Η σύνθεση των Χαρτοφυλακίων των Αμοιβαίων Κεφαλαίων - Αναλυτικές καταστάσεις της 31/12/2018
Όταν, το 1991, δημοσιεύαμε, για πρώτη φορά την αναλυτική σύνθεση των χαρτοφυλακίων των θεσμικών επενδυτών (Εταιριών Επενδύσεων και Αμοιβαίων Κεφαλαίων) δε μπορούσαμε να φανταστούμε την απήχηση που, η δημοσίευση αυτή, θα είχε στους αναγνώστες μας. Ήταν η πρώτη φορά που παρουσιάζονταν στους έλληνες επενδυτές, συγκεντρωτικά και επεξεργασμένα, τα “εσωτερικά στοιχεία” των θεσμικών επενδυτών. Τότε, για πρώτη φορά δημοσιεύονταν στοιχεία όπως “στατιστικά στοιχεία για τη διάρθρωση των χαρτοφυλακίων”, “μέσο κόστος κτήσης μίας μετοχής από τις εταιρίες επενδύσεων”, “πόσοι θεσμικοί κατέχουν μία μετοχή” κλπ. Με έκπληξη, διαπιστώσαμε ότι, τα στοιχεία αυτά, πέραν από τους επενδυτές, ενδιέφεραν -ίσως και περισσότερο- τους ίδιους τους Θεσμικούς Επενδυτές, αλλά και τις διοικήσεις των εισηγμένων εταιριών.
Διατηρήσαμε την πετυχημένη αυτή πρακτική, μέχρι το τελευταίο τεύχος (Νο 198) της πρώτης περιόδου της έκδοσης του ΧΡΗΜΑ & ΑΓΟΡΑ. Σήμερα, τη συνεχίζουμε βελτιωμένη, με βάση τις δυνατότητες που μας δίνει πλέον η τεχνολογία στην παρουσίασή τους.
Στο παρόν τεύχος, παρουσιάζουμε τα χαρτοφυλάκια όλων των Αμοιβαίων Κεφαλαίων -ανεξάρτητα επενδυτικής κατηγορίας στην οποία ανήκουν- τα οποία κατέχουν μετοχές εταιριών εισηγμένες στο Χρηματιστήριο της Αθήνας, ή σε άλλα χρηματιστήρια του εξωτερικού. Αντίστοιχες δημοσιεύσεις θα κάνουμε ανά τρίμηνο, αμέσως μόλις δημοσιεύονται οι πίνακες επενδύσεων κάθε Αμοιβαίου Κεφαλαίου από τις διαχειρίστριες ΑΕΔΑΚ.
Στην Ελλάδα, δραστηριοποιούνται σήμερα 14 ΑΕΔΑΚ, οι οποίες προσφέρουν στους έλληνες αποταμιευτές και επενδυτές 304. Αμοιβαία Κεφάλαια, τα οποία ανήκουν σε 5 βασικές επενδυτικές κατηγορίες. Για περισσότερα στοιχεία δείτε εδώ.
Από το σύνολο των ελληνικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων, στις 31/12/2018, τα 64 είχαν τοποθετήσεις σε μετοχές του Χρηματιστηρίου της Αθήνας και σε ελληνικές εταιρίες που διαπραγματεύονται στο εξωτερικό. Ανά επενδυτική κατηγορία στην οποία ανήκουν, επενδύσεις σε μετοχές είχαν: 26 Μετοχικά, 28 Μικτά και 10 λοιπών κατηγοριών. Στην εξέτεσή μας δεν συμπεριλαμβάνουμε τα Αμοιβαία Κεφάλαια τα οποία ανήκουν σε ελληνικές ΑΕΔΑΚ, τα οποία όμως έχουν την έδρα τους στο εξωτερικό (συνήθως στο Λουξεμβούργο). Αυτά τα Αμοιβαία Κεφάλαια, δεν εμπίπτουν στις διατάξεις της ελληνικής νομοθεσίας (ν. 4099/2012) που υποχρεώνει τις ΑΕΔΑΚ να δημοσιεύουν τους πίνακες επενδύσεων, το αργότερο εντός ενός μηνός από τη λήξη του κάθε τριμήνου (Μάρτιος, Ιούνιος, Σεπτέμβριος και Δεκέμβριος). Όμως, και αυτά θα δημοσιεύσουν τις ετήσιες εκθέσεις τους εντός των προσεχών εβδομάδων, οπότε και θα εντάξουμε και αυτά στην ανάλυσή μας, ώστε να έχουμε μία πληρέστερη εικόνα για τις συνολικές τοποθετήσεις σε ελληνικές μετοχές. Όταν αυτό ολοκληρωθεί, θα σας ενημερώσουμε σχετικά, παρέχοντας τους σχετικούς συνδέσμους.
