαλισμένη είναι, αλλά ούτε και το ύψος της είναι γνωστό.

Παράλληλα, ακόμη και στη μετοχή της Phoenix Vega, παρατηρήθηκε μία μεγάλη άνοδος της μετοχής, πριν από την επιστροφή του κεφαλαίου.

Θα πρέπει να επισημάνουμε ότι, η διανομή της Phoenix Vega, ήταν επιστροφή κεφαλαίου και αυτό δε θα γίνεται στο διηνεκές. Παράλληλα, μετά την επιστροφή, μειώθηκε αντίστοιχα η ονομαστική αξία της μετοχής.

Νομικά, οι εταιρίες αυτές μπορούν να διανείμουν μέρισμα, όμως είναι αμφίβολο εάν θα το κάνουν ποτέ. Πιθανολογούμε ότι, εάν έχουν κεφάλαια να διανείμουν, θα το κάνουν μέσα από τη διαδικασία της επιστροφής κεφαλαίου. Όμως, για πόσο διάστημα θα μπορεί να γίνεται αυτό; Τί θα γίνει όταν η ονομαστική αξία θα τείνει να μηδενιστεί;

Είναι πρωτόγνωρες καταστάσεις και ουδείς μπορεί να εκφράσει με βεβαιότητα το πώς θα μπορούσε να εξελιχθούν οι μετοχές αυτές. Το βέβαιο είναι ότι, δε δικαιολογείται να υπάρχει απόκλιση της τιμής της μετοχής, από την ονομαστική της αξία. Και βεβαίως, οι μεγάλες διακυμάνσεις που παρατηρούνται, δείχνουν τον κίνδυνο που οι μετοχές αυτές εμπεριέχουν.

Το παρόν άρθρο, είναι τμήμα της ύλης του τεύχους 247 (Δεκέμβριος 2022) του περιοδικού ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ. Δείτε τα πλήρη περιεχόμενα του τεύχους 247, εδώ.