ΑΒΑΞ: Σημαντικές εξελίξεις κατά το 2022 - Διανομή μερίσματος μετά από 12 χρόνια

ΑΒΑΞ

Σημαντικές εξελίξεις κατά το 2022 - Διανομή μερίσματος μετά από 12 χρόνια

“Η μακρά περίοδος της οικονομικής καχεξίας και της μη διανομής μερίσματος, λόγω ζημιογόνων χρήσεων έχει παρέλθει και πλέον υπάρχουν θετικές προοπτικές ανταμοιβής για τους μετόχους εξαιτίας της ανάπτυξης των οικονομικών αποτελεσμάτων, σε βάθος χρόνου”, υποστηρίζει η διοίκηση του Ομίλου ΑΒΑΞ, αναφερόμενη στις προοπτικές για το 2023. Η άποψη αυτή στηρίζεται στην “επανεκκίνηση” της κατασκευαστικής δραστηριότητας στην Ελλάδα και στο υψηλό ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων, που διαθέτει ο Όμιλος (€ 1.861 εκατομμύρια την 31/12/2022).

Κατά το 2022, ο Όμιλος ΑΒΑΞ, υλοποίησε μια σειρά από κινήσεις, που βελτίωσαν σημαντικα την χρηματοοικονομική του θέση κατά το 2022, γεγονός που επέτρεψε στην διοίκηση να προτείνει την διανομή μερίσματος ύψους € 0,07 ανά μετοχή, για πρώτη φορά μετά από το 2011.

Κατά το 2022 ολοκληρώθηκαν, α) η πώληση του χαρτοφυλακίου ΑΠΕ της Volterra, στη ΔΕΗ (ο τομέας της εμπορίας αναμένεται να πωληθεί εντός τους α΄εξαμήνου 2023), β) η μεταβίβαση της συμμετοχής του 20,5% του Ομίλου που είχε στην παραχώρηση “ΓΕΦΥΡΑ ΑΕ” και του 21,5% που είχε στην “ΓΕΦΥΡΑ Λειτουργία ΑΕ”, προς τους υπόλοιπους μετόχους των εν λόγω εταιριών έναντι € 60 εκατομμυρίων και γ) η μεταβίβαση της συμμετοχής του Ομίλου κατά 23,6% της “Αυτοκινητόδρομος Αιγαίου ΑΕ” και κατά 19,1% της “Ολυμπίας Οδού” και “Ολυμπίας Οδού Λειτουργία” στην θυγατρική ΑΒΑΞ Παραχωρήσεις.

Με δεδομένο τον υψηλό δανεισμό του Ομίλου στο πρόσφατο παρελθόν, οι παραπάνω κινήσεις αυτές ήταν κινήσεις “στρατηγικής επιλογής”, για το ποιό θα είναι το μέλλον του Ομίλου. Θα είναι ένας Όμιλος που θα έχει έσοδα από την εκμετάλλευση των παραχωρήσεων ή θα είναι μια κατασκευαστική επιχείρηση; Η εταιρία επέλεξε το δεύτερο.

Παράλληλα, το 2022 ήταν μια επιτυχημένη χρονιά για την ανάληψη νέων έργων, με το ανεκτέλεστο του Ομίλου -όπως αναφέραμε παραπάνω- να διαμορφώνεται την 31/12/2022, στα € 1.861 εκατ. έναντι € 1.383 εκατ. το 2021, με τα έργα εσωτερικού να αντιπροσωπεύουν το 99% του συνόλου έναντι 67% το 2021. Ταυτόχρονα συνεχίζεται η διεκδίκηση και συμβασιοποίηση νέων έργων, τα οποία θα εκτελεστούν στο μεγαλύτερο σκέλος τους μετά το 2023. Μέχρι την ημερομηνία έκδοσης των αποτελεσμάτων του 2022 (26/4/2023), ο Όμιλος έχει υπογράψει νέες συμβάσεις συνολικής αξίας € 274 εκατομμυρίων. Την τρέχουσα περίοδο υπάρχουν επίσης συμβάσεις προς υπογραφή αξίας € 43 εκατομμυρίων και παράλληλα αναμένονται τα αποτελέσματα από αρκετούς διαγωνισμούς έργων στους οποίους έχουν υποβληθεί προσφορές, είτε αυτόνομα είτε μέσω κοινοπρακτικών σχημάτων.

