ALUMIL: Συμπιέστηκαν τα περιθώρια κέρδους στο γ' τρίμηνο

Αύξηση πωλήσεων 38,4% και αύξηση κερδών προ φόρων 64,7%, εμφάνισε ο Όμιλος, στο εννεάμηνο του 2022, ωστόσο σε επίπεδο αποτελεσμάτων γ΄τριμήνου, η κερδοφορία και τα περιθώρια κέρδους, συμπιεστηκαν, κυρίως λόγω της απομείωσης των αποθεμάτων από την πτώση της τιμής του αλουμινίου, (εδώ).

Σε αυτή τη φάση, όπου βρίσκεται η οικονομία, αρχίζουν να εμφανίζονται οι προβληματισμοί που είχαμε θέσει στο τεύχος του Ιανουαρίου 2022 (εδώ), το οποίο αναφερόταν στις εταιρίες, όπου η δραστηριότητα τους συνδέεται άμεσα ή έμμεσα με τις τιμές εμπορευμάτων.

Η τιμή του αλουμινίου, την 30/9/2021, ήταν στα 2.849,8 δολάρια ανά τόνο και την 30/9/2022, διαμορφώθηκε στα 2.162 δολάρια ανά τόνο (-24,1%). Από την αρχή του έτους μέχρι σήμερα η τιμή του αλουμινίου έχει υποχωρήσει κατά 11,8% (8/12/2022). Ωστόσο, από το τέλος του α΄εξαμήνου 2022, μέχρι σήμερα η τιμή του αλουμινίου κινείται ανοδικά (+1,7%) και από το τέλος του γ΄τριμήνου 2022 μέχρι σήμερα έχει αυξηθεί κατά 15%, γεγονός που ενδεχομένως να αποβεί κερδοφόρο αν η τιμή του αλουμινίου συνεχίσει να αυξάνεται και η αποτίμηση των αποθεμάτων, έχει πραγματοποιηθεί σε χαμηλότερη τιμή μέσα στο έτος.

Για το σύνολο του έτους, θα διατηρήσουμε την πρόβλεψη μας, ότι οι πωλήσεις θα φτάσουν τα € 385 εκατομμύρια και τα καθαρά κέρδη θα κινηθούν γύρω από τα € 40 εκατ. διαμορφώνοντας καθαρό περιθώριο κέρδους στο 10,4% από 6,4% το 2021. Με αυτή την πρόβλεψη η σχέση P/E, διαμορφώνεται στο 1,7. Η κυλιόμενη (trailing) σχέση P/E, διαμορφώνεται στο 1,9 ενώ η σχέση P/E του 2021 είναι 3,3.

Διατηρούμε την θετική μας άποψη για την εταιρία και την μετοχή, η οποία άλλωστε, στο παρελθόν, υπήρξε μία από τις επιλογές για το χαρτοφυλάκιο του απόλυτου συστήματος. Εκτιμούμε ότι τα μεγέθη της εταιρίας θα αυξηθούν περαιτέρω, καθώς ανακάμπτει και η οικονομική δραστηριότητα στην Ελλάδα, γεγονός που αναμένουμε να αποτυπωθεί και στην εξέλιξη της μετοχής.

Από την αρχή του έτους, η μετοχή σημειώνει απόδοση 2,9% και την 30/9/2022, κατεχόταν από 1 Αμοιβαίο Κεφαλαίο.

Δείτε τον πίνακα οικονομικών μεγεθών, εδώ.

Το παρόν κείμενο δημοσιεύθηκε στο συνδρομητικό τμήμα του eurocapital.gr, την 8/12/2022