954 εκατομμύρια ευρώ σε ελληνικές μετοχές!
Η γενική συγκεντρωτική και ανά κατηγορία διάρθρωση του Ενεργητικού τους, την 31η Δεκεμβρίου 2018, εμφανίζεται στον παραπάνω πίνακα.
Το συνολικό Καθαρό Ενεργητικό των εξεταζόμενων 59 Αμοιβαίων Κεφαλαίων φθάνει στα 2.266 εκατομμύρια ευρώ. Από το σύνολο αυτό, ποσό 954 εκατομμυρίων ευρώ (42,1% του συνόλου), είχε επενδυθεί σε εισηγμένες μετοχές ελληνικών εταιριών. Αν λάβουμε υπόψη μας ότι, την 31/12/2018, το συνολικό ενεργητικό όλων των Αμοιβαίων Κεφαλαίων, όλων των ΑΕΔΑΚ, έφθανε στα 6.657 εκατομμύρια ευρώ (δείτε εδώ), τότε στο γενικό σύνολο, οι ελληνικές μετοχές εκπροσωπούν μόλις το 14,3% του συνολικού Ενεργητικού τους. Το ποσοστό αυτό είναι εξαιρετικά χαμηλό, όμως, δυστυχώς, αυτή είναι η εικόνα της κεφαλαιαγοράς και της αγοράς των συλλογικών επενδύσεων αυτή την περίοδο.
Διάρθρωση Ενεργητικού Αμοιβαίων Κεφαλαίων, με βάση τις επενδύσεις τους - 31/12/2018
Η διάρθρωση βασίζεται στα 64 Αμοιβαία Κεφάλαια που έχουν επενδύσεις σε ελληνικές μετοχές (26 Μετοχικά, 28 Μικτά και 10 λοιπών κατηγοριών) - Τα ποσά εκφράζονται σε εκατομμύρια ευρώ.
Βεβαίως, από την άλλη πλευρά, η εικόνα αυτή μπορεί να υποκρύπτει μία καλή προοπτική. Όταν σταδιακά βελτιωθεί το κλίμα στην οικονομία και το Χρηματιστήριο, θα εισρεύσουν κεφάλαια στα ταμεία των Αμοιβαίων Κεφαλαίων, ή αρκετά από τα ήδη υπάρχοντα θα μετακινηθούν προς μετοχικές επενδύσεις και θα αυξηθεί η ζήτηση μετοχών στο Χρηματιστήριο, κάτι που θα ανεβάσει τις τιμές των μετοχών, εξέλιξη που με τη σειρά της, σταδιακά θα προκαλεί νέες εισροές προς τα Αμοιβαία Κεφάλαια και έτσι θα τεθεί σε λειτουργία ένα νέο “σπιράλ” ανόδου, το οποίο -ευχόμαστε και ελπίζουμε- να βασίζεται σε πιο λογικές προσδοκίες από την πλευρά των επενδυτών, αλλά και πιο επαγγελματικές πρακτικές από την πλευρά των θεσμικών επενδυτών, ώστε να μην επαναληφθούν τα φαινόμενα της δεκαετίας του 1990.
Μπορείτε να δείτε αναλυτικά τις τοποθετήσεις κάθε ενός από τα 64 Αμοιβαία Κεφάλαια, στον πίνακα του συνδέσμου (δείτε εδώ).
(Προσοχή! Το βιβλίο εργασίας τύπου excel που εμφανίζεται, έχει διάφορα φύλλα εργασίας - φαίνονται στο κάτω μέρος)
Ποιές μετοχές κατέχονται από τα Αμοιβαία Κεφάλαια;
Στον παρακάτω πίνακα, δείτε -με αλφαβητική σειρά- το αριθμό των Αμοιβαίων Κεφαλαίων που κατέχει την κάθε μετοχή και το ποσοστό του μετοχικού κεφαλαίου που αντιπροσωπεύουν οι μετοχές αυτές.
ΠΙΝΑΚΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ της 31/12/2018: Εξετάζονται συνολικά 64 Αμοιβαία Κεφάλαια όλων των κατηγοριών. Όλες οι τιμές και τα σύνολα εκφράζονται σε ευρώ.
Μετοχικά: 88,4% σε μετοχές - 4,8% σε μετρητά
Στις 31 Δεκεμβρίου 2018, τα 29 μετοχικά Αμοιβαία Κεφάλαια (εσωτερικού) που εξετάσαμε, είχαν τοποθετημένα σε ελληνικές μετοχές ποσό 590 εκατομμύρια ευρώ, ή ποσοστό 88,4% του συνολικού ενεργητικού τους. Τόσο υψηλές τοποθετήσεις σε μετοχές, είναι ένα αρνητικό στοιχείο όταν η χρηματιστηριακή αγορά υποχωρεί, αλλά μετατρέπεται σε θετικό, όταν η αγορά ανεβαίνει. Αν δεχθούμε ή αν αποδειχθεί ότι όντως, η προοπτική της χρηματιστηριακής αγοράς είναι θετική, τότε οι υψηλές μετοχικές θέσεις στα μετοχικά Αμοιβαία Κεφάλαια, θα οδηγήσουν σε υψηλές αποδόσεις. Ήδη, όπως φαίνεται και στον παρακάτω πίνακα στοιχείων των μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων από την αρχή του έτους, η μέση απόδοση του κλάδου φθάνει στο 5,10%.
Ως γενική παρατήρηση που μπορούμε να κάνουμε είναι ότι, καθώς περιορίζονται οι επιλογές που έχουν, ως προς τις τοποθετήσεις τους, οι διαχειριστές των Αμοιβαίων Κεφαλαίων (οι επιλογές περιορίζονται επειδή μειώθηκαν δραματικά ο αριθμός των εισηγμένων μετοχών, αλλά και τα διαχειριζόμενα κεφάλαια), οι τοποθετήσεις που γίνονται είναι περισσότερο στοχευμένες και πολύ καλύτερα μελετημένες. Παράλληλα, το κάθε χαρτοφυλάκιο δείχνει να έχει αναπτύξει μία δική του φιλοσοφία και χαρακτηριστικά, συμβατά με το μέγεθός του.
Οι βασικότερες παρατηρήσεις μας είναι:
- Σε αντίθεση απ’ ότι συστηματικά γινόταν στο παρελθόν, παρατηρούμε ότι, συνήθως, οι διαχειριστές των Αμοιβαίων Κεφαλαίων αποφεύγουν τις κραυγαλέες τοποθετήσεις σε μετοχές της μητρικής εταιρίας (συνήθως τράπεζας) ή σε μετοχές του ιδίου Ομίλου.
- Από την παρατήρηση της σύνθεσης των χαρτοφυλακίων, διακρίνουμε χαρτοφυλάκια μεγάλου μεγέθους που απευθύνονται σε ευρύτερο κοινό και χαρτοφυλάκια που προσανατολίζονται σε μετοχές μικρότερης κεφαλαιοποίησης που απευθύνονται σε επενδυτές με συγκεκριμένα χαρακτηριστικά.
- Κανένα χαρτοφυλάκιο δεν κατέχει μετοχές που έχουν τεθεί σε αναστολή. Εν τούτοις, υπάρχουν 8 χαρτοφυλάκια που κατέχουν 264.871 μετοχές της Folli Follie, η αξία της οποίας έχει μηδενιστεί.
- Κανένα, πλην ενός, χαρτοφυλάκιο δεν κατέχει μετοχές που βρίσκονται “υπό επιτήρηση”. Μόνον το χαρτοφυλάκιο του CPB Μετοχικό Ελληνικό, κατέχει 372.493 μετοχές (3,35% του συνόλου) της εταιρίας “Ευρωσύμβουλοι”.
- Οι τοποθετήσεις είναι στραμμένες κυρίως προς τις μετοχές “υψηλής εμπορευσιμότητας”.
