ΒΙΟΚΑΡΠΕΤ: Εξαιρετικό 2022 - Προβληματισμός για το 2023

ΒΙΟΚΑΡΠΕΤ

Εξαιρετικό 2022 - Προβληματισμός για το 2023

Ο Όμιλος Βιοκαρπετ κατόρθωσε να ανταποκριθεί με επιτυχία στην αύξηση του ενεργειακού κόστους, στις διακυμάνσεις των τιμών των πρώτων υλών και των επιτοκίων αλλά και στις εντονότερες πληθωριστικές πιέσεις, καθώς από την διάρθρωση των χρηματοοικονομικών μεγεθών του 2022, βλέπουμε ότι πέτυχε αύξηση του κύκλου εργασιών, αύξηση του μικτού περιθωρίου κέρδους, μείωση των δαπανών και χρηματοοικονομικών εξόδων ως ποσοστό των πωλήσεων και αύξηση του καθαρού περιθωρίου κέρδους. Όλα αυτά συνέβησαν σε μια περίοδο, που για τις περισσότερες εισηγμένες πραγματοποιήθηκαν τα αντίθετα αποτελέσματα όσον αφορά τα περιθώρια κέρδους και το ύψος των δαπανών και χρηματοοικονομικών εξόδων.

Εν τούτοις, όπως συνέβη και με άλλες εταιρίες του κλάδου αλουμινίου, ή ακόμη και γενικότερα με το σύνολο των εταιριών, παρατηρούμε σημαντική “εξασθένιση” των μεγεθών κατά το β’ εξάμηνο της χρήσης. Δείτε αναλυτικά, την εξέλιξη των οικονομικών μεγεθών των τελευταίων ετών, ανά εξάμηνο, στη γραμμή “στοιχεία 6μήνων” του  “αρχείου στοιχείων ανάλυσης”, εδώ.

Τα βασικά γεγονότα της χρήσης 2022, ήταν η ολοκλήρωση της κατασκευής της νέας αποθήκης προϊόντων αλουμινίου στο Κουλούρι, Θεσσαλίας και η παραλαβή της νέας πρέσας διέλασης αλουμινίου δυναμικότητας 11.000 τόνων ετησίως, που τέθηκε σε λειτουργία τον Μάρτιο του 2023. Παράλληλα, ολοκληρώθηκε η κατασκευή του φωτοβολταϊκού σταθμού 50MW και έγινε η σύνδεση φωτοβολταϊκού σταθμού 10 MW στο δίκτυο της ΔΕΔΔΗΕ τον Δεκέμβριο του 2022.

Στα άμεσα σχέδια του Ομίλου, είναι η εγκατάσταση ρομποτικής αποθήκης στο Κουλούρι, η κατασκευή νέου κτιρίου συσκευασίας προϊόντων αλουμινίου, η κατασκευή νέας αποθήκης εξαρτημάτων, η ανακατασκευή βιομηχανικού κτιρίου της ΕΞΑΛΚΟ, η αξιοποίηση και εκμετάλλευση της άδειας για φ/β 50 MW και η κατασκευή φ/β σταθμών 10 MW για την εταιρία ΕΞΑΛΚΟ και 5MW για την εταιρία Βιοκαρπετ βάσει των αδειών που κατέχουν οι εταιρίες.

Για το 2023, η διοίκηση είναι αισιόδοξη καθώς οι επενδύσεις που ολοκληρώθηκαν μέσα στο 2022, αναμένεται να βοηθήσουν σημαντικά τα μεγέθη του 2023, ενώ εκτιμά ότι οι συνθήκες της αγορά θα επανέλθουν σταδιακά σε νέα αναπτυξιακή τροχιά στο β΄εξάμηνο του 2023.

