Τί μας δείχνει η αγορά των ομολόγων;

Τί μας δείχνει η αγορά των ομολόγων;

Τί μας δείχνει η αγορά των ομολόγων, μέσα από τη μεγάλη πτώση των επιτοκίων, κατά το τελευταίο διάστημα; Το επιτόκιο του 10ετούς, έχει υποχωρήσει, από το 4,25% (την 24/10/2022), στο 3,28% (την 5/4/2023), (δείτε εδώ). Στο ίδιο διάστημα, η τιμή του δείκτη S&P, έχει αυξηθεί κατά 8,0%. Οι συναλλασσόμενοι στις αγορές ομολόγων, ενδεχομένως εκτιμούν ότι, η τραπεζική κρίση σύντομα θα μεταμορφωθεί σε μια κατάσταση “πιστωτικής ασφυξίας” και σε μία σημαντική οικονομική ύφεση, εξέλιξη που θα ωθήσει τον πληθωρισμό σε υποχώρηση, πιθανότατα με πιο έντονο ρυθμό απ’ ότι αναμένεται.

Αν όντως συμβαίνει αυτό, τότε η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ, θα πρέπει να διακόψει άμεσα τις αυξήσεις του επιτοκίου. Αντίθετα, αν η FED συνεχίσει τις αυξήσεις, τότε η κατάσταση πιστωτικής ασφυξίας και ύφεσης, θα είναι σχεδόν βέβαιη. Στην περίπτωση αυτή, αντί για τον πληθωρισμό, η οικονομία θα βρεθεί σε κατάσταση “απο-πληθωρισμού” με πτωτικές τιμές, κάτι που θα προκαλέσει μεγαλύτερη ζημιά απ’ αυτή που προκαλεί ο πληθωρισμός. Παράλληλα, ενώ σήμερα η πτώση των επιτοκίων ωθεί τις τιμές των μετοχών ανοδικά, στην περίπτωση ύφεσης, οι τιμές θα κινηθούν σε πολύ πιο χαμηλά επίπεδα σε σχέση με τον περασμένο Οκτώβριο. Η απόφαση της FED στις 3 Μαΐου, θα έχει πολύ μεγάλη σημασία για τις αγορές όλου του κόσμου.

Το παρόν άρθρο, είναι τμήμα της ύλης του τεύχους 251 (Απρίλιος 2023) του περιοδικού ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ. Δείτε τα πλήρη περιεχόμενα του τεύχους 251, εδώ.