- Σε κλαδικό επίπεδο, το 11,5% του συνολικού ενεργητικού των Μετοχικών Αμοιβαίων Κεφαλαίων, έχει τοποθετηθεί σε μετοχές τραπεζών. Το ποσοστό αυτό είναι από τα ιστορικά μικρότερα που έχουν παρατηρηθεί. Εν τούτοις, όπως μπορείτε να δείτε στην ανάλυση των χαρτοφυλακίων
- Ποσοστό 9,8% έχει τοποθετηθεί σε εταιρίες κοινής ωφέλειας (τηλεπικοινωνίες, ηλεκτρισμός, ύδρευση κλπ).
- Αξιοσημείωτο είναι ότι ποσοστό 6,0% του συνολικού ενεργητικού έχει τοποθετηθεί σε εταιρίες επενδύσεων σε ακίνητα (ΑΕΕΑΠ), κλάδος που ήταν ανύπαρκτος πριν μερικά χρόνια.
Σημειώσεις: α) Μέση απόδοση κατηγοράις Μετοχικών Εσωτερικού, μη συμπεριλαμβανομένων των ΟΣΕΚΑ που δραστηριοποιήθηκαν μέσα στο 2019: 5,10%. β) Έχουν παραληφθεί οι κατηγορίες μεριδίων που απευθύνονται προς Θεσμικούς Επενδυτές και προϊόντα Unit Linked. γ) Στην κατάταξη των Αμοιβαίων Κεφαλαίων, λαμβάνονται υπ' όψη και οι κατηγορίες μεριδίων που έχουν παραληφθεί.
Μικτά: 358 εκατομμύρια ευρώ σε μετοχές
Τα Μικτού τύπου Αμοιβαία Κεφάλαια μπορούν να επενδύουν σε μετοχές μέχρι και το 65% του Ενεργητικού τους. Όμως, είναι αρκετά σπάνιο φαινόμενο ακόμη και να πλησιαστεί το όριο αυτό. Στα χαρτοφυλάκια της 31/12/2018, το υψηλότερο ποσοστό επενδύσεων σε μετοχές έχει το “Interamerican Μικτό Ελληνικό”, με 45,6% του Ενεργητικού του σε μετοχές.
Στο σύνολο της κατηγορίας των Μικτών Αμοιβαίων Κεφαλαίων, οι μετοχές καλύπτουν το 31,5% του Ενεργητικού. Γενικά, αυτού του είδους τα Αμοιβαία Κεφάλαια έχουν μία ισορροπημένη κατανομή των κεφαλαίων τους ανάμεσα σε μετοχές εσωτερικού και μικρό μέρος σε μετοχές εξωτερικού (36% αθροιστικά), σε ομόλογα εσωτερικού και εξωτερικού (57% αθροιστικά) και 5% σε μετρητά. Γενικά, πρόκειται για μία ικανοποιητική ισορροπία η οποία αποτρέπει την ανάληψη υψηλού κινδύνου και την εμφάνιση έντονων διακυμάνσεων.
Κύρια χαρακτηριστικά των χαρτοφυλακίων των μικτού τύπου Αμοιβαίων Κεφαλαίων είναι ότι, επικεντρώνονται σχεδόν αποκλειστικά σε μετοχές υψηλότερης κεφαλαιοποίησης (σχεδόν το 90% των μετοχικών τοποθετήσεών τους έχουν κατευθυνθεί προς εταιρίες με σχετικά υψηλή κεφαλαιοποίηση, άνω των 300 εκατομμυρίων ευρώ), ενώ παράλληλα δεν έχουν μεγάλες τοποθετήσεις σε τραπεζικές μετοχές (περίπου το 13% των τοποθετήσεών τους).
Οι θέσεις των Αμοιβαίων Κεφαλαίων στις μετοχές
Πέραν από τις εταιρίες των οποίων η διαπραγμάτευση έχει ανασταλεί και αυτές που βρίσκονται υπό επιτήρηση, στις οποίες ουδέν χαρτοφυλάκιο έχει επενδύσει, υπάρχουν ακόμη 52 μετοχές οι οποίες επίσης δε συμπεριλαμβάνονται σε κανένα χαρτοφυλάκιο. Παράλληλα, μετοχές 11 εταιριών έχουν προτιμηθεί μόλις από ένα χαρτοφυλάκιο. Σε 10 ή περισσότερα χαρτοφυλάκια, βρίσκονται οι μετοχές 40 εταιριών. Τέλος, σε 20 ή σε περισσότερα χαρτοφυλάκια, βρίσκονται μόλις 32 μετοχές. Αυτές εμφανίζονται στον παρακάτω πίνακα.