Καθώς, η κύρια δραστηριότητα του Ομίλου Βιοκαρπετ, είναι πλέον ο μεταλλουργικός τομέας μέσω  της θυγατρικής ΕΞΑΛΚΟ (διαβάστε παλαιότερο άρθρο εδώ), κατατάσσεται στην κατηγορία των “κυκλικών εταιριών” του Χρηματιστηρίου Αθηνών, δηλαδή στις εταιρίες που η δραστηριότητα τους επηρεάζεται από τις διακυμάνσεις των εμπορευμάτων και συγκεκριμένα του αλουμινίου. Για αυτές τις διακυμάνσεις, η διοίκηση δεν καλύπτεται με πράξεις αντιστάθμισης κινδύνου, ωστόσο φροντίζει να αντισταθμίζει τον κίνδυνο με την αύξηση της παραγωγικότητας, την αύξηση του όγκου πωλήσεων και επομένως τον επιμερισμό των σταθερών εξόδων σε μεγαλύτερο όγκο παραγωγής, καθώς και την ενσωμάτωση της μεταβολής του κόστους στην τελική τιμή πώλησης. Σύμφωνα με την ανάλυση ευαισθησίας, μια πτώση της τιμής του αλουμινίου κατά -2% (σε ετήσια βάση), μειώνει τις πωλήσεις κατά € 4,0 εκατ. και το κόστος πωληθέντων κατά € 3,2 εκατομμύρια. Δείτε αναλυτικά στην σελ. 23 της οικονομικής έκθεσης, εδώ. Μέχρι σήμερα (26/4/2023), η μέση τιμή αλουμινίου είναι 2.427 δολάρια ανά τόνο και είναι μειωμένη κατά 25,7% σε σχέση με την μέση τιμή της το αντίστοιχο περσινό διάστημα.

Όσον αφορά τον επιτοκιακό κίνδυνο, μια αύξηση του επιτοκίου κατά +1% μειώνει τα κέρδη προ φόρων κατά € 930,3 χιλιάδες (σελ. 22, εδώ). Ο καθαρός δανεισμός του Ομίλου (δανειακές υποχρεώσεις μείον ταμειακά διαθέσιμα), την 31/12/2022, διαμορφώθηκε στα € 90,7 εκατ. έναντι € 86,4 εκατ. το 2021. Παράλληλα, τα χρηματοοικονομικά έξοδα ως ποσοστό των πωλήσεων ήταν 1,7% το 2022 έναντι 1,9% το 2021.

Παρά την μικρή της εμπορευσιμότητα, η μετοχή (ΒΙΟΚΑ), έχει πετύχει μια αρκετά ικανοποιητική πορεία κατά το 2023, διαμορφώνοντας αύξηση +32,5%, ενώ την 31/3/2023, η μετοχή βρισκόταν σε 7 χαρτοφυλάκια Αμοιβαίων Κεφαλαίων έναντι 6 την 31/12/2022.

Ενδεχομένως, η διοίκηση φέτος να κάνει την “έκπληξη” και μετά από 14 χρόνια να προχωρήσει στην διανομή μερίσματος από τα κέρδη της χρήσης του 2022, γεγονός που θα αποφασιστεί στην Γενική  Συνέλευση των μετόχων, την 21/6/2023, όπως σημειώνεται στο δελτίο τυπου, εδώ.

Είμαστε θετικοί για την εταιρία, διότι αναγνωρίζουμε τις προσπάθειες βελτίωσης των χρηματοοικονομικών μεγεθών. Για το σύνολο του έτους, παραμένουμε επιφυλακτικοί, αφού η πορεία των πωλήσεων και -κυρίως- της κερδοφορίας, εξαρτώνται από την πορεία του αλουμινίου. Με βάση την επιδείνωση των συνθηκών κατά το β’ εξάμηνο, η εκτίμησή μας για το 2023, είναι συντηρητική και αναφέρεται σε πωλήσεις ύψους € 220 εκατομμυρίων και καθαρά κέρδη € 7,5 εκατομμυρίων.

Δείτε τον πίνακα στοιχείων ανάλυσης, εδώ.

Το παρόν άρθρο, είναι τμήμα της ύλης του τεύχους 252 (Μάιος 2023) του περιοδικού ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ. Δείτε τα πλήρη περιεχόμενα του τεύχους 252, εδώ.