Όσον αφορά τα μεγέθη του 2022, ο κύκλος εργασιών από συνεχιζόμενες δραστηριότητες, διαμορφώθηκε στα € 402,7 εκατομμύρια έναντι € 592,2 εκατ. το 2021. Η μείωση οφείλεται στην χρονική υστέρηση της έναρξης των νέων έργων, λόγω της αναθεώρησης του προϋπολογισμού υλοποίησης τους, εξαιτίας της ανόδου των τιμών των υλικών. Ωστόσο θετικό ήταν το γεγονός ότι το μικτό περιθώριο κέρδους διατηρήθηκε σχεδόν στο ίδιο επίπεδο με αυτό του 2021 (5,2%).

Η καθαρή κερδοφορία του Ομίλου από συνεχιζόμενες δραστηριότητες, διαμορφώθηκε στα € 12,9 εκατ. έναντι € 2,0 εκατ. το 2021, ενώ η καθαρή κερδοφορία από συνεχιζόμενες και διακοπείσες δραστηριότητες (Volterra), διαμορφώθηκε στα € 39,8 εκατ. έναντι ζημιών € 12,3 εκατομμυρίων. Σημειώνεται ότι, στην κερδοφορία θετικά επηρέασαν τα αυξημένα έκτακτα κέρδη, που έφτασαν στα € 11,6 εκατ. έναντι € 3,1 εκατ. το 2021 ενώ αρνητικά επηρέασαν χρεώσεις ύψους € 6,5 εκατομμυρίων λόγω διαγραφής επισφαλών απαιτήσεων και άλλων προβλέψεων.

Επίσης σημαντική εξέλιξη για το 2022, ήταν το ύψος των υποχρεώσεων του Ομίλου, οι οποίες στα τελευταία χρόνια είχαν φτάσει να αποτελούν ακόμα και το 95% (2019) του συνολικού παθητικού. Το 2022, οι συνολικές υποχρεώσεις μειώθηκαν κατά 15,1% και αποτέλεσαν το 85,6% του συνολικού παθητικού. Οι δανειακές υποχρεώσεις του Ομίλου, διαμορφώθηκαν στα € 307,0 εκατ. έναντι € 442,4 εκατ. το 2021 και ο καθαρός δανεισμός (αφαιρώντας τα ταμειακά διαθέσιμα), διαμορφώνεται στα € 222,3 εκατ. έναντι € 342,1 εκατ. το 2021. Η μείωση αυτή εξηγεί την μείωση στα χρηματοοικονομικά έξοδα, κατά 6,8% σε σχέση με το 2021. Σύμφωνα με την ανάλυση ευαισθησίας, μια αύξηση του επιτοκίου +1% μειώνει την καθαρή θέση του Ομίλου κατά 2,5 εκατομμύρια.

Η μετοχή αντέδρασε θετικά (+6,9%) κατά την ημέρα δημοσίευσης των αποτελεσμάτων, στοιχείο που είναι θετικό και για το μέλλον. Συνολικά από την αρχή του έτους, η μετοχή σημειώνει απόδοση +19,6% . Παράλληλα, με στοιχεία της 31/3/2023, η μετοχή βρίσκεται σε 14 χαρτοφυλάκια Αμοιβαίων Κεφαλαίων, όταν το 2019 και 2020 βρισκόταν σε 3. Δείτε εδώ σχετικό διάγραμμα.

Λόγω της φύσης της εταιρίας και των χαρακτηριστικών του αντικειμένου εργασιών της, στην παρούσα φάση, δεν είμαστε σε  θέση να διατυπώσουμε πρόβλεψη για το 2023, πλην της γενικής εκτίμησης ότι, η χρήση θα είναι βελτιωμένη σε σχέση με το 2022. Θα αναμένουμε  νεότερα αποτελέσματα για να προχωρήσουμε σε πιο συγκεκριμένες εκτιμήσεις.

Δείτε, τον πίνακα στοιχείων ανάλυσης, εδώ και παλαιότερο μας άρθρο για τον κατασκευαστικό κλάδο, εδώ.

Το παρόν άρθρο, είναι τμήμα της ύλης του τεύχους 252 (Μάιος 2023) του περιοδικού ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ. Δείτε τα πλήρη περιεχόμενα του τεύχους 252, εδώ.