Ενδιαφέρον έχουν τα συγκεντρωτικά στοιχεία συμμετοχής των Αμοιβαίων Κεφαλαίων στο μετοχικό κεφάλαιο των εταιριών. Την πρώτη θέση καταλαμβάνει η μετοχή της (εταιρίας επενδύσεων) “Ανδρομέδα ΑΕΕΧ”, στην οποία, μόλις 3 Αμοιβαία Κεφάλαια (το Alpha Trust Hellenic Equities, το Alpha Επιθετικής Στρατηγικής και το Alpha Trust Eurostar) κατέχουν το 13,1% των μετοχών. Στη δεύτερη θέση βρίσκεται η εταιρία πληροφορικής Byte στην οποία 4 Αμοιβαία Κεφάλαια κατέχουν το 12,4%. Στην τρίτη, βρίσκεται η Π. Πετρόπουλος στην οποία 11 Αμοιβαία Κεφάλαια κατέχουν το 10,9%.
Τέλος, εξετάζουμε και το άθροισμα των κεφαλαίων των Αμοιβαίων Κεφαλαίων που συγκεντρώνει η κάθε μετοχή. Στην πρώτη θέση βρίσκεται ο ΟΤΕ που έχει προσελκύσει 74,8 εκατ. ευρώ από 40 Αμοιβαία Κεφάλαια. Στη δεύτερη, η Coca Cola με 70,0 εκατ. ευρώ από 28 Α/Κ, και στην τρίτη θέση, η Μυτιληναίος, με 61,9 εκατομμύρια από 46 Α/Κ.
Πίνακας μετοχών με τη μεγαλύτερη συμμετοχή στα χαρτοφυλάκια των Αμοιβαίων Κεφαλαίων (ταξινομημένα στοιχεία)
Το σύνολο των χαρτοφυλακίων, με τις αναλυτικές θέσεις και όλα τα στατιστικά στοιχεία, μπορείτε να το βρείτε στον παρακάτω σύνδεσμο: ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ - Πίνακες Επενδύσεων.Πρόκειται για αρχείο τύπου excel, στο οποίο υπάρχουν τέσσερα φύλλα εργασίας.
Δείτε ειδικό αφιέρωμα του τεύχους 200 του Χ&Α στα Αμοιβαία Κεφάλαια. Δείτε εδώ.
Δείτε το τεύχος 203 του περιοδικού "Χ&Α"
(ζητήστε δωρεάν κωδικό εισόδου από το xa.eurocapital.gr )
- eurocapital.gr - Οδηγός συνδρομητικών σελίδων (Απόλυτο Σύστημα - Τεχνικό Χαρτοφυλάκιο)
- Το επενδυτικό σχόλιο του κ. Γιάννη Σιάτρα, θα δημοσιευθεί, αύριο το πρωί, στις 9:00 πμ.
- Data centers: Ποιες εταιρείες πρωταγωνιστούν – Ο χάρτης της ελληνικής αγοράς
- Βιομηχανία: Βουτιά 7,4% στις τιμές παραγωγού στην Ελλάδα τον Δεκέμβριο
- Δεύτερο «μέτωπο» στη ναυτιλία ο Ινδικός Ωκεανός μετά την Ερυθρά Θάλασσα - Η αύξηση περιστατικών πειρατείας προκαλεί ανησυχία
- Γιώργος Μυλωνάς (Alumil): Είμαι σε ομηρία από τους servicers- Πνίγουν τις υγιείς επιχειρήσεις
- eurocapital.gr - Οδηγός συνδρομητικών σελίδων (Απόλυτο Σύστημα - Τεχνικό Χαρτοφυλάκιο)
- Data centers: Ποιες εταιρείες πρωταγωνιστούν – Ο χάρτης της ελληνικής αγοράς
- Βιομηχανία: Βουτιά 7,4% στις τιμές παραγωγού στην Ελλάδα τον Δεκέμβριο
- Δεύτερο «μέτωπο» στη ναυτιλία ο Ινδικός Ωκεανός μετά την Ερυθρά Θάλασσα - Η αύξηση περιστατικών πειρατείας προκαλεί ανησυχία
Σχόλια (0)
Σχολιάστε το άρθρο