QUEST HOLDINGS: Μεταφέρεται το βάρος στις εμπορικές δραστηριότητες - Προγραμματίζονται νέες εξαγορές

QUEST HOLDINGS

Μεταφέρεται το βάρος στις εμπορικές δραστηριότητες - Προγραμματίζονται νέες εξαγορές

Έσοδα, από συνεχιζόμενες και διακοπείσες δραστηριότητες, ύψους € 1,03 δισεκατομμυρίων, πέτυχε ο Όμιλος Quest Holdings, το 2022, καταγράφοντας ετήσια αύξηση +8,9%. Η καθαρή κερδοφορία από συνεχιζόμενες και διακοπείσες δραστηριότητες, διαμορφώθηκε στα € 42,0 εκατ. έναντι € 125,9 εκατ. το 2021.

Σημειώνεται ότι στην χρήση του 2021, υπάρχουν κέρδη ύψους € 83,1 εκατ. από την πώληση της Cardlink (διακοπείσα δραστηριότητα). Αν εξαιρέσουμε αυτά τα κέρδη, το 2022 σημειώθηκε μικρή μείωση στην καθαρή κερδοφορία του Ομίλου κατά 2,2%, λόγω των αυξήσεων στα κόστη και τις δαπάνες.

Ο στόχος της διοίκησης είναι μέχρι τα επόμενα πέντε με έξι χρόνια να πετύχει κύκλο εργασιών από € 1,5 έως € 2,0 δισεκατομμύρια. Για το τρέχον έτος, αναμένει ήπια αύξηση στα έσοδα και στην κερδοφορία, με ρυθμό περίπου αντίστοιχο του 2022.

Οι επενδύσεις, που θα πραγματοποιηθούν φέτος, θα φτάσουν τα € 30 εκατ. και θα κατανεμηθούν ισόποσα, στην βελτίωση των υποδομών της ACS, στον τομέα των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας και στην εξαγορά μικρομεσαίων εταιριών, που δραστηριοποιούνται στον κλάδο της πληροφορικής. Βασική προτεραιότητα για τον Όμιλο, αυτή την περίοδο είναι η υποστήριξη της λειτουργίας της νέας θυγατρικής στην αγορά της Ρουμανίας, για την διανομή προϊόντων Xiaomi, στη τοπική αγορά. Η έναρξη της δραστηριότητας της, αναμένεται στο β΄τρίμηνο του 2023.

Σύμφωνα με την διάρθρωση των πωλήσεων του Ομίλου, τα τελευταία χρόνια, παρατηρούμε ότι η διοίκηση στρέφει το βάρος της, προς τον τομέα των εμπορικών δραστηριοτήτων, μέσα από τις εταιρίες, Info Quest Technologies, iSquare, Quest on Line, iStorm, Clima Quest, FoQus και Γ.Ε. Δημητρίου από την 1/9/2022. Η συνεισφορά του τομέα το 2022, ήταν το 68,2% (€ 704,0 εκατ.) των εσόδων όταν το 2019 ήταν το 56,2% (€ 337,3 εκατ.).

Από τις θυγατρικές του τομέα, την μεγαλύτερη συνεισφορά, έχουν οι Info Quest Technologies (διανομή προϊόντων και λύσεων πληροφορικής) και iSquare (προϊόντα Apple).

Για το σύνολο του τομέα, η διοίκηση εκτιμά ότι το 2023, θα σημειωθεί αύξηση των εσόδων και ίδια ή ελαφρώς βελτιωμένη κερδοφορία σε σχέση με το 2022. Ειδικότερα αναμένεται αύξηση από τα προϊόντα κλιματισμού και την επέκταση της δραστηριότητας στο εξωτερικό και μείωση του περιθωρίου κέρδους στα προϊόντα της Apple.

Όσον αφορά τις υπόλοιπες κατηγορίες, για τον τομέα των υπηρεσιών πληροφορικής (το 17,6% των εσόδων), η διοίκηση αναμένει αύξηση των εσόδων και της κερδοφορίας τόσο από την Ελλάδα όσο και από το εξωτερικό. Σημειώνεται ότι η Unisystem (η κύρια πηγή εσόδων του τομέα), έχει ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων € 550 εκατ. ενώ παράλληλα είναι βασικός διεκδικητής έργων του Ταμείου Ανάκαμψης, που ήδη τρέχουν και θα τρέξουν εντός του έτους.

