Σχολιασμός Τραπεζών

2018-2019: Ο “κύκλος” των τραπεζών

Έχοντας πετύχει άνοδο κατά 120,5%, από την αρχή του 2019, η μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς προβάλλει ως η μετοχή με τη μεγαλύτερη άνοδο σε όλη τη χρηματιστηριακή αγορά. Κάτι τέτοιο συμβαίνει αρκετά σπάνια!

Όμως, το διάστημα από την αρχή του έτους έως και την 12/4/2019, αποτελεί ένα μόνο μέρος του πλήρους κύκλου πτώσης και ανόδου των τραπεζικών μετοχών που ξεκίνησε στις 30/4/2018. Την ημέρα εκείνη, εν μέσω ανησυχιών των αναλυτών και των ΜΜΕ για τα “κόκκινα δάνεια” των τραπεζών και του ενδεχόμενου να πραγματοποιηθούν νέες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, ξεκίνησε μία πολύμηνη περίοδος πτώσης των τραπεζικών μετοχών, που παρέσυρε προς τα κάτω ολοκληρη τη χρηματιστηριακή αγορά.

Ακολούθησε μία περίοδος έντονης πτώσης των τραπεζικών μετοχών. Η πτώση αυτή ολοκληρώθηκε στις 21/1/2019. Την ημέρα εκείνη, οι μετοχές των τεσσάρων συστημικών τραπεζών και η τιμή του Δείκτη Τραπεζών (ΔΤΡ), βρέθηκαν στο χαμηλότερο σημείο της περιόδο από την 30/4/2018 και ίσως και στις ιστορικά χαμηλότερες τιμές τους. Δείτε τις τιμές και την εξέλιξή τους (πίνακας και διάγραμμα).

Συνεπώς, τόσο από το διάγραμμα, όσο και από τον παρακείμενο πίνακα, αντιλαμβανόμαστε ότι η μετοχή της Τρ. Πειραιώς (ΠΕΙΡ) ανεβαίνει με αυτή την ταχύτητα, ακριβώς επειδή είχε υποχωρήσει με μία παρόμοια ταχύτητα. Και, στις 21/1/2019 εμφάνιζε τις μεγαλύτερες απώλειες, μεταξύ των τραπεζικών μετοχών, σε σχέση με την τιμή της κατά την 30/4/2018.

Και πώς θα εξελιχθεί μακροχρόνια η σχέση τιμών μεταξύ των τεσσάρων μετοχών; Παραδοσιακά, η Alpha Bank, ως τράπεζα, εμφάνιζε τις καλύτερες ποιοτικές επιδόσεις στον κλάδο. Γι’ αυτό το λόγο είχε και -διαχρονικά- την καλύτερη επίδοση στη μετοχή της. Από την άλλη πλευρά, παραδοσιακά η μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς, ήταν η πιο “επιθετική” του τραπεζικού κλάδου. Την επιθετικότητα αυτή τη διατηρεί και έως σήμερα.

Βέβαια, μετά την καταστροφή των τραπεζικών μετοχών στα προηγούμενα χρόνια, η παλαιά συμπεριφορά των μετοχών ενδεχομένως να έχει ανατραπεί (κάτι που δύσκολα συμβαίνει με τη συμπεριφορά των μετοχών γενικότερα). Μένει να φανεί, αν θα συνεχιστεί η παλαιά “μετοχική παράδοση” και στη νέα εποχή για τον κλάδο.

Κατά την άποψή μας, δε μπορεί να υπάρξει μεγάλη διαφοροποίηση σε σχέση με το παρελθόν. Και το γεγονός ότι ΠΕΙΡ και η ΕΤΕ, στις 21/1/2019 εμφάνιζαν τις μεγαλύτερες απώλειες σε σχέση με τις τιμές της 30/4/2018, δεν είναι τυχαίο. Και, όσο και εάν ο κλάδος δείχνει να ξεπερνά (ή καλύτερα να “ρυθμίζει”) μερικά από τα προβλήματά του, οι ποιοτικοί λόγοι που διαφοροποίησαν την πορεία των τραπεζικών μετοχών μεταξύ 30/4/2018 και 21/1/2019, παραμένουν και -σε μικρό ή σε μεγάλο βαθμό- θα επιδρούν στην πορεία τους και στο μέλλον.

Δείτε τα περιεχόμενα του τεύχους 206