Για τον τομέα των ταχυδρομικών υπηρεσιών (13,9% των εσόδων), εκτιμάται αύξηση σε έσοδα και κερδοφορία σε σχέση με το 2022, ως αποτέλεσμα της ανάπτυξης του ηλεκτρονικού εμπορίου και τέλος για τον τομέα της παραγωγής ενέργειας από ΑΠΕ (1% των εσόδων), αναμένεται ανάπτυξη στα βασικά μεγέθη της εταιρίας, λόγω των νέων φωτοβολταϊκών σταθμών που σχεδιάζεται να προστεθούν.

Αρκετά ικανοποιητικές ήταν οι επιδόσεις του Ομίλου, σε ένα έτος όπου υπήρξαν σημαντικές πιέσεις στα κόστη και στα καθαρά περιθώρια κέρδους. Σημειώνεται ότι σε όλες τις κατηγορίες που δραστηριοποιείται ο Όμιλος, υπήρξε μείωση στο καθαρό περιθώριο κέρδους, γεγονός, που πρόκειται να είναι η φετινή πρόκληση για την διοίκηση (η επιστροφή των περιθωρίων κέρδους).

Σύμφωνα με την στρατηγική εξαγορών που ακολουθεί ο Όμιλος, αναμένουμε ότι η συνεισφορά του τομέα των εμπορικών δραστηριοτήτων, θα αυξηθεί περαιτέρω, εντούτοις, η κατηγορία αυτή έχει πολύ χαμηλό καθαρό περιθώριο κέρδους (μόλις 1,9% το 2022) σε σχέση με τις υπόλοιπες κατηγορίες (υπηρεσίες πληροφορικής: 5,6% και ταχυδρομικές υπηρεσίες: 10,4%).

Η άποψη μας για την εταιρία είναι εξαιρετική (κατηγορία Top 25), λόγω της επιτυχημένης στρατηγικής της διοίκησης, της εξέλιξης των μεγεθών, της διάρθρωσης των χρηματοοικονομικών αποτελεσμάτων και της μερισματικής πολιτικής (διανομή € 0,2 ανά μετοχή).

Χρηματιστηριακά, η μετοχή τους τελευταίους τρεις μήνες, κινείται γύρω από τα € 5,0 και από την αρχή του έτους η απόδοση της, διαμορφώνεται στο 6,2%. Την 31/12/2022, η μετοχή βρισκόταν σε 46 Αμοιβαία Κεφάλαια (ή αλλιώς κατέχεται από θεσμικούς το 7,4% του αριθμού των μετοχών), έναντι 39 την 31/12/2021. Σημειώνεται ότι το 74,9% των μετοχών κατέχεται από την διοίκηση. Κατά συνέπεια το 82,3% των μετοχών κατέχεται από θεσμικούς και βασικούς μετόχους, με αποτέλεσμα να βρίσκεται σε ελεύθερη διασπορά το 17,7%, γεγονός που κάνει την κίνηση της μετοχής, σχετικά δύσκολη.

Η πρώτη μας εκτίμηση για το 2023, είναι ότι οι πωλήσεις θα κινηθούν κοντά στα € 1.160 εκατομμύρια (+12% αύξηση σε σχέση με το 2022) και τα καθαρά κέρδη περί τα € 45 εκατομμύρια. Σύμφωνα με το χαμηλό  κερδοφορία και την τιμή της 21/4/2023, η προβλεπόμενη σχέση P/E, διαμορφώνεται στο 12,1.

Δείτε τον πίνακα στοιχείων της εταιρίας, εδώ.

Το παρόν άρθρο, είναι τμήμα της ύλης του τεύχους 252 (Μάιος 2023) του περιοδικού ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ. Δείτε τα πλήρη περιεχόμενα του τεύχους 252, εδώ.